序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

Abstract: 2010 Shanghai World Expo, huge engines promoted the development of tourism industry in China. Facing the overall standardization process, tourism industry’s financial monitoring system will also be under great challenge. Selecting a representative indicator of financial systems to establish evaluation index system of the tourism industry, the weights designated by AHP and the basic concept in multipolar Matter Element of Extension, Construction Evaluation Model, have a practical value.

關(guān)鍵詞:旅游上市公司;財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng);可拓學(xué);評(píng)價(jià)

Key words: listed tourism companies;financial evaluation system;extension;evaluation

中圖分類(lèi)號(hào):F832.5;F59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-4311(2010)20-0021-02

0引言

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年4月的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》將旅游上市公司定義為:通過(guò)證券市場(chǎng)融資,且其主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及賓館餐飲、旅游接待、資源開(kāi)發(fā)、景區(qū)經(jīng)營(yíng)管理、旅游基礎(chǔ)建設(shè)、旅游運(yùn)輸、旅行社業(yè)務(wù)的上市公司。本文將其分為旅館類(lèi)、景區(qū)類(lèi)和綜合類(lèi),共25家(截止2009年底)。資料來(lái)源:上海交易所網(wǎng)站.cn和深圳證券交易所網(wǎng)站公布的資料收集整理。

1旅游上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)物元模型的構(gòu)建

根據(jù)可拓學(xué)原理,旅游上市公司可以用可拓學(xué)中的“事物、特征、量值”三個(gè)要素加以描述,從而就可以對(duì)其財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定性和定量分析與計(jì)算。用這三個(gè)要素組成有序的三元組來(lái)描述旅游上市公司的基本元――物元。若以R表示物元,N表示事物,C表示事物N的特征,V(x)事物特征C相應(yīng)的量值。R=(事物、特征、量值)=(N,C,V)。選取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)的控制指標(biāo)有m個(gè),即c1,c2,…cm,以這部分指標(biāo)為基礎(chǔ),將財(cái)務(wù)等級(jí)分為n個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模式或等級(jí)(i=1,2…n),將其描述為以下綜合物元模型,即可拓學(xué)的“經(jīng)典域”,

即:

Ri=NcV cV …… cV=Nc c …… ci=1,2,…,n(1)

其中,Ri表示第i級(jí)財(cái)務(wù)等級(jí)的物元模型,Ni表示第i級(jí)財(cái)務(wù)等級(jí),Vij=,j=1,2,…m,表示財(cái)務(wù)等級(jí)是i級(jí)時(shí)第j個(gè)側(cè)度指標(biāo)cj的量值范圍。旅游上市公司財(cái)務(wù)測(cè)度指標(biāo)的允許取值范圍形成的物元模型,即可拓學(xué)中的“節(jié)域”。

即:

Ro=NcV cV …… cV=Nc c …… c(2)

其中,Ro表示財(cái)務(wù)等級(jí)物元模型的節(jié)域,No表示財(cái)務(wù)監(jiān)控的全部等級(jí),Voj=表示No中指標(biāo)cj取值的允許范圍,Vij∈Voj,i=1,2,…,n;j=1,2,…,m,對(duì)所評(píng)價(jià)的旅游上市公司的財(cái)務(wù)狀況,按照其公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)或分析結(jié)果用下面的物元模型表示:

R=NcV cV …… cV(3)

其中,R為待評(píng)價(jià)旅游上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的物元模型。N表示所評(píng)價(jià)旅游上市公司的財(cái)務(wù)狀況,Vj為所評(píng)價(jià)旅游上市公司財(cái)務(wù)測(cè)度指標(biāo)中第j個(gè)指標(biāo)的值。

2財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)可拓模型的構(gòu)建

在實(shí)際評(píng)價(jià)時(shí),隸屬度需要根據(jù)具體指標(biāo)的特點(diǎn)選擇不同的計(jì)算方法,本文采用可拓學(xué)中的初等關(guān)聯(lián)函數(shù)。令:

ρ(Vj,Vij)=V--i=1,2,…,n;j=1,2,…,m

ρ(Vj,Voj)=V--i=1,2,…,n;j=1,2,…,m

分別表示Vj點(diǎn)與區(qū)間Vij、Voj的隸屬度。不同的值說(shuō)明點(diǎn)與區(qū)間的特殊位置。當(dāng)ρ(Vj,Vij)?燮0或ρ(Vj,Voj)?燮0,表示Vj在區(qū)間Vij或Voj內(nèi);當(dāng)ρ(Vj,Vij)?叟0或ρ(Vj,Voj)?叟0,表示Vj不在區(qū)間Vij或Voj內(nèi)。令:D(Vj,Vij,Voj)=ρ(Vj,Voj)-ρ(Vj,Vij),V?埸V-1,V∈V

表示Vj與區(qū)間Vij、Voj的“位值”。令:

k(V)=i=1,2,…,n;j=1,2,…,m(4)

表示所評(píng)價(jià)的旅游上市公司的財(cái)務(wù)等級(jí)測(cè)度的第j個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)Cj關(guān)于第i級(jí)財(cái)務(wù)等級(jí)的關(guān)聯(lián)度,-∞

由此可以計(jì)算出所評(píng)價(jià)旅游上市公司綜合財(cái)務(wù)狀況的單個(gè)指標(biāo)與各個(gè)等級(jí)的關(guān)聯(lián)度矩陣K=[ki(Vj)m×n]。根據(jù)關(guān)聯(lián)矩陣K=[ki(Vj)m×n]可得:k(V)=k(V)=k*(V) j=1,2,…,m(5)

則k(V)表示所評(píng)價(jià)上市公司的第j個(gè)財(cái)務(wù)測(cè)度指標(biāo)處于第i等級(jí),由k(V)可判別所評(píng)價(jià)旅游上市公司各個(gè)單項(xiàng)測(cè)度指標(biāo)的等級(jí)。

若λ(∑λ)為測(cè)度指標(biāo)的權(quán)系數(shù),則所評(píng)價(jià)旅游上市公司的財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)等級(jí)與第j等級(jí)的關(guān)聯(lián)度為:

k(R)=∑λk(V)i=1,2,…,n;j=1,2,…,m(6)

通過(guò)計(jì)算k(V)=k(R)可評(píng)判出所評(píng)價(jià)旅游上市公司綜合財(cái)務(wù)等級(jí)為第i等級(jí)。

3實(shí)證研究

3.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取根據(jù)科學(xué)性、系統(tǒng)性、可量化性的原則,將評(píng)價(jià)指標(biāo)定為五類(lèi)共11項(xiàng):償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長(zhǎng)能力指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)。并根據(jù)專(zhuān)家打分,采用層次分析法獲得指標(biāo)權(quán)重。如表1所示。

3.2 等級(jí)劃分本文從優(yōu)、良、中、差四個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)對(duì)滬深兩市25家旅游上市公司進(jìn)行驗(yàn)證研究。四個(gè)等級(jí)分別以0-2.5,2.5-5,5-7.5,7.5-10為標(biāo)準(zhǔn),目的在于計(jì)算方便,不影響結(jié)果。

根據(jù)一些專(zhuān)家研究成果及統(tǒng)計(jì)修正后的經(jīng)典域?yàn)?

N NNNNc(1.48,6.7) (0.89,1.48) (0.59,0.89) (0,0.59)c(0,17)(17,45) (45,55)(55,110)c(0.6,1.45) (0.3,0.6)(0.191,0.3) (0,0.191)c(75,1192.5)(21,75) (10,21)(1,10)c(12,17) (7.2,12) (0,7.2) (-152,0)c(22,45) (5,22) (0,5)(-55,0)c(8,11)(3.5,8) (0,3.5) (-16,0)c(99,300) (17,99)(-120,17) (-1500,-120)c(55,215) (6,55)(3.71,6)(-20,3.71)c(45,90)(28,45)(2.1,28)(-2,2.1)c(97,191)(85,97) (55,85)(20,55)

為了計(jì)算方便,本文利用內(nèi)差法將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換到0與10之間。

3.3計(jì)算結(jié)果如表2所示。

4結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)滬深旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析,比較全面地考慮綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)體系,運(yùn)用可拓學(xué)分析方法,采取定性與定量相結(jié)合的手段建立模型,不必依靠主觀判斷或統(tǒng)計(jì),擺脫了主觀性和其造成的偏差,具有現(xiàn)實(shí)意義。

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篇(2)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理作用

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱財(cái)務(wù)分析，是通過(guò)收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象是企業(yè)的各項(xiàng)基本活動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是從報(bào)表中獲取符合報(bào)表使用人分析目的的信息，認(rèn)識(shí)企業(yè)活動(dòng)的特點(diǎn)，評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)其問(wèn)題。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用和目的

對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō)，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，它是對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過(guò)去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái)，以便做出正確的投資決定。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對(duì)于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。其作用有下面三方面：

一是通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表，可以了解公司的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動(dòng)資金充足性等作出判斷。

二是通過(guò)分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。

三是通過(guò)分析現(xiàn)金流量表，可以了解和評(píng)價(jià)公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)公司未來(lái)現(xiàn)金流量。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目的：為有關(guān)各方提供可以用來(lái)作出決策的信息。

（具體）公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用主體分析的目的有：

1.公司經(jīng)理人員：判斷公司現(xiàn)狀、可能存在的問(wèn)題，以便進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)管理。

2.公司現(xiàn)有投資者、潛在投資者：主要關(guān)心公司財(cái)務(wù)狀況、盈利能力。通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，得到反映公司發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)能力等方面信息，計(jì)算投資收益率，評(píng)價(jià)比較風(fēng)險(xiǎn)，決定投資策略。

3.公司債權(quán)人：專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)分析人員（機(jī)構(gòu)）逐漸成為推動(dòng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析領(lǐng)域不斷擴(kuò)展的中堅(jiān)力量。

4.其他：如供應(yīng)商、政府、雇員和工會(huì)、中介機(jī)構(gòu)等：主要關(guān)心自己的債權(quán)能否收回。通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，得出對(duì)公司短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的判斷，決定是否需要追加抵押和擔(dān)保、是否提前收回債權(quán)等。

