序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇公司財務分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

壽險公司是以“人”為保險標的的保險公司，主要承保人們的生命和健康風險。與財產(chǎn)和責任風險相比，人的生命和健康風險是極其復雜的。所以，壽險公司具有顯著不同于一般企業(yè)的經(jīng)營特性。

壽險公司大部分業(yè)務是長期限業(yè)務，有時甚至是終身責任。但在很長的經(jīng)營周期內(nèi)，收入和給付在時間上并不匹配。比如說，保費是一次性或分若干期收取的，但責任期遠高于繳費期;死亡率、發(fā)病率的時間分布是非均勻的，但年繳費一般是固定的(均衡保費);保單獲取成本不能遞延，導致首年保費和成本不匹配(新業(yè)務壓力，NewBusinessStrain);在公司成長初期，機構(gòu)渠道鋪設的高額投入與收益不匹配。所以，壽險公司的長期業(yè)務在單個會計期間不具有均衡性，必須借助于精算方法和準備金會計，在整個保單周期內(nèi)實現(xiàn)跨期均衡。這樣，傳統(tǒng)的年度財務分析結(jié)果往往難以客觀公允地反映壽險公司的經(jīng)營業(yè)績，而應采用戰(zhàn)略財務分析方法。

進入“大資管”時代，作為廣義金融業(yè)的一部分，保險產(chǎn)品面臨著信托、理財、證券等產(chǎn)品的激烈競爭，因而大多數(shù)壽險產(chǎn)品在風險保障之外，兼容了不同的理財功能，保險產(chǎn)品銷售實質(zhì)上是增加對被保險人未來的負債。壽險公司具有大量、穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流入，是舉足輕重的機構(gòu)投資者，金融資產(chǎn)通常占壽險公司總資產(chǎn)的90%以上，資金運用在壽險經(jīng)營中占有極其重要地位。在全球范圍內(nèi)，壽險公司的利潤主要來源于投資收益。所以，壽險公司必須在人壽風險管理和資產(chǎn)負債匹配管理兩個高度專業(yè)化的領域皆為強者，缺一不可。壽險產(chǎn)品以人的生存、死亡或疾病作為確定保險責任的基礎，費率厘定、準備金評估等均借助于精算方法，而精算方法的實質(zhì)是外推法，即以基于經(jīng)驗數(shù)據(jù)開發(fā)的數(shù)學模型或數(shù)學方法來預測未來;同時，利潤受準備金提取方法影響較大，而準備金的評估方法依賴于很多假設，這些假設與未來的實際數(shù)據(jù)不可避免地存在偏差。因此，經(jīng)驗數(shù)據(jù)與精算假設的合理性是壽險公司財務分析的重要內(nèi)容之一。

二、壽險公司戰(zhàn)略財務分析的立體透視

由業(yè)務特性所決定，壽險公司比一般企業(yè)具有更大的經(jīng)營風險，且這種風險常常是隱藏的，一旦風險顯露出來，往往危及公司生存發(fā)展、乃至社會穩(wěn)定。因此，壽險公司與一般企業(yè)的財務分析也存在著明顯的差異，不能簡單地套用傳統(tǒng)的財務分析方法，而必須從公司戰(zhàn)略層面入手，樹立并強化商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略和績效考核體系三維視角。

(一)戰(zhàn)略財務分析的原點———商業(yè)模式透徹理解公司的商業(yè)模式，對于做好戰(zhàn)略財務分析至關重要。因為商業(yè)模式不同，財務成功的驅(qū)動因素也不同，進而關鍵考核指標(KPI)也就不同。財務分析的主要維度就是KPI，如果KPI不同，財務分析的重點自然有所不同。因此，壽險公司的財務分析如果不與公司的商業(yè)模式和成功驅(qū)動因素相契合，而僅僅照搬營運能力、盈利能力、償債能力等通用指標，其分析結(jié)果不過是照貓畫虎，似是而非，不僅難以提供高質(zhì)量的財務信息，反而可能誤導信息使用者。典型的壽險公司的商業(yè)模式，是通過為客戶提供保單承諾和服務獲取保費，聚集大規(guī)模、長期限的保險資金，進而通過專業(yè)化的投資運作，獲取穩(wěn)定的、較高的投資收益，從而實現(xiàn)盈利和價值增值。即便如此，經(jīng)營定位不同的壽險公司，其商業(yè)模式和財務分析的重點仍然差異很大，同一公司內(nèi)不同產(chǎn)品線的商業(yè)模式也不同。以投連險、萬能險等儲蓄性業(yè)務為主的壽險公司，其商業(yè)模式主要是利差，那么財務分析的著力點應是資金成本率、投資收益率、資產(chǎn)負債匹配度、退保差等關鍵財務指標，從這些財務指標出發(fā)逐漸深入。以意外險、健康險業(yè)務為主的壽險公司，其商業(yè)模式主要是死差和費差，相應地關鍵財務指標應該是綜合賠付率、費用率等。以長期壽險為業(yè)務重點的公司，其商業(yè)模式主要是利差和死差，那么關鍵財務指標包括利差、死差、費差等，概括起來就是實際經(jīng)驗和定價假設的差異(A/E)。此外，躉繳/期繳業(yè)務的占比也是影響公司持續(xù)穩(wěn)定成長的一個關鍵指標，因為期繳業(yè)務的穩(wěn)定性要大大優(yōu)于躉繳業(yè)務，提高期繳業(yè)務占比是很多壽險公司努力追求的目標。可見，對于商業(yè)模式不同的公司，財務分析的著重點是不同的。透徹理解壽險公司的商業(yè)模式是有的放矢、提高財務信息有用性的前提。

(二)戰(zhàn)略財務分析的坐標———發(fā)展戰(zhàn)略戰(zhàn)略是公司發(fā)展的目標和路徑。財務分析既然是公司的一項管理職能，當然要為公司的發(fā)展戰(zhàn)略服務，必須與戰(zhàn)略目標和路徑相契合。企業(yè)是有生命周期的，處于生命周期的不同發(fā)展階段，戰(zhàn)略也不相同。壽險公司的業(yè)務規(guī)模和業(yè)務成長性是非常重要的指標，而這與其機構(gòu)網(wǎng)點和渠道拓展息息相關。網(wǎng)點布設和渠道開拓需要投入大量資源，但受益卻是一個長期過程。因此，在公司成立初期，由于基礎建設投入大，費用率等財務指標會比較差，公司很難盈利。經(jīng)驗顯示，這段時間一般會持續(xù)5－8年。在此階段，財務分析不宜與行業(yè)標桿數(shù)據(jù)比對，而應關注費用率等指標與公司戰(zhàn)略執(zhí)行的匹配度和可控性。在公司進入穩(wěn)定成長階段后，費用率等財務指標就必須向行業(yè)先進水平看齊。所以，發(fā)展戰(zhàn)略為公司財務分析設立了參照系，財務人員只有清晰地理解了公司戰(zhàn)略，把經(jīng)營結(jié)果置于公司戰(zhàn)略設定的參照系里，才能夠揭示出不足和差距，管理層才能據(jù)以采取對策，確保公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。為什么財務人員必須理解公司戰(zhàn)略，中國CPA考試的科目設置提供了一個很好的例證:早期的CPA考試是沒有《公司戰(zhàn)略與風險管理》科目的，到2009年增加該科目才彌補了這一缺陷。從中我們可以看出，把握公司戰(zhàn)略對于做好財務分析的重要性。

(三)戰(zhàn)略財務分析的維度———考核體系財務分析是直接為經(jīng)營者服務的，財務分析人員要站在經(jīng)營者的角度進行分析，透徹理解公司的考核體系:有哪些關鍵績效指標，考核基準是什么?各指標的權(quán)重是多少?每一指標相對于基準的偏離對考核結(jié)果的影響程度是什么?如果內(nèi)含價值或標準保費是關鍵指標，那么提供標準保費產(chǎn)品的構(gòu)成、高標準保費產(chǎn)品的專項分析就是著重點。如果利潤是一個關鍵指標，那么利源分析、分產(chǎn)品和分渠道的盈利能力分析、盈虧平衡點測算分析、標準成本的差異與成本改善點就是財務分析的著重點。只有全面、深入地理解公司的考核體系，財務分析才能“圍繞中心，服務大局”，不斷提高財務分析與績效考核的關聯(lián)度和信息有用性，也才能更好地理解管理者的行為，識別和防范操縱考核指標的道德風險。

