序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

科技型中小企業(yè)是我國(guó)科技進(jìn)步最主要的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，是技術(shù)創(chuàng)新的源頭和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的直接載體，也是科技型大中企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)的“孵化器”。在生產(chǎn)諸要素中，技術(shù)和人才資源對(duì)科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)起著最為關(guān)鍵的作用，相比其他類(lèi)型的企業(yè)，科技型中小企業(yè)的持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更依賴于企業(yè)人力資本的積累與質(zhì)量提升。眾多國(guó)內(nèi)外研究表明，科技型中小企業(yè)人力資本投資可以直接起到提高生產(chǎn)率和節(jié)約率，減少?gòu)U品率和人員流失率的作用［1］。然而，當(dāng)前科技型中小企業(yè)人力資本投資的狀況并不理想。在本研究調(diào)查的96家北京地區(qū)科技型中小企業(yè)中，25%的企業(yè)人均年培訓(xùn)費(fèi)用在0～25元之間，80%的企業(yè)人均年培訓(xùn)時(shí)間在0～2天之間，企業(yè)人力資本投資明顯不足。這不僅不利于企業(yè)人力資本的積累，更惡化了原本就較高的人才流動(dòng)率，并容易形成人才流失的惡性循環(huán)。究其原因，主要有兩個(gè)方面:第一，科技型中小企業(yè)普遍存在資金緊張的問(wèn)題，受到資金的限制，導(dǎo)致他們更愿意將資金用于物質(zhì)資本的投資，認(rèn)為人力資本投資的收益期長(zhǎng)，不如物質(zhì)資本投資的收益穩(wěn)定和見(jiàn)效快。第二，更為主要的原因是，企業(yè)認(rèn)為，相比物質(zhì)資本投資，人力資本投資具有較高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是人才流失風(fēng)險(xiǎn)讓很多企業(yè)不愿意開(kāi)展員工培訓(xùn)。事實(shí)上，人力資本投資作為投資的一種類(lèi)型，必然具備一定風(fēng)險(xiǎn)，但只要能夠客觀地認(rèn)識(shí)與評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，就能夠有效地限制和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。為此，目前需要建立客觀、合理的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，其對(duì)于改善科技型中小企業(yè)人力資本投資狀況具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。國(guó)內(nèi)外專(zhuān)門(mén)針對(duì)科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的相關(guān)研究非常少，絕大多數(shù)是針對(duì)普通中小企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論和實(shí)證研究，具體包括兩個(gè)方面:(1)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成研究。學(xué)者們的研究視角不同，對(duì)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源與評(píng)價(jià)體系構(gòu)成的認(rèn)識(shí)也就存在差異。舒爾茨從教育的角度出發(fā)，對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源進(jìn)行了初步分析;貝克爾對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的3種來(lái)源進(jìn)行了探討;Levhari等［2］把不確定性納入到人力資本投資理論分析中，實(shí)現(xiàn)了不確定性的內(nèi)生化;劉茂福［3］把人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為人為風(fēng)險(xiǎn)和非人為風(fēng)險(xiǎn);劉家國(guó)［4］認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)有投資對(duì)象選擇不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)、制度性風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境變更風(fēng)險(xiǎn)、投資對(duì)象在受雇期間死亡或喪失勞動(dòng)能力風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化建設(shè)與員工認(rèn)知不協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)等;王愛(ài)華［5］認(rèn)為，人力資本投資面臨著環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn);胡波［6］認(rèn)為企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括發(fā)展、效益、匹配和4個(gè)方面;路競(jìng)競(jìng)［7］從成本風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、綜合風(fēng)險(xiǎn)3個(gè)方面反映企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn);張明［8］通過(guò)研究假設(shè)和實(shí)證驗(yàn)證，對(duì)企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，識(shí)別出系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、匹配風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)、貶值風(fēng)險(xiǎn)和使用風(fēng)險(xiǎn)等7類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。(2)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究。這方面的研究主要包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，其中核心問(wèn)題是指標(biāo)體系構(gòu)建方法與評(píng)價(jià)方法的選擇。朱玉清［9］用人力資本投資的期望損失值即投資的機(jī)會(huì)成本來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小;張曉青［10］在建立一個(gè)企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)層次結(jié)構(gòu)圖的基礎(chǔ)上，提出了評(píng)估單個(gè)人力資本投資方案絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法和比較多個(gè)人力資本投資方案相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)估方法;李慧［11］提出企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的專(zhuān)家評(píng)價(jià)法和馬爾可夫法;楊婭芳［12］構(gòu)建了基于戰(zhàn)略的企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用蜘蛛圖法對(duì)企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià);王愛(ài)華［13］建立了一套風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系并用模糊綜合評(píng)估法對(duì)企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估;孟衛(wèi)東等［14］、李春玲等［15］采用灰色評(píng)價(jià)方法建立測(cè)評(píng)矩陣，建立了人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并利用模糊方法進(jìn)行綜合評(píng)價(jià);路競(jìng)競(jìng)［7］運(yùn)用蒙特卡洛評(píng)價(jià)法分析了企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn);張明［8］則運(yùn)用層次分析法建立了企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法評(píng)估了風(fēng)險(xiǎn)水平。文獻(xiàn)綜述顯示，國(guó)內(nèi)外關(guān)于一般企業(yè)以及中小企業(yè)的相關(guān)研究較多，對(duì)企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法進(jìn)行了廣泛地探討，為后續(xù)研究提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)與成果。但現(xiàn)有的研究成果仍存在一些不足之處，有進(jìn)一步深入探索的空間和必要性:一是學(xué)者們對(duì)企業(yè)人力資本投資來(lái)源與構(gòu)成的研究，雖然關(guān)注了來(lái)自企業(yè)外部的風(fēng)險(xiǎn)以及來(lái)自企業(yè)投資管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，但是這些相關(guān)研究有的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分比較簡(jiǎn)單、明了，但不利于量化評(píng)價(jià);有的則對(duì)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)不夠全面;有的指標(biāo)定義得有些寬泛，不易操作。對(duì)于企業(yè)人力資本投資來(lái)說(shuō)，企業(yè)內(nèi)部投資管理風(fēng)險(xiǎn)是最主要的，在分析風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源和設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)應(yīng)該優(yōu)先選擇反映企業(yè)投資管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，并盡量將指標(biāo)細(xì)化和具體化，以提高指標(biāo)體系的可操作性。二是已有很多研究在確定風(fēng)險(xiǎn)的具體評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)選擇的是通過(guò)企業(yè)人力資源管理與財(cái)務(wù)方面的實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算出的實(shí)際指標(biāo)，如投資對(duì)象選擇風(fēng)險(xiǎn)是用企業(yè)的“錄用比”、“招聘完成數(shù)”、“招聘引進(jìn)員工勝任度”等來(lái)衡量，考核管理風(fēng)險(xiǎn)是用企業(yè)的“出勤率”、“勞動(dòng)生產(chǎn)率”等指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)，雖然這種方法易于操作，但由于人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)不會(huì)較快呈現(xiàn)出來(lái)，直接利用調(diào)查當(dāng)年的數(shù)據(jù)會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性，且有些客觀指標(biāo)并不能直接反映投資的效果與風(fēng)險(xiǎn)。相比較，投資決策實(shí)施一段時(shí)間后的主觀評(píng)價(jià)應(yīng)該更能夠直接反映投資決策的效果與風(fēng)險(xiǎn)水平。三是關(guān)于科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究極少。雖然不同類(lèi)型企業(yè)在人力資本投資及其風(fēng)險(xiǎn)方面有很多共性，但由于不同類(lèi)型企業(yè)的特點(diǎn)與人力資源管理狀況的差異，導(dǎo)致不同人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源對(duì)風(fēng)險(xiǎn)形成的影響程度是不相同;即使是相同的指標(biāo)，由于其對(duì)不同類(lèi)型人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的作用程度不同，其權(quán)重也應(yīng)該是不同的。針對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)，對(duì)其人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)確定相適應(yīng)的權(quán)重是很必要的，這將有利于特定類(lèi)型的企業(yè)在投資實(shí)踐中判斷風(fēng)險(xiǎn)因素的主次，并抓住主要的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行管理與規(guī)避。有鑒于此，本文以北京地區(qū)科技型中小企業(yè)為研究對(duì)象，針對(duì)這類(lèi)企業(yè)的特點(diǎn)，在借鑒已有研究成果基礎(chǔ)上，以企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)為主，通過(guò)理論分析建立理論評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的理論框架，以企業(yè)管理者對(duì)人力資本投資決策及其結(jié)果的主觀評(píng)價(jià)為依據(jù)，利用因子分析法和層次分析法探索并驗(yàn)證適合該類(lèi)企業(yè)人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以有效服務(wù)于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并最終有助于改善企業(yè)的人力資本投資狀況。

2理論框架

借鑒目前已有的國(guó)內(nèi)外重要相關(guān)研究成果，本研究將企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定為:企業(yè)通過(guò)在職培訓(xùn)、“干中學(xué)”、健康保健、遷移等投資形式進(jìn)行人力資本投資的過(guò)程中或結(jié)束后，不確定因素導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生的負(fù)偏差，進(jìn)而使企業(yè)人力資本投資蒙受損失的可能性［8］。根據(jù)人力資本投資及其風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，結(jié)合科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，可以從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的角度來(lái)構(gòu)建企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的理論框架。

2.1外源風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境的突變或者對(duì)外部環(huán)境的不確定性認(rèn)識(shí)不足都將會(huì)導(dǎo)致人力資本投資結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)不一致而造成損失的可能性。企業(yè)要面對(duì)的外部環(huán)境有很多種，包括宏觀政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、法律法規(guī)政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)變化、科技進(jìn)步、行業(yè)前景、突發(fā)性災(zāi)難和事故以及疾病、戰(zhàn)爭(zhēng)等。對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有先進(jìn)的技術(shù)以及掌握先進(jìn)技術(shù)和具備技術(shù)創(chuàng)新能力的人才是其保持生命力的源泉。相對(duì)于科技的快速更新與發(fā)展、市場(chǎng)的變動(dòng)和產(chǎn)品生命周期的縮短等，人力資本的形成是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，這使得人力資本貶值的可能性也隨之增加，進(jìn)而威脅到科技型中小企業(yè)的生存與發(fā)展，因此，企業(yè)人力資本投資必須考慮外部環(huán)境的因素，其中貶值風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是科技型中小企業(yè)人力資本投資時(shí)面對(duì)的最主要的外部風(fēng)險(xiǎn)。