一般目的有：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

規(guī)定的時(shí)期內(nèi)進(jìn)行報(bào)表分析，這主要?dú)w納為三個(gè)要點(diǎn)，先以比率為中心，采取點(diǎn)面結(jié)合的方式來(lái)進(jìn)行分析，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)比較是關(guān)鍵所在，這就是說(shuō)，損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表這三個(gè)表格來(lái)進(jìn)行全面的分析，以收集完整的資料來(lái)進(jìn)行使用，運(yùn)用財(cái)務(wù)比較的方法對(duì)企業(yè)各期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行比較與分析，經(jīng)過(guò)分析的報(bào)表必須要有一定的針對(duì)性，這種針對(duì)性不完全喪失完整性，這是經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的側(cè)重點(diǎn)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)分析。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析來(lái)說(shuō)，可以為會(huì)計(jì)報(bào)表的使用人提供企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的狀況，對(duì)這個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的狀況進(jìn)行較大的關(guān)注，可以從會(huì)計(jì)報(bào)表當(dāng)中看到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，以及利潤(rùn)完成的情況，企業(yè)的效益怎樣，歷史同期相比是否有一定的增長(zhǎng)，編制會(huì)計(jì)報(bào)表的時(shí)候，必須要滿足會(huì)計(jì)報(bào)表使用人的需要，這是很重要的目的。

進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，最主要的方法是比較分析法和因素分析法。

（一）比較分析法

比較分析法的理論基礎(chǔ)，是客觀事物的發(fā)展變化是統(tǒng)一性與多樣性的辯證結(jié)合。共同性使它們具有了可比的基礎(chǔ)，差異性使它們具有了不同的特征。在實(shí)際分析時(shí)，這兩方面的比較往往結(jié)合使用。

1.按比較參照標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)分為：（1）趨勢(shì)分析法；（2）同業(yè)分析；（3）預(yù)算差異分析。

2.按比較的指標(biāo)分類(lèi)分為：（1）總量指標(biāo)；（2）財(cái)務(wù)比率；（3）結(jié)構(gòu)百分比。

（二）因素分析法

因素分析法也是財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用的一種技術(shù)方法，它是指把整體分解為若干個(gè)局部的分析方法，包括財(cái)務(wù)的比率因素分解法和差異因素分解法。因素分析法分為比率因素分解法和差異因素分解法。

差異因素分解法又分為定基替代法和連環(huán)替代法兩種：定基替代法和連環(huán)替代法。

在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，除了普遍、大量地使用比較法和因素分析法之外，有時(shí)還使用回歸分析、模擬模型等技術(shù)方法。

四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中的作用

財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它不僅是對(duì)上一個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總結(jié)，更是下一步工作的起點(diǎn)。

（一）能夠找出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律

財(cái)務(wù)報(bào)表全面反映了企業(yè)所有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，通過(guò)對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算、對(duì)比、分析能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理工作中存在的問(wèn)題，能夠真實(shí)反映出企業(yè)資金運(yùn)行情況，從而摸索出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律，為經(jīng)營(yíng)管理者決策提供財(cái)務(wù)信息。

（二）可以改善企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益

通過(guò)盈利能力的分析，可以了解企業(yè)收入形成、成本結(jié)算和費(fèi)用支出的情況。對(duì)于收入、成本與前期差異進(jìn)行對(duì)比，能夠讓管理者發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)存在的問(wèn)題，可以梳理和完善相關(guān)制度并進(jìn)行合理決策，也可以發(fā)現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（三）可以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

對(duì)資產(chǎn)狀況、償債能力和現(xiàn)金流量情況的分析，可以反映出企業(yè)的負(fù)債水平、資本結(jié)構(gòu)和資金活動(dòng)的情況，有助于經(jīng)營(yíng)管理者在資金投放和運(yùn)行中加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，從而保障有效運(yùn)行，保證資金安全使用。

（四）為考評(píng)業(yè)績(jī)提供依據(jù)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以反映出預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，為經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行業(yè)績(jī)考評(píng)和建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供依據(jù)。

五、小結(jié)

財(cái)務(wù)分析是報(bào)表使用者為獲取相關(guān)信息所必須進(jìn)行的工作，但如果就報(bào)表數(shù)據(jù)的分析而分析，其結(jié)果自然是不言自明的。財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)全方位的、系統(tǒng)的分析，必須考慮各種可能的影響因素，排除各因素對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，只有這樣才能達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的，滿足決策者和內(nèi)部管理的需求。

參考文獻(xiàn)：

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篇(3)

根據(jù)深交所披露的信息統(tǒng)計(jì)，2012年和2013年前3個(gè)月，包括公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事在內(nèi)的11名高管賣(mài)出近億元中電環(huán)保。其中賣(mài)出最多的財(cái)務(wù)總監(jiān)桂祖華現(xiàn)持有公司股票已不到原持有量七成。

借助高股價(jià)出逃是這些高管套現(xiàn)的一大原因，但從公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，也已顯現(xiàn)隱憂。2011年～2012年三季度期間，公司產(chǎn)品毛利率開(kāi)始逐漸下滑。

與此同時(shí)，整個(gè)環(huán)保行業(yè)的估值也處于歷史高位，如按2012年業(yè)績(jī)快報(bào)計(jì)算，中電環(huán)保當(dāng)前市盈率已達(dá)36倍之多。

11名高管減持近億元

中電環(huán)保全稱為南京中電環(huán)保股份有限公司，于2011年2月上市。2012年公司高管在首批限售股流通當(dāng)日就大舉減持。而在2013年的解禁潮中，他們的減持步伐也未停歇。

2013年1月21日，公司董事林慧生率先拉開(kāi)減持大幕，當(dāng)日賣(mài)出50萬(wàn)股，套現(xiàn)743萬(wàn)元，占當(dāng)日上市公司成交金額的5%。其減持次日公司股價(jià)便大跌4.89%。

此后多名高管紛紛效仿。2013年2月18日～20日，公司7名高管輪番出現(xiàn)在減持名單中，他們包括財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘桂祖華，董事周谷平，監(jiān)事曹銘華，副總經(jīng)理陳玉偉等。緊接著，2013年3月，公司監(jiān)事宦國(guó)平、副總經(jīng)理曲鵬也加入減持隊(duì)伍。

至此，除中電環(huán)保董事長(zhǎng)王政福因承諾持股鎖定36個(gè)月和副總經(jīng)理朱來(lái)松未出手外，其余公司原始股東、高層管理人員均進(jìn)行了減持，其合計(jì)減持金額達(dá)到0.97億元。在其減持前不久，中電環(huán)保了業(yè)績(jī)預(yù)增23.18%的公告，推動(dòng)公司股價(jià)一路上揚(yáng)。

從原始股東的持股成本來(lái)看，較高的超額收益是誘發(fā)眾人紛紛出逃的原因之一。

公司招股書(shū)顯示，2007年12月21日，中電環(huán)保由36 名自然人股東作為發(fā)起人發(fā)起成立。當(dāng)時(shí)公司凈資產(chǎn)總計(jì)8365萬(wàn)元，折合股份7100萬(wàn)股，每股價(jià)值1.17元。如果按上述高管們賣(mài)出的最低價(jià)14.85元計(jì)算，他們?nèi)钥色@得11.7倍的超額收益。如此高額收益，成為高管們紛紛套現(xiàn)的一大動(dòng)力。

上市后毛利率下滑

大批管理層紛紛減持，是否意味著公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)問(wèn)題？1月19日，中電環(huán)保業(yè)績(jī)預(yù)增公告。不過(guò)，將公司當(dāng)前業(yè)績(jī)與以往業(yè)績(jī)對(duì)比后可知，其業(yè)績(jī)?cè)鏊僖殉霈F(xiàn)下滑勢(shì)頭。

公告顯示，2012年公司有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.64億元，凈利潤(rùn)5700萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)51.1%和23.8%。在公司的2012年一季報(bào)、中報(bào)和三季報(bào)中，其凈利潤(rùn)增速分別為63.52%、23.23%和26.75%。這意味著，公司去年第四季度的經(jīng)營(yíng)情況并不理想，甚至較上一年同期有所下滑。

除此之外，公司主營(yíng)產(chǎn)品毛利率也已呈逐步下降趨勢(shì)。中電環(huán)保旗下產(chǎn)品主要由凝結(jié)水精處理、給水處理、廢污水處理及中水回用和市政污水工程三部分組成。

2011年2月中電環(huán)保上市，其上市首年披露的中報(bào)顯示，公司凝結(jié)水精處理、給水處理、廢污水處理及中水回用的毛利率分別為43.34%、25.72%和35.85%。而到2011年年報(bào)時(shí)，上述各項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為37.94%、26.79%、30.71%。其中兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率已開(kāi)始下滑。2012年上半年，除給水處理的毛利率有所上升外，其余兩項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率繼續(xù)下降。

整體而言，公司的毛利率也呈下滑趨勢(shì)。2011年，公司整體毛利率為33.79%，至2012年中報(bào)時(shí)，已下滑至26.21%。去年前三季度，該指標(biāo)有所回升，但只有27.51%，比2011年減少了6.3個(gè)百分點(diǎn)。

市盈率36倍估值偏高

在2012年12月國(guó)家“十二五規(guī)劃”相關(guān)環(huán)保政策出臺(tái)后，該板塊受到政策推動(dòng)不斷上漲。截至3月7日，環(huán)保工程及服務(wù)指數(shù)60日漲幅已達(dá)50%以上，市盈率達(dá)51倍以上。

湘財(cái)證券分析師朱程輝在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)建議投資者：“在持有環(huán)保股時(shí)應(yīng)以主題投資為主”。

他認(rèn)為，伴隨著股價(jià)大幅拉升，環(huán)保板塊估值已過(guò)高。未來(lái)環(huán)保股中將出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化，對(duì)于目前市場(chǎng)現(xiàn)給予的高估值，即使有業(yè)績(jī)預(yù)期向好的上市公司其股價(jià)也要面臨橫盤(pán)整理，消化估值。整個(gè)板塊未來(lái)走勢(shì)也須謹(jǐn)慎看待。

篇(4)

財(cái)務(wù)管理是提升企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)，是建立以財(cái)務(wù)管理為核心的企業(yè)管理模式的起點(diǎn)，是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)的重要砝碼，通過(guò)財(cái)務(wù)管理的運(yùn)用，來(lái)確定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位。物業(yè)管理是個(gè)微利的行業(yè)，若不加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)管理，公司很容易就會(huì)陷入經(jīng)營(yíng)困境，一旦出現(xiàn)虧損公司也就只有退出歷史的舞臺(tái)，因此物業(yè)管理公司的財(cái)務(wù)管理尤其重要。