三、小結(jié)

篇(2)

關鍵詞　財務分析　物業(yè)管理公司　方法

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A

一、引言

隨著我國房地產(chǎn)行業(yè)的興起與發(fā)展，物業(yè)管理公司如雨后春筍般成長壯大起來，成為了我國社會主義市場經(jīng)濟建設過程中的新生力量。隨著物業(yè)管理公司對現(xiàn)代財務管理重視程度的不斷提高，很多物業(yè)管理公司也開始關注對自身財務數(shù)據(jù)的分析。物業(yè)管理公司的財務分析工作在整個財務管理體系中有著重要的意義，通過財務分析形成的數(shù)據(jù)與結(jié)論能夠為公司管理層和相關利益團體的管理決策提供信息。總的來說，財務分析是企業(yè)進行財務核算的重要工具，能夠有效幫助企業(yè)總結(jié)經(jīng)營管理活動中的經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)問題，合理預測，提高效益。可以說，每一家公司的財務分析工作都涉及到分析現(xiàn)狀、規(guī)劃未來的內(nèi)容，物業(yè)管理公司也是如此。物業(yè)管理公司財務報表需要針對不同使用者，采用不同的財務分析方法，分析的側(cè)重點也不盡相同。物業(yè)管理公司的財務分析主要集中在對物業(yè)經(jīng)營、房屋修繕、社區(qū)綜合服務等經(jīng)營活動領域，主要利用會計核算、統(tǒng)計等有關信息，對不同期間的經(jīng)營活動產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進行比較，大多采用對比分析方法，找出問題和根源，再采取措施修正，不斷提高物業(yè)管理公司的財務管理水平。

二、物業(yè)管理公司財務分析的主要目的與應用分析

財務分析對于物業(yè)管理公司管理層和外部利益團體都有著重要意義。對于物業(yè)管理公司來說，只有對自身的財務數(shù)據(jù)進行深入、系統(tǒng)的分析，才能及時地發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營管理過程中的問題，了解在哪些領域還有改進空間，從而做出正確的經(jīng)營決策。對于外部利益相關者來說，由于各自的目的和需求大不相同，所以對于財務信息的要求也不一樣。具體來說，對于業(yè)主來說，主要需要通過一些財務數(shù)據(jù)客觀上了解物業(yè)管理公司是否有著高標準的服務質(zhì)量。對于物業(yè)管理公司的管理層來說，需要通過財務分析判斷公司的長短期償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流狀況以及未來發(fā)展的整體趨勢，從而對自身綜合管理能力進行評價。對于投資者來說，主要需要了解物業(yè)管理公司的盈利能力；對于債權(quán)人來說，則需要重點關注物業(yè)公司的資產(chǎn)負債率、速動比率等與償債能力相關的指標。由此可見，物業(yè)管理公司在進行財務分析工作時，滿足內(nèi)部管理層和外部利益相關者的需求都十分重要，在我國會計準則和相關財務報告編制規(guī)定的基礎上，要盡可能地反映出多方需要的信息。總的來說，物業(yè)管理公司財務分析的具體目的與應用主要有以下幾個方面。

（一）評價特定時點公司的財務狀況。

財務分析最直接的是反映出公司一定時期下的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的構(gòu)成狀況，在此基礎上評價出企業(yè)的經(jīng)營效率、償債能力、經(jīng)營風險。對于物業(yè)管理公司來說，財務分析需要能夠覆蓋公司經(jīng)營、管理、服務流程的每一個關鍵環(huán)節(jié)，對重大項目需要根據(jù)財務狀況做出合理預測，做好成本預算；在具體的實施環(huán)節(jié)，也注意跟進觀察，重視對新情況的分析，在公司內(nèi)部的各個部門之間做好信息傳遞工作，注意工作前后期的財務對比分析，觀察影響企業(yè)獲利水平的各項指標以及異常波動的內(nèi)容。

（二）評價物業(yè)管理公司的管理水平。

物業(yè)管理公司的管理水平在財務分析的過程中能夠得到集中反映。總的來說，物業(yè)管理公司的經(jīng)營過程就是運用自身的資產(chǎn)逐漸獲得利益的過程，管理水平的高低在很大程度上就體現(xiàn)在資產(chǎn)的管理水平上，分析資產(chǎn)的管理水平，能夠幫助物業(yè)管理公司評價自身的資產(chǎn)管理情況、營運情況，從而反映出公司的整體的管理水平。舉例來說明，物業(yè)管理公司需要密切關注資產(chǎn)購買、投入使用、修繕、保管等各個環(huán)節(jié)的經(jīng)費支出與最后的經(jīng)濟成果進行對照，主要分析資產(chǎn)的投入是否恰當，有沒有由于管理不善帶來的無謂損失，然后再評價相應資產(chǎn)的獲利能力，從而不斷提高物業(yè)管理公司的資產(chǎn)管理水平。

（三）衡量物業(yè)管理公司的盈利能力。

物業(yè)管理公司的經(jīng)營管理目標多種多樣。從廣大物業(yè)管理公司的實際經(jīng)營運作過程來看，單純依靠物業(yè)管理相關服務所獲得的利潤其實并不高，然而，任何公司都是以盈利為最根本的目標，物業(yè)管理公司也不例外。鑒于此，物業(yè)管理公司也需要追求自身的新的利潤增長點，因為公司的盈利能力不僅對公司管理層與投資者十分重要，對于債權(quán)人、投資者來說也具有重要意義。隨著我國居民生活水平的普遍提高，物業(yè)管理公司的盈利能力往往也影響著人們對于物業(yè)公司的選擇，人們都希望能夠選擇一家經(jīng)營水平高、管理理念先進的物業(yè)管理公司。

物業(yè)管理公司財務分析的目的在于對公司財務狀況、經(jīng)營成果、管理水平的評價，為公司管理層和利益相關者進行經(jīng)濟決策提供重要依據(jù)。

三、物業(yè)管理公司財務分析的主要方法

物業(yè)管理公司的財務分析方式按照不同的側(cè)重點有著不同的劃分，具體來看，主要有以下兩類方法體系。

（一）按照會計要素分類。

1、資產(chǎn)負債表分析。資產(chǎn)負債表分析是一類靜止的分析方式，主要依據(jù)資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)進行客觀評價。資產(chǎn)負債表是對某一時點公司經(jīng)營狀況的全面反映，是財務報表體系中較為綜合的一項。通過對物業(yè)管理公司資產(chǎn)負債表的分析，可以直觀看出公司的長短期償債能力、盈利能力以及潛在的經(jīng)營風險。

2、損益表分析。對物業(yè)管理公司的損益進行財務分析主要是為了揭示一定時期內(nèi)物業(yè)管理公司的經(jīng)營成果。物業(yè)管理公司需要依靠損益表了解公司財務狀況的發(fā)展變化，掌握自身的盈利能力狀況，通過對收入、費用、利潤等基礎數(shù)據(jù)的分析，找出一段時間內(nèi)公司經(jīng)營的長處和不足，從而在控制成本費用、提高服務質(zhì)量、拓寬服務領域等方面下功夫。

3、現(xiàn)金流量表分析。對于現(xiàn)代企業(yè)財務分析來說，現(xiàn)金為王的理念早已不陌生。現(xiàn)金流量表能夠揭示出公司一個會計年度的現(xiàn)金流入與流出的信息，包括籌資、投資、分配等重要環(huán)節(jié)，為公司揭示出現(xiàn)金流量變化的情況與原因。對現(xiàn)金流量表的深入分析，能夠便于公司衡量自身獲取現(xiàn)金的能力，了解公司未來主要經(jīng)營領域可能發(fā)生變化的方向，從而加深對公司財務分析工作的理解。

