序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇金融危機(jī)的啟示范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)監(jiān)管 金融危機(jī) 宏觀審慎監(jiān)管

在對(duì)金融危機(jī)的反思中，改革金融監(jiān)管體系已成為各國(guó)共識(shí)。保險(xiǎn)業(yè)作為金融體系中的重要組成部分，改革保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管體系，加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管，對(duì)防范危機(jī)、減小經(jīng)濟(jì)波動(dòng)起著重要作用。

一、加強(qiáng)監(jiān)管的必要性

（一）金融創(chuàng)新與監(jiān)管滯后

此次金融危機(jī)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響主要來(lái)自保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展的類銀行業(yè)務(wù)，而非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）雖然在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上保持增長(zhǎng)，然而大量的信用違約掉期合約（CDS）卻使AIG陷入財(cái)務(wù)困境。CDS用于對(duì)債務(wù)抵押債券（CDO）進(jìn)行擔(dān)保，與保險(xiǎn)的區(qū)別在于，CDS的購(gòu)買者不需要真正持有CDO，因此CDS可以被用于投機(jī)活動(dòng)。AIG的金融服務(wù)部門從CDS中賺取了豐厚利潤(rùn)，2005年為32.6億美元，接近當(dāng)年AIG總收入的20%。隨著2007年住房按揭違約率的上升，CDS所擔(dān)保的債券大量違約，AIG因CDO違約而對(duì)投資者和投機(jī)者進(jìn)行賠付，使其2008年的虧損額達(dá)到993億美元，巨額虧損導(dǎo)致AIG的信用評(píng)級(jí)下降，信用評(píng)級(jí)的下降又加劇了AIG的現(xiàn)金流危機(jī)，最終AIG依靠美聯(lián)儲(chǔ)378億美元的貸款才免于破產(chǎn)。

雖然保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不是此次金融危機(jī)的始作俑者，但其發(fā)行的CDS充當(dāng)了傳導(dǎo)危機(jī)的載體，因此CDS的監(jiān)管對(duì)防范危機(jī)至關(guān)重要。然而，CDS不屬于保險(xiǎn)，不在保險(xiǎn)的監(jiān)管范圍，作為一種場(chǎng)外交易的金融衍生品，CDS也不受到證交會(huì)的監(jiān)管。由于監(jiān)管缺位，CDS業(yè)務(wù)的撥備長(zhǎng)期不足，致使這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在危機(jī)發(fā)生時(shí)陷入了流動(dòng)性危機(jī)。

（二）保險(xiǎn)業(yè)的順周期性

保險(xiǎn)業(yè)的順周期性與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)有重要聯(lián)系，特別是保費(fèi)收入和保險(xiǎn)資金投資的順周期性。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，受到經(jīng)濟(jì)利好消息影響，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取積極的發(fā)展戰(zhàn)略，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了擴(kuò)大承保量，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)常常降低產(chǎn)品價(jià)格，擴(kuò)大承保范圍，放松核保標(biāo)準(zhǔn)，保費(fèi)收入增加的同時(shí)也使其面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。此外，投資是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲取利潤(rùn)的主要渠道，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入增加，投資量隨之上升，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格上漲又使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資收益增加，促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大投資量，而經(jīng)濟(jì)下行則會(huì)使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)上遭受嚴(yán)重的投資損失，從而擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)的順周期性。

薪酬激勵(lì)機(jī)制過(guò)于強(qiáng)調(diào)短期績(jī)效也會(huì)增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的順周期性。許多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是基于年度盈利而非風(fēng)險(xiǎn)狀況來(lái)制定具體的薪酬制度，這助長(zhǎng)了高管的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，高管為了追求短期利潤(rùn)忽視長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期投資于高收益，高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。盡管短期內(nèi)的績(jī)效提高，然而從長(zhǎng)期來(lái)看卻加大了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，由于積累了大量風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收益將會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。

二、加強(qiáng)監(jiān)管的措施

（一）微觀與宏觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，縮小監(jiān)管真空地帶

金融創(chuàng)新使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)越來(lái)越普遍，這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展增大了風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性和復(fù)雜度，有些業(yè)務(wù)甚至完全處于監(jiān)管范圍之外。當(dāng)前的監(jiān)管體系主要強(qiáng)調(diào)單個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制，缺乏對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的考慮，要縮小監(jiān)管的真空地帶，必須把微觀監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，保險(xiǎn)監(jiān)管部門要與銀行業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管部門相互配合，解決分業(yè)監(jiān)管問(wèn)題，縮小監(jiān)管真空。針對(duì)保險(xiǎn)創(chuàng)新，宏觀審慎監(jiān)管在預(yù)留一定空間的同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)于過(guò)度創(chuàng)新所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防。

（二）加強(qiáng)逆周期監(jiān)管

為了緩解保險(xiǎn)業(yè)的順周期性，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取較為保守的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，減小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于償付能力和準(zhǔn)備金的順周期性，可以引入逆周期的償付能力資本要求和前瞻性的準(zhǔn)備金制度，允許以“預(yù)期損失”為標(biāo)準(zhǔn)，提前確認(rèn)損失，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在專項(xiàng)準(zhǔn)備金之上計(jì)提反周期的一般準(zhǔn)備金作為緩沖，使資本和準(zhǔn)備金在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)得到積累，在下行時(shí)動(dòng)用，發(fā)揮“以豐補(bǔ)歉”的作用，增強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。

為了消除風(fēng)險(xiǎn)根源，應(yīng)當(dāng)完善薪酬激勵(lì)制度，加強(qiáng)薪酬發(fā)放的統(tǒng)籌安排，將風(fēng)險(xiǎn)控制納入績(jī)效考核指標(biāo)，擴(kuò)大中長(zhǎng)期考核指標(biāo)的比重，建立跨周期的薪酬分配制度，引導(dǎo)高管行為與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益相一致，克服其短期化行為。

（三）對(duì)中國(guó)的啟示

金融危機(jī)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的影響主要在投資收益方面，資本市場(chǎng)的大幅下挫影響了保險(xiǎn)公司的投資收益，2008年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的平均投資收益率僅為2%，遠(yuǎn)低于2007年的10.9%。

國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)存在一定程度的順周期。對(duì)此，監(jiān)管部門需要立足我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)狀況，針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)中的順周期效應(yīng)，加強(qiáng)逆周期保險(xiǎn)監(jiān)管。

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的系統(tǒng)性在資本市場(chǎng)、養(yǎng)老健康保障、“三農(nóng)”等方面皆有所體現(xiàn)。由于我國(guó)各家保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化程度很高，經(jīng)營(yíng)差異小，容易導(dǎo)致羊群效應(yīng)，加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門要加強(qiáng)系統(tǒng)性監(jiān)管，將微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，增強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期面臨著創(chuàng)新不足的問(wèn)題，保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展需要推進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范，限制創(chuàng)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品所占比例，保障保險(xiǎn)公司的償付能力。

參考文獻(xiàn)

[1]王力偉.宏觀審慎監(jiān)管研究的最新進(jìn)展：從理論基礎(chǔ)到政策工具[J].金融監(jiān)管，2010（11）：62-72.

[2]王茂琪，陳秉正.AIG陷入財(cái)務(wù)困境的原因及啟示[J].保險(xiǎn)研究，2009（02）：65-71.

篇(2)

啟示一，滬港之間的合作絕對(duì)是第一位的，競(jìng)爭(zhēng)是相對(duì)的。此次危機(jī)的一大教訓(xùn)是，投資銀行機(jī)構(gòu)之間過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和金融中心之間的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，破壞了國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行與發(fā)展的正常秩序，貪婪引致的道德風(fēng)險(xiǎn)毀壞了平均利潤(rùn)率規(guī)律。從靜態(tài)角度看，金融資源配置在各個(gè)金融中心之間是此消彼長(zhǎng)的，但從動(dòng)態(tài)的角度看問(wèn)題，我們不難看出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然不能改變金融資源供給的存量與總量，卻能夠改變金融資源配置的結(jié)構(gòu)與流量。所謂結(jié)構(gòu)雷同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，與差異化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)二者之間是有本質(zhì)區(qū)別的。差異化競(jìng)爭(zhēng)有利于確立滬港金融中心各自不同的優(yōu)勢(shì)，從而成為維系滬港之間長(zhǎng)久合作的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。滬港金融發(fā)展要遵循“發(fā)展就是硬道理”的指導(dǎo)方針，要以“合作”求發(fā)展。

啟示二，滬港金融合作要在制定一攬子金融危機(jī)應(yīng)對(duì)措施方面，建立制度性工作機(jī)制。此次危機(jī)不僅僅表現(xiàn)為投資銀行競(jìng)爭(zhēng)體系的失敗，而且表現(xiàn)為霸主國(guó)家危機(jī)處理對(duì)策的失敗。但是，歸根到底，金融危機(jī)其實(shí)是自由放任經(jīng)濟(jì)思想的失敗和投資回報(bào)率至上的金融哲學(xué)的失敗。與其說(shuō)是監(jiān)管不到位，不如說(shuō)是過(guò)分相信金融市場(chǎng)的糾偏能力與穩(wěn)定效力，從而缺乏應(yīng)對(duì)極端系統(tǒng)性危機(jī)的一攬子操作方案儲(chǔ)備與執(zhí)行框架配置。此次危機(jī)表明，危機(jī)應(yīng)對(duì)要從修復(fù)交易鏈、市場(chǎng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、信心鏈的及時(shí)性、綜合性、高標(biāo)準(zhǔn)要求出發(fā)，制定全方位應(yīng)急預(yù)案。因此，滬港金融合作要從穩(wěn)定國(guó)家大局與擔(dān)負(fù)全球責(zé)任的思想出發(fā)，建立并完善跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨國(guó)界，穩(wěn)定的、長(zhǎng)期的一攬子經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制及其操作框架。

啟示三，滬港金融合作要在加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程與人民幣金融創(chuàng)新體系建設(shè)兩個(gè)方面，深入分工、廣泛合作，切實(shí)健全和有效完善中國(guó)金融國(guó)際化實(shí)施體系。人民幣國(guó)際化是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，人民幣金融創(chuàng)新體系建設(shè)也是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，而香港與上海則是兩大前沿陣地，是兩大實(shí)驗(yàn)中心。A股和H股相得益彰，QDII與QFII并行不悖，其原理應(yīng)當(dāng)在滬港金融合作的各個(gè)方面推廣應(yīng)用。

啟示四，滬港金融合作要在帶頭推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展與切實(shí)支持國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需兩個(gè)方面，實(shí)現(xiàn)工作同步。中國(guó)地理幅員廣大，地方經(jīng)濟(jì)千差萬(wàn)別，而香港、上海則分處兩大優(yōu)勢(shì)板塊，而且均為兩大區(qū)域龍頭。兩個(gè)城市在中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易與航運(yùn)方面其綜合實(shí)力分居前兩位，義不容辭地要擔(dān)當(dāng)起“城市的國(guó)家責(zé)任”。兩大城市不僅要充分發(fā)揮各自的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)，分別帶動(dòng)泛珠三角、長(zhǎng)三角兩大區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，而且要與北京協(xié)調(diào)一致，三大城市齊心協(xié)力，共同承擔(dān)其西部開(kāi)發(fā)、中部崛起、東北振興的龍頭引導(dǎo)作用與先鋒模范作用。

篇(3)

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 啟示

隨著亞太地區(qū)逐步從2008～2009年全球金融危機(jī)中復(fù)蘇，席卷歐洲經(jīng)濟(jì)的危機(jī)又掀起了該地區(qū)對(duì)出口接連受創(chuàng)和金融資產(chǎn)流動(dòng)受限的新一輪恐懼。針對(duì)這一場(chǎng)危機(jī)，亞洲各國(guó)政府正在著手各自的對(duì)策，并可能向亞洲開(kāi)發(fā)銀行尋求金融支持和政策建議。文章討論了歐洲危機(jī)對(duì)亞洲可能帶來(lái)的影響，以及亞行和其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的危機(jī)應(yīng)對(duì)評(píng)估所帶來(lái)的啟示。