關(guān)鍵詞:

物業(yè)管理公司；財(cái)務(wù)管理；探析

隨著我國(guó)物業(yè)行業(yè)的迅速發(fā)展，物業(yè)管理市場(chǎng)環(huán)境日益成熟，物業(yè)管理行業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的黃金時(shí)代后現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)瓶頸期。如何順利通過(guò)這個(gè)瓶頸期且積蓄能量有發(fā)展后勢(shì)是筆者較為關(guān)心的問(wèn)題。由于物業(yè)行業(yè)有其自身的行業(yè)特點(diǎn)，因此在財(cái)務(wù)管理上也有其特殊性。其一物業(yè)公司財(cái)務(wù)管理不僅要從總體上實(shí)施有效地控制，還要輻射到企業(yè)的各個(gè)部門(mén)、各個(gè)項(xiàng)目；其二物業(yè)公司財(cái)務(wù)信息的使用者主要是業(yè)主和企業(yè)管理層，因此物業(yè)管理企業(yè)所提供的財(cái)務(wù)信息必須充分滿足這一特殊的需求。物業(yè)管理公司的經(jīng)營(yíng)模式以及服務(wù)對(duì)象就地標(biāo)了它的獨(dú)特性，物業(yè)管理公司的財(cái)務(wù)管理工作要遵守原則，結(jié)合物業(yè)管理公司的特征來(lái)建立符合公司發(fā)展的制度。下面筆者就當(dāng)前我國(guó)物業(yè)管理公司在財(cái)務(wù)管理方面存在的問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析并根據(jù)問(wèn)題提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。

一、物業(yè)管理公司當(dāng)前存在的主要問(wèn)題

(一)內(nèi)控管理機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)管理體系比較薄弱

由于物業(yè)管理公司的業(yè)務(wù)較為簡(jiǎn)單，且物業(yè)管理公司大都負(fù)責(zé)住宅小區(qū)的管理，管理者在意識(shí)上對(duì)公司的內(nèi)控管理機(jī)制建設(shè)不重視，認(rèn)為物業(yè)管理公司就是做簡(jiǎn)單的收費(fèi)服務(wù)工作，只要收費(fèi)率及客戶滿意度達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)就萬(wàn)事大吉，而不去深挖管理潛力，久而久之收入沒(méi)有得到較好地監(jiān)管，支出未能有效地節(jié)約，經(jīng)營(yíng)效益受到影響，開(kāi)始走下坡路。有的物業(yè)管理公雖然按要求制定了內(nèi)控制度，但內(nèi)控制度中所涉及到的財(cái)務(wù)管理制度方面太過(guò)理論化而操作性不強(qiáng)，或在實(shí)際工作中不按內(nèi)控制度要求執(zhí)行，制度形同虛設(shè)。

(二)部分企業(yè)財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)有待提高

由于物業(yè)管理屬微利行業(yè)，管理者又認(rèn)為其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單，所以在選擇財(cái)務(wù)管理人員上更多地僅從節(jié)約用人成本上出發(fā)，而非根據(jù)人員的道德素質(zhì)及專(zhuān)業(yè)水平為招聘準(zhǔn)則，因此部分物業(yè)管理公司的財(cái)務(wù)人員都是從收銀員以及客服人員轉(zhuǎn)型來(lái)的，甚至有些財(cái)務(wù)人員還沒(méi)有相關(guān)的從業(yè)資格。除此之外，有些物業(yè)管理公司為了降低成本，在崗位設(shè)置上不合理，存在不相容職務(wù)不分離的現(xiàn)象。再加上公司不重視財(cái)務(wù)人員的后續(xù)培養(yǎng)，而財(cái)務(wù)人員自身除了能簡(jiǎn)單完成賬務(wù)處理外也不加強(qiáng)對(duì)行業(yè)相關(guān)知識(shí)及自身專(zhuān)業(yè)理論的學(xué)習(xí)，造成財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)不高，只能完成簡(jiǎn)單的記賬工作，而要想對(duì)公司提出有利于降本增效的建議幾乎是不可能的。

(三)會(huì)計(jì)核算粗放，各項(xiàng)目盈利情況不清楚

當(dāng)前很多物業(yè)管理公司在會(huì)計(jì)核算上基本上能做到按所管物業(yè)分項(xiàng)目（樓盤(pán)）核算，但卻忽略了在同一項(xiàng)目中將不同的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分板塊核算。比如在一個(gè)物業(yè)管理項(xiàng)目中，有寫(xiě)字樓也有住宅，除提供主營(yíng)物業(yè)服務(wù)外還提供停車(chē)場(chǎng)、食堂、維修、保潔等其他特約服務(wù)，而很多物業(yè)管理公司在財(cái)務(wù)核算上并未將不同性質(zhì)（比如寫(xiě)字樓與住宅）、不同業(yè)務(wù)板塊（比如物業(yè)服務(wù)與食堂經(jīng)營(yíng)）分項(xiàng)核算，這樣就會(huì)造成一鍋粥，各業(yè)務(wù)板塊的收入及成本都混在一起，搞不清楚哪個(gè)板塊在賺錢(qián)哪個(gè)板塊在虧錢(qián)，公司要想開(kāi)源節(jié)流也不知從哪個(gè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目或哪個(gè)環(huán)節(jié)下手，也就不容易發(fā)現(xiàn)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。針對(duì)以上的財(cái)務(wù)管理缺陷，筆者認(rèn)為可以從以下幾點(diǎn)加強(qiáng)管理和改進(jìn)，以推進(jìn)物業(yè)公司財(cái)務(wù)管理的水平，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的精度與真實(shí)度，為決策者提供有效的數(shù)據(jù)支持。

二、提升物業(yè)管理公司財(cái)務(wù)管理策略

(一)健全內(nèi)控管理機(jī)制、完善財(cái)務(wù)管理體系

物業(yè)管理公司內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)必須結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和內(nèi)部管理需求，而不能死板硬套，要有可操作性。不僅要制定出適合規(guī)范公司內(nèi)部財(cái)務(wù)活動(dòng)的《財(cái)務(wù)管理制度》，同時(shí)還要不斷細(xì)化完善這項(xiàng)制度，配以與財(cái)務(wù)管理有關(guān)的分支管理辦法，如《收費(fèi)管理辦法》、《票據(jù)管理辦法》、《空置房管理辦法》、《庫(kù)房物資管理辦法》等等。同時(shí)按照年初預(yù)算核定并下達(dá)管理者的考核指標(biāo)，年終進(jìn)行考核，獎(jiǎng)懲掛鉤。內(nèi)控制度健全后，在工作中就必須要嚴(yán)格按照制度執(zhí)行。物業(yè)管理公司只有建立一套科學(xué)、完整、規(guī)范的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，才能充分落實(shí)好理財(cái)自，形成一系列適應(yīng)物業(yè)公司財(cái)務(wù)核算和財(cái)務(wù)管理要求的財(cái)務(wù)管理體系和自我約束機(jī)制，才能規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)行為，促進(jìn)物業(yè)管理公司的健康有序發(fā)展。

(二)將記賬員培養(yǎng)成具有較高綜合素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員

物業(yè)管理公司需要轉(zhuǎn)變觀念，不能一味地為了節(jié)約用人成本而降低財(cái)務(wù)人員的選擇標(biāo)準(zhǔn)，也不能只把財(cái)務(wù)人員當(dāng)作簡(jiǎn)單的記賬先生。企業(yè)可以對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行定期多方面的培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)人員的理論知識(shí)，培養(yǎng)他們運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)處理業(yè)務(wù)的能力，以適應(yīng)未來(lái)不斷發(fā)展變化的信息社會(huì)。同時(shí)財(cái)務(wù)人員自身不能只滿足于會(huì)做賬，要深入到所管物業(yè)現(xiàn)場(chǎng)了解經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的過(guò)程及實(shí)際情況，要有從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、分析問(wèn)題并提出解決問(wèn)題的能力。另外既然物業(yè)管理行業(yè)具有其特殊性，那么物業(yè)管理公司的財(cái)務(wù)人員除了要不斷提升自身的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平還要學(xué)習(xí)物業(yè)行業(yè)相關(guān)知識(shí)，只有對(duì)自己的行業(yè)了如指掌了才能做一個(gè)合格的管理者，也才能提升自身的綜合素質(zhì)。

(三)按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)性質(zhì)分板塊核算，要為公司管理者的決策提供有效的依據(jù)

當(dāng)所管物業(yè)項(xiàng)目中存在物業(yè)性質(zhì)不同或服務(wù)內(nèi)容多樣化的情況下，應(yīng)按物業(yè)性質(zhì)及服務(wù)內(nèi)容分板塊核算。比如在同一物業(yè)項(xiàng)目中既有寫(xiě)字樓又有住宅甚至還有商鋪管理，不僅在收入核算時(shí)要將上述三類(lèi)物業(yè)分開(kāi)，與之相關(guān)的成本費(fèi)用也應(yīng)分開(kāi)核算，能區(qū)分所屬關(guān)系的就直接進(jìn)入其成本，不能的則按一定比例分?jǐn)偅梢詤⒄帐杖胝急确謹(jǐn)偅@樣才符合配比原則。同樣，對(duì)所管物業(yè)項(xiàng)目除提供主營(yíng)物業(yè)服務(wù)外，很多物業(yè)管理公司還同時(shí)提供比如停車(chē)場(chǎng)、食堂及維修維護(hù)等特約服務(wù)，這些均應(yīng)按服務(wù)內(nèi)容分項(xiàng)核算，只有這樣才能清晰地反映各業(yè)務(wù)板塊的真實(shí)盈虧情況，也有利于管理者及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。當(dāng)我們的財(cái)務(wù)人員為公司管理者提供出各業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及業(yè)績(jī)分析時(shí)，公司決策者才能以此做出是擴(kuò)大還是縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或者終止某個(gè)業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)的決定，也只有這樣物業(yè)管理公司才能進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)，保持住主營(yíng)有微利，挖掘出增值服務(wù)板塊的潛力，在同行業(yè)中立于不敗之地。

作者：陳潔 單位：成都交投資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司

參考文獻(xiàn):

[1]張麗萍,趙建花.論物業(yè)公司財(cái)務(wù)管理[N].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011，S4:260