2.2內(nèi)源風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，企業(yè)人力資本投資的內(nèi)源風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)人力資本投資本身所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)人力資本投資包括在職培訓(xùn)、“干中學(xué)”、遷移、健康保健等投資形式，不同投資形式下的風(fēng)險(xiǎn)也不完全相同。2.2.1培訓(xùn)投資階段風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)過(guò)程可分為培訓(xùn)實(shí)施前、實(shí)施中和實(shí)施后3個(gè)階段，每個(gè)階段如果管理不當(dāng)，就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。培訓(xùn)實(shí)施前的風(fēng)險(xiǎn)有:(1)錯(cuò)誤的培訓(xùn)理念所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。培訓(xùn)理念錯(cuò)誤可能導(dǎo)致過(guò)度重視培訓(xùn)或輕視培訓(xùn)或超前培訓(xùn)或培訓(xùn)滯后等，從而加大培訓(xùn)的風(fēng)險(xiǎn)。(2)培訓(xùn)對(duì)象選擇不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如對(duì)象經(jīng)過(guò)培訓(xùn)后不能掌握培訓(xùn)的知識(shí)和技能;或者培訓(xùn)后雖然掌握了知識(shí)與技能，但不愿意將所學(xué)技術(shù)應(yīng)用到工作中，消極怠工;或者培訓(xùn)后培訓(xùn)對(duì)象跳槽到其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里，導(dǎo)致人才流失等風(fēng)險(xiǎn)。(3)培訓(xùn)內(nèi)容選擇不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。錯(cuò)誤的或者不適合的培訓(xùn)內(nèi)容可能會(huì)使得培訓(xùn)的知識(shí)、技能無(wú)法應(yīng)用到工作中，浪費(fèi)了培訓(xùn)的資金、時(shí)間、精力。培訓(xùn)實(shí)施中的風(fēng)險(xiǎn)有:(1)培訓(xùn)方法選擇不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。培訓(xùn)方法選擇不當(dāng)將直接影響培訓(xùn)的效果。(2)風(fēng)險(xiǎn)。一方面是培訓(xùn)師的選擇不當(dāng)影響培訓(xùn)效果;另一方面，企業(yè)培訓(xùn)激勵(lì)不足會(huì)出現(xiàn)監(jiān)督者監(jiān)督不力、組織者流于形式、培訓(xùn)者有所保留、受訓(xùn)者消極怠工等形式的道德風(fēng)險(xiǎn)。(3)匹配風(fēng)險(xiǎn)。在培訓(xùn)實(shí)施中，若培訓(xùn)內(nèi)容與所需內(nèi)容不匹配、培訓(xùn)者與受訓(xùn)者不匹配、培訓(xùn)方法與受訓(xùn)者不匹配，都會(huì)使培訓(xùn)效果受損。培訓(xùn)實(shí)施后的風(fēng)險(xiǎn)有:(1)風(fēng)險(xiǎn)。培訓(xùn)實(shí)施后，員工會(huì)要挾企業(yè)增加其工資率或其他方面的福利待遇等，如果員工沒(méi)有達(dá)到預(yù)期會(huì)選擇消極怠工甚至離職，直接導(dǎo)致培訓(xùn)成本的浪費(fèi)。(2)流失風(fēng)險(xiǎn)。員工受訓(xùn)后由于身體健康原因，或者因得不到預(yù)期的待遇提升，或者在其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里找到了更好的職位等而離職，都可能導(dǎo)致技術(shù)泄密、客戶流失，并引發(fā)其他員工跟隨離職的風(fēng)險(xiǎn)。(3)專(zhuān)業(yè)技術(shù)保密難度增大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)培訓(xùn)，員工掌握了企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)有技術(shù)后，存在因個(gè)人利益而出賣(mài)企業(yè)機(jī)密的風(fēng)險(xiǎn)。(4)匹配風(fēng)險(xiǎn)。培訓(xùn)后可能會(huì)出現(xiàn)員工與員工之間、員工所學(xué)內(nèi)容與工作需求之間、員工所學(xué)與現(xiàn)有的工作條件之間不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。(5)培訓(xùn)成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)。員工培訓(xùn)后無(wú)法將所學(xué)轉(zhuǎn)化為勞動(dòng)生產(chǎn)力，造成學(xué)用脫節(jié)的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致收益受損。培訓(xùn)是科技型中小企業(yè)人力資本投資的最主要方式，特別是一些科技型企業(yè)重點(diǎn)對(duì)管理者開(kāi)展高層次的培訓(xùn)，其培訓(xùn)費(fèi)用構(gòu)成了企業(yè)人力資本投資的最主要成本，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的損失是很大的。2.2.2“干中學(xué)”方式的風(fēng)險(xiǎn)“干中學(xué)”的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于兩個(gè)方面:(1)道德風(fēng)險(xiǎn)。員工利用工作時(shí)間學(xué)習(xí)，有可能并沒(méi)有努力學(xué)習(xí)，也有可能學(xué)習(xí)了一些與工作無(wú)關(guān)的知識(shí)與技能，或者沒(méi)有將已掌握的技能用于工作，導(dǎo)致培訓(xùn)損失。(2)流失風(fēng)險(xiǎn)。員工在崗學(xué)習(xí)到知識(shí)與技能后離職所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。科技型中小企業(yè)更愿意員工以“干中學(xué)”的方式來(lái)學(xué)習(xí)知識(shí)和技能，可以節(jié)省成本，但員工通過(guò)“干中學(xué)”更容易接觸到企業(yè)的核心信息與技術(shù)，一旦員工離職，就會(huì)引發(fā)人才流失、信息與技術(shù)的泄露等一連串的風(fēng)險(xiǎn)，其中信息與技術(shù)泄露會(huì)給科技型中小企業(yè)帶來(lái)致命打擊。2.2.3員工遷移投資的風(fēng)險(xiǎn)員工遷移一般包括員工遷入、遷出、上行遷移、下行遷移和平行遷移等幾種形式，其投資風(fēng)險(xiǎn)可歸納為:(1)道德風(fēng)險(xiǎn)。一是招聘人員不負(fù)責(zé)任或者失誤，或者應(yīng)聘者故意隱瞞真實(shí)信息而導(dǎo)致人才引進(jìn)失誤，并影響了現(xiàn)有員工的工作熱情所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。二是管理者因個(gè)人因素而作出錯(cuò)誤的辭退員工的決策所產(chǎn)生的人才流失、信息與技術(shù)外泄等風(fēng)險(xiǎn)。三是員工被遷移到低級(jí)崗位后消極怠工所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(2)匹配風(fēng)險(xiǎn)。包括:企業(yè)招聘的人員不適應(yīng)崗位需求、升職員工或橫向崗位遷移員工不能勝任新崗位所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(3)違約風(fēng)險(xiǎn)。主要是指新招聘員工可能選擇離職，撕毀契約所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(4)成本沉沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)。辭退尚能給企業(yè)帶來(lái)收益的員工，并且員工先前培訓(xùn)、安置等費(fèi)用尚未收回，將會(huì)遭受損失，同時(shí)也增加了重新安置新人的成本［8］。目前，科技型中小企業(yè)員工的流動(dòng)率偏高，尤其是專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員的主動(dòng)離職率相比其他類(lèi)型企業(yè)要高，員工遷入、遷出比較頻繁，科技型中小企業(yè)由于員工遷移而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性也較大。2.2.4健康投資風(fēng)險(xiǎn)健康投資行為的風(fēng)險(xiǎn)主要在于當(dāng)對(duì)員工進(jìn)行健康投資后，一旦員工出現(xiàn)生命意外、離職等情況，健康投資的成本就成為一種沉沒(méi)成本。其主要涉及:(1)人才流失風(fēng)險(xiǎn)，包括生命意外和離職，這與之前所述相同。(2)激勵(lì)不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。健康投資作為一種保健因素，常常被員工所忽視，但若投資激勵(lì)不當(dāng)，就容易引發(fā)員工的不滿而產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn)。(3)投資不當(dāng)。健康投資不足會(huì)降低人力資本存量，而投資過(guò)度則單位投資所產(chǎn)生增量的收益就有可能負(fù)增長(zhǎng)，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。(4)投資方式選擇不當(dāng)。健康投資的方式如醫(yī)療、衛(wèi)生、保健、心理咨詢等應(yīng)根據(jù)員工的實(shí)際需要來(lái)定，脫離實(shí)際需要的投資不但會(huì)增加企業(yè)的投資成本，還有可能產(chǎn)生負(fù)面的效果。上述重要相關(guān)理論框架和研究體系的探析為科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研問(wèn)卷的設(shè)計(jì)奠定了合理、堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也確保了后續(xù)實(shí)證研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。

3調(diào)查問(wèn)卷設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)采集

3.1調(diào)查問(wèn)卷設(shè)計(jì)

本研究使用的正式調(diào)研問(wèn)卷包括科技型中小企業(yè)的基本情況調(diào)研和人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)量表兩個(gè)部分。首先，企業(yè)基本情況調(diào)研方面，主要涉及到企業(yè)的性質(zhì)、年限、規(guī)模、研究領(lǐng)域及發(fā)展階段等。其次，科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)量表的設(shè)計(jì)方面，根據(jù)前文所建立的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)理論框架和研究體系，對(duì)所分析的類(lèi)似因素進(jìn)行整合，最終得到包含31個(gè)因素的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)量表，并就所設(shè)計(jì)量表征求了15家科技型中小企業(yè)的20位企業(yè)高管的意見(jiàn)，除了進(jìn)行量表因素描述方面的修改外，31個(gè)因素都被保留并確定了最終評(píng)價(jià)量表，其中:30個(gè)因素用來(lái)衡量企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)(見(jiàn)表1)，1個(gè)因素用來(lái)衡量企業(yè)外部風(fēng)險(xiǎn)，即貶值風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)這31個(gè)因素，通過(guò)企業(yè)調(diào)查與訪談，構(gòu)建企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)體系。量表采用了Likert5點(diǎn)量表測(cè)試方法作答，答案的贊同程度排序?yàn)?①＜②＜③＜④＜⑤，其中“①”表示項(xiàng)目涉及現(xiàn)象“完全符合”，“⑤”表示該項(xiàng)目中的描述的現(xiàn)象“完全不符合”，由被調(diào)查者對(duì)每個(gè)問(wèn)題進(jìn)行①～⑤不同程度選擇。