一、歐洲危機(jī)的影響和風(fēng)險(xiǎn)

2008～2009年全球金融危機(jī)對(duì)亞洲的影響比之前擔(dān)心的要小得多，但是由于一個(gè)國(guó)家退出歐元區(qū)而引發(fā)的危機(jī)（雖然可能性不大）帶來(lái)的影響則可能更加深遠(yuǎn)。這樣的事件可能會(huì)改變其他國(guó)家對(duì)歐元的認(rèn)可程度，從而進(jìn)一步減緩歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加國(guó)際金融市場(chǎng)的不確定性，并導(dǎo)致美元資產(chǎn)價(jià)格的飛升。本文認(rèn)為受歐洲危機(jī)的影響，目前低迷的亞洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將進(jìn)一步加劇。的確，對(duì)亞洲各國(guó)而言，應(yīng)對(duì)歐洲急劇的經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)比應(yīng)對(duì)漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)放緩更加困難，因?yàn)楹笠环N情形至少為亞洲出口商提供了尋求替代市場(chǎng)的時(shí)間。

正如在2008～2009年全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)中一樣，貿(mào)易也許是主要的危機(jī)傳播途徑。孟加拉國(guó)、斯里蘭卡、泰國(guó)和越南由于高度依賴歐洲市場(chǎng)而被認(rèn)為非常脆弱。而即使對(duì)于那些依賴度較低的國(guó)家，全面蔓延的歐洲危機(jī)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。如果隨之發(fā)生國(guó)際商品價(jià)格下降，同樣也會(huì)使礦石出口商面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，這樣，亞美尼亞、阿塞拜疆、格魯吉亞、哈薩克斯坦、蒙古和巴布亞新幾內(nèi)亞將受到?jīng)_擊。同樣的影響也會(huì)發(fā)生在那些依賴旅游經(jīng)濟(jì)和匯付經(jīng)濟(jì)的亞行成員國(guó)家身上，如柬埔寨、吉爾吉斯、蒙古、塔吉克斯坦、泰國(guó)、東帝汶、越南和一些較小的島國(guó)。

如果信用和資產(chǎn)價(jià)格飛升、出口急劇下降，很多亞洲國(guó)家的金融產(chǎn)業(yè)將受到顯著的影響。持有較低的國(guó)外資產(chǎn)和較低的歐元區(qū)債券可以保護(hù)亞洲新興市場(chǎng)的銀行體系，但如果歐洲銀行因近來(lái)增加的風(fēng)險(xiǎn)而減少對(duì)亞洲的信貸投放，則會(huì)加劇亞洲地區(qū)發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的脆弱性。因此，雖然從總體看亞洲地區(qū)的貧困問(wèn)題受到的影響可能相對(duì)溫和，但對(duì)于小國(guó)而言，其影響則是非常嚴(yán)重的，并會(huì)直接影響到大國(guó)的弱勢(shì)群體。

二、發(fā)展中國(guó)家的危機(jī)準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)

歐洲危機(jī)會(huì)從多大程度影響亞行各成員國(guó)家，不僅取決于各個(gè)國(guó)家的脆弱性，還有賴于他們的機(jī)構(gòu)、貨幣和財(cái)政政策的強(qiáng)度，金融部門的健康程度以及社會(huì)安全網(wǎng)的水平。

自1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)，亞洲的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融部門政策不斷改進(jìn)和完善，旨在增強(qiáng)這一地區(qū)應(yīng)對(duì)未來(lái)緊急情況的能力。即使在全球經(jīng)濟(jì)衰退的2008～2009年，面臨嚴(yán)重的出口下滑，亞洲仍保持了可觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。主要亞洲經(jīng)濟(jì)體也不斷增強(qiáng)匯率的靈活性（特別是最近幾年）。因此，亞洲大部分的新興經(jīng)濟(jì)體已形成了競(jìng)爭(zhēng)性的匯率，并相應(yīng)放緩了資本項(xiàng)目的開(kāi)放進(jìn)程，從而在一定程度上避免了資本流動(dòng)對(duì)匯率和經(jīng)濟(jì)的影響。同時(shí)多數(shù)國(guó)家建立了充足的外匯儲(chǔ)備體系，銀行和公司部門的制度不斷完善，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本充足率要求也有所提高。除此之外，這些國(guó)家減少了曾在上世紀(jì)九十年代產(chǎn)生大量現(xiàn)金流和期限錯(cuò)配的短期外債，并相應(yīng)通過(guò)豐富資產(chǎn)的多樣性減少金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即便如此，亞洲特別是中亞轉(zhuǎn)型國(guó)家的金融體系仍有相當(dāng)空間加強(qiáng)和完善。

自亞洲金融危機(jī)后，通貨膨脹在大多數(shù)國(guó)家得到有效控制。隨著全球金融危機(jī)的擴(kuò)散和蔓延，一些亞洲國(guó)家在2008年下半年迅速下調(diào)利率以釋放流動(dòng)性。一些國(guó)家物價(jià)上漲的壓力顯現(xiàn)，但通貨膨脹率在2012年初回歸到了預(yù)警水平以內(nèi)。因此，這些國(guó)家在面對(duì)新一輪金融危機(jī)時(shí)，還有調(diào)整應(yīng)對(duì)的空間，例如降低現(xiàn)金儲(chǔ)備率和利率水平以鼓勵(lì)銀行業(yè)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

財(cái)政赤字的下降，在2008至2009年間為大部分亞洲國(guó)家提供了實(shí)施擴(kuò)張性政策措施應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的空間。雖然在面臨此次歐洲危機(jī)時(shí)，亞洲大部分國(guó)家同樣擁有進(jìn)行擴(kuò)張性財(cái)政政策的自由，但是居高不下的政府赤字，使得這些國(guó)家的政策制定者面臨一個(gè)兩難的困境。高赤字可能會(huì)削弱信心，而此時(shí)收縮財(cái)政可能進(jìn)一步惡化全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)負(fù)面沖擊的影響。因而宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性、持續(xù)性以及政府逆周期的財(cái)政支出一籃子計(jì)劃顯得尤為重要。為了確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，逆周期的支出（特別是消費(fèi)類支出）必須是可逆的，同時(shí)，人力資本和實(shí)物資本的投資應(yīng)帶來(lái)生產(chǎn)效益。

在2008～2009年的全球金融危機(jī)中，跨地區(qū)和亞洲各國(guó)之間高度的國(guó)際合作成為了有利的危機(jī)應(yīng)對(duì)措施。面對(duì)歐洲危機(jī)，同樣需要通過(guò)國(guó)家之間通力協(xié)作以阻止危機(jī)的傳染和蔓延。下一步合作的一個(gè)重要領(lǐng)域?qū)⑹峭苿?dòng)公司和銀行部門間制度的國(guó)際合作以適應(yīng)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的需要。發(fā)展中國(guó)家間的共同應(yīng)對(duì)措施將減少金融危機(jī)對(duì)亞洲地區(qū)的影響。亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的飛速發(fā)展和有效的金融整合使得亞洲在應(yīng)對(duì)全球性危機(jī)中的作用日益突出，同時(shí)也意味著亞洲將在其中扮演越來(lái)越重要的角色。

歐元區(qū)的危機(jī)生動(dòng)地暴露了在不同國(guó)家之間實(shí)行固定匯率體系的弊端和危害。與之相比，亞洲國(guó)家在收入水平、金融體系和法律、政治制度上更為多種多樣。這樣的多樣性使得推動(dòng)貨幣整合受到嚴(yán)苛的條約和制度安排限制。在變化莫測(cè)的全球環(huán)境下凸顯了亞洲國(guó)家堅(jiān)持浮動(dòng)匯率制和獨(dú)立貨幣政策的優(yōu)越性。

GDP：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；區(qū)內(nèi)均值經(jīng)過(guò)GDP加權(quán)

數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行數(shù)據(jù)

三、危機(jī)應(yīng)對(duì)給亞行和發(fā)展中國(guó)家的啟示

亞行和其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)2008～2009年全球金融危機(jī)應(yīng)對(duì)進(jìn)行的評(píng)估提供了很有價(jià)值的啟示。專欄1指出了未來(lái)發(fā)展中國(guó)家、亞行和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)將如何應(yīng)對(duì)，評(píng)估機(jī)構(gòu)將如何更加有效。

篇(4)

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī)；財(cái)務(wù)管理；啟示

引言

如果從2007年底美國(guó)發(fā)生“次級(jí)貸款”危機(jī)算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機(jī)至今已近兩年了，現(xiàn)在還再探討這個(gè)題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來(lái)，理由有：

理由之一：有人說(shuō)，金融危機(jī)使我們失去了很多，但不應(yīng)失去思考；它摧毀了我們?cè)S多，但不應(yīng)摧毀價(jià)值。還有人說(shuō)金融危機(jī)百年一遇，但要充分認(rèn)識(shí)到它給我們上了生動(dòng)而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長(zhǎng)的好機(jī)會(huì)。它給我們多了一種經(jīng)歷、一種見(jiàn)識(shí)、一種歷練、一種本事。不論從哪個(gè)角度，都必須通過(guò)思考，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不能輕易地放棄金融危機(jī)給人類思考的價(jià)值。

理由之二：人們經(jīng)常說(shuō)形勢(shì)決定任務(wù)。當(dāng)前各國(guó)共同面臨的問(wèn)題是，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退的形勢(shì)做出科學(xué)的判斷，以便確定當(dāng)前任務(wù)。

就我國(guó)而言，在經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退中存在多種意見(jiàn)，其中有兩種代表性意見(jiàn)：一種意見(jiàn)認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見(jiàn)則認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)寒潮2009年才能見(jiàn)底，2010年才能有起色。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這兩種意見(jiàn)都有各自的道理。

主張2009年下半年就能見(jiàn)到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張201 0年才能有起色的理由。

信息時(shí)代，世界雖大也只不過(guò)是個(gè)地球村，誰(shuí)也不能獨(dú)善其身。這里先關(guān)注世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家的看法。他們認(rèn)為，這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)目前仍見(jiàn)不到底，也很難預(yù)測(cè)什么時(shí)候能見(jiàn)底。因?yàn)檎仁蟹桨钢荒芫徑猓荒芨危粚?shí)體經(jīng)濟(jì)深層次矛盾依然在激化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將進(jìn)一步展開(kāi)。有的專家還預(yù)言會(huì)出現(xiàn)第二波金融危機(jī)。拿超級(jí)大國(guó)――美國(guó)的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在繼續(xù)，其經(jīng)濟(jì)仍然在惡化，失業(yè)在增加，消費(fèi)率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因?yàn)椋绹?guó)生產(chǎn)要素已缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩(wěn)固的世界地位?諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼(因預(yù)測(cè)到這次金融危機(jī)而得獎(jiǎng))日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無(wú)復(fù)蘇景象，這種情況還將延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬(wàn)分之一，也就是一百萬(wàn)存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?