隨著現(xiàn)代企業(yè)管理理念的不斷更新，不少企業(yè)開始意識到單純的對資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流向表的分析已經(jīng)不能滿足企業(yè)經(jīng)營管理的需要，還需要將一些特定的分析方法應用到實際的財務數(shù)據(jù)之中。

（二）按照分析方式的分類。

一般來說，最常用的財務分析方法有橫向分析、縱向分析、綜合分析三大類。每一類分析方法都有使用的具體范圍和特點。

1、橫向分析。橫向分析又叫做比較分析法。簡單來說，就是將物業(yè)管理公司同一時期報表中的幾個項目進行平行對比，反映出數(shù)據(jù)間的關系，我們最熟悉的構(gòu)成分析與比率分析就是橫向比較的廣泛應用。

2、縱向分析。縱向分析主要通過物業(yè)管理公司多年的財務報表或比率進行對比，反映出這段期間物業(yè)管理公司財務狀況的變化趨勢，是一種趨勢分析法，其中應用最多的是比率分析與指數(shù)分析兩類。

3、綜合分析。除了前面提到的橫向分析、綜合分析之外，現(xiàn)代物業(yè)管理公司越來越重視綜合分析。雖然橫向分析與縱向分析能夠客觀反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況與變化趨勢，但是對于公司整體管理水平的反映還存在一些空白地帶，兩種方式都有著各自的側(cè)重點，如果能將其結(jié)合起來，就能很好地彌補單獨依靠任何一種方法的缺陷和不足。鑒于此，為了更全面、系統(tǒng)地反映公司運營的總體狀況，需要將上述兩種分析方式有機結(jié)合起來進行綜合判斷，其分析結(jié)果不僅能夠反映出公司當下經(jīng)營中的優(yōu)勢和劣勢，也能幫助公司找到改善管理的方向。目前綜合分析方法中最為大家所熟知的是“杜邦分析法”。

綜上所述，物業(yè)管理公司需要以財務報表的數(shù)據(jù)為基礎進行分析，系統(tǒng)化地評價公司的財務狀況、經(jīng)營成果、管理水平。目前，我國的會計制度與公司法中都有明確的要求，物業(yè)管理公司必須要提供資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表、附注、財務情況說明書等內(nèi)容，物業(yè)管理公司的財務分析工作正在朝著一個科學規(guī)范的方向邁進。

四、結(jié)語

在實際的財務分析工作中，橫向分析往往是應用最多的分析方式，特別是比率分析法已經(jīng)成為眾多財務分析教科書中大書特書的分析方式。總的來看，橫向分析與縱向分析分別能夠從不同側(cè)面反映出物業(yè)管理公司的管理水平。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國民經(jīng)濟從單純追求速度的階段逐漸過渡到追求效率的階段，物業(yè)管理公司應該順應現(xiàn)代企業(yè)管理模式的潮流，結(jié)合自身的實際情況，合理運用各項資源，為業(yè)主提供更優(yōu)質(zhì)的服務，為外部投資者贏得更為客觀的回報，這也是物業(yè)管理公司進行財務分析的最根本動機。

（作者：成都嘉寶商業(yè)物業(yè)經(jīng)營管理有限公司財務中心，會計師，大專文化，畢業(yè)于西南財大商業(yè)經(jīng)濟管理專業(yè)專科）

參考文獻：

[1]高永濤，楊國興.集團化物業(yè)管理財務報告分析.現(xiàn)代物業(yè)2010（9）.

篇(3)

在這一階段的公司財務管理和會計的區(qū)別，還是只對會計事項已經(jīng)發(fā)生的，也是會計分析的結(jié)果。因此，對公司的發(fā)展方向的后續(xù)工作提供依據(jù)。隨著現(xiàn)代財務管理與財務分析相比較，缺陷和局限性的財務分析。首先，在這一階段的財務分析只停留在公司的相關信息的經(jīng)濟管理的會計處理，沒有有用的信息，為進一步分析和總結(jié)會計相關的結(jié)果，而不是公司的經(jīng)營管理提供高效，準確的決策依據(jù)，因此，財務分析沒有真的在為財務分析的現(xiàn)代經(jīng)濟管理的重要手段，發(fā)揮重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的財務分析的不足，限制了發(fā)展的財務分析功能。現(xiàn)代金融分析中，因子分析法比率分析，財務分析，比較分析和趨勢分析，財務管理理論，并沒有有效的利用。現(xiàn)代公司越來越復雜的結(jié)構(gòu)，通過財務分析，以財務數(shù)據(jù)信息實現(xiàn)正確的管理決策和預測變得越來越重要。最后，財務分析的局限性。因為財務分析會計報表的基礎，會計假設和具體，并實現(xiàn)一個統(tǒng)一的規(guī)范。使用公司的報告數(shù)據(jù)。不能認為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業(yè)使用不同的問題比較的標準和影響財務分析的內(nèi)容。應該說，只有根據(jù)真實的財務報表。才有可能得出結(jié)論正確。比較分析的基礎上，必須選擇作為公司目前的實際數(shù)據(jù)的一個參考標準評價。包括公司的歷史數(shù)據(jù)，行業(yè)數(shù)據(jù)和程序的預算數(shù)據(jù)。作為對上述問題的財務分析階段，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，已經(jīng)越來越不適應現(xiàn)代公司經(jīng)濟管理的要求，因此，現(xiàn)代金融分析必須在公司財務人員使用的財務數(shù)據(jù)，確定公司的管理和財務過程指數(shù)，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務報告數(shù)據(jù)為基礎，不僅可以了解企業(yè)的盈利水平和償債能力，而且還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險與公司資本結(jié)構(gòu)的尺寸，使公司的經(jīng)營許多地區(qū)運營商做出正確的決策，實現(xiàn)利潤最大化風險最小，最健康的財務狀況。

二、公司經(jīng)濟管理中應用財務分析的狀況

通過對財務會計的基本數(shù)據(jù)的使用在金融分析公司，然后計算出相應的資產(chǎn)管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學和預測公司的未來發(fā)展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現(xiàn)在很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的應用金融分析方法被忽略，在行業(yè)管理部門和地方政府的干預，財務目標短期大量的小型和中型公司。首先，對投資決策缺乏科學依據(jù)。由于其規(guī)模相對較小的中小企業(yè)，最了解和掌握，現(xiàn)代財務分析方法，投資分析，追求短期目標，很少考慮其規(guī)模的擴大，在投資決策分析工具的基礎上的盲目性和風險的增加。其次，財務控制薄弱。表現(xiàn)在：一是對現(xiàn)金管理不嚴，導致現(xiàn)金閑置或資金不足。一些小企業(yè)認為現(xiàn)金越多越好。造成現(xiàn)金閑置，未參與生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)。一些小公司使用的資金缺乏規(guī)劃，長期資產(chǎn)的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。二是應收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴格的信貸政策。一個強大的收集措施缺乏，應收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬已經(jīng)見怪不怪。三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。四是金錢不重，資產(chǎn)損失浪費嚴重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產(chǎn)管理不到位的問題，無人追究，資產(chǎn)浪費嚴重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，投資者和這種模式的運營商，當然會對企業(yè)的財務管理帶來了負面影響。在這些公司中，有相當一部分的個人，私有財產(chǎn)。公司領導集權(quán)現(xiàn)象嚴重，對了解和研究的財務分析方法的理論的缺乏，責任不分。越權(quán)行為造成了混亂，財務分析，財務控制不嚴。會計信息失真，使公司在管理財務管理失去其應有的地位和作用。

三、總結(jié)

篇(4)

