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篇(1)

【關(guān)鍵詞】企業(yè)融資；融資管理；建議

剛剛經(jīng)歷了金融危機(jī)足以讓中國企業(yè)和中國企業(yè)家警醒：傳統(tǒng)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營商務(wù)模式會讓傳統(tǒng)的企業(yè)費勁心血卻始終收獲甚微，其原因是，中國2010年代已經(jīng)步入金融資本時代，企業(yè)做好生產(chǎn)經(jīng)營還遠(yuǎn)不夠，生產(chǎn)經(jīng)營的過程必須要與融資、投資、收購、兼并、上市等資本運作相結(jié)合的手段才能真正使企業(yè)做大做強(qiáng)。經(jīng)驗證明，用資本運作創(chuàng)造財富，用金融知識武裝頭腦，才正是現(xiàn)代企業(yè)基業(yè)常青的法寶。

一、融資管理與融資方式

1．融資管理。所謂融資管理是在企業(yè)滿足資金需求的前提下，為實現(xiàn)融入資金的風(fēng)險與成本的雙重控制，企業(yè)通過風(fēng)險分析選擇相適應(yīng)的融資模式和選定可行的融資戰(zhàn)略，從而建立更有彈性的資本結(jié)構(gòu)。

2．融資方式。融資方式是按照融資過程中資金來源的不同方向，可以把融資方式分為外源融資和內(nèi)源融資。（1）外源融資。外源融資包括了很多種，典型的一種是銀行貸款。這種方式一方面較為直接，且利率低，還款方便，但最大的缺點就是銀行要求嚴(yán)格。我國正是因為銀行業(yè)高度壟斷，大型商業(yè)銀行就可以借助自己對市場的控制，獲得高額利潤，小企業(yè)被它們拒之門外，低風(fēng)險的大型企業(yè)成為銀行服務(wù)的對象，企業(yè)有銀行借貸但一般很少有長期負(fù)債，大多是短期負(fù)債。（2）內(nèi)源融資。自己通過資金的積累，滿足生產(chǎn)需要獲得資金的一種方式，內(nèi)部融資是企業(yè)資金缺少時很好的解決方式。企業(yè)通過融資節(jié)省貸款成本，獲得發(fā)展資金；錢借給企業(yè)的員工可以規(guī)避參與民間借貸的風(fēng)險，又可以享受存款高于銀行利率的貸款利息，且他們會更關(guān)心企業(yè)的發(fā)展。但企業(yè)靠內(nèi)部融資只是杯水車薪，企業(yè)的壯大需要投入更多的資金，現(xiàn)在很多中小企業(yè)享受不到銀行貸款優(yōu)惠政策，銀行貸款需要一定的抵押擔(dān)保，沒有低息或貼息，企業(yè)很難做到。在信息不對稱條件下，內(nèi)部融資不會影響對市場傳遞不利于公司價值的因素，是企業(yè)內(nèi)部籌集并購支付對價以實現(xiàn)低成本并購的有效途徑。

二、企業(yè)融資發(fā)展中存在的主要問題

企業(yè)投資項目的不同、建設(shè)規(guī)模的不同、經(jīng)營種類的不同導(dǎo)致其融資渠道千差萬別的建設(shè)資源，有的企業(yè)雖然融資規(guī)模較大，卻從沒有與銀行之間真正發(fā)生過的融資業(yè)務(wù)行為，他們的貸款管理者不清楚主要辦理的是銀行，實際上銀行就是首選對象的融資渠道。企業(yè)融資目前發(fā)展中主要存在的問題是雖然重視對銀行類融資渠道行為的儲備，卻忽視了對商業(yè)融資渠道的儲備及拓展；企業(yè)對外部融資的渠道方式儲備較重視，忽略了對內(nèi)部融資渠道的合理儲備；只片面的重視眼前短淺的融資渠道儲備卻忽略了全方位、長遠(yuǎn)的融資渠道儲備；在資金較充裕富足時卻忽略融資渠道儲備，僅在資金短缺時才想起儲備；對融資渠道的儲備僅停留在憑空想象或口頭說教層面，卻始終沒有付出行動、制定具體的融資計劃，切實的開展融資資源投入建設(shè)，沒有配備相應(yīng)的專業(yè)人員，實施一定的財務(wù)安排；在資源的儲備進(jìn)程中不能突出優(yōu)勢、重點強(qiáng)化或依據(jù)企業(yè)的實際運營情況作出正確的融資決策等。

三、如何加強(qiáng)企業(yè)融資管理

1．監(jiān)管部門對企業(yè)融資做詳細(xì)的制度規(guī)定。除了限制對企業(yè)融資比例外，還應(yīng)當(dāng)限制對再融資的具體用途、時間間隔等。上市公司再融資的行為用制度規(guī)定來規(guī)范，在考慮上市公司需求融資的同時，要保護(hù)投資者的利益，達(dá)到投資者和融資者“雙贏”的效果。這樣，股市才能像不竭源泉的活水汩汩流淌，帶給投資者和上市公司更多的營養(yǎng)和滋潤。

2．以中小企業(yè)為服務(wù)對象的轉(zhuǎn)貸款、擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)。依托中小商業(yè)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，開展以中小企業(yè)為服務(wù)對象的轉(zhuǎn)貸款、擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)。政策性銀行開展此項業(yè)務(wù)應(yīng)遵循市場原則和有效控制風(fēng)險原則，著重從資金和技術(shù)兩個方面支持中小商業(yè)銀行改善面向小企業(yè)的金融服務(wù)，貸款風(fēng)險由具體參貸銀行自負(fù)。進(jìn)出口行根據(jù)中小企業(yè)的實際情況，對已經(jīng)發(fā)展壯大、經(jīng)營狀況好、財務(wù)透明度高的成熟集體企業(yè)和民營企業(yè)，如績優(yōu)上市公司、知名品牌的集體企業(yè)和民營企業(yè)，積極支持；對發(fā)展穩(wěn)健、有適銷對路的核心產(chǎn)品、財務(wù)相對透明的成長型集體企業(yè)和民營企業(yè)，有選擇地適度支持。同時，針對中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的特點，積極改革創(chuàng)新，研究建立符合小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)特點的信用評級、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險控制、人力資源管理和內(nèi)部控制等制度，構(gòu)建相應(yīng)的激勵約束機(jī)制，逐步建立與中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)相適應(yīng)的信貸文化。建議政府對給予中小企業(yè)貸款的銀行以高息補(bǔ)貼，即銀行對中小企業(yè)貸款的過高支出及風(fēng)險溢價，從政府那里以利息補(bǔ)貼的形式得到補(bǔ)償，而中小企業(yè)以正常的利息獲得貸款。因為只有在獲取相對較高的收入和風(fēng)險溢價的條件下，銀行才有興趣參與對中小企業(yè)的貸款；而在融資成本相對合理的條件下，中小企業(yè)申請貸款才能獲得正常發(fā)展。以現(xiàn)在政府擔(dān)保公司資本金規(guī)模及日常經(jīng)營成本估算，給予貸款機(jī)構(gòu)的補(bǔ)貼支出會低于上述兩項支出，并引發(fā)貸款機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款規(guī)模的大幅增長。

3．報表要完善規(guī)范。很多有銀行融資經(jīng)歷的企業(yè)，都知銀行對報表的要求。銀行的融資都實行限額管理，即對一個企業(yè)的授信額度與企業(yè)現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)、利潤額等有一定的關(guān)系。對企業(yè)會計報表國際投資者也比較關(guān)注，要求中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計，投資者根據(jù)審計評估結(jié)果決定投資額度和投資與否。中小企業(yè)報表主要的常見問題是：報表時間短；大多數(shù)企業(yè)報表報表不實，“明虧實盈”；資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和盈利規(guī)模不符合資金的要求，資產(chǎn)、收入、利潤等規(guī)模太小；報表科目核算內(nèi)容名不副實，不規(guī)范；資產(chǎn)負(fù)債率過高、資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理；很多企業(yè)報表沒有合并，實際上建立了母子公司運營體系，但沒有合并報表等。

4．開辟直接融資新渠道。我國長期以來，僅有10%左右的直接融資比重，整個企業(yè)金融體系中占主導(dǎo)地位的是銀行間接融資。金融結(jié)構(gòu)中偏重于間接融資的企業(yè)，不可避免地會帶來一些問題，例如風(fēng)險過度集中于銀行等。2010 年，在股票市場中上市企業(yè)融資額雖有所增長，企業(yè)直接融資的整體所占比重依然比較小。企業(yè)直接融資比重過低，重要原因是發(fā)展滯后債券市場。在國外一些成熟市場經(jīng)濟(jì)的國家，債券融資比例一般大于股票融資，而我國去年發(fā)行的企業(yè)債與同期股票籌資額的比重是44%。因此，今年我國作出了“加快發(fā)展債券市場”的部署。啟動公司債發(fā)行，為企業(yè)直接融資開辟了新渠道，將有力推動直接融資的發(fā)展。證監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示：“與發(fā)行股票和銀行貸款相比較，一批質(zhì)地優(yōu)良、負(fù)債率低的公司更急需通過發(fā)行公司債券，開辟新的籌資渠道，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)成本，以進(jìn)一步增強(qiáng)其競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。”