我國(guó)的狀況又是如何呢?由于這次金融危機(jī)是通過(guò)美元和五花八門衍生金融工具向世界各國(guó)擴(kuò)散，并滲透到世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)中。既要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力，也要看到我國(guó)所面對(duì)的外部嚴(yán)峻環(huán)境和自身的困難。而對(duì)于后者。主要有四點(diǎn)判斷：

第一。經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。2009年一季度GDP同比只增長(zhǎng)61％；全國(guó)財(cái)政收入1.46萬(wàn)億元，同比下降8.3％。用電量和運(yùn)輸量一般是研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，而一季度用電量還在下降，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍是下降趨勢(shì)。有人具體指出，2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)投資、消費(fèi)和出口三大需求同時(shí)減速的險(xiǎn)情。先說(shuō)投資。投資增長(zhǎng)的原因，是經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，投資自然就沒(méi)有積極性。再說(shuō)消費(fèi)，這幾年主要是靠汽車、房地產(chǎn)拉動(dòng)，而這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)又是靠消費(fèi)信貸刺激起來(lái)的，然而百姓的消費(fèi)力已經(jīng)被透支了。

第二，以城市化提高消費(fèi)率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現(xiàn)在只有4億多。而今又有1000多萬(wàn)的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，農(nóng)村的消費(fèi)很難拉動(dòng)，目前又很難找出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。類似于家電下鄉(xiāng)這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說(shuō)，家電是因?yàn)椴荒艹隹冢呸D(zhuǎn)銷到農(nóng)村的，而價(jià)格優(yōu)惠13％，只等于出口的退稅而已。

第三，央行認(rèn)為，房地產(chǎn)目前仍有回調(diào)的危險(xiǎn)。商品房開(kāi)工面積還在下降。其調(diào)整時(shí)間約需要3年，仍要引起――系列行業(yè)的調(diào)整。

第四，伴隨著改革開(kāi)放以及全球化產(chǎn)業(yè)的分工，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)對(duì)對(duì)外貿(mào)易的高依存度，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。如我國(guó)與美國(guó)的年貿(mào)易額高達(dá)3000多億美元。而我國(guó)出口卻在下降，2009年一季度進(jìn)出口總額同比降24.9％。我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨美歐經(jīng)濟(jì)衰退及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的巨大考驗(yàn)。

綜上所述，金融危機(jī)已到盡頭的說(shuō)法并不可靠，現(xiàn)在僅是進(jìn)入止穩(wěn)狀態(tài)。因此，如何從認(rèn)識(shí)危機(jī)產(chǎn)生原因和怎樣科學(xué)認(rèn)識(shí)危機(jī)的問(wèn)題出發(fā)，進(jìn)而總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、豐富知識(shí)、提振信心、沉著應(yīng)對(duì)、認(rèn)真地做好本職工作、共克時(shí)艱這些問(wèn)題，今天仍然嚴(yán)肅地?cái)[在面前，需要我們做出響亮的回答。

因此，今天來(lái)探討這個(gè)題目并沒(méi)有過(guò)時(shí)，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性。

基于此，根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及筆者學(xué)習(xí)的體會(huì)，這里先講金融危機(jī)及其產(chǎn)生的原因，即根源；再講當(dāng)前人們對(duì)金融危機(jī)的幾種認(rèn)識(shí)；接著討論一下怎樣科學(xué)與辯證地看待金融危機(jī)；最后，根據(jù)上述金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和發(fā)展的形勢(shì)，談一談金融危機(jī)給財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作帶來(lái)的思考和啟示。

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因

至今，有些人仍然感到這場(chǎng)危機(jī)來(lái)得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說(shuō)一下什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，由過(guò)熱到停滯，再走向衰退，達(dá)到一定程度時(shí)，就發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從其表面現(xiàn)象來(lái)說(shuō)，就是你所生產(chǎn)的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說(shuō)，大家需要的東西無(wú)人生產(chǎn)，不需要的東西卻還在大量制造。嚴(yán)重而又全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是以下述7種現(xiàn)象為其主要特征的：一是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化(商品價(jià)格嚴(yán)重脫離價(jià)值)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩；三是銀行嚴(yán)重虧損，有的倒閉；四是很多企業(yè)破產(chǎn)，大量員工失業(yè)；五是發(fā)生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經(jīng)濟(jì)下滑；七是經(jīng)濟(jì)秩序混亂。當(dāng)人類被動(dòng)地接受懲罰后，又會(huì)回到價(jià)值規(guī)律上來(lái)，使經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)。但以后又會(huì)再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性、螺旋式上升。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有始，也會(huì)有終，所以稱其為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。

那么，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因是什么?應(yīng)當(dāng)說(shuō)，各個(gè)時(shí)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機(jī)至今還在繼續(xù)。此時(shí)，要對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)做出全面的尋根究源還不是時(shí)候。下面根據(jù)有關(guān)資料，講五個(gè)主要原因。

(一)過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)

美國(guó)人有過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)的習(xí)慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個(gè)問(wèn)題，怎樣才能有錢保證過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)?常規(guī)的做法是借債和撈錢。

先說(shuō)借債。美國(guó)人在世紀(jì)之交，儲(chǔ)蓄率已是0，且敢于借錢花，負(fù)債的水平相當(dāng)高，據(jù)說(shuō)已達(dá)10多萬(wàn)億美元。這是什

么概念呢?拿我們的人民幣來(lái)說(shuō)，10多萬(wàn)億美元，相當(dāng)于70萬(wàn)億人民幣。而我國(guó)2008年的財(cái)政收入約6萬(wàn)多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務(wù)。從這個(gè)意義上說(shuō)，美國(guó)也是世界上最窮的國(guó)家。有人說(shuō)過(guò)。美國(guó)是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國(guó)家都買美國(guó)的國(guó)債，我國(guó)到2008年底總共持有美國(guó)的國(guó)債7274億美元，占美國(guó)國(guó)債的23.6％，已經(jīng)超過(guò)日本，是美國(guó)國(guó)債第一大持有國(guó)。現(xiàn)在，我們還在買美國(guó)的國(guó)債。

再說(shuō)撈錢。多年來(lái)，他們揮舞著美元的大棒，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已不是依靠主要的生產(chǎn)要素，而是熱心地去制造科技網(wǎng)絡(luò)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和衍生產(chǎn)品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會(huì)存在，就很容易養(yǎng)成投機(jī)的心理。投機(jī)雖是市場(chǎng)的劑，但漠視風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度投機(jī)所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價(jià)值規(guī)律的懲罰，使市場(chǎng)失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引發(fā)金融危機(jī)。例如，近年來(lái)，在高利潤(rùn)的誘惑和激烈競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業(yè)務(wù)，而是不務(wù)正業(yè)和本末倒置地大量介入“次級(jí)貸款”市場(chǎng)和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品投資。而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報(bào)的交易。高杠桿率使得投資銀行對(duì)融資依賴增強(qiáng)，一旦投資銀行不能通過(guò)融資維持流動(dòng)性時(shí)，就容易引起投資銀行的破產(chǎn)。美國(guó)五大投資銀行就是教訓(xùn)。

(二)金融創(chuàng)新過(guò)度和不恰當(dāng)使用

雖然金融創(chuàng)新對(duì)金融的發(fā)展具有推進(jìn)器的作用，但又有放大風(fēng)險(xiǎn)的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍內(nèi)。美國(guó)是推崇金融創(chuàng)新的國(guó)度，現(xiàn)在究竟有多少衍生金融工具，誰(shuí)也無(wú)法搞清楚。它們又是如何創(chuàng)新和使用金融創(chuàng)新工具的呢?如美國(guó)的房貸機(jī)構(gòu)――房利美和房地美購(gòu)買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過(guò)資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過(guò)創(chuàng)新再將“次債”進(jìn)行分割、打包、組合并在市場(chǎng)上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長(zhǎng)。其結(jié)果是沒(méi)有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值。從而助長(zhǎng)和推動(dòng)了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)危機(jī)。可以說(shuō)，美國(guó)本輪金融危機(jī)就是“次貸”危機(jī)所蔓延的結(jié)果，“次貸”危機(jī)是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新過(guò)度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。

總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價(jià)的。同時(shí)，也使我們想到，我們黨所提出的可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略是何等的正確和有眼光。

(三)對(duì)經(jīng)濟(jì)疏于監(jiān)管

正反的經(jīng)驗(yàn)均證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制的經(jīng)濟(jì)，必須依法進(jìn)行監(jiān)管。建立在法制和監(jiān)管基礎(chǔ)上的一些市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個(gè)健康和有序的金融體系賴以運(yùn)行的基石。市場(chǎng)主體如果脫離監(jiān)管和法制的約束，過(guò)度追求盈利，盲目競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)就可能滑向無(wú)序，金融危機(jī)就極易發(fā)生。而美國(guó)自由金融主義發(fā)展模式已經(jīng)走到了頂峰，必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時(shí)，一針見(jiàn)血地指出，這場(chǎng)金融危機(jī)使我們看到，市場(chǎng)也不是萬(wàn)能的，一味放任自由，勢(shì)必引起經(jīng)濟(jì)秩序的混亂和社會(huì)分配不公，最終受到懲罰。總理還說(shuō)，從上世紀(jì)九十年代以來(lái)，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)體疏于監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動(dòng)，利用數(shù)十倍金融杠桿進(jìn)行超額融資，在獲取高額利潤(rùn)同時(shí)，把巨大的風(fēng)險(xiǎn)留給整個(gè)世界。這充分說(shuō)明，不受管理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是行不通的。

(四)不合理的高薪激勵(lì)

有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究資料表明，2007年美國(guó)大企業(yè)高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國(guó)，據(jù)媒體的披露，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)是150萬(wàn)，相當(dāng)于美國(guó)30年前的水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管激勵(lì)措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動(dòng)下，華爾街的精英們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報(bào)，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創(chuàng)新從事金融冒險(xiǎn)。如前所說(shuō)，美國(guó)的房貸機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)公司將貸款發(fā)放給沒(méi)有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎(jiǎng)之下放棄授信標(biāo)準(zhǔn)。離開(kāi)合理邊界的高薪激勵(lì)，是這場(chǎng)金融危機(jī)的始作俑者和罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

(五)數(shù)學(xué)模型的濫用

數(shù)學(xué)模型本身是科學(xué)與嚴(yán)密的，但卻是靜止的，而資本市場(chǎng)則是生動(dòng)活潑和瞬息萬(wàn)變的。數(shù)學(xué)模型依賴一些脫離現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件的抽象假設(shè)和歷史數(shù)據(jù)，因而只能在一定范圍內(nèi)作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據(jù)。過(guò)分依賴模型進(jìn)行投資決策是不科學(xué)的，必須對(duì)模型計(jì)算結(jié)果給予科學(xué)判斷。恰恰是不準(zhǔn)確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統(tǒng)性錯(cuò)誤，并在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算，甚至違約率計(jì)算上出現(xiàn)預(yù)測(cè)失誤，最終成為這次美國(guó)系統(tǒng)性金融危機(jī)的一個(gè)重要誘因。

存在決定意識(shí)。金融危機(jī)，既然發(fā)生了，人們會(huì)有怎樣的認(rèn)識(shí)呢?

二、對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)現(xiàn)有的幾種認(rèn)識(shí)

下面列舉現(xiàn)有的三種認(rèn)識(shí)。

(一)巴不得一夜之間就能告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)

據(jù)有的媒體披露，1998年?yáng)|南亞發(fā)生了金融危機(jī)，泰國(guó)人一夜醒來(lái)，每個(gè)家庭的財(cái)富縮水了20％。本次金融危機(jī)已造成世界4萬(wàn)億美元損失，大體上每人平均約3萬(wàn)元人民幣。這對(duì)非洲絕大多數(shù)的國(guó)家和我國(guó)有些地區(qū)來(lái)說(shuō)，都是天文數(shù)字。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，尚未見(jiàn)到這樣的指針和數(shù)字。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面還是好的，但無(wú)論是國(guó)家還是個(gè)人，都蒙受了損失，其程度估計(jì)不會(huì)亞于泰國(guó)人。根據(jù)媒體的披露，給我們留下較深印象的有：

第一，經(jīng)濟(jì)下滑。如2008年國(guó)家的GDP和財(cái)政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市滬A從六千一百多點(diǎn)跌到一千六百多點(diǎn)，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬(wàn)億元，創(chuàng)證券市場(chǎng)開(kāi)張侶年以來(lái)的記錄。因市值減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。

第三，就業(yè)面縮小，失業(yè)增加。畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)難，有一千多萬(wàn)農(nóng)民工返鄉(xiāng)，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。

第四，企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑，職工的工資和獎(jiǎng)金減少。

不難想象，上述的這些情況給生活帶來(lái)了壓力，又給精神上帶來(lái)煩惱。甚至使人容易產(chǎn)生悲觀失望情緒，對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活失去應(yīng)有信心。例如，由于金融危機(jī)的發(fā)生，美國(guó)人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬(wàn)富翁自殺。4月22日，美國(guó)住房抵押貸款的主要來(lái)源之一――房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬(wàn)美元獎(jiǎng)金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬(wàn)富翁因金融危機(jī)也少了一半。香港的百萬(wàn)富豪在2008年減少了6.6萬(wàn)人，平均流動(dòng)資產(chǎn)(基金、股票、外匯、債券及其它流動(dòng)資產(chǎn))減少120萬(wàn)港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就

能揮手告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(二)盼望房?jī)r(jià)能越低越好

我國(guó)房地產(chǎn)的價(jià)格時(shí)有上漲過(guò)快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據(jù)這一現(xiàn)象，采取了如運(yùn)用稅收和利率杠桿等調(diào)控的措施，鼓勵(lì)買房。有的人希望政府能進(jìn)一步運(yùn)用行政手段，打壓房?jī)r(jià)，價(jià)格越低越好，使大家都能買得起房子。

(三)希望天天有便宜貨

為了促進(jìn)消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，政府采取了包括發(fā)放消費(fèi)券在內(nèi)的許多措施，幫助困難群眾。許多企業(yè)也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機(jī)中取得主動(dòng)，采取了包括降價(jià)在內(nèi)的許多促銷策略，有許多商品的價(jià)格低于成本。這種策略使得部分人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒(méi)有什么不好，工資一分也沒(méi)少，而衣食住行樂(lè)都在降價(jià)，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。

上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學(xué)?