[2]王霞.物業(yè)公司財(cái)務(wù)管理存在問(wèn)題及對(duì)策建議[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2011，11:232-233

篇(5)

關(guān)鍵詞：因子分析 上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 實(shí)證研究

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷壯大，上市公司越來(lái)越多，投資者在選擇投資對(duì)象時(shí)，更應(yīng)重視對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面的評(píng)價(jià)分析。而運(yùn)用因子分析法，不僅可以考察上市公司的各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效的影響程度，從中找出影響其業(yè)績(jī)的主要因素，而且還可以得到某一類(lèi)上市企業(yè)的綜合排名，這種真實(shí)、客觀、公正的綜合評(píng)價(jià)對(duì)投資者做出合理的投資決策具有很大的幫助。為此本文應(yīng)用因子分析法對(duì)我國(guó)家電行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)估，希望可以幫助經(jīng)營(yíng)者和投資者提供更準(zhǔn)確的投資信息。

一、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源本文采用統(tǒng)計(jì)分析的方法，將深、滬兩市 2007年至2009 年股的上市公司按行業(yè)分組，選擇一個(gè)有代表性，樣本量適中的家電行業(yè)作為樣本，根據(jù)數(shù)據(jù)資料的可得性，選取了深滬兩市家電行業(yè)上市公司中的11 家公司作為研究對(duì)象，利用 2007年至2009年年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料（主要來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)）對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。如（表2）所示。

（二）研究方法 本文采用了因子分析法。因子分析的概念起源于 20 世紀(jì)初 Karl Pearson 和 Charles Spearmen 等人關(guān)于智力測(cè)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)分析。因子分析在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，并不斷豐富和完善。因子分析法從研究變量?jī)?nèi)部相關(guān)的依賴關(guān)系出發(fā)，把多個(gè)具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)不相關(guān)的綜合因子的一種的多變量統(tǒng)計(jì)分析方法。它的基本思想是將觀測(cè)變量進(jìn)行分類(lèi)，將相關(guān)性較高，即聯(lián)系比較緊密的分在同一類(lèi)中，而不同類(lèi)變量之間的相關(guān)性則較低，那么每一類(lèi)變量實(shí)際上就代表了一個(gè)基本結(jié)構(gòu)，即公共因子。這少數(shù)的幾個(gè)公共因子，能夠反映原來(lái)多個(gè)實(shí)測(cè)變量所代表的主要信息，并解釋這些實(shí)測(cè)變量之間的依存關(guān)系。其基本模型如下：

X1=a11F1+a12F2+ …… + a1nFn+e1

X2=a21F1+a22F2+ …… + a2nFn+e2

… … … …

Xp=ap1F1+ap2F2+ …… +apnFn+ep

簡(jiǎn)記為：AF =e，其中，A為因子載荷矩陣，F(xiàn)為X的公共因子，e為特殊因子。滿足：m≤p；F1，…，F(xiàn)m不相關(guān)且方差均為1；e1，…， ep不相關(guān)且方差不同。e為特殊因子，在實(shí)際中忽略不計(jì)，在因子分析過(guò)程中可以將每個(gè)公因子表示為變量的線性組合，進(jìn)而用變量的觀察值來(lái)估計(jì)各因子的值（因子得分），其數(shù)學(xué)模型為：Fi=bi1X1+bi2X2+……+binXn （i=1，2……m），式中 Fi為第 i 個(gè)因子得分。

（三）指標(biāo)選取選取恰當(dāng)?shù)臉?biāo)量指標(biāo)是運(yùn)用因子分析法的一項(xiàng)重要工作。指標(biāo)選的過(guò)少，會(huì)使提取后的因子不能真實(shí)反映原眾多變量之間的關(guān)系；選的過(guò)多，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)因子在多個(gè)指標(biāo)上出現(xiàn)較高載荷、因而失去該因子顯著意義的情況。因此，應(yīng)該按照系統(tǒng)性、典型性的原則選取盡可能反映樣本信息的指標(biāo)。上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)選取的指標(biāo)主要包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(zhǎng)能力和股本擴(kuò)張能力等五個(gè)方面的內(nèi)容：（1）盈利能力：選取主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（X1）、總資產(chǎn)利潤(rùn)率（X2）、凈資產(chǎn)收益率（X3）和銷(xiāo)售毛利率（X4）這4個(gè)指標(biāo)，它們都是正指標(biāo)。盈利能力是綜合評(píng)價(jià)的核心。（2）償債能力：選取資產(chǎn)負(fù)債率（X5）、流動(dòng)比率（X6）和速動(dòng)比率（X7），它們都是適度指標(biāo)。償債能力是反映上市公司資產(chǎn)安全性的重要體現(xiàn)。（3）資產(chǎn)管理能力：選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、存貨周轉(zhuǎn)率（X9）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X10），它們都是正指標(biāo)。資產(chǎn)管理能力是提高上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的途徑。（4）成長(zhǎng)能力：選取凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X11）和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（X12），它們都是正指標(biāo)。成長(zhǎng)能力是上市公司可持續(xù)發(fā)展和未來(lái)價(jià)值的源泉。（5）股本擴(kuò)張能力：選取每股凈資產(chǎn)（X13）和每股未分配利潤(rùn)（X14），它們都是正指標(biāo)。股本擴(kuò)張能力是上市公司不斷擴(kuò)大規(guī)模的潛力。具體如（表1）所示。

二、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)（表2）。

（二）主因子確定首先進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與因子載荷值計(jì)算。對(duì)原始數(shù)據(jù)同方向性處理，在選取的14項(xiàng)指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均屬于適度指標(biāo)。適度指標(biāo)正向化公式：X'ij=1/|Xij-k|。其中，X'ij為正向化后指標(biāo)，Xij為剔除了不可比因素的后指標(biāo)或原始指標(biāo)，k為Xij的平均值。然后進(jìn)行指標(biāo)的無(wú)量綱化處理：量綱的同類(lèi)性是數(shù)值可比性的主要條件之一，上述14個(gè)指標(biāo)的量綱都不一致，數(shù)量間的差異也很大，為了使各指標(biāo)達(dá)到可比的目的，需要進(jìn)行無(wú)量綱化處理。由于大部分的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象服從正態(tài)分布，因此，在正態(tài)分布的假設(shè)下，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，即將各種不同度量的指標(biāo)轉(zhuǎn)化為同度量的指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)化處理公式：Xij=；EYj=Yij，DYj=Yij，DYj=（Yij -EYj）2 （i =1， 2，3…n， j =1，2，3…14）。其中，Yij為經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理前的指標(biāo)值，Xij為經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的指標(biāo)值。同時(shí)運(yùn)用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c巴特利特球度檢驗(yàn)（Bartlett’s Test of Spherie-ity）對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢測(cè)。KMO越接近1，表示變量間的相關(guān)性越高，越適合進(jìn)行主成分分析。而巴特利特球度檢驗(yàn)是從整個(gè)相關(guān)系數(shù)矩陣考慮問(wèn)題，在一定條件下服從卡方分布，其零假設(shè)是相關(guān)系數(shù)矩陣為單位矩陣，可以根據(jù)常規(guī)的假設(shè)檢驗(yàn)判斷相關(guān)系數(shù)矩陣是否顯著異于零。應(yīng)用SPSS17.0軟件將X1-X14共14項(xiàng)指標(biāo)全部納入因子分析，得到KMO=0.638，可以進(jìn)行因子分析；采用巴特利特球度檢驗(yàn)，卡方統(tǒng)計(jì)值為220.103，顯著性概率為0.000，小于0.01，說(shuō)明數(shù)據(jù)具有相關(guān)性，適宜做因子分析。第四，計(jì)算因子載荷矩陣。在初始因子載荷矩陣中，各因子在各指標(biāo)變量上的載荷值差異分布可能不明顯，為了能更加清楚的解釋各因子所代表的實(shí)際意義，本文采用方差最大法（Varimax）對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，使每個(gè)因子上的負(fù)載盡可能向±1或0的方向靠近。在此基礎(chǔ)上，用主成分法提取公共因子，求出最大方差正交旋轉(zhuǎn)矩陣、特征值、累計(jì)貢獻(xiàn)率。首先，通過(guò)SPSS17.0軟件計(jì)算，得到經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值與貢獻(xiàn)率，根據(jù)陡坡檢驗(yàn)和Kaiser準(zhǔn)則提取因子并選取特征值大于1的特征根，從（表3）可以看出，變量的相關(guān)系數(shù)矩陣中有四個(gè)數(shù)值較大（均大于1）的特征值，即選入四個(gè)公共因子，其方差累計(jì)貢獻(xiàn)率高達(dá)84.758%，基本反映了原有信息。可將這四個(gè)因子作為評(píng)價(jià)家電行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主因子。其次，建立因子載荷矩陣。對(duì)提取的四個(gè)主因子分量F1、F2、F3、F4建立原始因子載荷矩陣，然后對(duì)其進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整簡(jiǎn)化，得出方差最大正交旋轉(zhuǎn)矩陣（見(jiàn)表4）。這是經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的前四個(gè)主成分的載荷矩陣。同時(shí)，將指標(biāo)值載荷矩陣中載荷較高的情況分為四類(lèi)。主因子F1在流動(dòng)比率（X6）、速動(dòng)比率（X7）兩個(gè)指標(biāo)上的因子載荷值最大，均超過(guò)了90%，該因子與企業(yè)的短期償債能力有關(guān)，可以把它稱為短期償債因子。方差貢獻(xiàn)率中，主因子F1最大，為25.112%。因此，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持良好的償債能力對(duì)我國(guó)家電企業(yè)上市公司最為重要。主因子F2在凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X11）、每股未分配利潤(rùn)（X14）、每股凈資產(chǎn)（X12）三個(gè)指標(biāo)上的因子載荷值都很大，該因子與企業(yè)的成長(zhǎng)和擴(kuò)張能力有關(guān)，可以把它稱為成長(zhǎng)擴(kuò)張因子。方差貢獻(xiàn)率中，主因子F2居第二位，為23.684%。企業(yè)的成長(zhǎng)擴(kuò)張能力可以看作企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力的一種預(yù)示，它的預(yù)測(cè)功能非常重要。主因子F3在主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（X1）、銷(xiāo)售毛利率（X4）兩個(gè)指標(biāo)上的因子載荷值最大，均超過(guò)了90%，該因子與企業(yè)的盈利能力有關(guān)，可以把它稱為盈利因子。方差貢獻(xiàn)率也很高，為21.898%。企業(yè)只有盈利才有存在發(fā)展的必要，同時(shí)也是企業(yè)存在發(fā)展的基礎(chǔ)。所以，保持良好的盈利能力對(duì)家電企業(yè)上市公司至關(guān)重要。主因子F4由存貨周轉(zhuǎn)率（X9）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）組成，該因子與企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有關(guān)，可以把它稱為營(yíng)運(yùn)因子，主因子F4的方差貢獻(xiàn)率為14.064%。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)可以反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，它也可以作為考察企業(yè)績(jī)效的重要參考指標(biāo)。