5．加強(qiáng)企業(yè)會計人員的培訓(xùn)。企業(yè)的會計人員通過培訓(xùn)，使其進(jìn)一步掌握內(nèi)部財務(wù)管理的財政政策和控制制度，督促和支持會計人員遵循會計職業(yè)道德，提高守法意識和財務(wù)管理水平，增強(qiáng)會計法制觀念，正確行使會計人員的職責(zé)權(quán)利。加強(qiáng)會計人員的職業(yè)道德教育，樹立會計人員的法制觀念，并從道德觀念、思想意識和具體行為上擔(dān)負(fù)起社會責(zé)任，是有效強(qiáng)化會計工作的自我監(jiān)督措施。同時會計人員需要具備熟練的專業(yè)理論知識、業(yè)務(wù)操作技能及較強(qiáng)的綜合能力。決定著會計信息質(zhì)量的高低的是會計人員專業(yè)技能、知識水平的高低。會計人員要有較高的風(fēng)險管理能力，在保持合法合規(guī)操作的同時，運用科學(xué)的方法，從全局出發(fā)，準(zhǔn)確判斷。從而保證會計信息質(zhì)量的全面性、真實性，使會計監(jiān)督的職能有效地得以執(zhí)行。

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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；商業(yè)銀行；保理業(yè)務(wù)；應(yīng)收賬款

2002年3月21日，南京愛立信有限公司離開交通銀行等中資銀行向外資銀行申請貸款，稱為“愛立信倒戈事件”，起因于中資銀行無法提供一種“無追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)”，而外資銀行卻能提供此種業(yè)務(wù)。這一事件凸現(xiàn)我國商業(yè)銀行在風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面存在很大的不足，同時需要我國商業(yè)銀行不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。我國中小企業(yè)普遍存在著融資難（主要是銀行貸款難）問題，而中小企業(yè)的各種發(fā)展階段（特別是成長階段）存在大量的應(yīng)收賬款，商業(yè)銀行根據(jù)中小企業(yè)的特點進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，運用保付業(yè)務(wù)（以下簡稱為保理業(yè)務(wù)）則是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

一、我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀及其財務(wù)狀況

（一）我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)地位與作用的重要性是不言而喻的，但我國中小企業(yè)的融資狀況卻很差，中小企業(yè)的融資狀況不僅與其地位不相適應(yīng)，而且與其對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也不符合。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，中國大企業(yè)的流動資金有29％來自銀行貸款，而中小企業(yè)僅有12％的流動資金來自銀行貸款；雇員少于20人的中小企業(yè)更是少得可憐，為2．3％；中小企業(yè)有20％缺乏資金，30％資金十分緊張。此外，對2004年溫州190家企業(yè)貸款需求調(diào)查發(fā)現(xiàn)，滿足率僅為65．8％，其中，小企業(yè)的滿足率僅為60．5％。可見，我國中小企業(yè)發(fā)展瓶頸就是融資難。

（二）中小企業(yè)的財務(wù)狀況

中小企業(yè)的不同發(fā)展階段具有不同的財務(wù)狀況與信貸需求特點。其中，處于初創(chuàng)階段的中小企業(yè)，資金少，資本不足，其資金來源主要是：政府投資、風(fēng)險投資、親戚朋友借款、天使融資等股權(quán)融資方式，沒有或很少有銀行貸款，此時，企業(yè)也沒有應(yīng)收、應(yīng)付賬款，企業(yè)發(fā)展處于高風(fēng)險階段。在成長階段，中小企業(yè)的融資需求會有較大轉(zhuǎn)變，由于有了專業(yè)的管理和完善的記錄等條件，銀行的信貸需求成為其融資的主要渠道，同時，中小企業(yè)也會有大量的應(yīng)收賬款。據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，我國有50％的中小企業(yè)資產(chǎn)是以應(yīng)收賬款和存貨的形式存在。目前，中國有16萬億元的沉淀資金未形成貸款，其中12萬億元為存貨與應(yīng)收賬款，90％存在于中小企業(yè)和農(nóng)民手中。見表一：

由上表可知，從總量來看我國中小企業(yè)的應(yīng)收賬款占比較大，高達(dá)59％，這種狀況嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

另外，在二板市場上市的中小企業(yè)（這一階段的中小企業(yè)大都處于成長階段）也滯留有大量的應(yīng)收賬款。如表二：

資料來源：根據(jù)中小板市場有關(guān)中小企業(yè)的資料整理得到，金融街網(wǎng)：www．jrj．com．cn

由表二可知，所選的中小企業(yè)負(fù)債率高且應(yīng)收賬款的數(shù)額巨大，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比率最低為7．67％，最高竟達(dá)39．88％，如此巨大的應(yīng)收賬款額不僅限制了中小企業(yè)的流動資金，而且會使其財務(wù)狀況惡化，加劇了進(jìn)一步融資的難度。

二、商業(yè)銀行運用保理業(yè)務(wù)解決中小企業(yè)融資難

大量應(yīng)收賬款的存在，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)融資困難。針對中小企業(yè)自身的融資需求特點，特別是在成長期既具有大量應(yīng)收賬款又迫切需要銀行融資時，商業(yè)銀行通過保理業(yè)務(wù)的運用可以有效地解決這一問題。

保理業(yè)務(wù)是一項集貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理及信用風(fēng)險擔(dān)保于一體的新興綜合性金融服務(wù)，是企業(yè)的一種債務(wù)轉(zhuǎn)讓，最初主要用于企業(yè)間的進(jìn)出口貿(mào)易。實質(zhì)是商業(yè)銀行買斷企業(yè)應(yīng)收賬款。具有無追索性、提供綜合性金融服務(wù)的特點。商業(yè)銀行運用保理業(yè)務(wù)解決中小企業(yè)融資難具有以下幾方面的優(yōu)勢：

1．資金優(yōu)勢。中小企業(yè)應(yīng)收賬款單據(jù)由保理商（商業(yè)銀行）買斷后，保理商會立即或按約定的時間將貨款交付中小企業(yè)使用（可得到貨款額80％以上的價款），且利息及承購費較少，避免了資金占壓，加速了資金周轉(zhuǎn)，有利于企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。

2．轉(zhuǎn)移風(fēng)險優(yōu)勢。中小企業(yè)應(yīng)收賬款由商業(yè)銀行買斷后，這批應(yīng)收賬款就具有無追索性，即使買方到期不還貨款商業(yè)銀行也不能向應(yīng)收賬款的賣方行使追索權(quán)，即中小企業(yè)把不能收回貨款的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行承擔(dān)信貸風(fēng)險。

3．改善了中小企業(yè)的財務(wù)狀況。中小企業(yè)若自己擁有巨額應(yīng)收賬款，由于應(yīng)收賬款隨時都可能轉(zhuǎn)化為不良債權(quán)，從而惡化中小企業(yè)的財務(wù)狀況，若把應(yīng)收賬款賣出，則在保證資金流動性的前提下，既減少了應(yīng)收賬款，又不會加大負(fù)債比率。

4．可以得到商業(yè)銀行的多種服務(wù)。保理業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行對中小企業(yè)的一攬子金融服務(wù)，具有服務(wù)的綜合性，中小企業(yè)可以通過保理業(yè)務(wù)享受商業(yè)銀行技術(shù)、信息、咨詢等多方面的服務(wù)，以了解市場和競爭對手的情況，提高了競爭力，降低了違約的可能性和金融風(fēng)險，從而有助于中小企業(yè)的融資。

由以上分析可知，目前中小企業(yè)融資難和擁有大量應(yīng)收賬款的現(xiàn)象并存，而商業(yè)銀行通過運用保理業(yè)務(wù)既可以解決中小企業(yè)融資難的問題又可以緩解大量應(yīng)收賬款的存在，符合中小企業(yè)和商業(yè)銀行的利益，因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)將保理業(yè)務(wù)作為一項業(yè)務(wù)制度創(chuàng)新廣泛運用，解決中小企業(yè)融資難問題。

三、商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)制度設(shè)計

（一）保理業(yè)務(wù)的運用對象

從國際保理業(yè)務(wù)的運用來看，保理業(yè)務(wù)主要運用于進(jìn)出口企業(yè)，而不論該企業(yè)是大企業(yè)還是中小企業(yè)，但具體到我國的現(xiàn)實狀況，我國商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)運用對象應(yīng)主要是我國迫切需要得到銀行融資而又有大量應(yīng)收賬款存在的中小企業(yè)，特別是具有成長型且有外向發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)。

（二）保理業(yè)務(wù)的種類

1．根據(jù)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后是否通知債務(wù)人，可分為公開型保理業(yè)務(wù)和隱蔽型保理業(yè)務(wù)。公開型保理業(yè)務(wù)即應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后應(yīng)把轉(zhuǎn)讓事項告知購貨方；而隱蔽型的保理業(yè)務(wù)則不必把應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓事項告訴購貨方。

2．根據(jù)是否對賣方有追索權(quán)，可以分有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)和無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)。有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)即當(dāng)商業(yè)銀行買斷中小企業(yè)的應(yīng)收賬款后若購貨方不付款或沒有能力付款時可以追索應(yīng)收賬款的賣方；而無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)則是當(dāng)購貨方不付款時不可追索賣方。