三、必須以科學(xué)、辯證的眼光看待這一場(chǎng)金融危機(jī)

針對(duì)上述三種想法，相應(yīng)地講三點(diǎn)：

(一)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)的客觀性和不可抗拒性

當(dāng)今，世界絕大多數(shù)的國(guó)家放棄了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)值規(guī)律必然要起作用。所謂的價(jià)值規(guī)律，講的是商品的價(jià)值量取決于社會(huì)平均必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。目前還無(wú)法加以直接計(jì)算，只能借助于價(jià)格(貨幣)加以表現(xiàn)。由于供求關(guān)系，價(jià)格會(huì)隨價(jià)值上下波動(dòng)，但最終決定價(jià)格的是價(jià)值。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正是通過(guò)價(jià)值規(guī)律的價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過(guò)價(jià)格信號(hào)知道要生產(chǎn)什么，不生產(chǎn)什么。所以，價(jià)值規(guī)律是一所偉大的學(xué)校。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣存在著許多問(wèn)題。最重要的問(wèn)題是在追逐利潤(rùn)的競(jìng)爭(zhēng)中，由于信息不對(duì)稱和生產(chǎn)的無(wú)政府主義，會(huì)使生產(chǎn)具有很大盲目性，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而出現(xiàn)開(kāi)頭所講的那些經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象，不是買賣雙方或是某個(gè)人特意安排的，而是在價(jià)值規(guī)律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當(dāng)發(fā)現(xiàn)并要糾正時(shí)已經(jīng)來(lái)不及了。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是無(wú)法阻擋也逃脫不了的。換言之，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是那種招之即來(lái)、揮之即去的東西，而是具有客觀性質(zhì)和不可抗拒性，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的另一條經(jīng)濟(jì)規(guī)律，叫做經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。這也是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這一資源配置形式，在創(chuàng)造高速生產(chǎn)力同時(shí)，必須付出的代價(jià)，或是不可克服的弊端。正因?yàn)槿绱耍J(rèn)識(shí)并深入理解金融危機(jī)應(yīng)成為人生的必修課。

(二)商品房?jī)r(jià)格并非越低越好

商品房?jī)r(jià)格問(wèn)題，是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題，思維上往往會(huì)出現(xiàn)“剪不斷，理還亂”的狀況。

首先，從理論上看，商品房?jī)r(jià)格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價(jià)值所決定的。也就是價(jià)格太高了，背離其價(jià)值，很多人買不起，這當(dāng)然不行，也不可能長(zhǎng)久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒(méi)有人會(huì)做。其價(jià)格問(wèn)題，只能由市場(chǎng)決定，由價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)。決不能倒退到商品價(jià)格均由政府規(guī)定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代。況且，據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉到五十幾個(gè)行業(yè)，如鋼鐵和水泥等行業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，占到GDP的比重10％，與相關(guān)的56個(gè)行業(yè)加起來(lái)占到GDP的40％。這里有個(gè)如何照顧到更多人利益的問(wèn)題。

其次，商品房?jī)r(jià)格問(wèn)題，同很多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一樣，是一個(gè)兩難選擇的問(wèn)題。溫總理2009年2月28日與網(wǎng)友在線交流時(shí)說(shuō)，住房人均不足10平方米的要超過(guò)千萬(wàn)戶以上。但是。筆者認(rèn)為實(shí)際比這要多。因?yàn)槊磕甑拇髮W(xué)生有600萬(wàn)人，不久就要結(jié)婚，這需要多少房子?總理這里想說(shuō)的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒(méi)有講另一方面，也就是現(xiàn)在居民手中有錢，光儲(chǔ)蓄就有25萬(wàn)億多元，這還沒(méi)有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結(jié)是開(kāi)發(fā)商與消費(fèi)方想法不一致，沒(méi)有找到合理的價(jià)格。從政府的角度來(lái)說(shuō)，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開(kāi)發(fā)商這種兩難選擇的境地。十個(gè)行業(yè)的振興計(jì)劃只有房地產(chǎn)行業(yè)可能與此有關(guān)。如何解決需要與價(jià)格的均沖性問(wèn)題，這正是企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任務(wù)。最近中央發(fā)表了房地產(chǎn)白皮書(shū)，稱由于需求的剛性，再降房?jī)r(jià)的可能性很少。

最后，關(guān)于是不是必須讓每個(gè)人都能買得起房子的問(wèn)題，號(hào)稱世界上收入最高的美國(guó)，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)高度商品化后，人力資源也高度地在流動(dòng)，買個(gè)房子會(huì)感到很拖累。

總之，商品房?jī)r(jià)格要降到合理的價(jià)位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房?jī)r(jià)格不能嚴(yán)重背離價(jià)值。

(三)商品低價(jià)促銷問(wèn)題只能治標(biāo)不能治本

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)基本常識(shí)，只有投入小于產(chǎn)出時(shí)，社會(huì)不僅能生存，而且能發(fā)展。因此，任何社會(huì)都要節(jié)約，力爭(zhēng)以盡可能少的投入來(lái)取得盡可能大的產(chǎn)出。這里講的節(jié)約，歸根到底是時(shí)間節(jié)約，時(shí)間節(jié)約規(guī)律被稱為是最高級(jí)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。社會(huì)對(duì)節(jié)約要求的強(qiáng)制性，也適用于企業(yè)。現(xiàn)在用時(shí)間節(jié)約規(guī)律來(lái)看促銷的現(xiàn)象，企業(yè)能長(zhǎng)期用低于成本的價(jià)格出售商品嗎?如果是這樣，企業(yè)一定不能生存。現(xiàn)在的促銷只是一種戰(zhàn)略，而且他們失去的也希望能在今后得到補(bǔ)償。促銷對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)說(shuō)，只能治標(biāo)不能治本，更不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

由此可見(jiàn)，上述的三種想法均不大科學(xué)，且存在片面性，也不符合辯證法。對(duì)于金融危機(jī)，科學(xué)的態(tài)度應(yīng)是：一方面是要承認(rèn)和尊重規(guī)律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對(duì)。也就是說(shuō)，30年前我們選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，享受了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的快速發(fā)展；今天我們也要勇敢地面對(duì)市場(chǎng)周期性波動(dòng)。

四、金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作的啟示

對(duì)財(cái)會(huì)工作者而言，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以暴露和反思以往在財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財(cái)務(wù)理念的好機(jī)會(huì)，把財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作提高到新的水平。當(dāng)今，每個(gè)企業(yè)都必須有針對(duì)性地加強(qiáng)以下的建設(shè)和管理。

(一)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略研究和建設(shè)

財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取什么戰(zhàn)略?這是財(cái)務(wù)管理的首要問(wèn)題。過(guò)去，有相當(dāng)多的企業(yè)隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰(zhàn)略，確定經(jīng)營(yíng)模式。根據(jù)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源，今后應(yīng)看重考慮的問(wèn)題主要有：

1　企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要著重于實(shí)業(yè)

當(dāng)前的危機(jī)是危中有機(jī)，關(guān)鍵看能否抓住機(jī)遇。現(xiàn)在政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所投入的每一分錢，在戰(zhàn)略上都要立足于科學(xué)發(fā)展，再不能回到傳統(tǒng)發(fā)展的老路上去。也就是在保速度、保增長(zhǎng)的同時(shí)，要做到促進(jìn)提高自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因?yàn)橹挥信嘤峡茖W(xué)發(fā)展觀要求的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的可持續(xù)性，才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的長(zhǎng)久及治本之策。在制訂企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略時(shí)，我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)名副其實(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)重在實(shí)業(yè)。

雖然融資等問(wèn)題離不開(kāi)資本市場(chǎng)，但不能把主要精力放在資本市場(chǎng)上，特別是股票投資。

2　要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品

本來(lái)，金融創(chuàng)新的根本目的是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，并非危機(jī)的根源，但如果濫用或?qū)⑵湟暈橥顿Y工具，就會(huì)成為金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?007年全球外匯資金和金融衍生產(chǎn)品全年交易量達(dá)3259萬(wàn)億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP總和的67倍，已超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。俗話說(shuō)“吃一塹長(zhǎng)一智”。特別是要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品的創(chuàng)新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據(jù)數(shù)據(jù)介紹，一般可以遵循以下的原則：

第一，總量適度的原則。要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的需要為標(biāo)準(zhǔn)，而不是要通過(guò)投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，程控的原則。對(duì)金融衍生產(chǎn)品投資要有內(nèi)控機(jī)制，如果是無(wú)法控制，則不能投資。

第三，穩(wěn)步推行原則。先推行簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，等待水平提高以后，再向復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品過(guò)渡。

說(shuō)到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關(guān)心居民儲(chǔ)蓄以及貨幣量擴(kuò)大的問(wèn)題。可把它比喻為定時(shí)炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時(shí)候會(huì)爆炸和潰堤?估計(jì)在未來(lái)GDP溫和增長(zhǎng)下還可能發(fā)生通貨膨脹。對(duì)此，在理財(cái)戰(zhàn)略上怎么應(yīng)對(duì)?

(二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部控制制度的建設(shè)

內(nèi)部控制隨環(huán)境變化，處于不斷的演進(jìn)之中。針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不有、無(wú)處不存的這一環(huán)境，COSO委員會(huì)于2004年頒布了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(ERM)，認(rèn)為以前的內(nèi)部控制整體框架，包含在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中，足以說(shuō)明對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。從中明白，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)就是收益發(fā)現(xiàn)的過(guò)程。這次金融危機(jī)不知有多少企業(yè)倒下(20世紀(jì)30年代有15 000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個(gè)月，美國(guó)又有14家銀行倒閉。盡管各個(gè)企業(yè)倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理不到位，資金的風(fēng)險(xiǎn)管理做得不好。根據(jù)這次金融危機(jī)給我們的教育與啟示。當(dāng)前資金的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)針對(duì)性地做好三個(gè)方面：

第一，現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)，仍然存在著不是內(nèi)部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風(fēng)險(xiǎn)管理有名無(wú)實(shí)的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)中，要建立科學(xué)有效的權(quán)力制衡機(jī)制和有效的授權(quán)與監(jiān)控機(jī)制。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投機(jī)收益的誘惑面前，監(jiān)督往往無(wú)效。制衡才是最有效手段。

第二，要加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，特別是要加強(qiáng)責(zé)任感的建設(shè)。這是因?yàn)椋阂环矫骘L(fēng)險(xiǎn)管理絕不是管理階層幾個(gè)人的事，而是要貫穿企業(yè)管理的每一個(gè)過(guò)程和每一個(gè)人；另一方面，制度不是萬(wàn)能的，新的情況與問(wèn)題會(huì)不斷發(fā)生，這就要求做到在授權(quán)之內(nèi)對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)任。

第三，大國(guó)之間的摩擦或由于某個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)，都會(huì)對(duì)收匯造成致命的打擊。還有不斷創(chuàng)新金融的工具，它們都充滿風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)此高度警惕。