【關鍵詞】貴州醫(yī)藥；上市公司；財務分析；益佰制藥；貴州百靈；信邦制藥

我國現(xiàn)有180家醫(yī)藥上市公司，其中中藥材及中成藥加工上市公司有30家，貴州3家醫(yī)藥上市公司益佰制藥、貴州百靈、信邦制藥均屬中藥材及中成藥加工企業(yè)。貴州益佰制藥股份有限公司是貴州省第一家掛牌上市的非公有制制藥企業(yè)，始建于1995年，2004年上市，是一家集新型藥品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的高新技術企業(yè)，主要生產(chǎn)和銷售鎮(zhèn)咳類、抗腫瘤類、心血管類中成藥，益佰制藥的愿景是成為中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)受尊敬的、具有持續(xù)經(jīng)營潛力的公司。貴州百靈始建于2005年，是我國最大的苗藥研發(fā)、生產(chǎn)龍頭企業(yè)之一，現(xiàn)已形成“百靈鳥”牌咳速停糖漿（及膠囊）、銀丹心腦通軟膠囊、維C銀翹片、金感膠囊為主導的產(chǎn)品架構(gòu)。貴州百靈2010年上市，近年來通過對苗藥企業(yè)的整合，不斷強化其在苗藥領域的龍頭地位，向全國民族藥主導企業(yè)的目標奮力前進。貴州信邦制藥股份有限公司始建于1995年，是一家集中藥材GAP種植、新藥研發(fā)、藥品生產(chǎn)及銷售為一體的高新技術制藥企業(yè)，主要經(jīng)營中成藥的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要集中在心腦血管類和消化類兩大系列。信邦制藥2010年上市，以開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、新劑型為企業(yè)的戰(zhàn)略核心，將傳統(tǒng)中藥與現(xiàn)代高科技相結(jié)合，推出高科技、高品質(zhì)的產(chǎn)品，造福于民。

一、貴州醫(yī)藥上市公司資產(chǎn)質(zhì)量分析

我國現(xiàn)有30家中藥材及中成藥加工企業(yè)，其資產(chǎn)規(guī)模普遍較小。截止2011年底，益佰制藥資產(chǎn)總額18.04億元，在30家中藥上市公司中排名第十二；貴州百靈資產(chǎn)總額30.19億元，在30家中藥上市公司中排名第四，僅次于天力士（66億元第一名）、東阿阿膠（42.26億元第二名）、以嶺藥業(yè)（42.25億元第三名）；信邦制藥資產(chǎn)總額12.43億元，排名第20。

表注：①資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=流動資產(chǎn)合計/資產(chǎn)總額×100%；②資本結(jié)構(gòu)=負債總額/資產(chǎn)總額×100%。

通過表1，可以看出3家上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為接近，在資產(chǎn)總額中都是以流動資產(chǎn)為主，以流動資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常稱之為保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)的流動性強，抗風險的能力較強。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，貴州百靈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)最保守，其流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例高達80%。從資本結(jié)構(gòu)上看，益佰制藥資本結(jié)構(gòu)較為合理，連續(xù)5年來資本結(jié)構(gòu)與國際公認標準50%相差不大，2011年資產(chǎn)負債率36.9%，略低于國際公認標準。貴州百靈2010年上市之前其資產(chǎn)負債率略高于國際公認標準50%，2010年6月貴州百靈在深圳證券交易所上市，募集資金14億（含資本公積），使資產(chǎn)負債率下降，近兩年資產(chǎn)負債率35%左右，低于國際公認標準。信邦制藥2010年上市之前資產(chǎn)負債率與國際公認標準50%相差不大，2010年4月信邦制藥在深圳證券交易所上市，募集資金6.7億（含資本公積），使資產(chǎn)負債率下降，近兩年資產(chǎn)負債率分別是14.73%，21.23%，遠遠低于國際公認標準。鑒于3家上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都是以流動資產(chǎn)為主，下面重點對流動資產(chǎn)的構(gòu)成進行分析。

通過表2，可以看出益佰制藥的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理，但應關注應收票據(jù)結(jié)構(gòu)百分比逐年上升的趨勢，以規(guī)避信用風險。2010年上市的貴州百靈和信邦制藥兩家上市公司，其流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相似，2010年、2011年貨幣資金結(jié)構(gòu)百分比大幅上升，說明其上市募集的資金還沒有得到充分的利用，為避免資金閑置，兩家上市公司應按招股說明書的用途按計劃安排好閑置資金的投資去向。

通過上述分析，可以看出貴州3家醫(yī)藥上市公司資產(chǎn)狀況良好，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)較為合理，目前沒有財務風險的壓力。

二、貴州醫(yī)藥上市公司經(jīng)營成果分析

近5年來貴州醫(yī)藥上市公司經(jīng)營狀況良好，營業(yè)收入與凈利潤增長較快。益佰制藥2011年營業(yè)收入19.03億元，在30家中藥上市公司中排名第五，與2007年10.06億元營業(yè)收入相比增幅高達189%。2011年實現(xiàn)凈利潤2.68億元，與2007年0.94億元凈利潤相比增幅高達285%，益佰制藥凈利潤的增幅超過營業(yè)收入的增幅，說明其成本費用控制較好。

貴州百靈2011年營業(yè)收入11.38億元，在30家中藥上市公司排名第12，與2007年4.46億元營業(yè)收入相比增幅高達255%。2011年實現(xiàn)凈利潤2.1億元，與2007年0.72億元相比凈利潤增幅高達292%，凈利潤的增幅超過營業(yè)收入的增幅，說明貴州百靈成本費用控制良好。信邦制藥2011年營業(yè)收入3.62億元，在30家中藥上市公司排第23名，與2007年2.18億元營業(yè)收入相比增長166%。2011年實現(xiàn)凈利潤0.46億元，與2007年0.3億元凈利潤相比增長153%。信邦制藥凈利潤增長幅度低于營業(yè)收入的增長幅度，應加強成本費用的控制。

通過表3，可以看出益佰制藥的毛利遠遠高于貴州百靈和信邦制藥，2011年銷售毛利率高達82.82%，但益佰制藥近幾年來銷售費用居高不下，其銷售費用占銷售收入的一半，2011年銷售費用占銷售收入高達57.04%。近年來益佰制藥通過各種營銷手段擴大銷售收入，其銷售收入在中藥上市公司排名第五，充分說明了其促銷手段取得了良好的效果，但也應看到，如此高的銷售費用削減了企業(yè)的利潤空間，2011年益佰制藥的銷售凈利率14.07%，其銷售凈利率低于2010年上市的貴州百靈的18.44%。貴州百靈的銷售毛利率低于益佰制藥，但貴州百靈的營銷策略合理，銷售費用控制理想，銷售費用僅占銷售收入的20%左右，使得貴州百靈的銷售凈利率高于另2家上市公司。信邦制藥的銷售毛利率高于同年上市的貴州百靈，但由于其銷售費用占比逐年增高，致使其銷售凈利率成為3家上市公司中最低的一家。

近5年來，益佰制藥和貴州百靈經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步上升，經(jīng)營狀況良好，但信邦制藥的經(jīng)營業(yè)績并沒因上市募集到資金而提升，其銷售凈利率反而有所下降，應以其高度關注。

三、貴州醫(yī)藥上市公司杜邦綜合分析

益佰制藥2011年股東權(quán)益報酬率為25.12%，在30家中藥上市公司中其股東權(quán)益報酬率排名第二，僅次于排名第一的東阿阿膠（股東權(quán)益報酬率27.47%）。通過杜邦分析表可以看出，益佰制藥除2008年受金融危機影響其股東報酬率略有下降外，近兩年股東權(quán)益報酬率大幅上升，益佰制藥股東權(quán)益報酬率上升主要在于其資產(chǎn)的合理利用，與另兩家上市公司相比其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在較高水平，說明其資產(chǎn)分布合理，資產(chǎn)利用效率較高。然而益佰制藥的銷售凈利率卻低于另兩家上市公司，究其原因在于近年來益佰制藥的促銷策略，為擴大銷售規(guī)模，產(chǎn)生了大量的市場開發(fā)費用，使益佰制藥近幾年來銷售費用居高不下，其銷售費用占銷售收入的一半，2011年銷售費用占銷售收入的比重為57.04%。2011年益佰制藥營業(yè)收入19.03億元，銷售費用就高達10.58億元，如此高的銷售費用削減了企業(yè)的利潤空間。權(quán)益乘數(shù)與國際公認標準2相比，益佰制藥的權(quán)益乘數(shù)近年來呈下降趨勢，說明其沒有充分運用財務杠桿。益佰制藥若能適當運用財務杠桿并減少銷售費用，將會使股東權(quán)益報酬率進一步提升。