3．根據(jù)是否向商品賣方提供融資款項，可分為融資保理和非融資保理。若賣方的流動資金有限，急需資金投入生產(chǎn)時，可要求提供保理的商業(yè)銀行提供最高達(dá)貨款金額80％的融資，為融資型保理，收益較高；若商業(yè)銀行不提供融資，只辦理應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，收取管理費時，為非融資型保理業(yè)務(wù)，收益較少。

（三）保理業(yè)務(wù)的組織結(jié)構(gòu)

商業(yè)銀行應(yīng)在總行、各分支行設(shè)立專門經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的部門，分不同的階段開展業(yè)務(wù)，且要建立專項賬戶，具體為：

1．總行授權(quán)、分行執(zhí)行的組織結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行在開展保理業(yè)務(wù)初期，實行總行授權(quán)、分行執(zhí)行的組織結(jié)構(gòu)。在總行設(shè)立專門的保理業(yè)務(wù)部，由專人管理，負(fù)責(zé)對各分行的保理業(yè)務(wù)進(jìn)行總體規(guī)劃，利用自己具有的戰(zhàn)略[光、從各分支行匯集的信息、先進(jìn)的設(shè)施，結(jié)合自身條件制定有關(guān)實施保理業(yè)務(wù)的各項事宜及具體實施方案，并下達(dá)給各分支行，由各地的分支行具體執(zhí)行。

2．分行授權(quán)、支行執(zhí)行的組織結(jié)構(gòu)。隨著商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)的開展和對保理業(yè)務(wù)的進(jìn)一步熟悉，如已經(jīng)成功開展并運用保理業(yè)務(wù)5年或10年，則總行僅提供宏觀服務(wù)，允許分行設(shè)立專門負(fù)責(zé)保理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，制定保理業(yè)務(wù)的總體規(guī)劃及實施方案，授權(quán)支行具體執(zhí)行。

3．支行獨立開展保理業(yè)務(wù)的組織結(jié)構(gòu)。隨著商業(yè)銀行對保理業(yè)務(wù)的不斷熟悉和完善，運用保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險必然進(jìn)一步降低，這時總行應(yīng)放權(quán)，僅進(jìn)行宏觀方面的指導(dǎo)，由各地支行根據(jù)具體情況實施保理業(yè)務(wù)，保證保理業(yè)務(wù)能夠批量處理、高效運行。這樣循序漸進(jìn)，既滿足中小企業(yè)的融資需求又可規(guī)避風(fēng)險。

（四）保理業(yè)務(wù)運用策略

商業(yè)銀行實施保理業(yè)務(wù)不能一刀切，應(yīng)根據(jù)不同類型的中小企業(yè)和保理業(yè)務(wù)的特點對中小企業(yè)運用不同的保理業(yè)務(wù)。

1．在我國現(xiàn)階段，應(yīng)實行公開型保理業(yè)務(wù)，不實行隱蔽型保理業(yè)務(wù)。由于我國《合同法》第80條規(guī)定：“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利時，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力。債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的通知不得撤銷，但經(jīng)受讓人同意的除外。”因此，商業(yè)銀行應(yīng)實行公開型保理業(yè)務(wù)，因為在公開型保理業(yè)務(wù)中債權(quán)的轉(zhuǎn)讓對銀行有保證，買方有義務(wù)向銀行付款，避免付款環(huán)節(jié)的潛在風(fēng)險。而在隱蔽型保理業(yè)務(wù)中應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的事實不必通知買方，雖然應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓是有效的，但買方只對銷售商付款，無義務(wù)直接向銀行付款，銷售商收款后，如不守信用，拒絕轉(zhuǎn)款，銀行將面臨風(fēng)險。

2．進(jìn)行客戶（中小企業(yè)）細(xì)分和定位，對于不同的客戶實行差別服務(wù)。（1）對于治理結(jié)構(gòu)不完善的中小企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)實行總行控制，主要開展有追索權(quán)的非融資型保理業(yè)務(wù)或不對其開展保理業(yè)務(wù)，即使開展的保理業(yè)務(wù)是有追索權(quán)的，也要求此類中小企業(yè)提供以下承諾：承諾債權(quán)的有效性、完整性、惟一性、具有可轉(zhuǎn)讓性及價值的充足性，這樣才能保證商業(yè)銀行不受損失或少受損失。（2）對于一些按《公司法》成立的各類自然人、法人設(shè)立的有限責(zé)任公司、股份有限公司和外資企業(yè)，由于這類企業(yè)一般是高科技有前途的企業(yè)，公司治理完善，經(jīng)營良好，有發(fā)展?jié)摿Γ瑧?yīng)開展無追索權(quán)的融資型保理業(yè)務(wù)，并可授權(quán)分行受理，擴(kuò)大保理業(yè)務(wù)范圍。這類企業(yè)提供的債權(quán)一般比較符合保理要求，但因保理沒有追索權(quán)，因此，需要敘做保理的中小企業(yè)提供在商業(yè)銀行追償訴訟中給予合作的保證和承擔(dān)有關(guān)費用的承諾。（3）對于一些特殊行業(yè)，如石油、電子、太陽能等中小企業(yè)，只要這些企業(yè)在商業(yè)銀行開立有專項賬戶且信用較好，開展保理業(yè)務(wù)的條件可以適當(dāng)放寬，讓分行直接開展無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)并可給予優(yōu)惠條件。

四、完善保理業(yè)務(wù)的配套措施

（一）建立中小企業(yè)征信體系

保理業(yè)務(wù)是基于三方面信任關(guān)系開展的：中小企業(yè)與貨物買方、中小企業(yè)與商業(yè)銀行、商業(yè)銀行與貨物買方，這三方任何一方的信用出現(xiàn)問題都會使保理業(yè)務(wù)不能進(jìn)行，甚至?xí)_亂金融市場經(jīng)濟(jì)秩序，因此，必須加強(qiáng)信用體系建設(shè)。

加強(qiáng)中小企業(yè)的信用建設(shè)，防止債權(quán)轉(zhuǎn)讓陷阱，如債權(quán)人故意將有瑕疵和“注水”的債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，對商業(yè)銀行隱瞞債權(quán)的真實情況；債權(quán)人轉(zhuǎn)讓債務(wù)后又以債權(quán)人的名義向債務(wù)人追討債務(wù)，而債務(wù)人在不知情的情況下將債務(wù)償還給已沒有債權(quán)資格的原債權(quán)人，或債權(quán)人與債務(wù)人串通使商業(yè)銀行蒙受損失。以上的各種情況都會給商業(yè)銀行開展保理業(yè)務(wù)造成損失。可仿照美國的做法，建立中小企業(yè)信用咨詢系統(tǒng)，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)通過一定方法搜集中小企業(yè)的信用信息并公開，隨時供商業(yè)銀行進(jìn)行查詢，一旦中小企業(yè)有欺詐、瞞騙等行為，就將其列入黑名單，并向社會公布，使其不僅得不到保理服務(wù)還得不到商業(yè)銀行的其他服務(wù)，使其違約成本大于違約收益，這樣才能很好的杜絕中小企業(yè)的不誠實行為。

具體到商業(yè)銀行要對中小企業(yè)的債權(quán)債務(wù)情況進(jìn)行調(diào)查，具體包括貿(mào)易關(guān)系是否真實，債務(wù)人不履行債務(wù)的動機(jī)，債務(wù)人償還債務(wù)的態(tài)度，債務(wù)人的償債能力（關(guān)鍵要調(diào)查的內(nèi)容）等，防止債務(wù)變成呆賬、死賬。

（二）建立保理保險制度

目前由于沒有保險公司為保理提供保險，銀行必須獨自承擔(dān)可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險，風(fēng)險相對較大。可以借鑒歐美地區(qū)保理商的做法，加強(qiáng)商業(yè)銀行與保險公司的合作，開展保理業(yè)務(wù)保險，在規(guī)范運作的基礎(chǔ)上積極有效地防范風(fēng)險。（1）商業(yè)銀行在為中小企業(yè)進(jìn)行保理時，向保險機(jī)構(gòu)繳納保險費，保險公司在通過實地調(diào)研后給予商業(yè)銀行保險。（2）實行比例保險制，即保險公司在為商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)進(jìn)行保險時，不實行全額保險，而是按照商業(yè)銀行所承包的金額承保一部分，如60％－80％，這樣可以防止商業(yè)銀行認(rèn)為有了保險而不顧一切的承保中小企業(yè)的債權(quán)債務(wù)，造成較大的風(fēng)險。當(dāng)然，保險比例也不能過低，否則保險就沒有必要了。

（三）完善有關(guān)保理業(yè)務(wù)的法律、法規(guī)