(三)樹(shù)立“現(xiàn)金為王”的觀念

資金是企業(yè)“血液”。對(duì)此，人們?cè)谄饺绽镆苍S不能充分領(lǐng)悟，但在金融危機(jī)的環(huán)境下，就不再難以理解了。這次的金融危機(jī)給我們的啟示之一是現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的重要性。事實(shí)表明。由于現(xiàn)金流動(dòng)性不足，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的不在少數(shù)，甚至有的企業(yè)還是盈利性破產(chǎn)。因此，在預(yù)期融資困難時(shí)，尤其是在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)就必須儲(chǔ)備盡可能多的現(xiàn)金，以保全企業(yè)的生存。盡管金融危機(jī)不是經(jīng)常爆發(fā)，但又很難預(yù)期。從這個(gè)角度看，如果希望企業(yè)的基業(yè)常青，控制負(fù)債水平，保持科學(xué)流動(dòng)性，持有必要的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就顯得十分必要。這就是所說(shuō)的“現(xiàn)金為王”的觀念。同時(shí)，在方法上，要重視企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制、分析和應(yīng)用，把現(xiàn)金流量表放在首位。

這并不是說(shuō)持有現(xiàn)金多多益善，而是要注意收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。從理論上說(shuō)，資產(chǎn)的盈利性與流動(dòng)性具有替代關(guān)系。企業(yè)現(xiàn)金保持量越多，流動(dòng)性就越強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其盈利性；企業(yè)現(xiàn)金保持量少，盈利性就強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其流動(dòng)性，這就是利益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。如何做好匹配，宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)環(huán)境、國(guó)家貨幣政策、公司財(cái)務(wù)狀況等都是公司現(xiàn)金持有量的影響因素，有很深學(xué)問(wèn)。現(xiàn)有人對(duì)1998年世界主要國(guó)家或地區(qū)現(xiàn)金持有比率[=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物／(總資產(chǎn)－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)]進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)美國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金持有比率為6.4％、英國(guó)為6.1％、日本為15.5％、我國(guó)臺(tái)灣為11.6％。相比而言，國(guó)內(nèi)大陸上市公司現(xiàn)金持有水平比較高：中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國(guó)上市公司的平均現(xiàn)金持有比率約為24％。各國(guó)比率相差的原因是什么?沒(méi)有答案。

(四)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行再認(rèn)識(shí)和提出新的認(rèn)識(shí)

2007年我國(guó)上市公司實(shí)施了與世界趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。其最大的特點(diǎn)之一，是引進(jìn)公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。經(jīng)本次金融危機(jī)實(shí)踐的檢驗(yàn)，其科學(xué)性及效果如何呢?

先做簡(jiǎn)單的回顧。1990年9月10日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(sEC)時(shí)任主席理查德?c?布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會(huì)作證時(shí)指出，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)于事無(wú)補(bǔ)。他首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融工具。但是近20年來(lái)，公允價(jià)值計(jì)量屬性一直存在爭(zhēng)論并不斷進(jìn)行調(diào)整、修訂與完善，經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。

美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的關(guān)系問(wèn)題再次成為金融界與會(huì)計(jì)界的焦點(diǎn)。對(duì)其看法有不同聲音：

據(jù)資料證明，歐美政治家曾經(jīng)把矛頭指向了按市價(jià)計(jì)算的所謂公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，在金融危機(jī)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)令很多金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。為了讓資產(chǎn)負(fù)債表好看，又會(huì)被迫拋售損失比較大的資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了這些資產(chǎn)價(jià)格，造成惡性循環(huán)。因此認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量是加劇金融危機(jī)的因素之一。

現(xiàn)任財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長(zhǎng)劉玉廷在參加一次座談會(huì)時(shí)指出，金融危機(jī)與公允價(jià)值并沒(méi)有直接的、必然的聯(lián)系，金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是美國(guó)超前消費(fèi)及衍生金融產(chǎn)品泛濫。它原則上是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而非會(huì)計(jì)問(wèn)題，公允價(jià)值僅是一種計(jì)量工具，是一種事后反映，并不是促成危機(jī)發(fā)生的原因。用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量是沒(méi)有問(wèn)題的，只是計(jì)量方法上還需要研究。

對(duì)這些意見(jiàn)怎么看?筆者認(rèn)為，公允價(jià)值計(jì)量從表面上看來(lái)，只是一種計(jì)量的方法問(wèn)題，這沒(méi)有錯(cuò)。但它客觀上會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目發(fā)生波動(dòng)，從而會(huì)影響著經(jīng)營(yíng)者與投資者行為，是有經(jīng)濟(jì)后果的。問(wèn)題還在于，所謂的公允價(jià)值取得，存在著技術(shù)上的困難。同時(shí)，公允價(jià)值既有如實(shí)反映的一面，又會(huì)有各人理解不同的一面，很容易縱并運(yùn)用于盈余管理等。具體到本次金融危機(jī)，其主要的表現(xiàn)是：公允價(jià)值在反映企業(yè)金融資產(chǎn)的價(jià)格上過(guò)于敏感，很多時(shí)候會(huì)成為資本市場(chǎng)助漲與助跌的工具。也就是在市場(chǎng)狂熱時(shí)，它可以加劇市場(chǎng)狂熱；而當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌時(shí)，則可以加劇市場(chǎng)陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對(duì)這些問(wèn)題，應(yīng)該通過(guò)這次金融危機(jī)的實(shí)踐進(jìn)行分析，并得到相應(yīng)啟示。現(xiàn)總結(jié)以下幾點(diǎn)：

第一，要注意流動(dòng)性管理。流動(dòng)性可以簡(jiǎn)單地理解為現(xiàn)金支付能力，它是企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)管理的結(jié)果。因此用公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，要以流動(dòng)性為目標(biāo)，要能保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，有足夠現(xiàn)金頭寸。

第二，提倡交易對(duì)象的管理。交易對(duì)象使用公允價(jià)值計(jì)量，在管理上，應(yīng)運(yùn)用該法獲得交易對(duì)象的情況概要，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)的指標(biāo)影響進(jìn)行判斷，包括收益、資本、財(cái)務(wù)比率是否達(dá)到企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。

第三，重視處理好與投資者的關(guān)系。與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的，尤其是不可觀測(cè)數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等，更是企業(yè)需要詳細(xì)披露的內(nèi)容。同時(shí)管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)，使投資者了解企業(yè)的價(jià)值等。

總之，公允價(jià)值計(jì)量不是惡魔，也不是救世主。它是現(xiàn)今金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的必然結(jié)果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡(jiǎn)單化，而要具體問(wèn)題做具體分析，也就是對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的使用要注意硬約束。今后，公允價(jià)值這種計(jì)量方法還需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)，不斷地進(jìn)行再認(rèn)識(shí)并提出新認(rèn)識(shí)。

篇(5)

【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī) 啟示 商業(yè)銀行

2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)，已經(jīng)演變成為21世紀(jì)波及全球的金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)不僅使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，而且導(dǎo)致世界許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)遭遇寒流，甚至進(jìn)入冷冬。這場(chǎng)金融危機(jī)的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國(guó)已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國(guó)歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國(guó)金融巨擘花旗股票連續(xù)多個(gè)交易日下挫，其市值僅為210億美元，不及其2006年年底時(shí)2740億美元的1/10。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，全球金融業(yè)將因次貸危機(jī)而損失1.4萬(wàn)億美元。這一數(shù)字相當(dāng)于工行市值的7倍之多。

一、次債危機(jī)的原因分析

1、在金融體系與金融機(jī)構(gòu)方面

所謂次級(jí)按揭是指向負(fù)債較重，資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)在620分以下，多數(shù)沒(méi)有固定收入憑證的“劣質(zhì)客戶”提供貸款。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)面前，諸如新世紀(jì)金融和Countryside這樣的按揭貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)降低住房信貸消費(fèi)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把大量的房地產(chǎn)按揭發(fā)放給沒(méi)有能力償還貸款的中低收入購(gòu)房者。出現(xiàn)了零首付以及向“劣質(zhì)客戶”提供貸款的行為。貸款人可以在沒(méi)有資金的情況下購(gòu)房，僅需聲明其收入情況，無(wú)需提供任何有關(guān)償還能力的證明。次級(jí)貸款一般是無(wú)本金貸款，在開(kāi)始幾年只需每月償還貸款利息，只用償還超低利息，之后利率將重設(shè)，并且在3-7年可調(diào)整利率貸款。從實(shí)際利率看，大部分次級(jí)貸款基于浮動(dòng)利率，即貸款利率隨短期利率變動(dòng)而變動(dòng)。商業(yè)銀行和投資銀行又通過(guò)以次級(jí)按揭還款為抵押品的衍生證券把中低收入購(gòu)房者償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了風(fēng)險(xiǎn)接力賽中的接棒者。發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)大多“只貸不存”，為了不斷獲取資金，維持放貸規(guī)模，這些機(jī)構(gòu)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)中的對(duì)沖基金，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾籌集資本，使得大量投資者聚集到次級(jí)貸這個(gè)鏈條上來(lái)。由于這些次級(jí)貸款是建立在低利率和房?jī)r(jià)不斷上漲的基礎(chǔ)之上的，而自從2004年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)的升息政策，將基準(zhǔn)利率從1%調(diào)到5.25%，使得借款人成本激增，加上樓市開(kāi)始下滑，動(dòng)搖了整個(gè)次級(jí)貸款存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，使得次級(jí)按揭還款出現(xiàn)拖欠的情況日益嚴(yán)重，違約率不斷提高。抵押貸款企業(yè)紛紛宣布倒閉，2007年3月美國(guó)新世紀(jì)金融公司，因?yàn)槌^(guò)84億美元的債務(wù)無(wú)法償還提出破產(chǎn)保護(hù)。第一張多米諾骨牌倒下的時(shí)候，整個(gè)金融系統(tǒng)的危機(jī)隨之降臨。

2、投資者方面

這些金融衍生品的生成過(guò)程很復(fù)雜，一般的投資者是沒(méi)有能力去辨認(rèn)是建立在什么價(jià)值基礎(chǔ)上的，不具備理解這些衍生證券所攜帶的金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者的不理智一面，使得投資者在發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤的時(shí)候反應(yīng)過(guò)度。

3、監(jiān)管方面

由于監(jiān)管方面的缺失，政府把對(duì)這種金融衍生品的監(jiān)督責(zé)任交給了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。但這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并沒(méi)有真實(shí)，準(zhǔn)確的反映次級(jí)債券的風(fēng)險(xiǎn)情況。做出了一些不負(fù)責(zé)任的評(píng)級(jí)，使得投資者在沒(méi)有充分能力去理解整個(gè)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的情況下依靠這些評(píng)級(jí)結(jié)果，做出錯(cuò)誤的決策。我國(guó)持有雷曼兄弟債券的中資銀行有7家。中國(guó)建設(shè)銀行持有雷曼債券1.914億美元，占公司總資產(chǎn)的0.29%，中國(guó)工商銀行（包括境外機(jī)構(gòu)）持有雷曼債券1.518億美元，占公司總資產(chǎn)的0.01%，中國(guó)交通銀行持有雷曼銀行債券7002萬(wàn)美元，占公司總資產(chǎn)的0.02%。而我國(guó)銀行國(guó)際交易涉及次級(jí)貸逼近100億美元。隨著次級(jí)貸款風(fēng)波的不斷升級(jí)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)因次級(jí)貸損失高達(dá)49億人民幣。目前國(guó)內(nèi)國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)都存在一定的下滑可能性的情況下，我國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行將面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩的狀況，并且已經(jīng)有14家上市銀行已經(jīng)出現(xiàn)了借款人違約數(shù)量增加以及流動(dòng)性收緊的跡象，商業(yè)銀行有可能出現(xiàn)新一輪的不良資產(chǎn)。我們應(yīng)當(dāng)重視這場(chǎng)金融危機(jī)給我們帶來(lái)的教訓(xùn)和啟示，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓我國(guó)的商業(yè)銀行走得更快更穩(wěn)。