3.2調(diào)研數(shù)據(jù)采集

本次調(diào)研采用問(wèn)卷調(diào)查和實(shí)地訪談相結(jié)合的方式進(jìn)行。問(wèn)卷調(diào)研主要由科技型中小企業(yè)的總經(jīng)理、人力資源部主管、其他職能和業(yè)務(wù)部門(mén)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行填寫(xiě)，同時(shí)對(duì)上述主體進(jìn)行實(shí)地訪談以確保調(diào)研結(jié)果的真實(shí)性和科學(xué)性。本次調(diào)研對(duì)象主要是北京地區(qū)96家科技型企業(yè)，調(diào)研過(guò)程采用問(wèn)卷發(fā)放和實(shí)地訪談相結(jié)合的方式進(jìn)行。其中調(diào)查問(wèn)卷共發(fā)出200份，有效回收164份，有效回收率為82%。本次調(diào)研行業(yè)范圍較廣，涉及軟件和電子信息行業(yè)、環(huán)保行業(yè)、新材料生產(chǎn)行業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、通訊設(shè)備制造業(yè)、金融服務(wù)行業(yè)、高端裝備制造業(yè)等，在一定程度上確保了調(diào)查的有效性;企業(yè)規(guī)模調(diào)研方面，中型企業(yè)40家，小型企業(yè)52家，微型企業(yè)4家;調(diào)研對(duì)象包括企業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、人力資源經(jīng)理、職能部門(mén)經(jīng)理及一線員工等，其中男性占調(diào)研對(duì)象的91%，女性占9%;企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)調(diào)研方面，民營(yíng)企業(yè)占調(diào)研對(duì)象的42%，合資企業(yè)占38%，獨(dú)資企業(yè)占10%，國(guó)有企業(yè)占6%，其他類(lèi)型占4%;企業(yè)年限調(diào)研方面，3～5年的占調(diào)研總數(shù)的55%，1～3年的占27%，6～10年的占11%，其他年限占7%等。

4研究方法與實(shí)證結(jié)果

4.1科技企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

4.1.1研究方法本研究運(yùn)用SPSS21.0軟件，對(duì)164份有效問(wèn)卷調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，采用探索性因子分析法探析科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)成情況。4.1.2實(shí)證結(jié)果本研究對(duì)科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)量表進(jìn)行了信度與效度檢驗(yàn)，Cronbach＇sAlpha值為0.927，KMO值為0.862，Bartlett球形度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的顯著性水平為0.000，適合進(jìn)行因子分析。根據(jù)前文的理論分析，科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于外部風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，其中外部風(fēng)險(xiǎn)主要以貶值風(fēng)險(xiǎn)來(lái)進(jìn)行衡量，而內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源涉及的因素較多，因此這里只對(duì)30個(gè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行因子分析。因子分析以默認(rèn)特征根大于1為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)提取有效因子，共得到5個(gè)因子(見(jiàn)表1)，5個(gè)因子解釋了總變異量的68.10%。通過(guò)對(duì)上述因子分析結(jié)果的深入研究，并結(jié)合科技企業(yè)人力資本投資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際情況，得出了科技企業(yè)人力資本投資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)由以下因子構(gòu)成的研究結(jié)論，具體包括:因子1:涉及了“培訓(xùn)內(nèi)容選擇不當(dāng)”、“選擇了錯(cuò)誤的培訓(xùn)對(duì)象”、“培訓(xùn)方法選擇不當(dāng)”、“培訓(xùn)師選擇不當(dāng)”、“人力資本投資觀念錯(cuò)誤”、“企業(yè)對(duì)員工培訓(xùn)的約束制度不健全”、“企業(yè)對(duì)員工培訓(xùn)效果測(cè)度的有效性低”、“企業(yè)對(duì)員工的職業(yè)生涯規(guī)劃沒(méi)有針對(duì)性”等8個(gè)方面的調(diào)研項(xiàng)目，主要是從科技人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的決策角度出發(fā)，由于投資對(duì)象、內(nèi)容、方法、執(zhí)行者等的選擇，以及培訓(xùn)評(píng)估與約束方面制度的不健全所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此命名為“決策風(fēng)險(xiǎn)”。因子2:涉及了“薪酬福利水平與國(guó)內(nèi)同行相比不合理”、“公司內(nèi)薪酬福利待遇不公平”、“員工職位或等級(jí)晉升不合理”、“員工職位或等級(jí)晉升不公平”、“員工對(duì)工作環(huán)境滿意度低”等5個(gè)方面的調(diào)研項(xiàng)目，主要是指公司在員工薪酬福利安排、職位或等級(jí)晉升制度、工作環(huán)境等方面的缺陷導(dǎo)致的人力資本流失或工作效率低下等風(fēng)險(xiǎn)，因此命名為“激勵(lì)政策風(fēng)險(xiǎn)”。因子3:涉及了“受訓(xùn)人員掌握了技能與知識(shí)，但由于激勵(lì)不足等，在工作中有所保留”、“人力資本增加后，員工要挾企業(yè)進(jìn)行加薪或晉升”、“應(yīng)聘者的隱藏或夸大信息導(dǎo)致招聘失誤”、“員工由于各種原因消極怠工”、“人力資本組織者和實(shí)施者的道德風(fēng)險(xiǎn)”等5個(gè)方面的調(diào)研項(xiàng)目，主要是指員工被聘用、培訓(xùn)或提升后在工作中保留知識(shí)、要挾加薪或晉升、隱藏真實(shí)信息、消極怠工，以及其他道德問(wèn)題所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，因此將其命名為“風(fēng)險(xiǎn)”。因子4:涉及了“投資后，員工因個(gè)人身體狀況原因不能為企業(yè)繼續(xù)服務(wù)”、“投資后員工離職”、“員工流失后，企業(yè)保密難度增大”、“流失的員工掌握了企業(yè)的核心技術(shù)或關(guān)鍵客戶”、“一個(gè)員工離職而出現(xiàn)的其他員工跟著離職的現(xiàn)象”等5個(gè)方面的調(diào)研項(xiàng)目，主要體現(xiàn)出公司招聘、培訓(xùn)或提升員工后，員工由于健康原因退出勞動(dòng)或其他原因?qū)е聠T工流失所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，以及由此引發(fā)的關(guān)鍵技術(shù)保密困難、關(guān)鍵技術(shù)或客戶的流失、其他員工的跟隨流失等風(fēng)險(xiǎn)，因此將其命名為“流失風(fēng)險(xiǎn)”。因子5:涉及了“招聘、培訓(xùn)或提升后的員工不能與其他員工合作”、“招聘、培訓(xùn)或提升后缺乏設(shè)備等使用知識(shí)或技能”、“招聘、培訓(xùn)或提升后崗位與人力資本投入不匹配”、“培訓(xùn)成果無(wú)法轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)力”、“培訓(xùn)過(guò)程中培訓(xùn)師、培訓(xùn)內(nèi)容與培訓(xùn)需求不符”、“培訓(xùn)、健康投資等被當(dāng)成一種保健因素，無(wú)激勵(lì)作用”、“員工的招聘、培訓(xùn)、安置等成本沉沒(méi)”等7個(gè)方面的調(diào)研項(xiàng)目，主要是指公司招聘、培訓(xùn)或提升員工后，由于人與人之間的不合作、人與物之間的不匹配、人與崗之間的不匹配等所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，以及投資后成果不能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、投資喪失了激勵(lì)效應(yīng)、投資成本沉沒(méi)等風(fēng)險(xiǎn)，因此將其命名為“匹配與使用風(fēng)險(xiǎn)”。因子分析結(jié)果與前文的理論分析是一致的:科技型中小企業(yè)人力資本投資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)可由5個(gè)維度構(gòu)成，再加上外部風(fēng)險(xiǎn)———貶值風(fēng)險(xiǎn)，則可以將科技型中小企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系確定為6個(gè)維度31個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系。