1．修改原有的不適合的法律。（1）我國《合同法》規(guī)定，不能轉(zhuǎn)讓的債權(quán)有：合同性質(zhì)、當(dāng)事人的約定、法律規(guī)定，其他的債權(quán)都可以轉(zhuǎn)讓，因此，除以上三種情況外，其他的債權(quán)保理商原則上都可以接受。但對于保理業(yè)務(wù)所轉(zhuǎn)讓的“金錢債權(quán)”沒有明確的規(guī)定，應(yīng)具體對于保理業(yè)務(wù)所涉及的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行規(guī)定。（2）建立有關(guān)保理業(yè)務(wù)的專門法律，如《保理業(yè)務(wù)合同法》、《保理業(yè)務(wù)糾紛法》、《保理業(yè)務(wù)資格審查法》、《保理業(yè)務(wù)監(jiān)管法》等有關(guān)保理業(yè)務(wù)的專門法律，以規(guī)范保理業(yè)務(wù)的活動。

2．金融監(jiān)管當(dāng)局（銀監(jiān)會）要依據(jù)國家的相關(guān)法律和我國保理業(yè)務(wù)實施過程中遇到的問題，盡快制訂出符合我國國情的保理業(yè)務(wù)管理法規(guī)和操作細(xì)則，并隨著保理業(yè)務(wù)開展的實際進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以使我國法規(guī)能夠符合保理業(yè)務(wù)的實際，對保理業(yè)務(wù)進(jìn)行更好的規(guī)范。

（四）建立國內(nèi)行業(yè)協(xié)會，制定行業(yè)規(guī)范，加強(qiáng)中外合作

建立保理行業(yè)協(xié)會或強(qiáng)化銀行業(yè)協(xié)會在保理業(yè)務(wù)方面的職能，制定嚴(yán)格的行業(yè)規(guī)范，促進(jìn)會員間交流。第一，通過會員之間的信息交流，增加對行業(yè)經(jīng)營規(guī)范行為的認(rèn)同感，加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)聯(lián)系協(xié)作，共同防范風(fēng)險。第二，通過協(xié)會規(guī)范會員的經(jīng)營行為，避免惡性競爭，維持市場秩序，利用其有特定的渠道將會員行為的信息在會員之間傳遞與交流，使會員在市場中形成信譽(yù)約束，從而使其經(jīng)營行為協(xié)調(diào)一致。第三，通過組織協(xié)會會員開展國際交流，引進(jìn)先進(jìn)經(jīng)營理念和管理方法，建立獨立的風(fēng)險評估和防范機(jī)制，提高會員國際競爭力，促進(jìn)全行業(yè)的健康、有序、協(xié)調(diào)和快速發(fā)展。

五、結(jié)論

目前，我國中小企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款，商業(yè)銀行開展保理業(yè)務(wù)不僅有必要，而且具有很大的發(fā)展空間。但是，商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)并不能解決中小企業(yè)融資的一切難題，特別是中小企業(yè)的初創(chuàng)時期和應(yīng)收賬款較少的中小企業(yè)，因此，真正要解決中小企業(yè)的融資難，必須從多方面入手，建立中小企業(yè)多元化的金融服務(wù)體系。

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篇(3)

[論文摘要]在改革開放的20多年中，我國經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展壯大，民營經(jīng)濟(jì)成為最為活躍、發(fā)展最為迅速的經(jīng)濟(jì)。同時，融資難成為相當(dāng)數(shù)量民營企業(yè)失敗的原因之一。文章分析民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并對其形成的原因進(jìn)行探討。

改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)在我國已經(jīng)得到了迅速發(fā)展。但是，對民營企業(yè)的金融服務(wù)卻嚴(yán)重滯后，民營企業(yè)得到的金融資產(chǎn)所占份額比較小，民營經(jīng)濟(jì)融資難的問題未得到解決。

一、目前民營企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題

（一）直接融資渠道堵塞

在目前中國資本市場體系中，適應(yīng)中小企業(yè)融資需要的小資本市場還沒有建立，私人權(quán)益資本市場連接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通，長期票據(jù)市場發(fā)育程度很低。在這種情況下，即便是十分成功的私營企業(yè)要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)融資也極為困難。另一方面，即將出臺的二板市場因受各方面條件限制，將不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。

（二）銀行貸款期限結(jié)構(gòu)不能滿足企業(yè)需求

在現(xiàn)有間接融資體系中，對民營企業(yè)的貸款期限通常在1年以內(nèi)。由于投資項目審批制度改革尚未到位，加上銀行擔(dān)心長期貸款帶來的風(fēng)險，幾乎還沒有一家銀行向個體私營企業(yè)真正開放基建和技改貸款科目。因此，民營企業(yè)從銀行獲得長期資金基本不可能。為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要，一些企業(yè)不得不采取短期貸款、多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。更為重要的是，現(xiàn)有融資渠道根本無法滿足個體私營企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)和進(jìn)行技術(shù)改造、開發(fā)高科技項目的資金需求。特別是一些企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展之后已經(jīng)有了一定基礎(chǔ)，在追求更高更大目標(biāo)時，遇到的資金困難僅靠短期貸款是無法解決的。

（三）非正式金融部門仍是民營企業(yè)解決創(chuàng)業(yè)和運作資金的重要渠道

基于民營中小企業(yè)無法通過正常渠道滿足資金需求的現(xiàn)實，在一些民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，非正式金融活動便應(yīng)運而生。盡管監(jiān)管部門嚴(yán)格限制各種形式的民間融資活動，對民間“亂集資”活動嚴(yán)加取締，但民間金融活動的客觀存在仍是一個不爭的事實。絕大多數(shù)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金不是來自正式金融部門的，在企業(yè)的發(fā)展過程中也很少得到金融部門的支持。到目前為止，企業(yè)的主要資金來源仍然是自我融資和非正規(guī)渠道融資。這些非正規(guī)渠道的融資方式大體有以下幾種:

1.民間借貸。盡管金融監(jiān)管部門控制嚴(yán)格，但民間借貸市場不僅一直沒有停止活動反而十分活躍。由于民間借貸基本保證了每月1%的利率水平，在許多城鄉(xiāng)居民都將手中的資金投入到這一市場上，從而保障了民間金融活動的資金來源。原愛多集團(tuán)就是由于缺乏技改和生產(chǎn)營運資金，而向國安集團(tuán)拆借，而最終導(dǎo)致無法按時還款被以票據(jù)欺詐罪，導(dǎo)致昔日的標(biāo)王愛多在一夜之間崩塌。

2.拖欠貨款。目前大企業(yè)拖欠小企業(yè)貨款、企業(yè)之間相互拖欠的問題相當(dāng)突出，有的企業(yè)甚至全部依靠拖欠占用貨款來周轉(zhuǎn)資金。這種融資方式不僅使社會債務(wù)鏈問題更加嚴(yán)重，也導(dǎo)致了競爭環(huán)境和信用狀況的惡化。

3.私募股本。在政府決定設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場之后，一部分民營企業(yè)家利用人們搶創(chuàng)業(yè)板上市第一批行情的投機(jī)心理，以募集股本的方式籌集了不少資金。據(jù)估計，這一塊的資金量至少有100億元左右。著名企業(yè)家孫大武由于企業(yè)發(fā)展需要資金，而在銀行申請融資無門的情況下，轉(zhuǎn)而在民間進(jìn)行大規(guī)模私募資金而鋃鐺入獄的。

4.相互擔(dān)保。幾年前民營企業(yè)之間的相互擔(dān)保比較盛行，但是由于風(fēng)險很大，績優(yōu)企業(yè)已經(jīng)不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前在實踐中出現(xiàn)了互保加債轉(zhuǎn)股的新形式。即被擔(dān)保方將企業(yè)股權(quán)作為反擔(dān)保品抵押給擔(dān)保方，一旦被擔(dān)保方無力還債需要擔(dān)保企業(yè)代償時，擔(dān)保方對被擔(dān)保企業(yè)的債權(quán)即轉(zhuǎn)為股權(quán)。這種融資方式由于需要綜合考慮擔(dān)保企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，在實踐中尚不普遍。

二、造成民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因

（一）所有制歧視仍不同程度存在

據(jù)調(diào)查，我國除了浙江地區(qū)因歷史和文化的特殊性使得民營經(jīng)濟(jì)得到普遍認(rèn)同外，其余均在不同程度上存在著對個體私營企業(yè)的歧視現(xiàn)象。由于長期受計劃經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)意識的影響，金融部門的“恐私”心理相當(dāng)普遍。一些地方反映，同樣數(shù)額的不良貸款，貸款對象如果是國有企業(yè)，銀行工作人員可以不承擔(dān)責(zé)任，如果是私營企業(yè)則可能被司法機(jī)關(guān)追究。出于對貸款責(zé)任的擔(dān)心，信貸人員在具體操作中就十分謹(jǐn)慎，表現(xiàn)為盡量限制對民營經(jīng)濟(jì)的貸款數(shù)額，貸款手續(xù)繁雜、抵押條件苛刻，對抵押品要求過嚴(yán)、抵押率過低。有的私營企業(yè)反映，爭取一筆貸款往往要花費多達(dá)半年的時間，由此貽誤商機(jī)的事例不在少數(shù)。江蘇中大工業(yè)集團(tuán)自有資產(chǎn)5.5億元，年銷售額達(dá)10億元，曾被農(nóng)行總行評定為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，授予5000萬元的貸款額度，但是在操作中農(nóng)行營業(yè)部卻僅允許其貸款3000萬元。