二、對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的啟示

1、嚴(yán)把信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，確保償付能力，量化風(fēng)險(xiǎn)。在結(jié)合巴塞爾協(xié)議8%的最低資本金要求，建立符合相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要的資本金充足水平和貸款呆賬準(zhǔn)備金。同時(shí)應(yīng)嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把握信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口，并做好貸款擔(dān)保和抵押的動(dòng)態(tài)管理，防止因?yàn)?009年房?jī)r(jià)可能進(jìn)入下行通道導(dǎo)致的抵押物價(jià)值不足的問(wèn)題，保持信貸業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。近年來(lái)，大部分商業(yè)銀行已將住房信貸作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)加以發(fā)展，有的商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款在信貸資產(chǎn)中的比重高達(dá)40%以上。我國(guó)目前房貸證券化產(chǎn)品很少，并且發(fā)行量比較小，房貸大部分只涉及銀行和購(gòu)房者。2005年12月15日，建設(shè)銀行推出國(guó)內(nèi)首個(gè)住房抵押貸款證券化產(chǎn)品，2007年12月建行又推出自己的41.6億元人民幣的證券化產(chǎn)品。這與整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)的規(guī)模相比，證券化率非常低。與美國(guó)銀行業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相比較，我國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)規(guī)定首付比例20%-30%，還貸收入比不得超過(guò)50%，而且在我國(guó)，商業(yè)銀行一般都保持1元的貸款抵押物的市值一般超過(guò)2元。這些措施降低了借款人違約的概率，有效保證了銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。但隨著我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走弱趨勢(shì)越來(lái)越明顯，為了防止大規(guī)模違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在發(fā)放住房貸款時(shí)應(yīng)該更加注意挑選信用記錄好，收入穩(wěn)定，還款能力強(qiáng)的客戶作為發(fā)展對(duì)象。

2、保障金融安全，注重風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）商業(yè)銀行的基本原則是“存款立行，風(fēng)控保行，服務(wù)興行，科技強(qiáng)行”。如果商業(yè)銀行過(guò)多的依賴于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的融資而忽略自己的主業(yè)將把自己置身于巨大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，北巖銀行的破產(chǎn)就值得我們引以為戒。英國(guó)國(guó)內(nèi)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)也是最具活力的銀行之一北巖銀行（Northern Rock）大量通過(guò)吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式來(lái)融資，并投資于歐洲之外的債券市場(chǎng)。這次由于受到次級(jí)貸的牽連導(dǎo)致流動(dòng)性不足而最終破產(chǎn)，引發(fā)了英國(guó)銀行100多年來(lái)的首次擠兌行為，并實(shí)際上迫使英國(guó)政府為英國(guó)銀行業(yè)體系的負(fù)債。因此商業(yè)銀行發(fā)展不應(yīng)脫離自己立行之根本，否則一旦外部環(huán)境變差，商業(yè)銀行將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（2）做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，切實(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)，而不是盲目跟進(jìn)。把握好度，在進(jìn)入不熟悉和缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)要謹(jǐn)慎。我國(guó)的商業(yè)銀行與發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比較而言，在業(yè)務(wù)種類和范圍，風(fēng)險(xiǎn)管控上都有一定差距。由于在許多業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)，所以應(yīng)在充分了解這些業(yè)務(wù)的時(shí)候再進(jìn)行投資決策，盡可能地防范風(fēng)險(xiǎn)。

（3）要注重從外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。從外部和內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理是使風(fēng)險(xiǎn)得以控制的關(guān)鍵所在。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和處理過(guò)程中，政府的角色是不可替代的。通過(guò)頒布政策、規(guī)定等措施有效降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，因此商業(yè)銀行應(yīng)該嚴(yán)格按照各項(xiàng)規(guī)定運(yùn)作。首先，在外部監(jiān)管方面：一是我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是銀監(jiān)會(huì)，但是人民銀行、外匯管理局、審計(jì)署、財(cái)政檢查專員辦等也在某些范圍內(nèi)對(duì)銀行進(jìn)行著監(jiān)管。由于各部門都有自己的標(biāo)準(zhǔn)，且處罰措施不一，造成了一定程度上的混亂。為了增強(qiáng)監(jiān)管的有效性和力度，加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管部門的溝通，對(duì)現(xiàn)存的監(jiān)管體制進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷模瑱?quán)利適當(dāng)?shù)募校瑥亩嵘屎徒档捅O(jiān)管成本。二是切實(shí)提高金融創(chuàng)新的信息透明度是保障金融安全的基本條件，因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管以及信息披露的強(qiáng)度，對(duì)商業(yè)銀行面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)要及時(shí)披露。金融創(chuàng)新是銀行發(fā)展的動(dòng)力但也是一把雙刃劍，我們既要看到它可以提高金融效率和促進(jìn)金融資源的有效配置，在金融發(fā)展方面發(fā)揮的助推器作用，但同時(shí)，次貸危機(jī)也表明，金融創(chuàng)新可以放大風(fēng)險(xiǎn)，可能產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此要又有強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。在市場(chǎng)上投機(jī)意味非常濃烈的時(shí)刻，市場(chǎng)主體往往并不關(guān)注真正的價(jià)值基礎(chǔ)，反而不斷的去推高這個(gè)市場(chǎng)，讓這種泡沫蔓延。而現(xiàn)在我們正在經(jīng)歷的這個(gè)金融危機(jī)正是巨大的泡沫破裂的后果。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的教訓(xùn)之一就是信息披露一定要充分、及時(shí)。在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)當(dāng)中，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾由于這些金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過(guò)于復(fù)雜而且不透明，在不了解這些金融創(chuàng)新品的原理和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息時(shí)，僅以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任的某些結(jié)論來(lái)購(gòu)買這些次級(jí)債券，從而成為大量的風(fēng)險(xiǎn)積累的犧牲品。在次貸危機(jī)發(fā)生之后，我國(guó)也在的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第26號(hào)――商業(yè)銀行信息披露特別規(guī)定》中采取了一定應(yīng)對(duì)措施，明確要求對(duì)商業(yè)銀行所持有的金融債券的類別和金額，委托理財(cái)、資產(chǎn)證券化、各項(xiàng)、托管等業(yè)務(wù)的開(kāi)展和損益情況進(jìn)行披露。其次，在內(nèi)部控制方面：第一，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，完善機(jī)制，保證公司治理和內(nèi)部控制的有效性。由于委托――關(guān)系的原因，“股票期權(quán)”，“大比例分紅”等激勵(lì)措施使得高管階層和各級(jí)員工不顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和金融體系穩(wěn)定的短期逐利行為，使金融創(chuàng)新變了質(zhì)。第二，建立問(wèn)責(zé)制度。如果企業(yè)制度中缺少問(wèn)責(zé)制度和高層管理不當(dāng)收入追回機(jī)制，使得那些讓公司破產(chǎn)倒閉的高管們還能逍遙度日。把權(quán)利和責(zé)任有效的聯(lián)系起來(lái)，監(jiān)督和追查對(duì)錯(cuò)誤負(fù)有責(zé)任人的。促使企業(yè)人員更加注重風(fēng)險(xiǎn)，從而在自己的責(zé)任范圍內(nèi)降低風(fēng)險(xiǎn)。第三，我國(guó)商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，應(yīng)當(dāng)將商業(yè)銀行的“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范風(fēng)險(xiǎn)”放在首位，保證各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都建立在合理風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上。但目前我國(guó)大部分商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍然不夠完善。各商業(yè)銀行應(yīng)注重培育和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引進(jìn)在風(fēng)險(xiǎn)管控方面有經(jīng)驗(yàn)的人才，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在國(guó)內(nèi)外環(huán)境不確定的情況下，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和分析，為將來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)做好預(yù)案，按照銀監(jiān)會(huì)于2008年初下發(fā)的《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》提出的指導(dǎo)性建議，逐步引進(jìn)并深入研究壓力測(cè)試技術(shù)。

3、更具有前瞻性

隨著國(guó)際化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，我國(guó)已經(jīng)不能做到在金融危機(jī)面前獨(dú)善其身，所以要提高對(duì)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和前瞻性以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。時(shí)刻對(duì)保持國(guó)際局勢(shì)的變化的警覺(jué)。在能力范圍內(nèi)去分析國(guó)際上發(fā)生的各項(xiàng)事件對(duì)商業(yè)銀行的可能產(chǎn)生的影響，做好應(yīng)對(duì)措施，不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。

（注：本文作者為蘭州銀行行長(zhǎng)助理、計(jì)財(cái)部總經(jīng)理。）

【參考文獻(xiàn)】

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[2] 王華：關(guān)于我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管制度問(wèn)題的若干思考[J].現(xiàn)代商業(yè)銀行導(dǎo)論，2008（10）.

[3] 王英貴：美國(guó)次級(jí)房屋貸款及其抵押債券危機(jī)的成因分析[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2008（9）.

篇(6)

【關(guān)鍵詞】 國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則；后金融危機(jī)；趨同

經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，會(huì)計(jì)越重要。這句話所蘊(yùn)含的道理在后金融危機(jī)時(shí)代又一次得到了印證。由美國(guó)次貸危機(jī)肇始并于2008年演化成的全球金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了深遠(yuǎn)影響，同時(shí)也影響到了各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定。為全球共同應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而成立的二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)和金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）在研究了金融危機(jī)成因和應(yīng)對(duì)措施后，倡議建立一套全球統(tǒng)一高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并希望G20各成員國(guó)及地區(qū)加快會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同步伐。而國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）肩負(fù)了這一重要任務(wù)，并不斷致力于其制定的IFRS的完善。在這一背景下，美國(guó)、歐盟、中國(guó)、日本等國(guó)家紛紛表示，支持趨同大勢(shì)，并將逐步舍棄本國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，而采用全球統(tǒng)一的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。盡管這是一個(gè)漫長(zhǎng)而又困難的過(guò)程，但是各國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的確會(huì)朝著趨同的方向發(fā)展。本文主要以歐盟和美國(guó)兩個(gè)世界上最具代表性的國(guó)家和地區(qū)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同現(xiàn)狀進(jìn)行淺析，并提出一些政策性建議，以便對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同有所啟示。

一、采用IFRS的代表性國(guó)家介紹

歐盟是當(dāng)今世界上區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作最為緊密的國(guó)家間聯(lián)盟，也是世界上最早積極表態(tài)支持與IFRS接軌的一個(gè)政府間的國(guó)際組織。歐盟對(duì)IFRS采用了一種“審議選擇”制度。首先，由歐盟成員國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)、報(bào)表編制和使用者、會(huì)計(jì)職業(yè)組織代表組成的歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（EFRAG）對(duì)IASB新或修訂的IFRS進(jìn)行分析，提出歐盟是否采用該準(zhǔn)則的建議。其次，由高層次獨(dú)立專家組成的準(zhǔn)則咨詢審議組（SARG）對(duì)EFRAG的建議進(jìn)行審議并提出意見(jiàn)。最后由歐盟成員國(guó)代表組成的歐洲會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)（ARC）根據(jù)EFRAG和SARG的意見(jiàn)，向歐盟委員會(huì)相關(guān)部門建議是否采用該準(zhǔn)則。歐盟委員會(huì)就此作出決定并報(bào)歐洲議會(huì)批準(zhǔn)。履行這些程序后，該準(zhǔn)則即成為歐盟所采用的IFRS的一部分。歐盟對(duì)IFRS采用的這種“審議選擇”制度是基于自身利益的考慮，一方面避免了高額的準(zhǔn)則制定成本；另一方面又可以此維護(hù)歐盟自身利益，爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)。

歐盟還堅(jiān)持以積極的態(tài)度處理與美國(guó)和其他國(guó)家的關(guān)系，一方面敦促美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）采用IFRS替代美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）；另一方面對(duì)與IFRS等效的其他國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則予以認(rèn)可。2008年11月，歐盟決定自2009年起至2011年年底前的過(guò)渡期內(nèi)，允許中國(guó)證券發(fā)行者在進(jìn)入歐洲市場(chǎng)時(shí)使用中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即不需要根據(jù)歐盟境內(nèi)市場(chǎng)采用的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表。中歐會(huì)計(jì)等效具有重要意義，一方面認(rèn)可了中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同及有效實(shí)施的事實(shí)，降低了我國(guó)企業(yè)赴歐盟上市成本；另一方面也為中國(guó)與其他國(guó)家或地區(qū)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等效起到了促進(jìn)和示范作用。