（三）主因子得分與綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)得分在因子模型中將公共因子表示為指標(biāo)變量的線性組合：

Fi=βi1X1+…+βipXp（i =1，…，m）

利用回歸分析法求出各企業(yè)的主因子得分Fi（見(jiàn)表5），每個(gè)主因子的方差貢獻(xiàn)率占四個(gè)主因子總方差貢獻(xiàn)率的比重作為權(quán)術(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的綜合得分，以每個(gè)主因子的方差貢獻(xiàn)率占四個(gè)主因子總方差貢獻(xiàn)率的比重作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。得分越高，則表明該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶茫坏梅衷降停瑒t表明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)讲睢＃ㄓ?jì)算見(jiàn)表5）計(jì)算公式：F = （25.112×F1+23.684×F2+21.898

×F3+14.064×F4）/84.758。可以發(fā)現(xiàn)：第一，從綜合業(yè)績(jī)來(lái)看，合肥三洋、佛山照明、美的電器、格力電器、雪萊特、青島海爾等6家公司的綜合得分大于0，而海信電器、TCL集團(tuán)、小天鵝A、美菱電器、深康佳A、四川長(zhǎng)虹、澳柯瑪?shù)?家公司的綜合得分小于0。我們以0為參考基準(zhǔn)，綜合得分大于0的公司的綜合業(yè)績(jī)相對(duì)好一些，綜合得分小于0的相對(duì)差一些，依此可對(duì)這些公司的綜合業(yè)績(jī)有一個(gè)基本的判斷。第二，從公司的短期償債因子分析，佛山照明、雪萊特、小天鵝A、青島海爾的短期償債值明顯高于其他企業(yè)，而且在各因子中所占的權(quán)重最大，在綜合排名中也比較靠前。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是分別衡量上市公司在某一時(shí)點(diǎn)上償還即將到期債務(wù)和在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償還到期債務(wù)的能力。一般情況下，短期償債能力越強(qiáng)，反映企業(yè)現(xiàn)時(shí)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益或利益越有保障。因此，短期償債能力是衡量公司業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指標(biāo)。因此，對(duì)上述家電行業(yè)來(lái)說(shuō)，今后在發(fā)展公司的戰(zhàn)略上，可以考慮從改善公司的負(fù)債比例的角度去改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。第三，從公司的成長(zhǎng)擴(kuò)張因子分析，格力電器、美的電器、海信電器、青島海爾的發(fā)展值比較高。從以上幾家公司也可以看出經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司在總資產(chǎn)擴(kuò)張能力、股本擴(kuò)張能力等方面都比較強(qiáng)。同時(shí)隨著總資產(chǎn)的擴(kuò)張，成長(zhǎng)性好的上市公司盈利也能夠相應(yīng)的增加。上市公司資產(chǎn)總額的多少是衡量上市公司實(shí)力的一個(gè)重要指標(biāo)。總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度自然在一定程度上能體現(xiàn)上市公司的成長(zhǎng)速度。而企業(yè)的擴(kuò)張能力更是公司發(fā)展能力的反映。在現(xiàn)實(shí)情況中，上述四只股票從去年到現(xiàn)在是穩(wěn)中有升的，這也要得益于它們的良好發(fā)展能力。因此，為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須重視企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。第四，從公司的盈利因子分析，合肥三洋、雪萊特、美的電器、美菱電器的盈利值明顯高于其他企業(yè)，而相應(yīng)的這四家公司的綜合排名也較靠前。盈利能力，是指企業(yè)獲取報(bào)酬及利潤(rùn)的潛力和可能性，考量企業(yè)的盈利性指標(biāo)，可以用來(lái)反映企業(yè)投入各項(xiàng)資本的綜合利用效果，從而衡量企業(yè)的管理效能與獲利水平，盈利性指標(biāo)是廣大投資者尤為關(guān)心的指標(biāo)，同時(shí)也最能反映上市公司的形象。而TCL集團(tuán)和四川長(zhǎng)虹等公司在該因子中得分最低，綜合排名也是靠后的。由于盈利性指標(biāo)是廣大投資者尤為關(guān)心的指標(biāo)，同時(shí)也最能反映上市公司的形象。因此這幾家公司應(yīng)從企業(yè)內(nèi)部著手，進(jìn)行整改，要從整體上提高公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)能力，提升公司的盈利水平。第五，從公司的營(yíng)運(yùn)因子分析，營(yíng)運(yùn)得分最低的公司深康佳A、四川長(zhǎng)虹、澳柯瑪也是綜合排名最低的公司，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)率低直接影響了企業(yè)資金運(yùn)用的效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司應(yīng)該有較好的營(yíng)運(yùn)能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，則說(shuō)明上市公司的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率反映了上市公司在存貨方面的管理能力。存貨周轉(zhuǎn)率越快，說(shuō)明存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。上述三家上市公司應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)和存貨的周轉(zhuǎn)速度，提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。

三、結(jié)論

本文應(yīng)用因子分析法對(duì)2007年至2009年我國(guó)家電行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。從綜合分析來(lái)看，一些償債能力不錯(cuò)、效益好、發(fā)展能力強(qiáng)，或者個(gè)別方面欠缺但其余各方面均衡發(fā)展的企業(yè)明顯排在前列，如格力電器、雪萊特、青島海爾等綜合得分居前列，但并不是每個(gè)因子的得分都居前列。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的排名也不是由某個(gè)或某幾個(gè)指標(biāo)就能決定的，而要看企業(yè)自身的特點(diǎn)及指標(biāo)的綜合情況。不同的公司在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、短期償債能力、發(fā)展擴(kuò)張能力方面各不相同，決策者可以根據(jù)自己對(duì)公司的關(guān)注側(cè)重點(diǎn)不同而做出決策，而且可以根據(jù)分析結(jié)果找出公司的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

［1］徐國(guó)祥、檀向球、胡穗花：《上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)及其實(shí)證研究》，《統(tǒng)計(jì)研究》2009年第9期。

［2］李衛(wèi)東：《應(yīng)用多元統(tǒng)計(jì)分析》，北京大學(xué)出版社2008年版。

篇(6)

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略管理；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)

【中圖分類(lèi)號(hào)】F'270 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1006―5024(2007)01－0053－03

【作者簡(jiǎn)介】余立宣，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)05級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)碩士生，研究方向?yàn)閲?guó)際財(cái)務(wù)管理。(北京100081)

企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是現(xiàn)代企業(yè)控制體系的三大基石之一，由于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)具有導(dǎo)向性、激勵(lì)性、考核性和評(píng)價(jià)性的特征，因此構(gòu)成了薪酬政策的基礎(chǔ)，也影響了分散決策。由此，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系重要性可見(jiàn)一斑。在當(dāng)今的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、復(fù)雜多變的環(huán)境和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展使得企業(yè)戰(zhàn)略管理也成為了現(xiàn)代管理的一個(gè)重要趨勢(shì)。企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)企業(yè)面向未來(lái)的、長(zhǎng)期的、全局性的謀劃，戰(zhàn)略管理為企業(yè)如何構(gòu)造一個(gè)靈活的組織體系、如何形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、如何與其他力量形成戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)指明了方向，同時(shí)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系能夠支持企業(yè)有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略管理。因此，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系有機(jī)結(jié)合成為了亟待解決的問(wèn)題。

一、企業(yè)戰(zhàn)略管理與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

企業(yè)戰(zhàn)略管理是企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定與實(shí)施過(guò)程，這一過(guò)程是將企業(yè)戰(zhàn)略思想具體化的過(guò)程。劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、復(fù)雜多變的環(huán)境和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展要求企業(yè)管理者站在戰(zhàn)略的高度為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展作總體謀劃。清晰的戰(zhàn)略指明了為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而需采取的一系列策略和行動(dòng)計(jì)劃，為企業(yè)和員工指明了方向，但這還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系作為實(shí)施戰(zhàn)略管理的保證和支持。企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)通過(guò)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的有效分解，讓每個(gè)員工都明確自己在公司既定的戰(zhàn)略下自己應(yīng)該承擔(dān)什么責(zé)任，應(yīng)該如何采取行動(dòng)確保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。可見(jiàn)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)是連接戰(zhàn)略目標(biāo)和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的橋梁。一套好的考核體系，應(yīng)滿足三個(gè)根本目的：支持戰(zhàn)略、激勵(lì)被考核者、為管理提供信息。因此，這就要求業(yè)績(jī)指標(biāo)體系必須圍繞企業(yè)戰(zhàn)略所涉及到的各個(gè)方面設(shè)計(jì)，也就是說(shuō)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)具有內(nèi)在的聯(lián)系，是多方面指標(biāo)構(gòu)成的統(tǒng)一體。

但是，傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系有其固有的弊端，缺少與企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的聯(lián)系，缺乏知識(shí)與智力資本等方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)，偏重財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)，忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)。事實(shí)上，財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)有其固有的優(yōu)缺點(diǎn)。財(cái)務(wù)指標(biāo)是在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上綜合地反映公司的業(yè)績(jī)，并與營(yíng)利組織的主要目標(biāo)直接聯(lián)系，故容易為公司管理者和股東接受。但是財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)于注重歷史而且是向后看的，無(wú)法及時(shí)抓住企業(yè)的關(guān)鍵變化，不能發(fā)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的動(dòng)因，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)例如人力資本的考慮不足等。另外，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的權(quán)重是人為而定的，難免使評(píng)價(jià)結(jié)果帶有主觀性。而非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)首先具有前瞻性，其次，具有戰(zhàn)略性，它從戰(zhàn)略的高度評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)有的資源，從而有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第三，非財(cái)務(wù)指標(biāo)具有整體性，它立足于企業(yè)整體利益，不僅看指標(biāo)值的高低，更著重考察其是否有助于企業(yè)的整體協(xié)調(diào)發(fā)展，避免各部門(mén)盲目追求局部利益而犧牲企業(yè)整體長(zhǎng)期利益的情況。第四。非財(cái)務(wù)指標(biāo)受會(huì)計(jì)政策選擇的干擾較少。非財(cái)務(wù)指標(biāo)在反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)行為時(shí)會(huì)進(jìn)行直接“描述”，避免了用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)“做文章”等干擾。