擔(dān)保公司和各類基金杯水車薪。目前，上海有私營個體企業(yè)34萬多家，而近兩年來，中投保上海分公司、技術(shù)交易所、創(chuàng)業(yè)投資公司以及區(qū)縣各類擔(dān)保基金總共只為2000多家企業(yè)(含國有、股份制企業(yè))提供了融資服務(wù)；到20*年初，*市通過各種擔(dān)保途徑獲得的融資貸款僅占5%左右，其中小企業(yè)所占比例僅為30％。換言之，小企業(yè)通過擔(dān)保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5％。此外，各地普遍反映由于擔(dān)保基金不能規(guī)避自身風(fēng)險，因而在運行中如履薄冰、如臨深淵，在擔(dān)保審查、反擔(dān)保要求等方面都過于嚴(yán)格，手續(xù)也相當(dāng)繁瑣。這不僅加大了企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且往往貽誤了商機(jī)。

（二）從運作機(jī)制上看行政性力量大于市場力量

在調(diào)查過程中我們注意到，目前已出臺的政策和辦法主要是靠行政力量推行的，政府的色彩比較濃厚。在有的地區(qū)，由于財政層層出資組建擔(dān)保體系，貸款甚至需要得到區(qū)縣鎮(zhèn)財政所的審批，由此引出了不少扯皮現(xiàn)象。在風(fēng)險投資的運作機(jī)制上也存在類似問題。風(fēng)險投資公司由政府出資組建，政府派人經(jīng)營，這種運作方式在本質(zhì)上是違背風(fēng)險投資活動客觀規(guī)律的。不可否認(rèn)的是，在金融體制和融資制度很不完善的情況下，政府運用行政力量著手解決民營企業(yè)融資難問題是一種現(xiàn)實的選擇，無論是出臺擔(dān)保政策還是開展風(fēng)險投資活動都會使部分民營企業(yè)得到實質(zhì)性的支持。但是問題在于，由于政府財力有限，這種以政府財政資金為保障的政策不可能是普惠性的。因此，這種做法會形成新的不公平，為政府官員造就新的尋租機(jī)會。此外由政府來親自配置資金，其配置效率必然低下，因為官員或準(zhǔn)官員們不可能像私人投資者那樣熟悉市場和企業(yè)。

（三）從政策構(gòu)成看缺少戰(zhàn)略性、系統(tǒng)性設(shè)計

目前，各地支持中小企業(yè)發(fā)展的政策普遍存在著缺少配套措施、可操作性差等問題。例如擔(dān)保機(jī)構(gòu)的稅收、后續(xù)資金注入、風(fēng)險準(zhǔn)備金等問題均未解決，擔(dān)保機(jī)構(gòu)散布在各個層面而不成體系;搞風(fēng)險投資則只是撥出財政資金設(shè)立基金和成立投資公司，風(fēng)險資本的市場化籌集機(jī)制、風(fēng)險投資的退出機(jī)制等必需的前后環(huán)節(jié)尚未建立；《公司法》《證券法》《保險法》等法律陳舊，政策與法律多處出現(xiàn)矛盾；能夠提供有效服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)重欠缺等等。由于可操作性差，不少政策只是停留在文件上，并未得到很好的執(zhí)行。

從國有商業(yè)銀行的角度看，國有商業(yè)銀行的運行機(jī)制導(dǎo)致對民營企業(yè)服務(wù)難。首先，因為國有商業(yè)銀行長期擔(dān)負(fù)著為國有經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)的任務(wù)，把在國民經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位的國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、大型企業(yè)等作為服務(wù)重點。而對民營企業(yè)普遍采取歧視態(tài)度，即所謂的所有制歧視。其次，國有商業(yè)銀行經(jīng)營注重穩(wěn)健性、集約性和效益性，不愿向民營企業(yè)提供貸款。第三，國有商業(yè)銀行的機(jī)制缺乏靈活性。信貸經(jīng)營體制改革后，上收和集中了貸款審批權(quán)，提高了對中小型民營企業(yè)的貸款門檻。

證券市場基本上未向民營企業(yè)開放。目前，我國證券市場主要是重點扶持國有大中型企業(yè)上市融資，基本上未向民營企業(yè)開放。我國公司法規(guī)定:上市公司股本總額不得少于5000萬元、公司經(jīng)營必須符合國家的產(chǎn)業(yè)改革的政策、從嚴(yán)控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)。而絕大部分民營企業(yè)受各種條件的限制，與公司法規(guī)定的上市條件相差甚遠(yuǎn)，自然被股票市場拒之門外。與股票市場類似，我國債券市場也基本上未向民營企業(yè)開放，大部分民營企業(yè)不具備發(fā)行企業(yè)債券和公司債券的資格與條件。如企業(yè)規(guī)模必須達(dá)到國家規(guī)定的要求、符合國家產(chǎn)業(yè)政策，同時還要求債券發(fā)行企業(yè)有實力雄厚且信譽(yù)很好的機(jī)構(gòu)作擔(dān)保等等，這一系列條件使很多民營企業(yè)“望市興嘆”。

當(dāng)然，與其他經(jīng)濟(jì)形式的企業(yè)相比，民營企業(yè)具有抵御風(fēng)險能力差、融資費用高、金融機(jī)構(gòu)信息搜集困難、貸款的抵押和擔(dān)保較難實現(xiàn)等融資特點，也不利于民營企業(yè)的貸款融資。

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篇(4)

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)；企業(yè)融資；融資管理；融資優(yōu)化

［中圖分類號］F276.3 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］B ［文章編號］2095-3283(2012)07-0120-02

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作者簡介：程婷（1986-），女，哈爾濱人，哈爾濱華德學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院助教，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理；趙寅珠（1981-），女，哈爾濱人，哈爾濱華德學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師，研究方向：財務(wù)管理。

融資是中小企業(yè)經(jīng)營管理工作的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，融資運行得是否成功將會直接關(guān)系到企業(yè)未來的發(fā)展方向與快速提升進(jìn)程。從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，中小企業(yè)融資發(fā)展的健康與否能夠反映出其對社會資源的配置與利用效能。由此可見，中小企業(yè)的融資活動擔(dān)負(fù)著保障國民經(jīng)濟(jì)合理運行、微觀指導(dǎo)的重要職能，中小企業(yè)只有不斷地適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的環(huán)境，合理利用現(xiàn)有資源，并遵循宏觀與微觀的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境與金融市場的變化特點，才能適當(dāng)?shù)匾?guī)避融資經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化，從而達(dá)到持續(xù)、穩(wěn)定和高效的發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資管理的意義

中小企業(yè)融資的目的是維持企業(yè)的生存和發(fā)展。怎樣及時融得資金來支持企業(yè)未來的發(fā)展，又不至于因負(fù)債過多而形成較大財務(wù)風(fēng)險，成為融資管理的關(guān)鍵。企業(yè)融資管理的意義主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）資金需求合理，保證融資效益

一般來說，中小企業(yè)融資量是越多越好，但也存在合理的中小企業(yè)資金需求范圍。確定合理的資金需求量是保證融資效益的基本前提，也可以使融資量與需要量達(dá)到平衡，進(jìn)而使充足的融資量保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，還能防止過多的融資影響資金利用率。

（二）資金獲得適時，保證投資需要

中小企業(yè)要根據(jù)資金的投放時間來合理制作企業(yè)融資計劃表，進(jìn)而使得企業(yè)融資和用資在時間上很好地銜接。假如過早地獲得資金，就會使資金在投放之前閑置，進(jìn)而加大了中小企業(yè)融資實際負(fù)擔(dān)的成本；假如資金獲得被耽誤，就會影響到中小企業(yè)投放資金的最佳時機(jī)和財務(wù)計劃。

（三）尋求最優(yōu)融資方式，降低融資成本

中小企業(yè)融資方式主要包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、租賃融資和企業(yè)自留資金。融資渠道不同和難易程度不同其資金成本和財務(wù)風(fēng)險各不一樣。因此，加強(qiáng)融資管理將會降低融資成本，應(yīng)結(jié)合各種因素選取融資方式和渠道，以尋求最優(yōu)的融資方式或組合。

（四）合理安排資本結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮權(quán)益資本和債務(wù)資本的作用

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由兩部分構(gòu)成：自有的權(quán)益資本和借入的債務(wù)資本。對于中小企業(yè)來講，權(quán)益資本能增強(qiáng)中小企業(yè)信譽(yù)和提高企業(yè)負(fù)債能力，無需償還，融資風(fēng)險小。有效的負(fù)債資本經(jīng)營能夠提高企業(yè)價值，并給中小企業(yè)帶來財務(wù)杠桿。其中，中小企業(yè)負(fù)債水平要和權(quán)益資本與償債能力相匹配，從而規(guī)避負(fù)債過高帶來過大的財務(wù)風(fēng)險，甚至是影響中小企業(yè)的生存與發(fā)展。