二、擬采用IFRS或與之逐步趨同的代表性國(guó)家介紹

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展先后經(jīng)歷了“會(huì)計(jì)程序委員會(huì)”（CAP）、“會(huì)計(jì)原則委員會(huì)”（APB）和“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)”（FASB）三個(gè)階段，由CAP的“會(huì)計(jì)研究公報(bào)”、APB的“會(huì)計(jì)原則委員會(huì)意見(jiàn)書(shū)”以及FASB的“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告”共同形成了美國(guó)“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”（GAAP）的主體。2002年10月29日，美國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）與IASB的合作有了突破性的進(jìn)展，雙方正式達(dá)成了《諾沃克協(xié)議》，表明了相互趨同的立場(chǎng)。2006年2月， FASB和IASB聯(lián)合了一份諒解備忘錄（MOU），名為“IFRS與美國(guó)GAAP在2006―2008年的趨同路線圖”。在這份備忘錄里FASB與IASB重申了為世界資本市場(chǎng)建立高質(zhì)量和通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的共同目標(biāo)，進(jìn)一步細(xì)化了《諾沃克協(xié)議》中首次提出的目標(biāo)和原則。

2010年6月，F(xiàn)ASB與IASB共同了《關(guān)于承諾會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同和建立全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)展報(bào)告》。該報(bào)告回顧了雙方在趨同工作方面的進(jìn)展，并針對(duì)當(dāng)前所面臨的主要挑戰(zhàn)，調(diào)整了雙方擬在2011年6月前完成的重要項(xiàng)目議程。由此可見(jiàn)，美國(guó)希望通過(guò)FASB與IASB開(kāi)展合作來(lái)消除差異，推動(dòng)兩者會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同。2010年12月23日，奧巴馬政府任命萊斯麗?賽德曼為FASB主席。賽德曼在就職聲明中稱將力求與IASB協(xié)調(diào)，大舉修改美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，消除美國(guó)企業(yè)目前遵循的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與世界其他多數(shù)企業(yè)遵循的IFRS之間的分歧，計(jì)劃在2011年6月前完成與全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間的“趨同計(jì)劃”。此舉將為SEC擬在2011年提交的《美國(guó)企業(yè)全部遵循國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》議案打下基礎(chǔ)。

三、我國(guó)與IFRS趨同的政策建議

基于歐盟和美國(guó)在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同以及應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)所作出的努力和成就，財(cái)政部于2010年4月2日正式了《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》，提出了中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS持續(xù)趨同的目標(biāo)。但是，由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)利益是巨大的，又由于各方面的限制，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS還存在很大差距，為了更好地融入全球資本市場(chǎng)，我國(guó)應(yīng)積極借鑒歐盟和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，建立既符合中國(guó)國(guó)情又兼顧國(guó)際慣例的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。為此，我國(guó)應(yīng)在以下幾方面作出努力：

（一）構(gòu)建財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的概念框架，是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的必要前提條件

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架是會(huì)計(jì)理論中最實(shí)用的部分，不包括會(huì)計(jì)思想、會(huì)計(jì)思想史、不同的會(huì)計(jì)觀點(diǎn)和學(xué)派等等（葛家澍，2005）。由于概念框架是制定和評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的以會(huì)計(jì)目標(biāo)為核心的一套相互關(guān)聯(lián)的會(huì)計(jì)基本概念體系，可以引導(dǎo)前后一貫、內(nèi)在一致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的產(chǎn)生，因此，要使各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，作為制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的指導(dǎo)思想或原則體系的趨同是十分重要的（汪祥耀，2006）。所以，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)陸續(xù)制定出了概念框架：FASB了系列《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告》（SFAC）；國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）的《編制和呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》是以FASB財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架為基礎(chǔ)形成的；英國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ASB）的《財(cái)務(wù)報(bào)告原則公告》是參考IASC的概念框架制定出來(lái)的。我國(guó)也于1992年了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，雖有巨大進(jìn)步但有很多不完善的地方。2006年，財(cái)政部了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》（下稱“基本準(zhǔn)則”）作為我國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架。盡管修訂后的基本準(zhǔn)則的確比原來(lái)的基本準(zhǔn)則更加完善也更符合國(guó)際慣例，但是兩者不管在性質(zhì)定位上還是結(jié)構(gòu)形式上，都有本質(zhì)的區(qū)別。所以基本準(zhǔn)則無(wú)法替代概念框架，在條件成熟時(shí)我國(guó)還是要構(gòu)建自己的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架。

（二）促使會(huì)計(jì)計(jì)量模式的趨同，是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的核心

美國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)家伊尻雄治（Yuri Iriji）曾經(jīng)指出，會(huì)計(jì)計(jì)量是會(huì)計(jì)活動(dòng)的核心職能。我國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)家楊時(shí)展也認(rèn)為，傳統(tǒng)地看，初步地看，和會(huì)計(jì)這個(gè)名詞最貼切的性質(zhì)，或者說(shuō)，會(huì)計(jì)的本質(zhì)屬性，首先在于會(huì)計(jì)計(jì)量。因?yàn)橥环N會(huì)計(jì)事項(xiàng)采用不同的會(huì)計(jì)計(jì)量方法，將會(huì)產(chǎn)生兩種截然不同的會(huì)計(jì)結(jié)果，進(jìn)而影響會(huì)計(jì)信息使用者的經(jīng)濟(jì)決策。當(dāng)今國(guó)際會(huì)計(jì)界在計(jì)量模式中，越來(lái)越多地使用了公允價(jià)值，并且普遍認(rèn)為公允價(jià)值的應(yīng)用和駕馭程度是衡量一個(gè)國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系發(fā)達(dá)和完善程度的重要標(biāo)準(zhǔn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度的深化，在推進(jìn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)調(diào)的過(guò)程中，必須重視公允價(jià)值的應(yīng)用問(wèn)題。我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)際相關(guān)方面的動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)與IASB的溝通，積極開(kāi)展公允價(jià)值計(jì)量方法的研究，為完善我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的計(jì)量方法提供借鑒。

（三）追求與IFRS形式上的趨同，是擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、吸引外資的要求

實(shí)質(zhì)與形式相比較，我國(guó)似乎一直都傾向“實(shí)質(zhì)重于形式”的觀點(diǎn)，甚至曾有一段時(shí)間我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定工作陷于停頓并恢復(fù)采用企業(yè)會(huì)計(jì)制度，一些學(xué)者甚至認(rèn)為只要采用與IFRS相同或類似的會(huì)計(jì)處理方法，采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是會(huì)計(jì)制度的形式并不重要。然而，隨著我國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化中扮演著越來(lái)越重要的角色，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其產(chǎn)生的會(huì)計(jì)信息將面向國(guó)外使用者，若我國(guó)不采用符合國(guó)際慣例的表達(dá)方式，而一味符合所謂的“中國(guó)特色”，那么將很可能極大影響我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際認(rèn)可度。

（四）改進(jìn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定程序，借鑒IASB的“應(yīng)循程序”

2002年5月IASB公布的《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則前言》闡述了IFRS制定的應(yīng)循程序（Due Process）：首先，工作人員結(jié)合《編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》確定與審核相關(guān)問(wèn)題，接下來(lái)與國(guó)家準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)交換看法，準(zhǔn)則咨詢委員會(huì)（SAC）建議是否可列入議程；其次成立咨詢委員會(huì)就該項(xiàng)目向IASB提供建議；再次公布討論稿征求意見(jiàn)（其中IASB至少8票同意），公布征求意見(jiàn)稿征求意見(jiàn)（包括結(jié)論基礎(chǔ)），考慮收到的意見(jiàn)（有必要的話舉行聽(tīng)證會(huì)、實(shí)地試驗(yàn)），接下來(lái)IASB投票（至少8票同意）；最后正式公布準(zhǔn)則。可見(jiàn)IASB制定IFRS的應(yīng)循程序具有很強(qiáng)的透明性和可操作性。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定程序的趨同是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的必要條件之一，所以我國(guó)應(yīng)該充分借鑒IASB的“應(yīng)循程序”，以完善我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定程序。

（五）及時(shí)關(guān)注IFRS進(jìn)展情況，積極主動(dòng)參與IFRS的制定過(guò)程，爭(zhēng)取更多的發(fā)言權(quán)

曾經(jīng)有一段時(shí)間，我國(guó)對(duì)IFRS的進(jìn)展關(guān)注很不及時(shí)，對(duì)IASB制定準(zhǔn)則的參與度也不夠，這導(dǎo)致我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的滯后性，客觀上失去了主動(dòng)權(quán)。歐盟和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，它們都不是被動(dòng)地接受IFRS，而是主動(dòng)爭(zhēng)取IASB的控制權(quán)。在實(shí)現(xiàn)全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的進(jìn)程中，我國(guó)也要隨時(shí)關(guān)注IASB的工作進(jìn)度，跟上IFRS制定工作的節(jié)拍，積極參與IFRS 的制定與修訂過(guò)程，充分反映我國(guó)各利益團(tuán)體的呼聲，擴(kuò)大我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際影響力，盡量保持與IFRS時(shí)間上的趨同，在國(guó)際會(huì)計(jì)領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用。

（六）認(rèn)真貫徹路線圖的實(shí)施，促進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同向縱深發(fā)展

2007年美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)全球會(huì)計(jì)趨同的發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響，為了順應(yīng)各國(guó)國(guó)際趨同趨勢(shì)，明確我國(guó)趨同立場(chǎng)，財(cái)政部于2010年4月2日了《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》（簡(jiǎn)稱“路線圖”）。路線圖的一方面是為了響應(yīng)二十國(guó)集團(tuán)（G20）和金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）的倡議，更好地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)；另一方面也是深化我國(guó)會(huì)計(jì)改革，部署下一階段我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)工作的需要。路線圖，積極推動(dòng)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同，是我國(guó)緊緊把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要契機(jī)，是確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措，是我國(guó)主動(dòng)承擔(dān)國(guó)際責(zé)任、積極參與國(guó)際金融監(jiān)管體制改革、切實(shí)維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定的具體表現(xiàn)，其意義顯而易見(jiàn)（劉玉廷，2010）。所以我國(guó)要積極做好路線圖的宣傳工作，認(rèn)真聽(tīng)取社會(huì)各界的反饋意見(jiàn)，為新一輪會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)工作做好準(zhǔn)備。

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［5］ 財(cái)政部會(huì)計(jì)司.化危機(jī)為機(jī)遇，以星火成燎原――當(dāng)前國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則在全球的采用情況（下）［J］.商業(yè)會(huì)計(jì)，2010（18）.