4.2科技型企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系指標(biāo)權(quán)重的確定

本研究針對(duì)構(gòu)建的包含三個(gè)層次6個(gè)維度31個(gè)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，采用層次分析法(AHP)確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中各指標(biāo)的權(quán)重。第一層總目標(biāo)層(A)為企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn);第二層目標(biāo)層(B)有6個(gè)主因素，分別是決策風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)、配置與使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)政策風(fēng)險(xiǎn)和貶值風(fēng)險(xiǎn);第三層方案層(C)有31個(gè)子因素(包括30個(gè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素和1個(gè)外部風(fēng)險(xiǎn)因素)。具體確定權(quán)重的步驟如下。4.2.1構(gòu)建判斷矩陣判斷矩陣用以表示量化的同一層次各個(gè)指標(biāo)的相對(duì)重要程度，由專(zhuān)家對(duì)各層元素進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造出比較矩陣。在層次分析法中，為了讓專(zhuān)家判斷定量化，形成比較矩陣，本研究引入1～9標(biāo)度法，由專(zhuān)家進(jìn)行定性分析的直覺(jué)和判斷力而確定，用判斷矩陣表示針對(duì)上一層次某因素而言，本層次與之有關(guān)的各因素之間的相對(duì)重要性，具體評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如表2所示。本研究邀請(qǐng)了來(lái)自科技型中小企業(yè)的20位高層管理者或人力資源管理部主管，根據(jù)表2所示的評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)建立各層次指標(biāo)的判斷矩陣，共形成一級(jí)指標(biāo)(即目標(biāo)層中的6個(gè)主因素)判斷矩陣1個(gè)，二級(jí)指標(biāo)判斷矩陣5個(gè)，即目標(biāo)層中的決策風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)、配置與使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)政策風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣，其中，貶值風(fēng)險(xiǎn)由于只包含1個(gè)指標(biāo)，因此不建立該指標(biāo)的二級(jí)指標(biāo)判斷矩陣。4.2.2層次單排序?qū)哟螁闻判虬ㄓ?jì)算指標(biāo)間的相對(duì)權(quán)重和檢驗(yàn)一致性兩個(gè)方面。確定相對(duì)權(quán)重是根據(jù)判斷矩陣計(jì)算對(duì)于上一層因素而言本層次與之有聯(lián)系的因素的重要性次序的權(quán)值，它是本層次所有因素相對(duì)于上一層次而言的重要性進(jìn)行排序的基礎(chǔ)。需要對(duì)判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，只有通過(guò)檢驗(yàn)的矩陣才能被采納。下面以目標(biāo)層的6個(gè)主因素，分別是決策風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)、配置與使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)政策風(fēng)險(xiǎn)和貶值風(fēng)險(xiǎn)，即B1～B6，相對(duì)于總目標(biāo)層(人力資本投資風(fēng)險(xiǎn))A為例，說(shuō)明求解過(guò)程:(1)根據(jù)專(zhuān)家的意見(jiàn)，比較各因素間的重要性，得出B1～B6相對(duì)于總目標(biāo)層的判斷矩陣，具體可如表3所示。(2)計(jì)算權(quán)重。判斷矩陣權(quán)重的確定方法有很多，較常用的是特征向量法中的和積法。和積法是對(duì)矩陣的每一列向量進(jìn)行歸一化處理，將歸一化的矩陣的行向量的元素相加，然后歸一化，得到特征向量，最后計(jì)算最大特征值。(3)一致性檢驗(yàn)。判斷矩陣的一致性是指專(zhuān)家在判斷指標(biāo)重要程度時(shí)，各判斷之間的協(xié)調(diào)一致，不至于出現(xiàn)相互矛盾的結(jié)果。層次分析法要求各位專(zhuān)家的判斷要具有大體的一致性，因此需要對(duì)判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。判斷一致性的方法是計(jì)算一致性指標(biāo)(CI)和隨機(jī)一致性比率(CR)，當(dāng)CR＜0.1時(shí)，即可認(rèn)為判斷矩陣具有滿意的一致性。用上述同樣的方法，可以繼續(xù)對(duì)其他5個(gè)方案層C的判斷矩陣進(jìn)行計(jì)算，得出相應(yīng)權(quán)重與一致性檢驗(yàn)的結(jié)果，具體如下:相對(duì)于決策風(fēng)險(xiǎn)B1的方案層相對(duì)權(quán)重是:W1=［0.240，0.234，0.146，0.111，0.085，0.057，0.063，0.063］T，λmax=8.267，CI=0.038，RI(n=8)=1.41，CR=0.027＜0.10。相對(duì)于流失風(fēng)險(xiǎn)B2的方案層相對(duì)權(quán)重是:W2=［0.328，0.188，0.188，0.188，0.108］T，λmax=5.058，CI=0.0145，RI(n=5)=1.12，CR=0.013＜0.10。相對(duì)于匹配與使用風(fēng)險(xiǎn)B3的方案層相對(duì)權(quán)重是:W3=［0.296，0.165，0.122，0.130，0.091，0.130，0.067］T，λmax=7.226，CI=0.038，RI=1.36，CR=0.028＜0.10。相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)B4的方案層相對(duì)權(quán)重是:W4=［0.398，0.190，0.165，0.144，0.103］T，λmax=5.209，CI=0.052，RI=1.12，CR=0.047＜0.10。相對(duì)于激勵(lì)政策風(fēng)險(xiǎn)B5的方案層相對(duì)權(quán)重是:W5=［0.298，0.298，0.158，0.158，0.088］T，λmax=5.012，CI=0.003，RI=1.12，CR=0.0027＜0.10。由于目標(biāo)層B6貶值風(fēng)險(xiǎn)所對(duì)應(yīng)的方案層子因素就是其本身，因此不再進(jìn)行單層次排序分析。目標(biāo)層貶值風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重即為方案層貶值風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重。4.2.3層次總排序根據(jù)層次單排序的計(jì)算結(jié)果，以此沿各層次結(jié)構(gòu)由上而下逐層計(jì)算，確定最下層次因素相對(duì)總目標(biāo)的重要性，即可計(jì)算出指標(biāo)體系中各指標(biāo)的權(quán)重，結(jié)果如表4所示。4.2.4指標(biāo)權(quán)重分析結(jié)果指標(biāo)權(quán)重的數(shù)據(jù)分析結(jié)果主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:(1)對(duì)于一級(jí)目標(biāo)層的6個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源而言，要注意不同風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源在體系中的不同權(quán)重地位:1)決策風(fēng)險(xiǎn)所占的比重最大，為0.417，其對(duì)科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，在防范企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，制定并實(shí)施正確、合理的投資決策是最重要的，包括投資對(duì)象、內(nèi)容、方式、實(shí)施者等的選擇，以及制度管理方面的保障等;2)流失風(fēng)險(xiǎn)所占的比重也較大(占0.174)，這與當(dāng)前科技型中小企業(yè)人才流動(dòng)頻繁的現(xiàn)實(shí)是相符合的，由于人才流動(dòng)頻繁而引發(fā)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)也就較大;3)使用與匹配風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)也都占據(jù)了超過(guò)10%的比重，即人力資本投資與現(xiàn)實(shí)不相匹配、人力資本投資的實(shí)施者與被投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)的大小;4)貶值風(fēng)險(xiǎn)作為外部風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源，其所占比重較小，對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的影響較小，這也印證了本研究之前的理論分析，即科技型中小企業(yè)的人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。(2)對(duì)于二級(jí)方案層的31個(gè)指標(biāo)而言，權(quán)重?cái)?shù)值較大的主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括“投資內(nèi)容的選擇”和“投資對(duì)象選擇正確與否”。1)“投資內(nèi)容的選擇”指標(biāo)的權(quán)重為0.1，在方案層是最高的，投資內(nèi)容的選擇是否正確、合理對(duì)科技型中小企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的影響最大。投資內(nèi)容是企業(yè)人力資本投資的基礎(chǔ)，它決定了員工是否能夠?qū)W到工作所需要的知識(shí)、技能，是所有人力資本投資要素的基礎(chǔ)。2)投資對(duì)象的選擇，其比重為0.098。投資對(duì)象選擇正確與否將直接影響到投資的效果、投資是否能夠得到應(yīng)有的回報(bào)，還會(huì)影響到流失風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)，以及匹配和使用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。3)其余29個(gè)指標(biāo)的權(quán)重值相差較小，這一方面說(shuō)明各權(quán)重之間的關(guān)系緊密，要體現(xiàn)出各指標(biāo)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)的大小，必須結(jié)合企業(yè)人力資本投資的實(shí)際情況精確計(jì)算才能得出各項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的意義，另一方面也說(shuō)明要有效控制與規(guī)避人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)需要兼顧多方面的因素，才能較全面地防范人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。

5研究結(jié)論與展望

篇(2)

    AHP模糊綜合評(píng)價(jià)模型風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的AHP-模糊綜合評(píng)價(jià)[4-9],就是對(duì)建立起來(lái)的多層次指標(biāo)體系用模糊評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)和層次分析的方法來(lái)定量研究,最終得出農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資水平。本研究是根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,應(yīng)用AHP法來(lái)確定各指標(biāo)的權(quán)重,用模糊隸屬度的方式來(lái)度量評(píng)價(jià)分析對(duì)象,最終得出綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。2.1AHP法確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重系數(shù)1)建立層次結(jié)構(gòu)模型。深入分析并確定影響企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的因素,列出影響因素的遞階結(jié)構(gòu)及從屬關(guān)系,并設(shè)定對(duì)應(yīng)的符號(hào)(表1)。設(shè)U={U1,U2,U3,U4,U5,U6,U7,U8}為評(píng)價(jià)因素集,A表示目標(biāo)。其中創(chuàng)新能力U1={U11,U12,U13,U14,U15,U16},管理團(tuán)隊(duì)U2={U21,U22,U23,U24,U25,U26},商業(yè)模式U3={U31},行業(yè)及企業(yè)的行業(yè)地位U4={U41,U42,U43,U44,U45,U46},運(yùn)營(yíng)狀況U5={U51,U52,…,U513},財(cái)務(wù)狀況U6={U61,U62,U63,U64,U65},融資情況U7={U71,U72,U73},環(huán)境U8={U81,U82,U83}。2)構(gòu)造判斷矩陣。建立判斷矩陣U,矩陣中的元素Uij表示對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)A而言,Ui比Uj的相對(duì)重要性,Uij值采用1-9判斷標(biāo)度法并綜合專(zhuān)家群體咨詢意見(jiàn)進(jìn)行確定。3)層次排序及其一致性檢驗(yàn)。對(duì)特征向量做歸一化處理,確定各層次單排序權(quán)向量W,接下來(lái)計(jì)算各判斷矩陣的一致性指標(biāo)CI,CI=(λmax-n)/(n-1),進(jìn)一步計(jì)算隨機(jī)一致性比率CR=CI/RI,進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。4)層次總排序及其一致性檢驗(yàn)。

    根據(jù)層次單排序的計(jì)算結(jié)果,由層次結(jié)構(gòu)模型的最底層向最高層逐層推求層次總排序權(quán)重向量,得出各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于最高層次(總目標(biāo)層)項(xiàng)目整體投資風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)重要性的排序權(quán)重,最后進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。結(jié)果如表1所示,評(píng)價(jià)指標(biāo)括號(hào)內(nèi)為匹配權(quán)重。2.2模糊綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)1)確定評(píng)價(jià)指標(biāo)集和評(píng)判評(píng)語(yǔ)集。評(píng)價(jià)指標(biāo)集同AHP法;評(píng)語(yǔ)集V={V1,V2,V3,V4,V5},其中V1代表風(fēng)險(xiǎn)高,V2代表風(fēng)險(xiǎn)較高,V3代表風(fēng)險(xiǎn)一般,V4代表風(fēng)險(xiǎn)較低,V5代表風(fēng)險(xiǎn)低。2)確定評(píng)價(jià)矩陣。設(shè)Uij隸屬于第k(k=1,2,3,4,5)個(gè)評(píng)語(yǔ)的隸屬度為rijk,則可構(gòu)造評(píng)價(jià)矩陣其中,rijk是整個(gè)評(píng)審專(zhuān)家組在第k種風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)第Uij項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)的概率,rijk=mijk/N通過(guò)統(tǒng)計(jì)調(diào)查法得到,N表示參與評(píng)審的專(zhuān)家人數(shù),mijk表示對(duì)第Uij項(xiàng)指標(biāo)合計(jì)有mijk個(gè)人選擇第k個(gè)評(píng)語(yǔ)。3)準(zhǔn)則層模糊綜合評(píng)判。對(duì)每個(gè)Ui={Ui1,Ui2,Ui3...,Uim}的m個(gè)因素,按模糊綜合評(píng)判方法可得準(zhǔn)則層綜合評(píng)價(jià)向量Ai莓Ai=Wi莓Ri={ai1,ai2,ai3,ai4,ai5},i=1,2,...,8,Wi為Ui指標(biāo)的權(quán)重系數(shù),其值由層次分析法確定;Ri為對(duì)Ui的單因素評(píng)價(jià)矩陣,式中的符號(hào)“莓”表示模糊合成運(yùn)算。