二、我國中小企業(yè)融資管理中存在的問題

目前銀行貸款是我國中小企業(yè)籌集發(fā)展所需資金的主要渠道。在后危機(jī)時代，中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和信用風(fēng)險水平大幅上升，宏觀風(fēng)險的加劇也迫使銀行更加惜貸。另外，我國金融機(jī)構(gòu)的海外投資嚴(yán)重受創(chuàng)，各大銀行紛紛提高了自身經(jīng)營的謹(jǐn)慎性，采取了降低信用貸款額度等措施，進(jìn)而使得中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)中獲得貸款的可能性大大減小。由于受到國際金融危機(jī)的影響，中小企業(yè)也難以從其他的融資渠道籌集到資金。

據(jù)統(tǒng)計，國際金融危機(jī)爆發(fā)后，央行曾五次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，目前我國金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到18%，并且直接凍資超過3500億元。而各商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率普遍上浮30%～40%，部分銀行甚至上調(diào)80%，很多銀行還要求企業(yè)用存單質(zhì)押，民間融資的利率也在大幅上漲。因此，資金使用成本過高對中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生了極大負(fù)面影響，同時也增加了其融資成本。此外，中小企業(yè)向銀行申請融資時財務(wù)報表不規(guī)范也制約了中小企業(yè)融資，中小企業(yè)的報表主要常見的問題有：報表時間較短；一些企業(yè)報表不真實，表面是虧損實際是盈利；資產(chǎn)的規(guī)模、收入的規(guī)模和盈利的規(guī)模不符合資金要求，資產(chǎn)、收入、利潤規(guī)模太小；其報表科目核算的內(nèi)容名不副實，也不規(guī)范；資產(chǎn)的負(fù)債率過高，資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理；一些企業(yè)報表沒有合并，也就是說實際上建立母子公司，但是沒有合并報表等。

三、加強(qiáng)中小企業(yè)融資管理的措施

（一）制定詳細(xì)的中小企業(yè)融資制度規(guī)定

監(jiān)管部門除了對中小企業(yè)融資比例加以限制外，還應(yīng)對融資的具體用途和時間間隔等加以限制。考慮不影響上市公司融資需求的同時，也要保護(hù)投資者的利益，爭取達(dá)到投資者和融資者“雙贏”的效果，并且，上市公司應(yīng)該用制度、規(guī)定來規(guī)范再融資行為。

（二）開展以中小企業(yè)為服務(wù)對象的轉(zhuǎn)貸款、擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)

要依托中小商業(yè)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，開展以中小企業(yè)為服務(wù)對象的轉(zhuǎn)貸款和擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)。政府要對給予中小企業(yè)貸款的銀行以高息補(bǔ)貼，也就是銀行對中小企業(yè)貸款的過高支出及風(fēng)險溢價，要從政府那里以利息補(bǔ)貼形式得以補(bǔ)償，而中小企業(yè)以正常的利息獲得貸款。因為只有在獲取相對較高的收入和風(fēng)險溢價的條件下，銀行才有興趣參與中小企業(yè)的貸款；而在融資成本相對合理的情況下，中小企業(yè)才能順利獲得銀行貸款。

（三）報表要完善規(guī)范

銀行的融資實行限額管理，也就是說一個企業(yè)的授信額度與企業(yè)現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)、利潤額等有一定的關(guān)系。國際投資者也很關(guān)注企業(yè)會計報表，并且對中介機(jī)構(gòu)要求進(jìn)行審計，投資者要根據(jù)審計評估結(jié)果來決定其是否投資和投資額度。因此，中小企業(yè)財務(wù)報表要規(guī)范。

（四）開辟直接融資新渠道

長期以來我國企業(yè)直接融資比重僅在10%上下，而銀行間接融資在整個企業(yè)金融體系中主導(dǎo)地位。這樣，偏重間接融資的企業(yè)則不可避免地會出現(xiàn)一些問題，比如說風(fēng)險過度集中于銀行。2010年，我國上市企業(yè)在股票市場的融資額雖然有所增長，但是企業(yè)直接融資的所占比重依然較小。我國應(yīng)加快發(fā)展債券市場，并啟動公司債券的發(fā)行，通過開辟新的企業(yè)直接融資渠道，推動企業(yè)直接融資的發(fā)展。

（五）加強(qiáng)中小企業(yè)會計人員培訓(xùn)

為中小企業(yè)會計人員開設(shè)培訓(xùn)班，使其進(jìn)一步掌握企業(yè)財務(wù)管理政策與制度，并對會計人員加強(qiáng)職業(yè)道德教育，使其樹立法制觀念，有效強(qiáng)化自我監(jiān)督，正確地行使會計人員的職責(zé)與權(quán)利。

［參考文獻(xiàn)］

［1］楊鴻川.淺析企業(yè)融資管理［J］.財經(jīng)縱橫，2011（13）.

［2］李倩.企業(yè)融資［J］.商業(yè)文化（學(xué)術(shù)版），2010（2）.

［3］劉現(xiàn)忠.淺談企業(yè)融資［J］.財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2010（1）.

篇(5)

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資 發(fā)展現(xiàn)狀 優(yōu)化措施

一、前言

企業(yè)要想在競爭中取勝，或者擴(kuò)展自己的業(yè)務(wù)范圍，就必須進(jìn)行投資。企業(yè)的融資成為了規(guī)劃中的重要項目，融資的具體情況好壞會直接影響企業(yè)的投資。由于受到了國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，我國很多企業(yè)的融資也受到了不小的沖擊，因此只有我們在企業(yè)的管理方面加強(qiáng)監(jiān)管，及時的解決融資過程中出現(xiàn)的問題，才能更好的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。文章先從概述具體的企業(yè)融資情況來說，提出了企業(yè)融資管理存在的問題和優(yōu)化的措施建議，希望能夠有所幫助。

二、企業(yè)融資管理的情況概述

（一） 融資管理的概念

企業(yè)的融資管理可以幫助企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)的投資領(lǐng)域，擴(kuò)大經(jīng)營范圍，從而實現(xiàn)更大的收益。通過對企業(yè)自身情況發(fā)展的了解，以及成本分析，確定了融資存在的風(fēng)險之后，就可以在眾多的融資方式中選擇最適合本企業(yè)的融資方式，從而提資本的利用率。對于企業(yè)的融資管理來講，不僅要考慮企業(yè)本身，同時也要考慮外在的因素變化，比如說政策的導(dǎo)向。

（二）企業(yè)融資的主要方式介紹

企業(yè)的融資方式很多，總體來說分為兩類，第一種就是內(nèi)部融資，另一種則是外部融資方式。內(nèi)部的融資主要來源于企業(yè)自身運轉(zhuǎn)所獲得的利益，而外部的融資是指將資金的籌集轉(zhuǎn)向資本金融市場，以市場為主體進(jìn)行資金的籌集，為企業(yè)的發(fā)展提供足夠的資金支持。在現(xiàn)在的市場經(jīng)濟(jì)背景下，我國很多企業(yè)的融資方式主要是外部的融資較多，同時又有很多具體的形式。

商業(yè)銀行的貸款是很多企業(yè)優(yōu)先選擇的融資方式之一，也是很多企業(yè)融資成功的模式。由于我國現(xiàn)在的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況限制，因此很多企業(yè)向金融市場融資的較少，而較多的轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行的貸款，再加上國家對于貸款的相關(guān)政策支持，就能夠幫助企業(yè)得到很好的資金支持。

我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就帶動了金融業(yè)的興盛，因此企業(yè)上市融資也成為企業(yè)融資的一個途徑。企業(yè)公開發(fā)型股票，能夠幫助企業(yè)的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)展，促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。不過這個方式有一些局限性，就是上市公司的要求較高，不能滿足上市的條件，導(dǎo)致不能選擇此種方式進(jìn)行融資。

三、企業(yè)融資管理存在的問題

我國很多的企業(yè)所選擇的融資方式多種多樣，但是仍然比較單一。企業(yè)的融資渠道大部分僅僅集中在上市或者發(fā)行股票或者商業(yè)貸款等形式之中，我國金融市場的發(fā)展不穩(wěn)定也不完善。因此為了保障金融市場的穩(wěn)定，就必須要達(dá)到上市等非常高的要求，但是我國現(xiàn)在很多的企業(yè)無法達(dá)到國家的要求，因此就導(dǎo)致了融資途徑的受限，沒有辦法得到擴(kuò)展業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量。

進(jìn)行資金的融資是每個企業(yè)發(fā)展過程中所必須的，因此企業(yè)要想保持良好的融資渠道，就需要擴(kuò)展融資的途徑，減少單一的融資，增加多樣性和平衡性。但是我國現(xiàn)在很多的企業(yè)在融資的過程中仍然重視銀行為主的融資渠道，并沒有很多企業(yè)選擇商業(yè)的融資渠道，導(dǎo)致了政策的缺失。很多企業(yè)在融資的過程中僅僅將擴(kuò)展途徑的政策停留于紙面上，沒有真正的落實這項政策。

在企業(yè)的實際運轉(zhuǎn)之中，很多企業(yè)不僅只有一間公司，而是同時有幾家分公司的存在，或者是戰(zhàn)略合作的關(guān)系。很多企業(yè)在進(jìn)行融資之前，忽略了本身具有的這些現(xiàn)有公司之間的關(guān)系，沒有選擇這種融資方式，導(dǎo)致對融資的主體選擇失誤。比如有一些企業(yè)向銀行提交了貸款的申請，將一些大企業(yè)作為融資的主體，一般來講就是規(guī)模大的企業(yè)會得到更高的授權(quán)額，獲得較多的貸款支持。