貴州百靈2011年股東權(quán)益報酬率為11.22%，在30家中藥上市公司中其股東權(quán)益報酬率排名第14。2010年貴州百靈上市，募集資金14億元（含資本公積），股東權(quán)益和資產(chǎn)總額大幅度上升，導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了一半，股東權(quán)益報酬率由上市前2009年的34.95%下降到12.87%。相對比其他兩家公司，貴州百靈的銷售凈利率是非常高的，這主要得益于貴州百靈合理的營銷策略，用較少的銷售費用獲得了逐年增長的銷售收入。

信邦制藥2011年股東權(quán)益報酬率為4.99%，排名第27，說明其在30家中藥上市公司中自有資本的獲利能力很弱。2010年信邦上市，募集資金6.7億元（含資本公積），股東權(quán)益和資產(chǎn)總額同比增長，導致貴州總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，股東權(quán)益報酬率由上市前2009年的18.98%下降到5.55%。信邦制藥的銷售凈利率與益佰制藥接近，但其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻遠遠低于前兩家上市公司，說明信邦制藥的資產(chǎn)沒有得到充分合理的利用。

四、結(jié)論及建議

通過以上分析，完整地展現(xiàn)了貴州3家醫(yī)藥上市公司近幾年的經(jīng)營業(yè)績，3家醫(yī)藥上市公司中益佰制藥與貴州百靈發(fā)展態(tài)勢良好，值得投資者關注，信邦制藥發(fā)展相對緩慢。

益佰制藥：近年來益佰制藥資產(chǎn)分布合理，資產(chǎn)利用效率較高，資產(chǎn)總額與經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。但其有一個比較嚴重的問題，就是巨額的銷售費用，說明益佰制藥的營銷策略需要進一步改進。公司現(xiàn)在的當務之急，就是加緊研究如何才能合理利用銷售費用，在保持銷售收入穩(wěn)步增長的同時，適當減少銷售費用，從而獲得更多的利潤。此外，益佰制藥資產(chǎn)負債率低于國際公認標準，公司應充分利用財務杠桿，增強規(guī)模效應。

貴州百靈：作為一家2010年的上市公司，貴州百靈近兩年顯示了良好的發(fā)展態(tài)勢，銷售凈利率高于另兩家上市公司，說明成本控制良好，營銷策略可行。盡管貴州百靈總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因2010年上市大幅下降，但隨著募集資金在新產(chǎn)品、新項目的開發(fā)利用，會使企業(yè)閑置的資金得到充分的運用。貴州百靈作為中國最大的苗藥研發(fā)生產(chǎn)基地，應強化苗藥的民族化特色，博采民族醫(yī)藥之眾長，在嚴格執(zhí)行新MGP的前提下，以科技創(chuàng)新深度研發(fā)為突破，走產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化的品牌發(fā)展道路。

信邦制藥：作為一家2010年的上市公司，信邦制藥近兩年的經(jīng)營業(yè)績不夠理想。一直以來信邦制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于另兩家上市公司，顯示其資產(chǎn)利用效率低，資金沒能得到充分合理的利用。目前信邦制藥已建成大方和羅甸中藥材種植基地、羅甸固體制劑生產(chǎn)基地和貴陽注射劑生產(chǎn)基地。鑒于其募集資金閑置的現(xiàn)狀，信邦制藥應以研制開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、新劑型為突破口，加大投資力度，并制訂有效的促銷策略，擴大銷售收入。

在國家扶持國內(nèi)本土藥企，鼓勵中藥企業(yè)“走向世界”的形勢下，以益佰制藥、貴州百靈、信邦制藥為代表的中成藥、苗藥研制及銷售的貴州醫(yī)藥上市公司，已逐步形成中藥現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集群，并處于不斷擴張兼并的態(tài)勢。目前貴州醫(yī)藥上市公司應在保持并擴大現(xiàn)有知名度的前提下，加大開發(fā)研制中藥、苗藥為特征的新產(chǎn)品、新工藝、新劑型的投資力度，力爭做到中藥品種的多樣化，品牌化，使中藥現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集群更有影響力，使貴州中藥發(fā)展更有影響力成為全國中藥行業(yè)的核心。

參考文獻

[1]貴州益佰制藥股份有限公司網(wǎng)址，.

[2]貴州百靈股份有限公司網(wǎng)址，.

[3]貴州信邦制藥股份有限公司網(wǎng)址，.

[4]醫(yī)藥行業(yè)百度百科，http：///view/1379425.htm.

篇(5)

關鍵詞：我國上市公司;財務分析;現(xiàn)狀;改進方法

一、 我國上市公司財務分析的含義及內(nèi)容

財務分析主要是利用財務分析指標和財務分析模型對會計報表進行量化分析。同時對財務報表的附注信息進行篩選。將有價值的部分加入到分析當中。最后綜合量化分析結(jié)果和經(jīng)過篩選的財務報表附注信息對上市公司的盈利能力，營運能力，償債能力和成長能力進行客觀的評價，盈利能力分析。首先對上市公司資本經(jīng)營盈利能力進行比率分析。然后分析商品經(jīng)營能力并影響盈利能力的關鍵因素$$$主營業(yè)務利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量，最后對上市公司盈利能力進行評價。營運能力分析，首先對全部資產(chǎn)營運能力進行分析。然后分別對流動資產(chǎn)營運能力和固定資產(chǎn)營運能力進行分析，其中流動資產(chǎn)營運能力分析是企業(yè)營運能力分析的重點。主要通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析，確定流動資產(chǎn)營運能力對資產(chǎn)及收入的影響，償債能力分析。包括短期償債能力分析和長期償債能力分析，短期償債能力分析通過對流動比率，速動比率等指標的計算與分析。評價企業(yè)的短期償債能力狀況，長期償債能力分析，通過對資產(chǎn)負債率等指標的計算與分析。評價企業(yè)的長期償債能力及確定財務風險程度。成長能力分析，企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度。包括企業(yè)規(guī)模的擴大、利潤和所有者權(quán)益的增加等，企業(yè)成長經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)管理的絕對課題，分析時。既要看企業(yè)經(jīng)營，利潤，各種資產(chǎn)，資本的增長情況。更要對企業(yè)的經(jīng)營前景進行預測分析。找出企業(yè)發(fā)展的著眼點和著力點，并就企業(yè)發(fā)展的前景進行財務預測和論證（充分揭示企業(yè)擴展經(jīng)營中的不利因素及預計影響程度。引導企業(yè)正確把握經(jīng)方向。

二、 我國上市公司財務分析存在的不足

（一）過于依賴財務報表的分析

在我國上市公司財務分析中。對財務報表分析的依賴程度很高。不論是對會計利潤的分析還是對現(xiàn)金流量的分析。都是從財務報表中提取數(shù)據(jù)的。大部分分析結(jié)論都是通過對財務報表的分析得出的，財務報表雖然是對上市公司進行財務分析的最直接的依據(jù)。但其固有的一些缺陷決定了上市公司財務分析不能過分地依賴財務報表，反映上市公司的情況。不能認為財務報表揭示了上市公司全部實際情況。

（二）倚重對上市公司微觀方面的分析

上市公司微觀分析是指為了評估上市公司所擁有的獲利潛力和經(jīng)營績效的持久性。對其未來績效做出較為實際的預測而進行的對上市公司的經(jīng)濟面，即經(jīng)營策略進行深層次的分析了解。以使未來的財務分析能夠建立在上市公司運營的實際狀況上。通過和財務指標結(jié)合起來分析。使證券市場各個相關方面能夠得到更深層次的財務分析結(jié)果，我國上市公司財務分析十分倚重對微觀層面問題的分析。其固有的局限性也是制約我國上市公司財務分析進步的一道障礙，微觀分析只重視對上市公司的局部經(jīng)營狀況的分析。而沒有把上市公司置身于整個行業(yè)。