然而，非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)也存在著弊端：第一，非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)之間缺乏確切聯(lián)系，很難辨認(rèn)出非財(cái)務(wù)指標(biāo)上的改進(jìn)到底引起利潤(rùn)多大的變化，尤其在短期內(nèi)利潤(rùn)指標(biāo)幾乎不受影響。第二，非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。有些聯(lián)系得很緊密，不宜分別確定其重要程度，有些則可能是相互矛盾的。第三，非財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)量單位與財(cái)務(wù)指標(biāo)不一致，難以用貨幣計(jì)量，在對(duì)企業(yè)整體業(yè)績(jī)作評(píng)價(jià)時(shí)，需統(tǒng)一單位。

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)都是企業(yè)總體業(yè)績(jī)的不可缺少的組成部分。在戰(zhàn)略管理的指導(dǎo)思想下，傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系已經(jīng)變得不適用。指標(biāo)體系作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，它構(gòu)建的好壞直接影響到企業(yè)評(píng)價(jià)的效果。所以，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)在構(gòu)建業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，全方位地反映企業(yè)運(yùn)行狀況。

二、關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)體系(KPI指標(biāo)體系)

關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)體系(KPI)是提升企業(yè)業(yè)績(jī)水平的戰(zhàn)略管理工具，為了更好地衡量企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的效果，本文將著重介紹戰(zhàn)略管理下KPI指標(biāo)體系的構(gòu)建。

KPI(Key Performance Index)即企業(yè)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，是衡量各級(jí)經(jīng)營(yíng)管理崗位的工作業(yè)績(jī)表現(xiàn)的量化指標(biāo)，是把企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)分解為可操作的工作目標(biāo)的工具，是該崗位為公司創(chuàng)造價(jià)值的具體體現(xiàn)，其完成情況是進(jìn)行重要人事決策的基本依據(jù)。建立明確的切實(shí)可行的KPI體系，是做好績(jī)效管理的關(guān)鍵。

確定關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)有一個(gè)重要的SMART原則。SMART是5個(gè)英文單詞首字母的縮寫(xiě)：s代表具體(specific)，指績(jī)效考核要切定的工作目標(biāo)，不能籠統(tǒng)；M代表可度量(measurable)，指績(jī)效指標(biāo)是數(shù)量化或者行為化的，驗(yàn)證這些績(jī)效指標(biāo)的數(shù)據(jù)或信息是可以獲得的；A代表可實(shí)現(xiàn)(attainable)，指績(jī)效指標(biāo)在付出努力的情況下可以實(shí)現(xiàn)，避免設(shè)立過(guò)高或過(guò)低的目標(biāo)；R代表現(xiàn)實(shí)性(realistic)，指績(jī)效指標(biāo)是實(shí)實(shí)在在的，可以證明和觀察；T代表有時(shí)限(timebound)，注重完成績(jī)效指標(biāo)的特定期限。

建立KPI指標(biāo)的要點(diǎn)在于流程性、計(jì)劃性和系統(tǒng)性，確定KPI一般遵循下面的過(guò)程：

首先，明確企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并在企業(yè)會(huì)議上利用頭腦風(fēng)暴法和魚(yú)骨分析法找出企業(yè)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，也就是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重點(diǎn)。然后，再用頭腦風(fēng)暴法找出這些關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，即企業(yè)級(jí)KPI。

接下來(lái)，各部門(mén)的主管需要依據(jù)企業(yè)級(jí)KPI建立部門(mén)級(jí)KPI，并對(duì)相應(yīng)部門(mén)的KPI進(jìn)行分解，確定相關(guān)的要素目標(biāo)，分析績(jī)效驅(qū)動(dòng)因素(技術(shù)、組織、人)，確定實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的工作流程，分解出各部門(mén)級(jí)的KPI，以便確定評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

然后，各部門(mén)的主管和部門(mén)的KPl人員一起再將KPI進(jìn)一步細(xì)分，分解為更細(xì)的KPI及各職位的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。這些業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)就是員工考核的要素和依據(jù)。KPI體系建立和測(cè)評(píng)過(guò)程，就是統(tǒng)一全體員工朝著企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)努力的過(guò)程，也必將對(duì)各部門(mén)管理者的績(jī)效管理工作起到很大的促進(jìn)作用。

指標(biāo)體系確立之后，還需要設(shè)定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

最后，必須對(duì)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行審核。審核主要是為了確保這些關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)能夠全面、客觀地反映被評(píng)價(jià)對(duì)象的績(jī)

效，而且易于操作。

KPI指標(biāo)體系不僅將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，而且兼顧了企業(yè)的短期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)，同時(shí)整個(gè)系統(tǒng)在企業(yè)內(nèi)部不同層次上發(fā)揮作用，并把不同層次及同一層次不同部門(mén)聯(lián)系在一起。KPI本身不僅傳達(dá)了結(jié)果，也傳遞了產(chǎn)生結(jié)果的過(guò)程，由此可見(jiàn)，KPI體系有助于推進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施。

三、在戰(zhàn)略管理的思想下KPI考核指標(biāo)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

為配合集團(tuán)公司發(fā)展戰(zhàn)略，一般可以從5個(gè)方面思考考核指標(biāo)體系，即財(cái)務(wù)、客戶、產(chǎn)品、技術(shù)和員工隊(duì)伍。而這5個(gè)方面指標(biāo)將歸納為財(cái)務(wù)指標(biāo)、戰(zhàn)略牽引指標(biāo)、人力資源和管理能力指標(biāo)三個(gè)方面。

(一)財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)是反映公司財(cái)務(wù)狀況的綜合指標(biāo)，由反映償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面指標(biāo)構(gòu)成。過(guò)度舉債是形成企業(yè)財(cái)務(wù)失敗和危機(jī)的“第一殺手”，償債能力指標(biāo)是構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系的首要因素。企業(yè)的最終目標(biāo)是獲利，而獲利的關(guān)鍵是如何合理使用企業(yè)的有效資金。企業(yè)的資金不是靜止的，而是按資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律運(yùn)動(dòng)著的，所以，資金運(yùn)動(dòng)的速度就成為判斷是否合理使用資金的唯一標(biāo)準(zhǔn)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)就是用來(lái)衡量企業(yè)資金使用效率的財(cái)務(wù)比率，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者比較關(guān)心此類(lèi)指標(biāo)。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，企業(yè)資金長(zhǎng)期有效的使用才能保證企業(yè)順利地運(yùn)營(yíng)。不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利是企業(yè)生存的目的，企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力越強(qiáng)，投資人和債權(quán)人將對(duì)企業(yè)更有信心，企業(yè)資金來(lái)源也將更廣。成長(zhǎng)能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模，壯大實(shí)力的潛在能力。反映企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)張、規(guī)模壯大及利潤(rùn)增長(zhǎng)的前景，是企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的綜合體現(xiàn)。

雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)有其固有的缺陷，但是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況仍然是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中極為重要的一部分。另外，財(cái)務(wù)指標(biāo)中也有很多指標(biāo)是能夠反映出企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ΑＴ跇I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中，光有財(cái)務(wù)指標(biāo)而沒(méi)有非財(cái)務(wù)指標(biāo)不能夠反映出戰(zhàn)略管理下的業(yè)績(jī)水平，同時(shí)，光有非財(cái)務(wù)指標(biāo)而沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)使得業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系缺少其建立的基礎(chǔ)。

(二)戰(zhàn)略牽引指標(biāo)。戰(zhàn)略牽引指標(biāo)是與公司戰(zhàn)略定位相關(guān)的，反映公司未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)戰(zhàn)略發(fā)展方向的指標(biāo)，主要體現(xiàn)客戶、產(chǎn)品、技術(shù)三個(gè)方面。

顧客是企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源，顧客對(duì)企業(yè)的印象，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的態(tài)度對(duì)企業(yè)發(fā)展有決定性的作用。在指標(biāo)體系中加入顧客評(píng)價(jià)指標(biāo)，避免管理者對(duì)客戶做出虛假的承諾，甚至透支公司的資源，為了個(gè)人利益犧牲企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品的評(píng)價(jià)指標(biāo)有著密不可分的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)如果采用差異化戰(zhàn)略，它的有用指標(biāo)是產(chǎn)品領(lǐng)先，由此公司把自己產(chǎn)品的創(chuàng)新性和行業(yè)領(lǐng)先者提供的產(chǎn)品相比較；將產(chǎn)品開(kāi)發(fā)作為指標(biāo)的企業(yè)要求管理者注重那些能預(yù)知產(chǎn)品領(lǐng)先的研究和開(kāi)發(fā)活動(dòng)。業(yè)務(wù)層次、市場(chǎng)態(tài)勢(shì)能用銷(xiāo)售增長(zhǎng)之類(lèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)表示。

良好的技術(shù)水平能以較高的生產(chǎn)效率生產(chǎn)出質(zhì)量較高的產(chǎn)品，這樣就能因低成本贏得較大的盈利空間，并且因高質(zhì)量的產(chǎn)品獲得顧客的好評(píng)，企業(yè)的商譽(yù)提升了企業(yè)價(jià)值，為企業(yè)的長(zhǎng)期利益作了鋪墊。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)出、成本、差異是主要的指標(biāo)，另外成本削減和存貨削減指標(biāo)能被用來(lái)監(jiān)測(cè)企業(yè)改善、技術(shù)創(chuàng)新方面的指標(biāo)可用于評(píng)價(jià)企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

(三)人力資源和管理能力指標(biāo)。人力資源和管理能力指標(biāo)是將員工隊(duì)伍分為兩個(gè)部分，一部分是企業(yè)基層員工，另一部分是公司經(jīng)營(yíng)層員工。人力資源的評(píng)價(jià)是企業(yè)戰(zhàn)略管理下業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的重要一部分，具有企業(yè)的開(kāi)發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力的員工是企業(yè)高素質(zhì)的員工。員工素質(zhì)的高低，能否留住高素質(zhì)員工是企業(yè)能否健康成長(zhǎng)的關(guān)鍵之所在。一般通過(guò)員工平均文化水平、員工滿意度、技能培訓(xùn)等指標(biāo)來(lái)衡量。