四、企業(yè)融資管理的改進(jìn)措施

加強(qiáng)企業(yè)的融資管理，能夠保證企業(yè)發(fā)展所必需的資金，同時促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此政府應(yīng)該采取一些行政手段，保證金融市場的正常發(fā)展。完善的金融市場能夠幫助企業(yè)獲得更多的融資，擴(kuò)大企業(yè)的投資規(guī)模。有關(guān)的市場監(jiān)管部門可以出臺相關(guān)的融資制度或者政策法規(guī)，擴(kuò)展融資的途徑。只有在制度層面有了融資的保證，才能更好的幫助企業(yè)獲得更廣闊的發(fā)展空間。

企業(yè)應(yīng)該完善自己的財務(wù)管理制度，將財務(wù)工作的發(fā)展過程進(jìn)行完善的監(jiān)管。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)該提升財務(wù)人員的財務(wù)素質(zhì)和水平，提升財務(wù)管理的總體水平，擴(kuò)展融資的途徑。企業(yè)內(nèi)部的自身監(jiān)控體系應(yīng)該進(jìn)行完善，這樣才能更好的實現(xiàn)外部的融資。很多的企業(yè)達(dá)不到國家和市場所要求的融資或者上市條件，就是由于公司的內(nèi)部沒有良好的監(jiān)管機(jī)制，很多的政策不能切實的落實。因此只有提升自身的水平，才能幫助企業(yè)擴(kuò)展融資的規(guī)模。

加強(qiáng)企業(yè)的融資管理，是企業(yè)正常的經(jīng)營所必需的條件之一，同時也能夠更好的進(jìn)行資金的合理配置，降低投入的成本。在提升企業(yè)的融資管理結(jié)果過程之中，可以獲得更多的資金支持，優(yōu)化管理水平，實現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)值最大化。

五、小結(jié)

融資方式的多樣化能夠幫助企業(yè)擴(kuò)展發(fā)展空間，幫助企業(yè)更好的擴(kuò)展自身的業(yè)務(wù)，是企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展的重要條件之一。因此企業(yè)應(yīng)該重視自身的融資管理，健全融資管理制度，保障企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，資本市場的融資方式也會逐漸變得更加完善，企業(yè)應(yīng)該提升自身的競爭水平，探索適合自身的融資方式。

參考文獻(xiàn)：

[1] 楊鴻川.淺析企業(yè)融資管理[J].企業(yè)導(dǎo)報.2011，12（13）：21-22

篇(6)

改革開放以后，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)也逐漸趨于科學(xué)完備的水平，中小型企業(yè)作為民營經(jīng)濟(jì)中的支柱機(jī)構(gòu)之一，在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要地位。我國中小企業(yè)融資管理的概念分為廣義和狹義，廣義是中小企業(yè)為了生存和提高發(fā)展，通過各種渠道取得所必需的資金量，然后根據(jù)各種不同的用途需要來使用資金所進(jìn)行的一系列循環(huán)融資財務(wù)管理活動；狹義是中小企業(yè)籌措資金階段所進(jìn)行的各種措施來對資金合理化、科學(xué)化的管理過程。中小企業(yè)融資管理水平的提高，不僅能夠提高中小企業(yè)自身的市場競爭力，而且能夠穩(wěn)定我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、中小企業(yè)融資管理的現(xiàn)狀

（一）政府及金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)扶持力度不夠

我國政府和地方政府對中小企業(yè)征收各式各樣的稅收和費用，這給其造成過于沉重的稅收負(fù)擔(dān)，從而使其融資管理增加了一定的難度，再加上金融、銀行機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險考慮對中小企業(yè)的征信要求卡得很嚴(yán)，中小企業(yè)需要給予金融機(jī)構(gòu)高昂的借款費用，這筆費用對于中小企業(yè)的運營和融資管理上會帶來一些阻礙。政府的扶持政策不夠完善和金融機(jī)構(gòu)相關(guān)放貸政策體制都對中小企業(yè)的融資管理起不到輔助作用，金融機(jī)構(gòu)即使對中小企業(yè)給予貸款資機(jī)會，但是辦理業(yè)務(wù)需要進(jìn)行一系列授信、審查、抵押物評估及抵押等操作環(huán)節(jié)非常繁瑣和耗時耗力，無論對金融機(jī)構(gòu)還是中小企業(yè)的發(fā)展都起到一定的阻礙作用。

（二）中小企業(yè)家對融資管理的整體認(rèn)識不足

中小企業(yè)家由于家族式管理模式及對融資管理的認(rèn)識不夠，而將融資管理的工作交予沒有風(fēng)險警覺能力、專業(yè)財務(wù)能力和資金量預(yù)測能力等各方面素質(zhì)的家族成員，這些能力是融資管理基本需要具備的素養(yǎng)，但是由于企業(yè)內(nèi)部管理規(guī)模小，為了節(jié)約人力成本、多方面的利用人員，而安排家族成員身兼數(shù)職，企業(yè)家對于融資管理的認(rèn)識和覺悟度欠缺，認(rèn)為融資管理工作僅為記錄和提醒的功能，完全沒有認(rèn)識到融資管理不當(dāng)會使得融資渠道無法得到提升融資效益和資金效益的作用。

三、中小企業(yè)融資管理的對策

（一）加強(qiáng)對中小企業(yè)市場體系的健全

我國政府應(yīng)該和金融、銀行機(jī)構(gòu)一起構(gòu)建健全多層次的資本市場體系，來滿足中小企業(yè)融資需求，定期、不定期或者分階段性對中小企業(yè)進(jìn)行實地融資管理問題進(jìn)行記錄且適當(dāng)調(diào)整，為其出臺適合的融資政策和信貸方案。我國外源性融資手段中創(chuàng)業(yè)板、債券和證券等資本市場應(yīng)該進(jìn)一步健全，盡量吸取中小企業(yè)反映的意見建議，不斷探索出多層次資本融資市場體系。我國政府及金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該吸取國外資本市場對中小企業(yè)政策扶持方面的經(jīng)驗，特別是國外先進(jìn)、資本市場的管理方法，結(jié)合我國中小企業(yè)實際融資現(xiàn)狀和資本市場特征，形成具有中??特色的中小企業(yè)融資渠道的資本市場。

（二）加強(qiáng)中小企業(yè)自身發(fā)展的完善

我國中小企業(yè)的征信系統(tǒng)存在較多漏洞，在一定程度上加劇了中小型企業(yè)的融資難度。企業(yè)需要在內(nèi)部經(jīng)營管理的不斷深化改革，企業(yè)自身的創(chuàng)新能力也會成為金融機(jī)構(gòu)提供資金限度的考核條件之一。我國中小企業(yè)由于經(jīng)營模式、管理制度等諸多方面存在不足，這導(dǎo)致了其財務(wù)管理存在著較大的風(fēng)險，也成為銀行方面難以向其提供貸款的主要原因之一。為扭轉(zhuǎn)這一局面，首先，我國中小型企業(yè)在管理上學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理方法，對企業(yè)存在的財務(wù)問題和生產(chǎn)問題及時總結(jié)，發(fā)現(xiàn)問題，并解決問題，尤其在財務(wù)方面一定要做到公開透明，在管理制度上向國有企業(yè)和外資等大企業(yè)學(xué)習(xí)，不斷更新優(yōu)秀企業(yè)的先進(jìn)管理知識，并根據(jù)自身的特點進(jìn)行適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)而不是生搬硬套；其次，企業(yè)應(yīng)該形成一套科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊?guī)避風(fēng)險和風(fēng)險嫁接機(jī)制，并且中小型企業(yè)可以對員工進(jìn)行定向培訓(xùn)，為企業(yè)的發(fā)展培養(yǎng)打造一支工作效率高、經(jīng)營管理經(jīng)驗豐富、風(fēng)險管理嫁接手段高超的優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊，企業(yè)內(nèi)部的不斷努力從根本上能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)管理風(fēng)險。

四、結(jié)語

現(xiàn)階段，在我國的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位是無可或缺的。中小企業(yè)這個企業(yè)規(guī)模形態(tài)相較于其他規(guī)模形態(tài)企業(yè)具有獨特的社會市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，其投資少卻靈活性強(qiáng)、其生產(chǎn)周期短卻資金周轉(zhuǎn)快、其效益快卻管理失效。由這些可見，融資管理在中小企業(yè)中的地位是重中之重，只有有了科學(xué)、合理和有效的融資管理才能夠促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

篇(7)

關(guān)鍵詞：融資風(fēng)險 成因分析 管理誤區(qū) 防范策略

在資產(chǎn)運營中，企業(yè)會面臨種種融資風(fēng)險。融資風(fēng)險是指企業(yè)在運用各種方式融資時，由于融資條件考慮欠周詳或有關(guān)因素發(fā)生變動而使企業(yè)盈利遭受損失的可能性。有效地對企業(yè)融資風(fēng)險進(jìn)行管理與控制，有利于企業(yè)未來的健康發(fā)展。本文擬從內(nèi)外兩方面剖析企業(yè)融資風(fēng)險的成因，闡述企業(yè)在融資風(fēng)險管理中可能出現(xiàn)的種種誤區(qū)，指出企業(yè)在擴(kuò)張風(fēng)險融資的同時，必須加強(qiáng)融資風(fēng)險管理。只要科學(xué)地制定融資風(fēng)險的管理策略，就可將融資風(fēng)險化解于青萍浮起之始。