（三）財務報告信息披露不夠充分

1.關聯(lián)交易問題。一些上市公司雖對關聯(lián)方及關聯(lián)交易進行了披露。但披露很不全面。大多集中于生產(chǎn)性關聯(lián)交易。對非生產(chǎn)性關聯(lián)交易。尤其是對資產(chǎn)重組中的關聯(lián)交易未按要求進行披露，許多上市公司正是通過在關聯(lián)上市公司之間轉(zhuǎn)移利潤。隱瞞上市公司的真實財務狀況，

2.在信息披露中。定性披露多。定量披露少;絕對值披露多。相對比例披露少。這些都在不同程度上降低了披露信息的可理解性。

3.現(xiàn)行財務報告所提供的信息主要是面向過去的歷史信息。統(tǒng)一運用貨幣計量。對使用者未來決策有重要參考價值的信息。如預測信息、人力資源價值、主要管理人員的素質(zhì)等被排除在財務報表，甚至是財務報告之外，

4.對企業(yè)履行社會責任的信息。財務報告中長期被忽視。而由此導致的管理成本足以影響企業(yè)日后長遠的經(jīng)營業(yè)績。甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。由于報告用戶的信息需求和獲取信息的途徑各不相同。某些特定使用者已不滿足通用的財務報告了。隨著新的會計環(huán)境下財務分析職業(yè)的興起。市場和財務信息使用者正在呼喚財務報表以外的某些特定需要的差別報告。

三、我國上市公司財務分析的改進對策

（一）對我國上市公司財務分析中的財務報表分析進行改進

1.在財務分析指標中加入一些非財務指標①市場占有率。某一特定產(chǎn)品的市場占有率是指該產(chǎn)品在目標市場中的銷售量占整個市場銷售量的百分比，.通常，高市場占有率代表較其他同業(yè)競爭者而言。該產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)具有更好的業(yè)績。也說明企業(yè)的市場營銷做得好，調(diào)查表明，市場占有率在眾多的非財務性評價指標中雄居榜首②產(chǎn)品品質(zhì)。產(chǎn)品品質(zhì)是指產(chǎn)品的質(zhì)量水平，具體表現(xiàn)在兩個方面，一是產(chǎn)品在生產(chǎn)階段符合企業(yè)制造標準所表現(xiàn)出的品質(zhì)，二是產(chǎn)品在售后階段符合顧客使用要求而表現(xiàn)出的品質(zhì)，可以通過廢品率和顧客退貨率兩個指標綜合反映③員工積極性。如果企業(yè)員工在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的積極性不高*則整個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績將不可避免地受到一定程度的影響，可以通過業(yè)務技能考核綜合評分、員工滿意度，員工出勤率等指標綜合反映④創(chuàng)新能力。創(chuàng)新能力指企業(yè)在開發(fā)適應市場需求的新產(chǎn)品方面的能力，企業(yè)管理重心正由實物資本轉(zhuǎn)向技術、知識、人才等無形資本。它可以通過科研開發(fā)費用率，具有大專以上文化職工比率，科技開發(fā)專職人員比率。技術進步貢獻率。技術開發(fā)費用創(chuàng)收率，創(chuàng)新產(chǎn)品銷售比例等指標綜合反映。

2.強化財務報表分析目標理論研究，為財務報表分析模式的改進提供堅實的基礎，我國財務報表目標應是，經(jīng)管責任觀，和，決策有用觀，的有機結(jié)合，既向報表使用者提供有助于決策的財務會計信息，又能作為評價上市公司管理者經(jīng)濟責任和社會責任履行情況的尺度，財務報表分析應在不損害上市公司利益的基礎上盡可能滿足與上市公司相關的利集團的信息需求，進一步完善以三大財務報表為核心的財務報表分析，行財務報表分析是以資產(chǎn)負債表。損益表和現(xiàn)金流量表為核心的單層報告模式，該模式是以財務報告為內(nèi)容。資產(chǎn)報告為中心。財務報表為主要表現(xiàn)形式對上市公司的資產(chǎn)使用、已得收益、資金營運等財務信息進行確認、表述和披露。

（二）我國上市公司中加入宏觀分析――行業(yè)背景分析

上市公司的發(fā)展離不開行業(yè)的大背景，在我國上市公司財務分析中要加入對行業(yè)環(huán)境的分析、計算財務比率和相關指標之前，一定要很好地把握和分析上市公司所處行業(yè)的經(jīng)濟特征，以行業(yè)標準為依據(jù)，對同行業(yè)公司進行財務分析比較。這樣可以增加財務分析的相應數(shù)據(jù)的可比性，提高分析的準確度，了解上市公司在競爭中所處的地位和未來發(fā)展前景。

篇(6)

關鍵詞：財務分析；美的電器；上市公司

作者簡介：王金（1986-），廣東技術師范學院天河學院教師，管理學碩士；研究方向：財務管理；

曹雪蓮(1981-)，廣東技術師范學院天河學院教師，研究方向：企業(yè)管理。

中圖分類號：F426.6 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.11.23 文章編號：1672-3309（2011）11-52-03

一、家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）中國家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

中國憑借廉價勞動力，寬松的政策逐步成為“世界工廠”，其中家電制造業(yè)是開放時間最早、發(fā)展最迅速、國際化程度最高的行業(yè)。經(jīng)過30年的發(fā)展，家電成為廣東最具國際競爭力的行業(yè)之一,從市場份額看，2010年1-7月份，廣東省家電出口份額占全國53.9%，高居首位，比處于第二位的浙江省高出40個百分點。2011“十二五”規(guī)劃的實施給經(jīng)濟注入新動力，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的啟動、居民消費升級和城鎮(zhèn)化進一步加快都蘊含著巨大的市場需求和發(fā)展空間，國家先后出臺擴大內(nèi)需的政策，2010年家電行業(yè)繼續(xù)保持增長，存在很大投資機會[1]。

（二）廣東家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

廣東地區(qū)的家電上市公司占全國40%以上，大部分反映盈利能力的各指標在17個家電上市公司中的排名靠前。其中，格力電器、美的電器在每股收益中的排名中居前三，僅次于青島海爾。可以看出，廣東家電上市公司的盈利能力較高，廣東的家電上市公司在市場份額中占據(jù)比較重要的地位。而美的電器是中國證監(jiān)會成立以來批準的第一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)上市公司，1992年股份制改造，1993年11月12日掛牌上市，至2009年末，公司資產(chǎn)總額由15億元增至317億元，增長20倍；營業(yè)收入由9億元增至473億元，增長51倍；利潤總額從1.4億元上升至28億元，增長20倍；2010年上半年營業(yè)收入390億元，同比增長57%。2008年，廣東省經(jīng)貿(mào)委的“廣東省百強民營企業(yè)”中，美的集團名列第一位。

二、美的電器財務分析及評價

本文選取2006年-2010年5年的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等相關的報表數(shù)據(jù)對美的電器的償債能力、營運能力、盈利能力進行完整的比較分析、比率分析和因素分析。

（一）償債能力分析

1、短期償債能力分析

短期償債能力衡量企業(yè)承擔經(jīng)常性財務負擔的能力，企業(yè)若有足夠的現(xiàn)金流量，就不會造成債務違約，可避免陷入財務困境，會計流動性反映了企業(yè)的短期償債能力，衡量會計流動性的最常用指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。國際上一般認為，生產(chǎn)企業(yè)流動比率在200%時，其償債能力比較充分；速動比率為100%時，較為適宜；現(xiàn)金比率一般在20%左右，以下是2006年至2010年前3季度美的電器短期償債比率，具體如表1所示：