管理能力指標(biāo)是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者領(lǐng)導(dǎo)能力的綜合評(píng)價(jià)，主要體現(xiàn)為公司經(jīng)營(yíng)層隊(duì)伍指標(biāo)和領(lǐng)導(dǎo)能力指標(biāo)。管理是運(yùn)營(yíng)公司，企業(yè)管理通過(guò)控制企業(yè)各項(xiàng)行為直接影響企業(yè)業(yè)績(jī)。企業(yè)管理能力主要反映管理者與生產(chǎn)者之間的關(guān)系，體現(xiàn)管理者對(duì)生產(chǎn)者的決策、計(jì)劃、協(xié)調(diào)、控制能力等。

從確定KPI的程序我們可知，要在不同的組織層次集成指標(biāo)。在不同的組織層次確定的關(guān)鍵指標(biāo)必須與其他層次的關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行集成。管理者給下屬訂立工作目標(biāo)的依據(jù)來(lái)自部門(mén)的KPI，上級(jí)部門(mén)的KPI來(lái)自企業(yè)級(jí)KPI。只有這樣，才能保證每個(gè)職位都是按照企業(yè)要求的方向去努力。

需要注意的是，每一個(gè)職位都影響某項(xiàng)業(yè)務(wù)流程的一個(gè)過(guò)程，或影響過(guò)程中的某個(gè)點(diǎn)。在訂立目標(biāo)進(jìn)行績(jī)效考核時(shí)，應(yīng)考慮職位的任職者是否能控制該指標(biāo)的結(jié)果，如果任職者不能控制，則該項(xiàng)指標(biāo)不能作為任職者的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。比如，跨部門(mén)的指標(biāo)就不能作為基層員工的考核指標(biāo)，而應(yīng)作為部門(mén)主管或更高層主管的考核指標(biāo)。

四、基于財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略牽引、人力資源和管理能力三維度的KPI體系設(shè)計(jì)方法

由上述內(nèi)容可知，企業(yè)可將與公司戰(zhàn)略相關(guān)的財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略牽引、人力資源和管理能力三個(gè)評(píng)價(jià)方面作為三個(gè)不同的維度看成KPI的主控因素，然后在每個(gè)主控因素之下按照相關(guān)方法尋找和設(shè)定每一級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)和下一級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)。

在實(shí)踐運(yùn)用中，KPI體系的設(shè)計(jì)必須要以戰(zhàn)略為依據(jù)，了解企業(yè)的控制重點(diǎn)，將關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)分為若干層級(jí)，給下屬訂立工作目標(biāo)的依據(jù)來(lái)自部門(mén)的KPI，上級(jí)部門(mén)的KPI來(lái)自企業(yè)級(jí)KPI，各層次之間的目標(biāo)下一層支撐著上一層，層層相保，從而真正形成一個(gè)從企業(yè)戰(zhàn)略角度考慮的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。五、KPI考核結(jié)果的運(yùn)用

企業(yè)管理的關(guān)鍵是要在管理中形成回路，形成反饋機(jī)制。業(yè)績(jī)管理真正要能在目標(biāo)達(dá)成過(guò)程中發(fā)揮牽引、激發(fā)和導(dǎo)向作用，必須將考核評(píng)價(jià)的結(jié)果與個(gè)人的利益掛起鉤來(lái)，成為公司企業(yè)文化建設(shè)的價(jià)值導(dǎo)向。業(yè)績(jī)管理不僅僅包括物質(zhì)的分配，也包括挑戰(zhàn)性工作崗位的分配、職位的晉升等等。從現(xiàn)在的物質(zhì)分配來(lái)看，主要有工資、獎(jiǎng)金。在工資方面，要充分讓個(gè)人的工作能力、考核評(píng)價(jià)結(jié)果成為個(gè)人工薪調(diào)整的主要因素；獎(jiǎng)金根據(jù)考核成績(jī)分配。更重要也是更主要的還是要加強(qiáng)工作本身的激勵(lì)，要不斷創(chuàng)造有挑戰(zhàn)性的工作崗位并將之賦給有創(chuàng)造、有進(jìn)取心的高績(jī)效員工，讓績(jī)效考核與人力資源管理的其它環(huán)節(jié)(如培訓(xùn)開(kāi)發(fā)、管理溝通、崗位輪換晉升等等)相互聯(lián)結(jié)、相互促進(jìn)，給他們創(chuàng)造更大的職業(yè)生涯發(fā)展空間，使考核評(píng)價(jià)真正成為企業(yè)組織內(nèi)部成員價(jià)值分配的客觀、合理依據(jù)。

篇(7)

【摘要】針對(duì)上市公司盈余管理的現(xiàn)狀以及利益相關(guān)者對(duì)會(huì)計(jì)信息操縱行為的關(guān)注,本文從盈余管理的涵義入手,在全面分析我國(guó)上市公司盈余管理動(dòng)因的基礎(chǔ)上,提出了通過(guò)健全公司治理結(jié)構(gòu)、提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量、加快監(jiān)管制度的改革、加大外部審計(jì)力度諸方面防范和治理我國(guó)上市公司的盈余管理行為。

【關(guān)鍵詞】上市公司;盈余管理;動(dòng)因;對(duì)策

一、盈余管理的涵義

在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩和全球金融危機(jī)惡劣的環(huán)境下,社會(huì)公眾迫切希望我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和上市公司不斷發(fā)展壯大,上市公司盈余管理行為也成為萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)。盈余管理主要是指企業(yè)管理層在規(guī)劃交易和編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí),利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善以及會(huì)計(jì)政策的可選擇性,依照一定的職業(yè)判斷對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)盈余信息進(jìn)行管理,致使財(cái)務(wù)報(bào)告中的會(huì)計(jì)信息不能公允地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的行為。其目的是影響以企業(yè)會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解,以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。

二、我國(guó)上市公司盈余管理的現(xiàn)狀

深圳證券交易所《深市主板公司2007年年報(bào)業(yè)績(jī)分析》報(bào)告顯示:主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)公司利潤(rùn)的影響程度正在減弱,上市公司業(yè)績(jī)提升與投資收益、營(yíng)業(yè)外收入以及非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)密切相關(guān)。與海外成熟市場(chǎng)的上市公司相比,股票投資收益占利潤(rùn)總額的比例明顯偏高。隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益,績(jī)差公司將可以通過(guò)債務(wù)重組“麻雀變鳳凰”。從已經(jīng)披露的上市公司2008年半年報(bào)來(lái)看,隨著成本上升以及全球金融危機(jī)的影響,上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正高速下降,全部A股可比公司剔除投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)后利潤(rùn)總額增速下滑。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施制約了上市公司利用資產(chǎn)減值政策進(jìn)行盈余管理的行為,但上市公司仍然可以通過(guò)操縱債務(wù)重組收益、證券投資的確認(rèn)時(shí)間、公允價(jià)值的計(jì)量來(lái)進(jìn)行盈余管理。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷修訂和完善,使上市公司的盈余管理手段也在不斷地推陳出新。因此,在新的環(huán)境形勢(shì)下規(guī)范和引導(dǎo)上市公司盈余管理行為是一個(gè)值得進(jìn)一步探討的問(wèn)題。

三、我國(guó)上市公司盈余管理的動(dòng)因

上市公司的盈余數(shù)字不僅影響其股票價(jià)格而且還是許多契約和市場(chǎng)監(jiān)管的重要參數(shù),各利益相關(guān)者對(duì)上市公司是盈利還是虧損十分敏感。目前我國(guó)上市公司日益多樣化和復(fù)雜化的盈余管理行為的泛濫,主要源于上市公司利益相關(guān)者利益最大化的要求以及所有者與管理者信息不對(duì)稱,管理當(dāng)局利用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的信息含量,尤其是作為財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要數(shù)字的會(huì)計(jì)盈余來(lái)操縱利潤(rùn)。首先,在公司內(nèi)部,會(huì)計(jì)盈余是管理層訂立薪酬計(jì)劃和管理決策的基礎(chǔ),經(jīng)理人員為了政治前途、獲取聲望、公款消費(fèi)的機(jī)會(huì)以及自己免受解聘,利用平滑收益的盈余管理行為而使公司的盈利能力趨于預(yù)定目標(biāo)。其次,在資本市場(chǎng),上市籌資資格直接涉及公司的根本利益,會(huì)計(jì)盈余在股票計(jì)價(jià)中發(fā)揮著重要的作用,公司為了取得上市資格、提高配股價(jià)格以及保住上市公司的“殼”資源,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)盈余信息披露以及其相關(guān)輔助信息進(jìn)行管理表現(xiàn)得最為突出。最后,在政府監(jiān)管中,一些監(jiān)管手段的實(shí)施憑借公司的會(huì)計(jì)盈余,再加上監(jiān)管機(jī)制的不完善,公司為了逃避行業(yè)監(jiān)管也可能產(chǎn)生盈余管理的行為。比如,利用稅法體系的不完善達(dá)到避稅的目的,將收益均衡化以應(yīng)對(duì)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離債務(wù)條款的趨勢(shì)等。

四、我國(guó)上市公司盈余管理動(dòng)因的多視角分析

上市公司管理層出于管理回報(bào)動(dòng)機(jī)、避稅動(dòng)機(jī)、債務(wù)契約動(dòng)機(jī)等各種利益的驅(qū)動(dòng)而采取盈余管理行為是客觀存在的,對(duì)其產(chǎn)生特定的背景和條件可以從以下五個(gè)角度進(jìn)行探析。

(一)從交易費(fèi)用的角度分析

上市公司作為一系列契約的組合體,通過(guò)各種各樣的契約而進(jìn)行交易活動(dòng)。會(huì)計(jì)盈余作為契約中最為重要的會(huì)計(jì)信息之一,會(huì)計(jì)盈余既是公司許多契約訂立的基礎(chǔ)又是契約執(zhí)行情況的評(píng)估依據(jù)。同時(shí),公司不同契約主體之間存在利益沖突以及契約本身的剛性和漏洞,再加之委托關(guān)系形成的信息不對(duì)稱,公司管理層具有信息優(yōu)勢(shì),往往通過(guò)操縱會(huì)計(jì)信息來(lái)避免違約和降低交易成本,于是盈余管理成為了管理者將內(nèi)部信息傳遞給其他利益關(guān)系者的一種工具。