    2實(shí)證研究

    以首屆中國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽成長(zhǎng)組一等獎(jiǎng)企業(yè)Z和二等獎(jiǎng)企業(yè)Y為例進(jìn)行對(duì)比研究。3.1Z企業(yè)案例評(píng)價(jià)Z企業(yè)是專(zhuān)門(mén)從事畜禽場(chǎng)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建造和管理咨詢“一體化服務(wù)”的專(zhuān)業(yè)公司。公司目前主要業(yè)務(wù)包括畜牧場(chǎng)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建造,為客戶提供交鑰匙工程;畜牧場(chǎng)設(shè)計(jì)咨詢和可行性研究;現(xiàn)有畜牧場(chǎng)的整體改造;畜牧場(chǎng)配套設(shè)備銷(xiāo)售;畜牧養(yǎng)殖工藝咨詢培訓(xùn)等。應(yīng)用模糊數(shù)學(xué)評(píng)價(jià)法對(duì)Z企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。1)準(zhǔn)則層模糊綜合評(píng)判。邀請(qǐng)9位專(zhuān)家參與風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)價(jià),統(tǒng)計(jì)后得到該指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)概率,列于評(píng)價(jià)矩陣Ri。以創(chuàng)新能力(U1)分析為例,得到其相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A1。通過(guò)專(zhuān)家評(píng)審后創(chuàng)新能力的風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)價(jià)概率矩陣為:同理得出準(zhǔn)則層其他幾項(xiàng)的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量:管理團(tuán)隊(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A2=[0,0,0.043,0.460,0.487];商業(yè)模式的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A3=[0,0,1,0,0];行業(yè)及企業(yè)的行業(yè)地位的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A4=[0,0,0.117,0.233,0.757];運(yùn)營(yíng)狀況的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A5=[0,0,0.017,0.312,0.671];財(cái)務(wù)狀況的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A6=[0,0,0.098,0.159,0.743];融資情況的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A7=[0,0,0.185,0.741,0.074];環(huán)境的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A8=[0,0.074,0.519,0.407,0]。2)目標(biāo)層模糊綜合評(píng)判。結(jié)合以上各指標(biāo)權(quán)重和準(zhǔn)則層相對(duì)應(yīng)變量的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量Ai,根據(jù)模糊綜合評(píng)價(jià)模型可以得到最終的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A,其結(jié)果如下。按照模糊綜合評(píng)價(jià)法的最大隸屬度原則,最終的評(píng)價(jià)結(jié)果顯示,最大值0.501所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為V5,即此項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)定位于“低風(fēng)險(xiǎn)”。

    為了便于不同企業(yè)最終結(jié)果的比較,可以對(duì)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的變換,把不同評(píng)語(yǔ)集賦以一定的數(shù)值,如:設(shè)H為企業(yè)投資可行性,向量C={C1,C2,C3,C4,C5}={50,60,70,80,90}。用所得到的評(píng)價(jià)結(jié)果與數(shù)值向量結(jié)合,得到Z企業(yè)最終的投資可行性得分為:3.2Y企業(yè)案例評(píng)價(jià)Y企業(yè)主營(yíng)農(nóng)用挖掘機(jī)、裝載機(jī)、高空作業(yè)車(chē)、輪胎式起重機(jī)、電瓶叉車(chē)等農(nóng)機(jī),集科研開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)銷(xiāo)售、現(xiàn)代服務(wù)為一體,擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。公司發(fā)展定位于小型農(nóng)用工程機(jī)械的研發(fā)制造,以實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)國(guó)產(chǎn)化為己任,服務(wù)新農(nóng)村建設(shè)為使命,為中國(guó)乃至全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展推出高性價(jià)比的工業(yè)產(chǎn)品。Y企業(yè)案例中的指標(biāo)權(quán)重確定和模糊綜合評(píng)價(jià)過(guò)程與Z企業(yè)案例一樣,這里不再贅述。下面只列出其最終目標(biāo)層模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。按照模糊評(píng)價(jià)法的最大隸屬度原則,最終的評(píng)價(jià)結(jié)果顯示,最大值0.438所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為V5,即此項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)定位于“低風(fēng)險(xiǎn)”。參照對(duì)Z企業(yè)案例分析,對(duì)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步變換,把不同評(píng)語(yǔ)集賦以一定的數(shù)值,如:設(shè)H為企業(yè)投資可行性,向量C={C1,C2,C3,C4,C5}={50,60,70,80,90}。用所得到的評(píng)價(jià)結(jié)果與數(shù)值向量結(jié)合,得到Y(jié)企業(yè)最終的投資可行性得分為:3.3評(píng)價(jià)結(jié)果的進(jìn)一步分析上述計(jì)算結(jié)果表明,Z企業(yè)最終的投資可行性得分要高于Y企業(yè),這從另一個(gè)角度驗(yàn)證了首屆農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽評(píng)選結(jié)果的科學(xué)性。同時(shí),可以進(jìn)行進(jìn)一步分析,找出造成兩個(gè)企業(yè)之間差距的影響因素。通過(guò)上述計(jì)算結(jié)果發(fā)現(xiàn),影響兩個(gè)企業(yè)最終得分的因素在于模糊評(píng)價(jià)向量中的最后一項(xiàng),即Z企業(yè)為0.501,而Y企業(yè)為0.438。現(xiàn)把這一項(xiàng)的模糊計(jì)算結(jié)果列出:通過(guò)Az和Ay的對(duì)比計(jì)算可以看出,影響兩者最終數(shù)值差距的主要因素是算式中的第一項(xiàng),即企業(yè)的創(chuàng)新能力。

    3結(jié)果與討論

    1)研究結(jié)合以往投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法,結(jié)合農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn),借鑒首屆中國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)選實(shí)例,構(gòu)建了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系,該評(píng)價(jià)體系的建立對(duì)完善農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)選機(jī)制有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。對(duì)獲獎(jiǎng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果驗(yàn)證了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及評(píng)價(jià)方法的可操作性,有很強(qiáng)的實(shí)踐價(jià)值。該指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方法的確立既對(duì)完善農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)審工作提供了有益參考,同時(shí)也填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域研究的空白。

篇(3)

關(guān)鍵詞：企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)衡量；投資風(fēng)險(xiǎn)控制

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵分析

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的定義

在一定條件和時(shí)期內(nèi)發(fā)生的各種結(jié)果的變異程度被稱為風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)本身是不確定的，具有客觀性。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行投資過(guò)程中，由于很多無(wú)法準(zhǔn)確估計(jì)和預(yù)料控制的因素作用，使投資項(xiàng)目的實(shí)際收益偏離預(yù)期收益從而使企業(yè)盈利、償債能力下降甚至出現(xiàn)虧損的可能性。投資項(xiàng)目的市場(chǎng)收益率偏離預(yù)期收益率的程度越小，則該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)就越小。如果投資項(xiàng)目的市場(chǎng)收益率偏離預(yù)期收益率越大，則風(fēng)險(xiǎn)也就越大。投資風(fēng)險(xiǎn)往往與投資的收益成正比，企業(yè)對(duì)投資收益的要求越高，那么承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性也就越大。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)需要首先界定投資風(fēng)險(xiǎn)，再進(jìn)行相應(yīng)投資項(xiàng)目的收益風(fēng)險(xiǎn)分析。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化大，存在很大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)不能通過(guò)分散投資來(lái)降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)就選擇了投資風(fēng)險(xiǎn)小、收益相對(duì)低而穩(wěn)定的項(xiàng)目，這就引起了過(guò)度投資和重復(fù)建設(shè)，使產(chǎn)品市場(chǎng)供過(guò)于求，導(dǎo)致投資項(xiàng)目的收益率下降，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按照其可分散程度可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是由于整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境（如經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、經(jīng)濟(jì)體制改革、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等）引起的，是企業(yè)無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)分散投資來(lái)降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。因此，企業(yè)需要有科學(xué)的投資決策制度，盡量減少集中投資和單項(xiàng)投資，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)安全性。

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按照投資對(duì)象的不同又可以分為實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和金融投資風(fēng)險(xiǎn)。目前與企業(yè)相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)大多指實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)內(nèi)部與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的投資，以及對(duì)外的實(shí)業(yè)資本投資過(guò)程中投資收益偏離預(yù)期收益的可能性。實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)包括了長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)和短期投資風(fēng)險(xiǎn)兩部分。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是企業(yè)投資。合理科學(xué)地進(jìn)行投資，使企業(yè)的資源要素達(dá)到最優(yōu)配置組合是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的有效途徑。分析企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因?qū)⒂兄谄髽I(yè)開(kāi)展投資風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的工作。投資風(fēng)險(xiǎn)的成因可以分為外部因素和內(nèi)部因素。外部因素主要指企業(yè)外部宏觀環(huán)境，包括企業(yè)所面臨的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和法治環(huán)境。政治體制改革、經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及法律體系的完善等對(duì)企業(yè)的投資都有重要的影響。企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)需要了解自身所處的宏觀環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，不能違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，逆經(jīng)濟(jì)潮流而行。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度松懈和落后，企業(yè)的資金籌集和管理能力弱及未制定完善科學(xué)的投資決策制度。企業(yè)多以實(shí)業(yè)投資尤其是對(duì)內(nèi)投資為主，而目前我國(guó)很多企業(yè)缺乏控制投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)人員和經(jīng)驗(yàn)，致使投資管理的過(guò)程中出現(xiàn)了很多薄弱的環(huán)節(jié)，造成了重復(fù)、集中投資的混亂局面，導(dǎo)致企業(yè)資金利用不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了不利影響。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與衡量

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的前提，是風(fēng)險(xiǎn)管理人員運(yùn)用相關(guān)的知識(shí)和方法，全面、客觀、持續(xù)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在投資活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)復(fù)雜的活動(dòng)。只有正確、客觀、全面地識(shí)別企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，才能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的衡量和相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。由于投資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)性及所處環(huán)境的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是一個(gè)連續(xù)、長(zhǎng)期、全面的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別需要持續(xù)地進(jìn)行，適應(yīng)投資活動(dòng)的變動(dòng)，為企業(yè)衡量和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提供客觀實(shí)時(shí)的依據(jù)和方向。

投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法有很多種，主要有流程圖法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查法、事故樹(shù)分析法和專(zhuān)家論證法等。投資項(xiàng)目的類(lèi)別和投資項(xiàng)目的階段都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的選擇有重要的影響。為了更好地識(shí)別企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該首先獲得完善的風(fēng)險(xiǎn)管理資料，然后合理選擇風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法來(lái)將投資過(guò)程中可能面臨的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榭衫斫獾娘L(fēng)險(xiǎn)描述。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的過(guò)程

投資風(fēng)險(xiǎn)衡量是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，是在投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上運(yùn)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的頻率和風(fēng)險(xiǎn)損失程度進(jìn)行量化的過(guò)程，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供重要依據(jù)，保證投資的順利進(jìn)行。投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，一般包括了以下幾個(gè)方面：系統(tǒng)研究投資風(fēng)險(xiǎn)的背景信息；詳細(xì)研究已識(shí)別的關(guān)鍵投資風(fēng)險(xiǎn)；確定要使用的投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法和工具；衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率及其后果；對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出判斷。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量主要是用概率統(tǒng)計(jì)的方法來(lái)完成，運(yùn)用概率統(tǒng)計(jì)中的標(biāo)準(zhǔn)差、方差等指標(biāo)來(lái)量化企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。理論研究明：期望投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率（K）+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利率f（x）。公式包含兩部分：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率，是指將資金投入銀行或購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券所能得到的報(bào)酬率，也是企業(yè)對(duì)外投資所要求的最低報(bào)酬優(yōu)選法；另一部分則是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利率，代表了企業(yè)所要求的與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利率則越大，企業(yè)的預(yù)期投資收益率則越大。