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篇(7)

論文摘要：美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融危機(jī)，如何防御金融危機(jī)的影響，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，成為擺在世界各國(guó)面前的重要課題。我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展時(shí)期，從金融危機(jī)中汲取經(jīng)驗(yàn)，抵御金融危機(jī)的侵蝕，具有更加重要的意義。本文分析了金融危機(jī)的背景和成因，闡述了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融改革的啟示。 

 

 

一、金融危機(jī)的背景 

 

近些年來(lái)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)一度將基準(zhǔn)利率調(diào)將至1%，由此引發(fā)了房地產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，放貸機(jī)構(gòu)不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)地向低信用客戶發(fā)放貸款。次級(jí)抵押貸款被證券化后流向二級(jí)市場(chǎng)，在投資銀行的包裝下，誕生了一批新的金融衍生產(chǎn)品，其購(gòu)買者遍布全球。但隨著經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始提高聯(lián)邦基金利率，由1%一直提高到5.25%，房地產(chǎn)市場(chǎng)在出現(xiàn)頂點(diǎn)后開(kāi)始由繁榮走向衰退，房地產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲下跌。2006年下半年起，次級(jí)抵押貸款的違約率逐步上升，多家放貸機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，而新世界金融的破產(chǎn)揭開(kāi)了次貸風(fēng)波的序幕。其后，美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登旗下兩只對(duì)沖基金崩盤，全球各大金融機(jī)構(gòu)紛紛爆出巨額虧損。危機(jī)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，并且有愈演愈烈之勢(shì)。2008年7月14日，美國(guó)聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美。2008年9月15日，雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)。同時(shí)，全球10大銀行宣布設(shè)立700億美元基金自救。各國(guó)央行紛紛向金融市場(chǎng)注資。美聯(lián)儲(chǔ)前主席艾倫•格林斯潘說(shuō)：“美國(guó)正陷于‘百年一遇’的金融危機(jī)中，這場(chǎng)危機(jī)將持續(xù)成為一股‘腐蝕性’力量，危機(jī)還將誘發(fā)全球一系列經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。” 

 

二、金融危機(jī)的成因 

 

（一）利率是危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線 

2000年至2005年間，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)歷時(shí)最長(zhǎng)的一次繁榮，房?jī)r(jià)年平均實(shí)際漲幅達(dá)實(shí)際漲6.4%，而促成房?jī)r(jià)在2000至2005年間大幅上揚(yáng)的最重要原因，是聯(lián)邦基金利率的大幅下調(diào)，從而帶動(dòng)抵押貸款市場(chǎng)利率的走低。之所以美聯(lián)儲(chǔ)在2001年至2004年間高舉降息大旗，并將聯(lián)邦基金利率將到46年的最低點(diǎn)1%，是為了刺激互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。于是，大量流動(dòng)性資產(chǎn)涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，然而，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，通貨膨脹的壓力重新顯現(xiàn)，為了抑止通脹，美聯(lián)儲(chǔ)從2004年6月起開(kāi)始加息步伐，兩年內(nèi)連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的上升勢(shì)頭在2005年夏天突然中止，利率上升導(dǎo)致大部分次級(jí)抵押貸款利率重新設(shè)定，借款者的還款壓力驟然上升，而另一方面，房?jī)r(jià)卻在持續(xù)下降，借款者面臨即便出售房屋也無(wú)法還清本息的困境，最終只能選擇違約，危機(jī)不可避免的爆發(fā)。 

（二）新的金融工具的濫用 

過(guò)去的十年，資產(chǎn)證券化以及無(wú)數(shù)新的衍生金融工具在金融機(jī)構(gòu)中的廣泛應(yīng)用。上世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)的一些銀行利用金融市場(chǎng)迅速擴(kuò)張貸款的規(guī)模，這些銀行把放出的貸款進(jìn)行分類歸集并打包出售給一些非銀行類金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)再將這些貸款在資本市場(chǎng)上抵押發(fā)行債券。通過(guò)這樣一系列行為，銀行不但擺脫了對(duì)儲(chǔ)蓄存款的絕對(duì)依賴，而且將貸款移除資產(chǎn)負(fù)債表表從而轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)。這種起初為了擺脫巴塞爾協(xié)議對(duì)銀行資本限制的業(yè)務(wù)模式逐漸被銀行界廣泛采用，并逐漸擴(kuò)散到歐洲的銀行業(yè)。這種業(yè)務(wù)模式在正常情況下不會(huì)出現(xiàn)任何問(wèn)題，除非資本市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)嚴(yán)重的問(wèn)題。而這種小概率事件一旦發(fā)生影響就是巨額的虧損，甚至倒閉，這便是它的高危害性，正是美國(guó)金融工具的濫用和高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)模式，為危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。 

（三）信用危機(jī)的加劇 

信用風(fēng)險(xiǎn)傳染可能導(dǎo)致大面積信用風(fēng)險(xiǎn)違約，引發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)。美國(guó)投資銀行高杠桿商業(yè)模式隱藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在信貸的旺季，借貸成本往往較低，投資銀行可以低價(jià)借入大量資金，用于發(fā)放貸款或買入金融資產(chǎn)，獲取暴利。一旦市場(chǎng)低迷，風(fēng)險(xiǎn)就很高，高額負(fù)債讓投資銀行在損失面前幾乎沒(méi)有緩沖余地，加之信用傳染普遍性，加重了美國(guó)金融市場(chǎng)危機(jī)程度。另一方面，信用評(píng)級(jí)對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)也有可能與實(shí)際情況發(fā)生偏差。現(xiàn)有的信用評(píng)級(jí)機(jī)制都是通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的評(píng)估進(jìn)而預(yù)測(cè)將來(lái)客戶的表現(xiàn)以做出信用評(píng)價(jià)，由于房?jī)r(jià)低于貸款數(shù)這種情況在歷史中從未發(fā)生，這就造成了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)的缺陷。信用風(fēng)險(xiǎn)也就是違約風(fēng)險(xiǎn)被大幅度的低估，最終釀成了危機(jī)的爆發(fā)。 

三、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融改革的啟示 

 

（一）正確運(yùn)用金融產(chǎn)品創(chuàng)新 

在如今競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的金融市場(chǎng)中，為了滿足客戶多元化的投資需求，提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，就必須不斷推進(jìn)金融創(chuàng)新。但是，如果對(duì)金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不加以研究，對(duì)產(chǎn)品的使用不加以控制，就會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，金融創(chuàng)新還處于剛剛起步的階段，西方那些經(jīng)過(guò)實(shí)踐證明的行之有效的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的內(nèi)在機(jī)制和運(yùn)行規(guī)律可能并不完全適應(yīng)于我國(guó)的國(guó)情，還需要我們自己加以探索并加以改進(jìn)，因此，這意味著首先需要堅(jiān)決打好創(chuàng)新基礎(chǔ)，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為衍生產(chǎn)品的標(biāo)的推出新產(chǎn)品，而不良資產(chǎn)只能作為補(bǔ)充，從源頭控制可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也不能追求過(guò)于復(fù)雜的金融技術(shù)，而是應(yīng)該首先學(xué)習(xí)和推出各種債權(quán)和股權(quán)類的基礎(chǔ)產(chǎn)品。當(dāng)然，在此期間，監(jiān)管層的責(zé)任也是巨大的，現(xiàn)有的監(jiān)管手段，如反映資本充足性的資產(chǎn)負(fù)債比率、預(yù)測(cè)貸款組合潛在損失的措施、基于日常風(fēng)險(xiǎn)值計(jì)算的交易帳戶風(fēng)險(xiǎn)管理措施等已不再完全適用于衍生產(chǎn)品與日俱增的金融市場(chǎng)，監(jiān)管層不僅要緊跟金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐，采取有效的措施加以解決創(chuàng)新過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，還要保護(hù)創(chuàng)新者的積極性，鼓勵(lì)與支持創(chuàng)新，而不是一出問(wèn)題就采取遏制、廢止的方式。 

（二）保持宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的穩(wěn)定 

近年來(lái)，由于中國(guó)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)一直保持雙順差，人民幣面臨較大的升值壓力。中國(guó)匯率制度在趨向浮動(dòng)利率制度轉(zhuǎn)變時(shí)，人民幣也在逐步升值，要不失時(shí)機(jī)的減輕人民幣升值對(duì)金融體系的影響。如果當(dāng)前中國(guó)政府側(cè)重于采用人民幣升值來(lái)解決人民幣升值壓力、解決貿(mào)易順差過(guò)大問(wèn)題，一旦人民幣實(shí)現(xiàn)了大幅升值，并且得不到經(jīng)濟(jì)基本面的支持，那么國(guó)際資本就會(huì)大量流出，人民幣匯率走勢(shì)就會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，就可能會(huì)發(fā)生金融危機(jī)。因此需要從國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)基本面著手，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。當(dāng)前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體運(yùn)行良好，但經(jīng)濟(jì)在局部地區(qū)過(guò)熱、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題已引起有關(guān)部門的高度重視，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善應(yīng)該是金融改革的重要條件。除此以外，中國(guó)有關(guān)政策的完備和有效性、經(jīng)濟(jì)主體的行為合法性以及腐敗與官僚問(wèn)題等，對(duì)于金融改革過(guò)程中銀行危機(jī)發(fā)生的可能性也有重要影響，要消除這些潛在的危險(xiǎn)因素，把危機(jī)消滅在萌芽之中。 

（三）加強(qiáng)商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)管理 

1.完善個(gè)人信用體系 

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也是一種信用經(jīng)濟(jì)，離開(kāi)信用，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就無(wú)法正常運(yùn)行。個(gè)人信用體系的建立可以在一定程度上解決我國(guó)住房按揭貸款信息不對(duì)稱帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，使銀行能夠準(zhǔn)確判斷客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款率。個(gè)人信用體系的建立可提高違約成本，增強(qiáng)貸款者的信用意識(shí)，減少違約事件發(fā)生的概率，防止危機(jī)的出現(xiàn)。 

2.內(nèi)部控制與外部監(jiān)管并重 

銀行內(nèi)部控制是抵御風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。銀行需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡中做出的理性選擇，提高識(shí)別和抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制，應(yīng)建立高效的金融管理信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信息資源共享；建立數(shù)據(jù)庫(kù)以利于相對(duì)準(zhǔn)確的行情預(yù)測(cè)和分析，為內(nèi)部控制提供信息支持；健全同業(yè)自律機(jī)制，加強(qiáng)同業(yè)公會(huì)在行業(yè)保護(hù)、行業(yè)協(xié)調(diào)與行業(yè)監(jiān)管、行業(yè)合作與交流中的作用，維護(hù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，保護(hù)同業(yè)成員利益；加強(qiáng)銀行信貸審查和貸后管理，保證審慎經(jīng)營(yíng)原則。外部監(jiān)管同樣十分重要，正是美國(guó)政府對(duì)貸款機(jī)構(gòu)濫發(fā)抵押貸款等行為監(jiān)管不力，才為次貸危機(jī)埋下了隱患。金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)密切監(jiān)控機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向市場(chǎng)提示風(fēng)險(xiǎn)。 

（四）促使公民樹(shù)立危機(jī)意識(shí) 

金融改革的進(jìn)行，還必須從思想上做好準(zhǔn)備，樹(shù)立危機(jī)意識(shí)。從新的國(guó)際金融危機(jī)的特征來(lái)看，公民的信心對(duì)危機(jī)的發(fā)生和影響程度具有較強(qiáng)的影響，因此，政府首先要充分維護(hù)公眾對(duì)金融機(jī)構(gòu)的威信。一是維護(hù)經(jīng)濟(jì)政策的一貫性，使人逐步確立預(yù)期的確定性，從而增強(qiáng)公信力；二是當(dāng)國(guó)外發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，國(guó)內(nèi)輿論要及時(shí)正確地披露中國(guó)政府所采取的反危機(jī)措施，在公眾心理上建立一道防線，防止和減輕金融恐慌心理的傳導(dǎo)。其次，構(gòu)建公民危機(jī)防范教育體系，有助于降低公民的信心失衡和增強(qiáng)公民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，有效控制公民信心失衡。加強(qiáng)公民的防范意識(shí)，可以通過(guò)建立公民危機(jī)防范教育體系，廣泛開(kāi)展國(guó)民風(fēng)險(xiǎn)教育，培育風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)理性投資行為，提高全體國(guó)民防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的自覺(jué)性和主動(dòng)性。 

四、結(jié)論 

金融危機(jī)的爆發(fā)雖然給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不利影響，但是也給我們帶來(lái)了很多啟示。我們要吸取其他國(guó)家發(fā)展中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)用于更好地發(fā)展我國(guó)的金融市場(chǎng)，更好的進(jìn)行金融改革，從美國(guó)金融危機(jī)中我們清楚地看到金融危機(jī)的發(fā)生不是一國(guó)孤立的事情，而是許多國(guó)內(nèi)外的綜合因素共同作用的結(jié)果。現(xiàn)在，我國(guó)已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，金融市場(chǎng)正在開(kāi)放，中國(guó)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的重要力量。毋庸置疑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題等于世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題。所以，我們應(yīng)站在對(duì)全人類負(fù)責(zé)的高度上研究和實(shí)施防范金融危機(jī)的問(wèn)題，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際間金融合作與協(xié)調(diào)來(lái)加強(qiáng)對(duì)外部金融沖擊的抵御能力。 

 

參考文獻(xiàn)： 

［1］黃磊，美次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，湖北農(nóng)村金融研究，2008年第5期