(二)從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則設(shè)置的角度分析

盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是從實(shí)務(wù)角度對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的編制進(jìn)行約束,對(duì)盈余管理的制約作用是事前的、直接的和普遍的。但由于企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的多樣性與復(fù)雜性,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定通常留有一定的彈性空間,允許企業(yè)在對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)在不同的具體原則、多樣的會(huì)計(jì)處理方法之間進(jìn)行選擇。即對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的處理,也有多種備選的會(huì)計(jì)處理程序和方法,從而使法定的會(huì)計(jì)政策在對(duì)會(huì)計(jì)事項(xiàng)的確認(rèn)、計(jì)量以及會(huì)計(jì)報(bào)告的編報(bào)等方面提供了較大的選擇范圍,再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂與會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)之間存在著一定的時(shí)滯性。因此會(huì)計(jì)信息提供者在受自身利益最大化的驅(qū)動(dòng)下,就可能在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下通過(guò)準(zhǔn)則的漏洞或者尚未規(guī)范的空白地帶來(lái)選擇有利于自身績(jī)效評(píng)價(jià)或其他目標(biāo)的會(huì)計(jì)政策,由此導(dǎo)致盈余管理行為的出現(xiàn)。

(三)從政府監(jiān)管的角度分析

在我國(guó)證券監(jiān)管市場(chǎng)的IPO、配股和退市三大制度而形成的剛性約束下,保上市、保配股、保盈利是許多上市公司管理層進(jìn)行盈余管理的直接動(dòng)機(jī)。另外,關(guān)于公司法、證券法中涉及公司盈余管理的限度,保護(hù)投資者而賦予投資者法律訴訟的權(quán)利,企業(yè)稅收優(yōu)惠政策選擇范圍等相關(guān)法律體系及其執(zhí)行機(jī)制的不健全,也直接降低了公司盈余管理所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致公司的盈余管理行為不能得到較好地規(guī)范和控制。

(四)從公司治理結(jié)構(gòu)的角度分析

我國(guó)上市公司盈余管理的基本特征是大股東控制下的盈余管理,大股東通過(guò)盈余管理實(shí)現(xiàn)了對(duì)小股東財(cái)富的掠奪,而小股東的投機(jī)氣氛太濃且普遍存在搭便車(chē)心態(tài)。公司治理信息披露透明度差,甚至有的上市公司董事會(huì)和總經(jīng)理兩職合一,董事會(huì)作為公司治理機(jī)制的核心在監(jiān)督公司經(jīng)理層財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告生成及其最終披露中不能發(fā)揮關(guān)鍵作用。公司缺乏來(lái)自資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),管理層薪酬外部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)弱化,公司“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分嚴(yán)重,獨(dú)立董事和審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督軟弱,董事會(huì)下屬的審計(jì)委員會(huì)也形同虛設(shè),難以發(fā)揮其職能。所有這些因素都直接導(dǎo)致了上市公司盈余管理行為的發(fā)生。

(五)從外部審計(jì)的角度分析

注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)監(jiān)督是上市公司會(huì)計(jì)政策選擇和變更的外在約束力量,但在“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象普遍存在的情況下,注冊(cè)會(huì)計(jì)師無(wú)法保持獨(dú)立、客觀、公正的立場(chǎng),其獨(dú)立審計(jì)也就失去了對(duì)上市公司管理當(dāng)局及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)督和約束作用。

五、規(guī)范上市公司盈余管理的對(duì)策及建議

通過(guò)以上的分析,我們應(yīng)當(dāng)不斷完善相關(guān)法律、法規(guī),健全公司的治理結(jié)構(gòu),強(qiáng)化外部監(jiān)督,用理性的態(tài)度引導(dǎo)和規(guī)范上市公司盈余管理行為。

(一)加強(qiáng)內(nèi)部控制,完善公司治理結(jié)構(gòu)

1.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者,解決所有者缺位問(wèn)題

資本市場(chǎng)上“一股獨(dú)大”的國(guó)有股權(quán)“所有者缺位”是上市公司治理不力最主要的原因。通過(guò)國(guó)有股減持的同時(shí)壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍,形成有監(jiān)督能力的股東,參與公司的決策并對(duì)企業(yè)管理層實(shí)施有效監(jiān)督以控制其盈余管理行為。

2.引入獨(dú)立董事制度,加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督,促進(jìn)董事會(huì)的有效運(yùn)行

為了加強(qiáng)對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督和保護(hù)中小股東的利益,解決“內(nèi)部人控制”問(wèn)題,形成對(duì)經(jīng)理層和大股東的制衡機(jī)制,加強(qiáng)內(nèi)部控制,在公司治理結(jié)構(gòu)中引入具有財(cái)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)的外部獨(dú)立董事,同時(shí)設(shè)立具有相當(dāng)獨(dú)立性的審計(jì)委員會(huì),授權(quán)由審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)外部審計(jì)師選聘工作以保持外部審計(jì)的獨(dú)立性。

3.改變經(jīng)理人薪酬模式,提高公司業(yè)績(jī),建立有效的經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制

我國(guó)上市公司應(yīng)改變經(jīng)理人薪酬模式,建立以會(huì)計(jì)信息為依據(jù)的短期激勵(lì)和以企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合的薪酬模式,采取年薪制和股票期權(quán)之類(lèi)的激勵(lì)手段來(lái)避免經(jīng)理人的短期化盈余管理行為。

4.建立經(jīng)理人市場(chǎng),發(fā)揮聲譽(yù)機(jī)制的作用,充分激勵(lì)和約束經(jīng)理人行為

我國(guó)應(yīng)建立健全全國(guó)聯(lián)網(wǎng)、統(tǒng)一的經(jīng)理人才市場(chǎng),加快經(jīng)理人的職業(yè)化,把公司職業(yè)經(jīng)理人交由市場(chǎng)選拔和淘汰,發(fā)揮經(jīng)理人聲譽(yù)機(jī)制的作用。經(jīng)理人市場(chǎng)可給經(jīng)理人形成足夠的就業(yè)壓力,在一定程度上也避免了經(jīng)理人過(guò)度盈余管理的發(fā)生。

(二)加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè),防范上市公司盈余管理

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的制約作用是事前的、直接的和普遍的,上市公司的盈余管理是在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下進(jìn)行的,因此,加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)可以從源頭上防范盈余管理。2006年的新準(zhǔn)則在擴(kuò)大資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提范圍、公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用以及從“利潤(rùn)表觀”向“資產(chǎn)負(fù)債表觀”轉(zhuǎn)變等彌補(bǔ)了原準(zhǔn)則的一些缺陷和漏洞,在一定程度上有效遏止上市公司操縱利潤(rùn)的行為,但在真正執(zhí)行中還面臨著一定的困難,有待進(jìn)一步完善。

首先,針對(duì)我國(guó)上市公司普遍存在利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的情況,可通過(guò)研究使用不同的信息披露形式與盈余管理的關(guān)系,提出公布全面收益表以及改進(jìn)現(xiàn)有的基本財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)的設(shè)想,縮小管理當(dāng)局通過(guò)選擇其實(shí)現(xiàn)的時(shí)間安排和金額分布進(jìn)行盈余操縱的空間。其次,被劃分為可供出售的金融資產(chǎn)損益仍然不通過(guò)收益表而直接進(jìn)入所有者權(quán)益,公司管理層可能通過(guò)利用金融工具的分類(lèi)以及證券投資的確認(rèn)時(shí)間進(jìn)行利潤(rùn)操縱仍然是一個(gè)需要解決的問(wèn)題。再則,由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性,公允價(jià)值計(jì)量的實(shí)際操作難度大,再加上管理者的主觀因素影響,擴(kuò)大了上市公司盈余管理的行為。面對(duì)當(dāng)前公允價(jià)值增加了利潤(rùn)的波動(dòng)性有可能誤導(dǎo)報(bào)表使用者的質(zhì)疑不斷,可以通過(guò)完善公允價(jià)值的規(guī)定,改善公允價(jià)值準(zhǔn)則的框架,減少一些估值技術(shù)夸大的影響,以體現(xiàn)在特殊情況下的資產(chǎn)價(jià)值。最后,在未來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和修改中,應(yīng)增加準(zhǔn)則制定過(guò)程中的民主透明程度,發(fā)揮會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前瞻性,嚴(yán)格限制可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息模糊和失真的處理方法,盡可能縮小會(huì)計(jì)人員人為估計(jì)和判斷的范圍,對(duì)上市公司新的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)要及時(shí)通過(guò)修訂有關(guān)準(zhǔn)則解決,避免企業(yè)執(zhí)行會(huì)計(jì)政策的主觀隨意性,不斷提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

(三)加強(qiáng)政策監(jiān)管,建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系

監(jiān)管部門(mén)應(yīng)改革現(xiàn)存的依賴單一會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的監(jiān)管政策,防止企業(yè)在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下利用“公允價(jià)值”調(diào)節(jié)利潤(rùn),人為操縱資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)股票價(jià)格,避免上市公司管理層為了實(shí)現(xiàn)其配股或扭虧目的利用各種手段來(lái)迎合管制的要求。因此,應(yīng)建立一套切實(shí)有效的上市公司長(zhǎng)短期相結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系,如在以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)增加值等作為核心指標(biāo)的基礎(chǔ)上,增加企業(yè)盈余管理的有效預(yù)警指標(biāo),如資產(chǎn)減值、大小非解禁利潤(rùn)影響率等指標(biāo)。同時(shí)監(jiān)管部門(mén)注意制定政策的超前意識(shí)并及時(shí)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化調(diào)整監(jiān)管措施,加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù),加大公司盈余管理行為暴露所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn),以較好地限制公司的盈余管理行為。具體來(lái)講,應(yīng)縮小我國(guó)證監(jiān)會(huì)審批權(quán)力,擴(kuò)大其監(jiān)督權(quán)力,強(qiáng)化政府對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)的監(jiān)督,充實(shí)政府審計(jì)、財(cái)政監(jiān)督檢查機(jī)構(gòu),加強(qiáng)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員的培訓(xùn),弱化地方政府對(duì)上市公司直接管理的職能。