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的具體步驟如下。

1.概率：是用來(lái)表示某一隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，若以Pi代表第i種情況發(fā)生的概率，則所有可能出現(xiàn)的概率之和必為1，即Pi=1。

2.期望值：指以隨機(jī)變量取值的相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，反映的是隨機(jī)變量取值的平均化水平，計(jì)算公式為：期望值Ex=Xi×Pi。預(yù)期收益的期望值代表著在不確定因素影響下收益的集中程度和合理預(yù)期。

3.標(biāo)準(zhǔn)差和方差：反映的是在不同風(fēng)險(xiǎn)條件下收益值與期望值離散程度的指標(biāo)。投資收益的方差與標(biāo)準(zhǔn)差和投資風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)系，投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差和方差越大，代表預(yù)期收益的集中程度越差。在收益期望值相等的情況下，收益的方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大的投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)越大。計(jì)算公式為：方差δ2=（Xi-Ex）2×Pi；標(biāo)準(zhǔn)差δ=。

4.變異系數(shù)：又稱標(biāo)準(zhǔn)離差率，是指標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。變異系數(shù)越大，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大。變異系數(shù)越小，投資風(fēng)險(xiǎn)也就越小。不僅適用于期望值不同的投資方案，也適用于期望值相同的方案的風(fēng)險(xiǎn)比較。計(jì)算公式為：CV=。

（四）企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的實(shí)例分析

1.計(jì)算期望值

2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差

3.計(jì)算變異系數(shù)

4.投資風(fēng)險(xiǎn)分析

根據(jù)以上企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法計(jì)算出A和B項(xiàng)目的期望收益，可以看出A項(xiàng)目的期望收益33%大于B項(xiàng)目的期望收益，但由標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)也可以看出A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目預(yù)期收益相同而標(biāo)準(zhǔn)差不同的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的項(xiàng)目進(jìn)行投資。在此實(shí)例下，A項(xiàng)目和B項(xiàng)目期望收益不同，則應(yīng)根據(jù)變異系數(shù)來(lái)進(jìn)行決策，B的變異系數(shù)比較小，所以企業(yè)在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)應(yīng)該選擇B項(xiàng)目進(jìn)行投資。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

（一）建立健全企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制

為減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立和完善一套投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制。其內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的控制及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和反饋。同時(shí)，企業(yè)要配備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，從而使風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制發(fā)揮出應(yīng)有的效應(yīng)。

（二）科學(xué)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，完善財(cái)務(wù)管理制度

企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，任何企業(yè)的生存和發(fā)展都受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約和影響。因此，企業(yè)應(yīng)該科學(xué)評(píng)估和預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的趨勢(shì)和方向，密切關(guān)注相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策變化，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力，從而掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)，及時(shí)調(diào)整企業(yè)投資的方向，避免因外部環(huán)境變化造成企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)增加從而危及企業(yè)生存發(fā)展。另一方面，企業(yè)應(yīng)該建立健全財(cái)務(wù)管理制度，提高財(cái)務(wù)管理的效率，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，注重提高相應(yīng)財(cái)務(wù)管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管控人員的素質(zhì)，從而提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和應(yīng)變能力。

（三）注重投資組合，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)

企業(yè)的投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，收益率越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。為減少投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)要避免重復(fù)投資、集中投資，應(yīng)該把資金分布在不同的投資項(xiàng)目上，進(jìn)行不同的投資組合，可以通過(guò)聯(lián)營(yíng)、兼并、重組等方式進(jìn)行投資，從而在保證整體上有一定的收益率的情況下達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資金使用安全性的目標(biāo)。多元化經(jīng)營(yíng)是主要指企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品投資的多元化。企業(yè)如果只生產(chǎn)單一的產(chǎn)品，面臨的不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。雖然目前該產(chǎn)品可能給企業(yè)帶來(lái)較高的收益，但是一旦企業(yè)外部環(huán)境改變，行業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)或出現(xiàn)新的替代品，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在短期內(nèi)很難調(diào)整經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)方向，從而使企業(yè)遭受巨大的損失。因此，企業(yè)應(yīng)該使經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品多元化，多生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一些利潤(rùn)獨(dú)立或不相關(guān)的商品，使厚利和薄利項(xiàng)目、旺季和淡季、暢銷(xiāo)商品和滯銷(xiāo)產(chǎn)品在時(shí)間和數(shù)量上達(dá)到相互補(bǔ)充和抵消，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力和靈活性。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐晶.淺談企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策[J].現(xiàn)代商業(yè)，2009（08）.

[2]唐美榮.我國(guó)中小企業(yè)的投資問(wèn)題研究[J].企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)，2008（02）.

篇(4)

企業(yè)的最終目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化這個(gè)目標(biāo)，必須加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，因此企業(yè)以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)，圍繞價(jià)值最大化目標(biāo)進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控體系框架進(jìn)行設(shè)計(jì)，財(cái)務(wù)預(yù)警在風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中主要扮演財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析的功能作用。而企業(yè)內(nèi)部控制在風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中扮演風(fēng)險(xiǎn)控制的功能作用。這樣就形成了“一體兩翼”的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控體系。財(cái)務(wù)預(yù)警與內(nèi)部控制結(jié)合路徑的整體框架由三大部分組成。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警和內(nèi)部控制分別在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的不同階段發(fā)揮其防范風(fēng)險(xiǎn)的不同作用。其中以財(cái)務(wù)預(yù)警和內(nèi)部控制作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控的兩個(gè)重要機(jī)制，以投資預(yù)控模塊、籌資預(yù)控模塊、經(jīng)營(yíng)預(yù)控模塊和分配預(yù)控模塊為企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警和內(nèi)部控制機(jī)制相結(jié)合的實(shí)施主體，以企業(yè)內(nèi)部控制五個(gè)要素構(gòu)建的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、企業(yè)控制制度、企業(yè)信息系統(tǒng)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析、企業(yè)免疫系統(tǒng)作為二者結(jié)合的五大運(yùn)行平臺(tái)。借助于五大平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在各個(gè)模塊的評(píng)估、預(yù)測(cè)、處理和控制的功能，而最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制目標(biāo)。

2企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

（1）籌資預(yù)控模塊的財(cái)務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

籌資活動(dòng)是企業(yè)資金活動(dòng)的起點(diǎn)，企業(yè)通過(guò)籌資活動(dòng)為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌集所需的資金，有了資金能保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利進(jìn)行。籌資活動(dòng)包括提出籌資方案、籌資方案審批、編制籌資計(jì)劃、實(shí)施籌資方案和籌資后管理。每個(gè)環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，防范籌資環(huán)節(jié)當(dāng)中產(chǎn)生的環(huán)節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)，需要財(cái)務(wù)預(yù)警體系支撐。所以籌資預(yù)控模塊的關(guān)鍵預(yù)警控制點(diǎn)在于如何通過(guò)完整的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃，即對(duì)籌資償債能力、支付能力、資本結(jié)構(gòu)的預(yù)警和分析，制定出周密有效的籌資方案。設(shè)計(jì)籌資預(yù)控模塊預(yù)警控制指標(biāo)體系時(shí)應(yīng)該考慮到指標(biāo)的設(shè)置能夠更好地彌補(bǔ)內(nèi)部控制的薄弱點(diǎn)，即通過(guò)該指標(biāo)的分析能夠更加有效地制定出合理的籌資方案。籌資方案在各個(gè)循環(huán)中都存在風(fēng)險(xiǎn)，因此，為了反映籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小，預(yù)警控制指標(biāo)的選擇可以從資本結(jié)構(gòu)、支付能力、償債風(fēng)險(xiǎn)這三個(gè)層面，通過(guò)設(shè)定的指標(biāo)警示，企業(yè)可以及時(shí)調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)，不斷完善籌資方案，減小籌資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)預(yù)控模塊的預(yù)警分析來(lái)調(diào)整內(nèi)部控制措施。按照設(shè)計(jì)好的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，分配權(quán)重，計(jì)算單項(xiàng)功效系數(shù)，通過(guò)計(jì)算我們可以看出公司的投資是否存在風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)的程度如何、同時(shí)通過(guò)指標(biāo)也能看出在投資環(huán)節(jié)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，通過(guò)分析原因就可以更加有針對(duì)性地制定投資方案，合理制定或及時(shí)調(diào)整投資金額、投資形式、投資期限。使得內(nèi)部控制在投資方案制定環(huán)節(jié)更加有效，減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）投資預(yù)控模塊的財(cái)務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

投資是企業(yè)將資金轉(zhuǎn)化為資本并實(shí)現(xiàn)資本增值的過(guò)程，投資活動(dòng)中包括：提出投資方案、投資方案審批、編制投資計(jì)劃、實(shí)施投資方案和投資后管理。各環(huán)節(jié)的都可能存在風(fēng)險(xiǎn)。為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，所以投資預(yù)控模塊的關(guān)鍵預(yù)警控制點(diǎn)在于如何通過(guò)完整的投資分析決策，制定出周密有效的投資計(jì)劃和方案。投資預(yù)警控制指標(biāo)的制定從三個(gè)方面（即投資結(jié)構(gòu)、投資能力、資產(chǎn)利用效率）來(lái)反映投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，其中對(duì)外投資與權(quán)益比率指標(biāo)是區(qū)間型指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)外投資數(shù)額越多，主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出，風(fēng)險(xiǎn)較高，如果指標(biāo)值太低，則反映資產(chǎn)利用率低。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率越高，反映企業(yè)效益好，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。可用于投資分配股利現(xiàn)金比率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)若大于1，表明企業(yè)有可多余的資金用于其他活動(dòng)支出，。若該指標(biāo)小于1，則表明企業(yè)無(wú)多余的資金，需用籌資彌補(bǔ)。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，反映企業(yè)快速擴(kuò)張。現(xiàn)金再投比率指標(biāo)是極大型指標(biāo)。指標(biāo)值越高，說(shuō)明可用資金多，企業(yè)該指標(biāo)一般在8%-10%比較合適。我們可通過(guò)這些指標(biāo)的警示，及時(shí)調(diào)整投資的數(shù)量、期限、方式等，不斷完善投資方案，減小投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)投資預(yù)控模塊的預(yù)警分析來(lái)調(diào)整內(nèi)部控制措施。企業(yè)可以按照設(shè)計(jì)好的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，分配權(quán)重，計(jì)算出企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值。通過(guò)分析就可以更加有針對(duì)性地制定投資方案，合理制定或及時(shí)調(diào)整投資金額、投資形式、投資期限。使得內(nèi)部控制在投資方案制定環(huán)節(jié)更加有效，減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（3）運(yùn)營(yíng)預(yù)控模塊的財(cái)務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