從表1可看出，2006年到2010年，總體上看，3個比率在2008年以前有下降趨勢，其后有上升趨勢，流動比率保持在0.8-1.2之間，沒有上升趨勢，與流動比率較為充分的2還相差較遠，表明美的電器用于償還流動負債的流動資產(chǎn)的償還能力較差，經(jīng)營過程中可能面臨不夠流動資金償還流動負債的風險；速動比率未能達到1的比值，表明變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)償還流動負債的能力比較弱，償債的安全系數(shù)較低；現(xiàn)金比率2008年后超過了0.2的比值，表明用于償還流動負債的現(xiàn)金比較充足，但維持過高的現(xiàn)金比率可能導致過多的現(xiàn)金滯留，增加了機會成本。

2、長期償債能力分析

長期償債能力常用資產(chǎn)負債率，產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)，有形凈值債務率來衡量，國際上認為資產(chǎn)負債率控制在30%左右比較穩(wěn)妥，是反映企業(yè)財務安全與穩(wěn)定的重要標志；產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)所有者對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，產(chǎn)權(quán)比率越高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)；權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本所占的比重越小，企業(yè)對負債經(jīng)營利用得越充分；反之，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)的償債能力越強。有形凈值債務就是將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中剔除后，計算企業(yè)負債總額與有形凈值之間的比率，該比率越低越好。以下是2006年至2010年前3季度美的電器長期償債比率，具體如表2所示：

可看出，2006年到2010年的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、有形資產(chǎn)債務率在2008年以前有上升趨勢，償債能力下降；2009年有下降趨勢，償債能力提高；2010年又有上升趨勢，償債能力下降。資產(chǎn)負債率的總體趨勢持平在0.6-0.7之間，屬于高風險的負債經(jīng)營，但結(jié)合具體的特定企業(yè)環(huán)境，多數(shù)企業(yè)趨勢于高負債經(jīng)營，該指標的最近一期行業(yè)平均值是0.61，美的電器比行業(yè)平均值略高，風險略高。2008年美的電器的產(chǎn)權(quán)比率最高，風險高報酬高，當金融危機爆發(fā)后，美的電器調(diào)節(jié)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，風險降低，2010年經(jīng)濟回暖，美的電器的產(chǎn)權(quán)比率又轉(zhuǎn)為高風險高報酬的結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)與有形資產(chǎn)債務率有是同樣的，2008年，美的電器權(quán)益乘數(shù)最高，充分負債盈利，償債能力最低；2009年權(quán)益乘數(shù)下降，償債能力提高，2010年償債能力降低。有形資產(chǎn)債務率從長期償債能力看，越低越好，2010年有形資產(chǎn)債務率下降，償債能力減弱。

（二）盈利能力分析

2010年1-9月美的電器營業(yè)收入572億元,同比增長60%；營業(yè)成本480億，同比增長73%；資產(chǎn)減值損失同比增長111.49%，導致營業(yè)利潤同比沒有增長反而下降了7.82%；營業(yè)外收入同比增長2953.41%；凈利潤27.2億元,同比增長75%,每股收益0.87元,符合預期。

盈利能力通常用營業(yè)利潤率、銷售凈利率、資本金利潤率、總資產(chǎn)利潤率及每股收益來分析，利潤率越高，說明盈利能力越好。以下分別是2006-2010年的各項指標分析圖表，具體如表3所示：

可以看出，美的公司2006至2010年的營業(yè)利潤率與銷售凈利率的變動趨勢基本以致，總體呈上升趨勢，營業(yè)利潤率高于銷售凈利率。由于2008年金融風暴，美的電器的營業(yè)利潤率與銷售凈利率都有所下降，2009年開始恢復，2010年的銷售凈利率高于營業(yè)利潤率，結(jié)合2010年前3季度和2009年前3季度利潤表的比較可知，2010年前3季度的營業(yè)外收入同比增長達2953.41%。盡管銷售凈利率上升，但營業(yè)利潤率并沒有上升，不能斷定盈利能力的變強或者變?nèi)酢Ｓ捎阡N售盈利指標都是以營業(yè)指標為基礎的盈利指標分析，沒有考慮投入和產(chǎn)出的對比關系，還應從資產(chǎn)的應用效率和資本的投入報酬進一步分析，以公平的評價企業(yè)的盈利能力，美的電器的資本金利潤率呈上升趨勢，美的電器的獲利能力增強，對投資者的吸引力變大。總資產(chǎn)利潤率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越多，盈利能力越強，財務管理水平越好。由表4可知，3年來總資產(chǎn)利潤率呈上升趨勢，美的電器的資產(chǎn)利用的效益提高，財務管理的水平提高，獲利能力增強。

每股收益分析：對于上市公司來說，最重要的指標是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率，以下是2008-2010年前3季度總資產(chǎn)利潤率，具體如表5所示:

美的電器與格力電器、青島海爾的每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率進行分析。在以上3家企業(yè)中，每股收益和每股凈資產(chǎn)的排名依次是青島海爾-格力電器-美的電器，每股收益反映普通股的獲利水平，以上數(shù)據(jù)看出美的電器在三者中的獲利能力相對較低；每股凈資產(chǎn)反映發(fā)行在外的每股普通股代表的凈資產(chǎn)成本，美的電器在三者中的每股普通股代表的凈資產(chǎn)成本較低；凈資產(chǎn)收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，是一個綜合性最強的財務比率，財務管理的目標是使所有者財富最大化，提高凈資產(chǎn)收益率是實現(xiàn)財務管理目標的基本保證。美的電器在3家企業(yè)中排名居中，甚至高于每股收益最高(下轉(zhuǎn)57頁)(上接53頁)的青島海爾，說明美的電器的獲利能力還是較強的。

（三）營運能力分析

美的電器公司2008-2010年前3季度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別如下，具體如表6所示：

由表6可以看出2008-2010年美的電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有下降趨勢，銷售能力下降，存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，存貨占用水平逐年降低，企業(yè)的變現(xiàn)能力提高；應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明美的電器的運營資金越來越多的滯留在應收賬款上；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有下降趨勢，企業(yè)的運營能力下降，補充的流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資源浪費，會影響企業(yè)的盈利能力。

（四）營運能力分析

以下將以2010年前3季度為報告期，以2008年前3季度為基期，對美的電器公司的發(fā)展能力指標進行計算分析，具體如表7所示。

可以看出，美的電器公司2009年前3季度、2010年前3季度的銷售增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務利潤增長率都有所提高，企業(yè)的說明企業(yè)盈利的總效果提高，產(chǎn)品市場前景看好。但營業(yè)利潤增長率有所降低，是因為考慮了期間費用等對企業(yè)盈利能力的影響，從而導致主營業(yè)務利潤與營業(yè)利潤之間存在較大差異，企業(yè)在這一部分應當加以關注與控制。

三、美的電器財務分析總結(jié)及建議

廣東家電上市公司機遇與風險并存，作為廣東家電上市公司的領導者“美的電器”已經(jīng)走出了金融危機的低谷期，正在逐步發(fā)展階段，美的電器公司的總體財務指標表現(xiàn)良好，具有較強的盈利能力，主要的經(jīng)營業(yè)績比較突出，發(fā)展態(tài)勢良好。廣東家電上市公司像美的電器，憑借良好的競爭力，對產(chǎn)業(yè)進行升級，走向世界品牌，需繼續(xù)采取多元化戰(zhàn)略，擴大國際市場份額，改善公司財務管理機制與結(jié)構(gòu)，進一步完善各項財務分析指標，以求在世界家電的舞臺開展另一片新天地。

參考文獻：

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篇(7)