該模塊的指標(biāo)設(shè)計(jì)分為兩部分，第一部分是運(yùn)營(yíng)能力預(yù)警指標(biāo)體系，參與模型運(yùn)算，分析預(yù)警企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小。運(yùn)營(yíng)能力預(yù)警控制指標(biāo)有：獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)比值越大越好。比值越大說(shuō)明整體資產(chǎn)利用效果較好；資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)值越低，說(shuō)明出現(xiàn)流動(dòng)資金不足的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果嚴(yán)重，將造成財(cái)務(wù)危機(jī)；盈利能力指標(biāo)是極大型指標(biāo)。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。企業(yè)的投入所賺取的利潤(rùn)也越大。第二部分是運(yùn)營(yíng)流程預(yù)警指標(biāo)，該部分指標(biāo)作為采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售流程的預(yù)警指標(biāo)體系，對(duì)以上流程實(shí)時(shí)監(jiān)控，實(shí)時(shí)預(yù)警，同時(shí)也要求企業(yè)對(duì)內(nèi)控方案實(shí)時(shí)調(diào)整，已達(dá)到內(nèi)控的準(zhǔn)確性和有效性，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)運(yùn)營(yíng)預(yù)控模塊的預(yù)警分析來(lái)調(diào)整內(nèi)部控制措施。通過(guò)設(shè)計(jì)好的運(yùn)營(yíng)能力預(yù)警指標(biāo)，分配權(quán)重，計(jì)算出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值，通過(guò)對(duì)比警度來(lái)評(píng)測(cè)運(yùn)營(yíng)是否存在風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)警情分析的結(jié)果對(duì)應(yīng)收賬款或者存貨內(nèi)部控制措施及時(shí)調(diào)整。

（4）分配預(yù)控模塊的財(cái)務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

篇(5)

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展我國(guó)企業(yè)從事海外投資的越來(lái)越多。據(jù)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，僅2010年我國(guó)境內(nèi)投資者對(duì)全球129個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行直接投資的境外企業(yè)達(dá)3125家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)的對(duì)外直接投資中非金融類(lèi)為590億美元，同比增長(zhǎng)了36.3%，達(dá)到歷史新高。至2010年底，我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資中非金融類(lèi)為2588億美元。但是，我國(guó)企業(yè)因海外投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的損失也是巨大的。所以，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估具有一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)開(kāi)始以多種形式走向國(guó)際市場(chǎng)，研究我國(guó)企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)也成為學(xué)者們研究的焦點(diǎn)。韋勇鋼和吳瑛（2002）研究了跨國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)的評(píng)估模型，文章指出風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)作為其關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一是不可缺少的。許暉（2004）研究了風(fēng)險(xiǎn)感知與國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略決策，指出企業(yè)在國(guó)際化進(jìn)程中應(yīng)培養(yǎng)成熟的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極研究外因變化，主動(dòng)并及時(shí)采取一系列有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以此降低風(fēng)險(xiǎn)的潛在損失，甚至實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)向收益的轉(zhuǎn)換。高勇強(qiáng)（2005）以跨國(guó)投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)對(duì)西方研究進(jìn)行了綜述，系統(tǒng)研究了企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)的政治風(fēng)險(xiǎn)。許暉和姚力瑞（2006）通過(guò)構(gòu)建模型研究了我國(guó)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，同時(shí)將企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)時(shí)可感知的風(fēng)險(xiǎn)分為三個(gè)層面并分別進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定義。衣長(zhǎng)軍和胡日東（2006）探討了企業(yè)在進(jìn)行海外投資市的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范。鄧愛(ài)民等（2008）述評(píng)了國(guó)內(nèi)外有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的研究，指出目前研究的不足以及對(duì)未來(lái)研究的展望。

三、企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

本文以層次分析法為理論基礎(chǔ)建立了一個(gè)多層次、多因素的綜合評(píng)價(jià)模型，將我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行量化處理，歸納為三大一級(jí)指標(biāo)：宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、中觀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及微觀企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。三個(gè)一級(jí)指標(biāo)下面分別有若干二級(jí)指標(biāo)，而二級(jí)指標(biāo)進(jìn)行細(xì)分后又可量化成三級(jí)指標(biāo)，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來(lái)判斷企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，并為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)提供依據(jù)，如圖1所示。

第一，模型的基本原理。本研究將層次分析法和模糊綜合評(píng)價(jià)法相結(jié)合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，在充分利用專(zhuān)家經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行定性分析的同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量評(píng)估，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)最佳方案的選擇。層次分析法（Analytic Hierarchy Process，簡(jiǎn)稱AHP）是美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家薩迪（T.L.Saaty）教授于20世紀(jì)70年代初期提出的，是對(duì)定性問(wèn)題進(jìn)行定量分析的一種靈活、簡(jiǎn)便且實(shí)用的多準(zhǔn)則決策方法。模糊數(shù)學(xué)由美國(guó)控制論專(zhuān)家L.A.Zadeh教授于1965年所創(chuàng)，是針對(duì)現(xiàn)實(shí)中大量的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有模糊性而設(shè)計(jì)的評(píng)判模型與方法，而模糊綜合評(píng)價(jià)法（fuzzy comprehensive evaluation，簡(jiǎn)稱FCE）是一種被廣泛應(yīng)用并有效的模糊數(shù)學(xué)方法，即以模糊數(shù)學(xué)和模糊統(tǒng)計(jì)方法為基礎(chǔ)，綜合考慮影響某事物的各個(gè)因素，對(duì)該事物的優(yōu)劣做出科學(xué)且合理的評(píng)價(jià)。

第二，模型評(píng)價(jià)的基本過(guò)程與步驟。企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)是一個(gè)涉及多個(gè)因素的評(píng)價(jià)問(wèn)題，由于各個(gè)因素影響程度的大小是由人們主觀判斷確定的，同時(shí)該評(píng)價(jià)不可避免地帶有結(jié)論上的模糊性。因此，本文以構(gòu)建企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的模糊綜合評(píng)價(jià)模型來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的可靠性，將層次分析法與模糊綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以此提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的可靠性和有效性，基本過(guò)程如圖2所示。

本文將海外投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系分為三個(gè)層次，采用三級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)方法構(gòu)建模糊綜合評(píng)價(jià)模型，具體步驟為：

一是將評(píng)價(jià)對(duì)象分解成評(píng)價(jià)要素，構(gòu)成要素集R={R1，R2，…，Rm}；

二是對(duì)每個(gè)要素的評(píng)價(jià)分為n個(gè)等級(jí)形成評(píng)判集U={u1，u2，…，un}，用專(zhuān)家評(píng)分的方法來(lái)確定第i個(gè)因素Ri的單因素模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果Ri=（ri1，ri2，…，rin），由m個(gè)單因素模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果R1、R2、…、Rm構(gòu)成模糊關(guān)系矩陣：

R= R1R2…Rm= r11 r12···r1nr21 r22···r2nrm1 rm2···rmn

三是依據(jù)層次分析法確定各因素之間的權(quán)重：W={W1，W2，…，Wm}，其中∑■■Wi =1。將權(quán)重W與結(jié)果R進(jìn)行矩陣的合成運(yùn)算B=W×R=（b1，b2，…，bn）；

四是將B歸一化得： B=|■■…■|，即為相應(yīng)評(píng)價(jià)對(duì)象的模糊評(píng)價(jià)結(jié)果。

第三，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。首先，應(yīng)用層次分析法進(jìn)行參數(shù)計(jì)算，通過(guò)構(gòu)建層次分析矩陣來(lái)計(jì)算權(quán)重的大小。求權(quán)重的主要過(guò)程：以判斷矩陣法來(lái)計(jì)算各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重；對(duì)各個(gè)構(gòu)成決策問(wèn)題的指標(biāo)構(gòu)建多層次結(jié)構(gòu)模型；對(duì)同一層次的指標(biāo)通過(guò)征求專(zhuān)家意見(jiàn)進(jìn)行兩兩比較，并參照相應(yīng)的評(píng)定尺度確定其相對(duì)重要程度，據(jù)此確定判斷矩陣；通過(guò)計(jì)算綜合重要度來(lái)確定各指標(biāo)的權(quán)重。其次，以歐美發(fā)達(dá)國(guó)家為投資國(guó)，根據(jù)各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)企業(yè)海外投資的影響程度的不同及不利情形發(fā)生的可能性，專(zhuān)家將企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)集設(shè)為V={v1，v2，v3，v4}。v1，v2，v3，v4分別表示為“0～0.2”、“0.2～0.5”、“0.5～0.8”“0.8～1.0”，對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分別為：低風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)專(zhuān)家的分析與評(píng)判，企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)因子的權(quán)重及其模糊評(píng)價(jià)隸屬度矩陣如表1所示。

分層模糊評(píng)價(jià)：

C層綜合評(píng)價(jià)。按公式：

Cij=WDij·Rj=（ WDij1 ，WDij2 ，…，WDijm） rj11 rj12 rj13 rj14rj21 rj22 rj23 rj24… ··· ··· rjm1 rjm2 rjm3 rjm4

=（Cij1，Cij2，Cij3，Cij4）

計(jì)算C層各指標(biāo)的模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，如表2所示。

B層綜合評(píng)價(jià)。在C層模糊運(yùn)算結(jié)果的基礎(chǔ)上，按公式：

Bi=WCi·Ri=（ WCi1 ，WCi2 ，…，WCim）ri11 ri12 ri13 ri14ri21 ri22 ri23 ri24… ··· ··· rim1 rim2 rim3 rim4

=（Bi1，Bi2，Bi3，Bi4）

計(jì)算B層各指標(biāo)的模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，如表3所示。

A層（目標(biāo)層）綜合評(píng)價(jià)。在B層模糊運(yùn)算結(jié)果的基礎(chǔ)上，按公式：

A=WB·B=（WB1，WB2，WB3）r11r12 r13 r14r21 r22 r23 r24r31 r32 r33 r34=（A1，A2，A3，A4）

計(jì)算結(jié)果：A=（0.1717，0.4521，0.2928，0.0834）。

從目標(biāo)層的評(píng)價(jià)結(jié)果可知，A中0.4521為最大值，對(duì)應(yīng)著較低的風(fēng)險(xiǎn)水平，因此投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)較低，適宜企業(yè)投資。在實(shí)際應(yīng)用中，需要結(jié)合各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的分析研究結(jié)果，有針對(duì)性的采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施，使風(fēng)險(xiǎn)降到可以接受的水平。

綜上所述，本文應(yīng)用AHP-模糊綜合評(píng)價(jià)法評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，不僅充分考慮到專(zhuān)家的豐富經(jīng)驗(yàn)，又能夠有效減少主觀因素的影響，實(shí)現(xiàn)定性與定量相結(jié)合的分析。文中的評(píng)估方法同樣可用于評(píng)估企業(yè)在其他一些目標(biāo)地區(qū)進(jìn)行投資的適宜程度。如，評(píng)估中東地區(qū)是否適合投資的過(guò)程中，其戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的隸屬度可能與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家剛好相反，即低風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率為（0.1，0.15，0.25，0.5）。當(dāng)然，這只是一種可能，具體的隸屬度矩陣還需要邀請(qǐng)專(zhuān)家進(jìn)行賦值，才更加具有權(quán)威性與準(zhǔn)確性。本文應(yīng)用Matlab編程實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的處理，快速且精確，適合對(duì)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。

參考文獻(xiàn)：

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篇(6)

    論文摘要:在危機(jī)環(huán)境下,企業(yè)如何辨析人力資本投資風(fēng)險(xiǎn),控制風(fēng)險(xiǎn),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)合理的分析,建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系并采取相應(yīng)防范措施,對(duì)企業(yè)可持續(xù)和諧發(fā)展至關(guān)重要。 

    一、前言 

    人力資本是凝結(jié)在人體內(nèi),可以提高生產(chǎn)效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)、知識(shí)和管理能力等。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,當(dāng)危機(jī)來(lái)臨來(lái)時(shí),越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到樹(shù)立人力資本投資觀念,完善企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系,成為企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn),提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。 

    二、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別和界定 

    1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別 

    企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。 

    環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識(shí)不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等; 

    管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過(guò)程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識(shí)不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。 

    2. 企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定 

    企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財(cái)力開(kāi)發(fā)人力資本,然而在投資過(guò)程中由于對(duì)人力資本屬性認(rèn)識(shí)不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動(dòng)因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來(lái)若干年投資者的實(shí)際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補(bǔ)償投資成本的可能性。 

    三、人力資本的成本計(jì)量 

    人力資本的成本計(jì)量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會(huì)成本三種。 

    1.人力資本歷史成本法 

    歷史成本法是指對(duì)相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費(fèi)用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費(fèi)用攤銷(xiāo),按照資產(chǎn)類(lèi)別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來(lái)收益的任何額外耗費(fèi)增加資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時(shí),這種方法是客觀可行的。 

    2.人力資本重置成本法 

    重置成本就是估計(jì)替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點(diǎn)是找到了資產(chǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。 

    3.人力資本機(jī)會(huì)成本法 

    人力資本的價(jià)值可以通過(guò)公司內(nèi)部競(jìng)價(jià)過(guò)程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會(huì)對(duì)他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競(jìng)標(biāo)。競(jìng)標(biāo)結(jié)果實(shí)質(zhì)是對(duì)員工分類(lèi)定價(jià)。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實(shí)現(xiàn)高效益。

    四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建 

    1. 做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險(xiǎn) 

    職務(wù)分析是對(duì)企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃,做好人事測(cè)。評(píng)工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。 

    2. 完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險(xiǎn) 

    培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)。科學(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運(yùn)用人員測(cè)評(píng)和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個(gè)人三個(gè)層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開(kāi)。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對(duì)象。建立培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)。

    3. 健全激勵(lì)機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險(xiǎn) 

    健全激勵(lì)機(jī)制,對(duì)員工提升工作主動(dòng)性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵(lì):制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵(lì):加強(qiáng)與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵(lì):榮譽(yù)激勵(lì)、目標(biāo)激勵(lì)、自我實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、成就激勵(lì)等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎(jiǎng)懲使員工產(chǎn)生激勵(lì)效果,避免員工流失。 

    4. 做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專(zhuān)業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn) 

    由于人力資本的能動(dòng)性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運(yùn)用戰(zhàn)略發(fā)展思路來(lái)取舍項(xiàng)目,自覺(jué)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專(zhuān)業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)。 

    5.確立人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控體系 

    人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動(dòng)方面所具備的一種功能。從人力資本投資過(guò)程帶來(lái)的結(jié)果入手,設(shè)計(jì)人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過(guò)程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過(guò)程的特點(diǎn)及分類(lèi)來(lái)構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。 

    參考文獻(xiàn): 

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篇(7)

【關(guān)鍵詞】電源；投資風(fēng)險(xiǎn)

引言

電源投資具有資金、技術(shù)密集型特點(diǎn)，而且電力產(chǎn)業(yè)具有自然壟斷性和公用事業(yè)的性質(zhì)。電源投資的沉沒(méi)成本高，電源投資與電力市場(chǎng)、資金、技術(shù)等因素聯(lián)系緊密。按照電力生產(chǎn)的特點(diǎn)，電源投資風(fēng)險(xiǎn)一是具有隨機(jī)性。風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生及其后果都具有偶然性。風(fēng)險(xiǎn)事件是否發(fā)生、何時(shí)發(fā)生、發(fā)生之后會(huì)造成什么樣的后果，這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。二是具相對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)總是相對(duì)不同的投資主體而言的，同樣的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不同的主體有不同的影響。投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)事故都有一定的承受能力，但是這種能力因活動(dòng)、人和時(shí)間而異。

1 電源投資風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)價(jià)模型

電源投資具備投資數(shù)額大、投資期長(zhǎng)、影響因素復(fù)雜等特征，對(duì)其具體的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析和評(píng)價(jià)是投資者經(jīng)常要面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。電源投資風(fēng)險(xiǎn)涉及到政治、經(jīng)濟(jì)、金融、法律、文化等諸方面的因素。這些因素大多是定性指標(biāo)，很難單純應(yīng)用定量指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)。要對(duì)電源投資風(fēng)險(xiǎn)做出全面、客觀、綜合的評(píng)價(jià)，首先要建立一套能從總體上反映投資風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)特征的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，并確定各個(gè)指標(biāo)在評(píng)價(jià)體系中的權(quán)重；其次是采用科學(xué)的方法對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行數(shù)學(xué)處理。主要流程如圖 1 所示

根據(jù)上面對(duì)電源投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)，從如下四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)來(lái)評(píng)價(jià)某一地區(qū)的電源投資風(fēng)險(xiǎn)。

（1）安全運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：安全運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是影響投資決策的最直接的因素。根據(jù)上文的分析它主要包括安全生產(chǎn)、設(shè)備可靠性、以及燃料安全供給、電源的投資地理位置是否靠近負(fù)荷中心和燃料中心等其它要素。

（2）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)上文的分析電源投資的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要考慮價(jià)格和財(cái)務(wù)兩方面要素，其中融資問(wèn)題也歸納到財(cái)務(wù)要素中；

（3）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)涉及到經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)和對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的有效控制，投資過(guò)程中經(jīng)營(yíng)效益的高低取決于經(jīng)營(yíng)者的個(gè)體素質(zhì)、責(zé)任感、事業(yè)心和其帶領(lǐng)行業(yè)職工創(chuàng)業(yè)的能力，取決于經(jīng)營(yíng)環(huán)境的公共氛圍，如產(chǎn)品是否適銷(xiāo)對(duì)路、銷(xiāo)售渠道是否暢通、公共關(guān)系是否融洽等，最終體現(xiàn)到企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、以及經(jīng)營(yíng)管理的理念等要素；

（4）社會(huì)與政策風(fēng)險(xiǎn)：是指電源投資的國(guó)家政策、投資地域的社會(huì)秩序、社會(huì)信譽(yù)和社會(huì)服務(wù)條件和相關(guān)聯(lián)行業(yè)的完善程度。

鑒于上述特征，電源投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、由 4 類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主因素構(gòu)成，如圖 2 所示。

2 電源投資效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

（1）經(jīng)濟(jì)效益。以分布式電源運(yùn)營(yíng)涉及的相關(guān)市場(chǎng)主體選取相關(guān)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。其中，用戶側(cè)指標(biāo)包括用戶參與分布式發(fā)電的本益比和節(jié)省的電費(fèi)支出；供電側(cè)指標(biāo)包括分布式發(fā)電給電網(wǎng)帶來(lái)的峰荷容量降低量、輸電網(wǎng)損減少量、可避免輸電投資；分布式發(fā)電側(cè)中工程造價(jià)、年運(yùn)行費(fèi)用、設(shè)備壽命三個(gè)指標(biāo)將直接影響分布式電源的投資收益。

（2）社會(huì)效益。是分布式電源投資運(yùn)行所反映的間接效益，同樣對(duì)分布式電源投資效益的綜合評(píng)價(jià)產(chǎn)生重要影響。選取增加就業(yè)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展兩個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)分布式電源建設(shè)的社會(huì)效益。其量化標(biāo)準(zhǔn)依次為較差、一般、較好，并分別對(duì)應(yīng)專(zhuān)家主觀經(jīng)驗(yàn)打分標(biāo)準(zhǔn)5、7、9分。

（3）環(huán)境效益。分布式發(fā)電的清潔、高效是其重要優(yōu)勢(shì)，通過(guò)投資分布式發(fā)電可減少相常規(guī)發(fā)電量所產(chǎn)生的污染物排放。選取可避免的碳排量、硫化物排放量、氮氧化物排放量三個(gè)指標(biāo)反映分布式發(fā)電的環(huán)境效益。基于上述分析，構(gòu)建的分布式電源綜合效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系見(jiàn)圖3。

3 電源投資風(fēng)險(xiǎn)量化分析方法

（1）盈虧平衡分析法。通過(guò)盈虧平衡分析可以確定投資項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)， 即盈虧平衡產(chǎn)量， 進(jìn)而了解使項(xiàng)目能夠盈利的產(chǎn)量變化范圍何時(shí)項(xiàng)目遭受虧損的產(chǎn)量變化范圍， 由此可以分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（2）敏感性分析法。敏感性是指參數(shù)（ 指標(biāo)） 的變化對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度， 如果參數(shù)的小幅度變化能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變化， 這時(shí)認(rèn)為這類(lèi)參數(shù)為敏感性因素， 否則稱之為

非敏感性因素。敏感性分析的目的就是通過(guò)判定參數(shù)變化對(duì)投資效果影響程度的大小， 找出敏感性因素， 為采取必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施提供依。