關鍵詞:融資租賃;財務分析

1公司簡介

該業(yè)務發(fā)展模式經(jīng)過幾十年的創(chuàng)新與發(fā)展，逐漸走向成熟，并發(fā)揮著良好的作用。

1．1直接租賃

這種模式目前是該公司應用最為普遍，也是最為核心的業(yè)務內(nèi)容。

1．2售后回租

這項業(yè)務在整個業(yè)務體系中所占的比重較大，但受到政策出去的影響，這項業(yè)務執(zhí)行一段時間后，被強行終止。

1．3杠桿租賃

這種租賃模式在公司業(yè)務中還處于探索階段，模式的最大優(yōu)勢在于企業(yè)可以共少量的資金，享受更多的利益，同時也可以轉(zhuǎn)嫁風險，將風險轉(zhuǎn)嫁給金融機構(gòu)。這種租賃方式目前受到各個公司的歡迎。可以最大限度滿足資金需要，拓展業(yè)務。

1．4廠商租賃

這種方式主要是通過供貨商將產(chǎn)品以租賃的方式銷售給企業(yè)，帶動銷售。

1．5主要籌資方式

籌資方式主要涉及幾個方面:金融機構(gòu)、貸款、投資、融資、債權(quán)、信托等。

2財務分析

財務分析，是通過收集、整理企業(yè)財務會計報告中的有關數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關補充信息，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作，可以揭示企業(yè)未來的報酬和風險，可以檢查企業(yè)預算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。財務分析主要包括盈利能力分析、營運能力分析、成長能力分析及償債能力分析。本文分析數(shù)據(jù)以某公司2013－2015年數(shù)據(jù)為樣本。

2．1盈利能力分析

盈利能力就是公司賺取利潤的能力，反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。凈利銷售凈利率=(凈利/銷售收入)×100%銷售毛利率=(銷售收入－銷售成本)/銷售收入×100%資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額×100%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/［(期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計)/2］×100%銷售凈利率反映的是每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，該融資租賃公司的銷售凈利率三年都處于較高水平，2013到2015年存在先降后升的現(xiàn)象;與此同時，銷售毛利率也存在先降后升的現(xiàn)象，表明2014年收入產(chǎn)生利潤的能力有所下降，企業(yè)在盈利過程中應控制成本的支出;資產(chǎn)報酬率用來衡量公司運用自有資本的效率三年數(shù)據(jù)分別是6．95%、7．01%、5．23%，與前邊相反，存在微弱的先升后降現(xiàn)象，凈資產(chǎn)收益率三年指標分別為18．6%、9.33%、4．78%，處于逐漸下降的趨勢，表明連續(xù)三年自有資本的效率有逐漸下降的趨勢。

2．2營運能力分析

營運能力是企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力，反映營運能力的指標主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這些比率揭示了企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率高低。存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成本/平均存貨應收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/平均應收賬款營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動資產(chǎn)平均余額該租賃公司的存貨周轉(zhuǎn)率先降后升，2013年為3679．9次，2014年下降幅度比較大，降為2041．01，2015年有微弱的上升，達到2522．79，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強，由資產(chǎn)負債表看到2013末存貨87．80萬元，2014年末存貨高達271．90萬元，2015年末存貨111．6萬元，由此可以看到，2014年存貨周轉(zhuǎn)率低的主要原因是存貨太高導致的。該租賃公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率2013年為16．26次，2014年為11．32次，2015年為10．76，應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標，在一定時期內(nèi)應收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。應收賬款周轉(zhuǎn)率的逐年降低的主要因素在于應收賬款期末余額的增加，2013年應收賬款期末余額為58，878．80萬元，2015年增加到117，344．00萬元。因此公司應該提高收款能力或者盡量減少賒銷。此外，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年都是逐年下降的，與應收賬款周轉(zhuǎn)率的趨勢保持一致，因此基本可以確定該租賃公司對資產(chǎn)的利用效率時逐年降低的。

2．3成長能力分析

企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權(quán)益的增加。用于考察企業(yè)通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經(jīng)營的能力?也可以判斷企業(yè)未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變動趨勢，預測未來現(xiàn)金流量的大小。反映企業(yè)成長能力的指標有主營業(yè)務收入增長率、凈資產(chǎn)增長率及凈利潤增長率。主營業(yè)務收入增長率=(本期營業(yè)收入－上期營業(yè)收入)/上期營業(yè)收入*100%營業(yè)利潤增長率=(本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額)*100%凈利潤增長率=(本期利潤增長額/期初凈利潤)*100%該租賃公司主營業(yè)務收入增長率先降后升，主營業(yè)務收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務擴張能力強，2013年增長率高達155．90%，2015年增長率也達到了40．97%，明顯高于30%，基本上可以認為這家公司具備成長性。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年為－12．41%，2014年為50．24%，2015年高達158．28%，呈逐年上升的趨勢。此外，凈利潤增長率與主營業(yè)務收入增長率保持一致的增長趨勢，由2013年的111．45%減少到2014年的－11．64%，再到2015年的51．72%，凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強。通過以上分析可以認為該租賃公司的成長性比較強，同時企業(yè)競爭力較大。

2．4償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力，企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力;動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及資本周轉(zhuǎn)率等。流動比率=流動資產(chǎn)合計÷流動負債合計速動比率=(流動資產(chǎn)合計－存貨凈額)÷流動負債合計現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計資本周轉(zhuǎn)率=(貨幣資金+短期投資+應收票據(jù))÷長期負債合計該租賃公司流動比率和速動比率變化幅度一致，且逐年上升，2013年比率為0．55，2014年為0．66，2015年為1．27，流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。通常，該指標在200%左右較好，但從上表可以發(fā)現(xiàn)連續(xù)三年都明顯低于200%，所以該租賃公司短期償債能力比較弱。現(xiàn)金比率，表示每1元流動負債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負債的能力，表中公司的現(xiàn)金比率在2013及2014年都小于100%，2015年為119．82%，大于100%，從前邊三個指標的分析中，我們可以基本斷定雖然指標在逐年增加，但是整體的短期償債能力是很弱的。此外，資產(chǎn)負債率表示一元資產(chǎn)所承擔的負債的大小，指標越小，表明長期償債能力越強。表3－6顯示，該租賃公司資產(chǎn)負債率聯(lián)系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租賃公司有一定的長期償債能力，與短期償債能力相比，我們基本可以得出，該企業(yè)的固定資產(chǎn)較多，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱。

3存在的問題及對策

3．1完善庫存管理

存貨是聯(lián)結(jié)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的紐帶，在企業(yè)的流動資產(chǎn)總額中占有較大的比重。企業(yè)為了保證生產(chǎn)經(jīng)營過程的持續(xù)，必須有計劃地購入、耗用和銷售存貨，但存貨的存在勢必占用大量的流動資金，其管理、利用情況如何將直接關系到企業(yè)的資金占用水平以及資產(chǎn)運作效率。因此，一個企業(yè)若要保持較高的盈利能力，應當十分重視存貨管理，盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達到兩者的最佳結(jié)合。

3．2提高資產(chǎn)利用效率

盤活閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)，企業(yè)固定資產(chǎn)管理的閑置給企業(yè)的資產(chǎn)帶來了很大的浪費，也影響了企業(yè)的資產(chǎn)運作效率。為了更好地處置固定資產(chǎn)的閑置問題，提高資產(chǎn)的使用率，可以采取以下措施。(1)提高企業(yè)閑置資產(chǎn)的利用率。推行集中管理，有償租賃的經(jīng)營形式，對企業(yè)閑置的資產(chǎn)可以在政策允許的范圍內(nèi)，對外招租信息，讓有經(jīng)營頭腦、有條件的經(jīng)營者承租，簽訂租賃合同。(2)對閑置的資產(chǎn)設備進行技術改造。通過市場調(diào)研進行經(jīng)濟技術論證，花較少的資金，改造原有的閑置設備，使其增加新的功能，滿足生產(chǎn)的需要，達到以少量的增量激活大量的存量的目的。(3)拓寬資產(chǎn)盤活渠道，加快資產(chǎn)盤活速率。各級企業(yè)固定資產(chǎn)管理部門應加強聯(lián)系，充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡技術，及時溝通信息，擴寬閑置資產(chǎn)的調(diào)劑范圍，設法使閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)管理重新發(fā)揮作用。

3．3拓寬融資渠道