一、企業(yè)融資風(fēng)險的成因分析

（一）企業(yè)融資風(fēng)險形成的內(nèi)因

1.負(fù)債的規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)負(fù)債的規(guī)模是指負(fù)債總額在資金總額中所占比重的大小。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須控制好負(fù)債規(guī)模的“度”，如果企業(yè)負(fù)債的規(guī)模過大，就會有更多的利息費用支出，企業(yè)本身的收益就會降低，從而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也就越大。同時，企業(yè)負(fù)債的比重越高，其財務(wù)杠桿系數(shù)就會增大，隨之產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也就越大。企業(yè)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所擁有的長短期債務(wù)的相對比重。目前，我國很多企業(yè)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)存在著安排不合理的現(xiàn)象，比如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，這都會產(chǎn)生融資風(fēng)險。

2.債務(wù)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成不恰當(dāng)。在企業(yè)的資本總額中，要求債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的比例必須協(xié)調(diào)，這個比例如能保持協(xié)調(diào)，就會使企業(yè)的籌資成本相對較低，風(fēng)險相對于收益來講也會最低。反之，如果這個比例不恰當(dāng)，就會對企業(yè)的收益產(chǎn)生負(fù)面影響，從而形成財務(wù)風(fēng)險。一般情況下，債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，擴(kuò)大債務(wù)資本的比例，特別是長期債務(wù)的比例，綜合資本成本就會降低，但是較高的債務(wù)比例又會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和現(xiàn)金流量的風(fēng)險。在企業(yè)總資產(chǎn)收益率一定的情況下，提高債務(wù)比重，有利于促進(jìn)每股收益和凈資產(chǎn)收益率的提高，但企業(yè)的償債風(fēng)險會上升；相反，如果減少債務(wù)比重，雖然有利于控制償債風(fēng)險，但隨之而來的是資金總成本上升，可能引起每股收益和凈資產(chǎn)收益率的降低，企業(yè)的盈利風(fēng)險會上升。因此，企業(yè)合理地利用債務(wù)融資、配比好債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，對于降低加權(quán)資本成本、獲取財務(wù)杠桿利益和降低財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。

（二）企業(yè)融資風(fēng)險形成的外因

1.預(yù)期現(xiàn)金流量與資產(chǎn)變現(xiàn)能力的影響。現(xiàn)金流量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的變化能力反映的是潛在的償債能力。一個企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量是否充足、資產(chǎn)的整體變現(xiàn)能力夠不夠強(qiáng)，決定著它能否按合同的規(guī)定按期償還債務(wù)本息。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流量以支付到期的債務(wù)本息，那么它就會面臨著財務(wù)危機(jī)。在這種情況下，為了防止破產(chǎn)，企業(yè)會想到通過變現(xiàn)其資產(chǎn)籌集其償債資金，然而各種資產(chǎn)的變現(xiàn)能力又不一樣，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，非流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱。因此，企業(yè)的各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占的比重不同，使得企業(yè)資產(chǎn)的整體變現(xiàn)能力不同，產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險大小也會不同。當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較小；反之，當(dāng)企業(yè)變現(xiàn)能力弱的非流動資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)就越大。

2.金融市場的利率、匯率變動的影響。金融市場是經(jīng)濟(jì)主體資金融通的場所。企業(yè)舉債經(jīng)營必然會受金融市場的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場利率、匯率的波動，都會導(dǎo)致企業(yè)的融資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)主要采取短期借款的方式融資時，如遇到金融緊縮、銀根抽緊，短期借款的利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，一些企業(yè)就可能由于無法支付高漲的利息費用而宣告破產(chǎn)清算。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行外幣融資時，就有可能面臨匯率變動帶來的風(fēng)險。若借入的外幣在借款期間升值，則企業(yè)到期償還本息的實際價值就會高于借入時的價值；反之，若借入的外幣貶值，則企業(yè)可以得到“持有收益”，到期仍按借入額歸還本金，按原利率支付利息，從而使企業(yè)實際歸還本息的價值減少。

二、企業(yè)融資風(fēng)險管理中的誤區(qū)

誤區(qū)之一：籌集的資金越多越好

許多企業(yè)的管理者總是認(rèn)為只要有了資金，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就能順利地開展下去，因而這些企業(yè)總是把財務(wù)管理的重點放在融資上，認(rèn)為籌集的資金越多越好。然而，實際情況是相當(dāng)一部分企業(yè)的資金并不缺乏，只是因為他們在營運資金、運用資金能力以及風(fēng)險管控方面存在著誤區(qū)，從而導(dǎo)致了這些企業(yè)劣質(zhì)資產(chǎn)多，變現(xiàn)能力較差，財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步加大。

誤區(qū)之二：只要資金缺乏，就可不擇時機(jī)去融資

一些企業(yè)只要資金缺乏，就會不顧外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境及利率、匯率的變動等情況，也不去分析研究資金市場的供求情況，急切地作出融資安排，結(jié)果出現(xiàn)了嚴(yán)重偏差。

誤區(qū)之三：負(fù)債越多，財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大

企業(yè)選擇不同的融資方式，會產(chǎn)生高低差異不同的資金成本，偏偏一些企業(yè)由于沒有把握好這種差異，才使得經(jīng)營陷入困境。一些企業(yè)的財務(wù)管理人員雖然并不刻意去追求較高的資產(chǎn)負(fù)債率，但他們對高負(fù)債率卻熟視無睹，在他們的眼中，似乎負(fù)債越多，財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大。其實，企業(yè)舉債的財務(wù)杠桿作用，只有在債務(wù)成本率小于總資產(chǎn)報酬率的前提下才能實現(xiàn)。然而目前許多企業(yè)通過舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤還負(fù)擔(dān)不了債務(wù)成本，致使身上背著沉重的包袱。大量負(fù)債經(jīng)營的案例告訴我們，適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如果企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。

三、太子奶重組事件對企業(yè)擴(kuò)張風(fēng)險融資的啟示

太子奶集團(tuán)曾是我國最大的發(fā)酵型乳酸菌奶飲料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售集團(tuán)，其主導(dǎo)產(chǎn)品“日出”牌太子奶，被列為中國食品飲料行業(yè)唯一“國家火炬計劃”高科技產(chǎn)品。2006年11月，太子奶集團(tuán)成功地從摩根、英聯(lián)、高盛等國際投資機(jī)構(gòu)私募7億元人民幣，集團(tuán)更名為中外合資“中國太子奶（開曼）控股有限公司”。2007年9月，太子奶集團(tuán)獲得以花旗銀行為首的國際六大財團(tuán)5億元人民幣無抵押無擔(dān)保的低息三年期信用貸款。為了順利地引入風(fēng)險資本，太子奶集團(tuán)創(chuàng)始人李途純與三大投資銀行之間簽了一份對賭協(xié)議：注資后的前3年，如果太子奶集團(tuán)業(yè)績增長超過50%，就可降低注資方股權(quán)，如完不成30%的業(yè)績增長，李途純將會失去太子奶集團(tuán)的控股權(quán)。令李途純沒想到的是，正是這份融資協(xié)議給自己及整個太子奶集團(tuán)帶來了巨大的困擾。巨額資金的成功募集，讓太子奶集團(tuán)解了資金之渴，于是更加放心大膽地向全國擴(kuò)張，并把戰(zhàn)略目光投向了上市。然而，2008年10月，由于三鹿事件的爆發(fā)及全球金融危機(jī)的影響，太子奶集團(tuán)經(jīng)營陷入困境，集團(tuán)的凈資產(chǎn)僅為2億元，已經(jīng)不足投資銀行注資額（7 300萬美元）的一半。按照之前與三大投資銀行簽訂的對賭協(xié)議，公司管理層失去了太子奶的控股權(quán)。2010年7月23日，株洲市政府宣布，太子奶集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序；2011年9月，新華聯(lián)攜手三元重整太子奶。

太子奶集團(tuán)的異軍突起及其驟然破產(chǎn)發(fā)人深省。企業(yè)家在融資擴(kuò)張的同時，必須加強(qiáng)融資風(fēng)險管理。同時，我們也發(fā)現(xiàn)一個企業(yè)要做強(qiáng)做大，其根源在于產(chǎn)品市場，而不是資本運作。資本運作要以有形資產(chǎn)為基礎(chǔ)，當(dāng)企業(yè)在一個品類或一個行業(yè)里沒有打造出真正的強(qiáng)勢品牌與核心競爭力之前，不要總想走資本運作的發(fā)展捷徑，不要盲目追求規(guī)模。

四、走出企業(yè)融資風(fēng)險管理誤區(qū)的策略

（一）科學(xué)、有效地確定企業(yè)的融資數(shù)量

企業(yè)的融資數(shù)量和資金投放使用時間都是根據(jù)企業(yè)實際的資金需求量及其使用時間決定的。不管企業(yè)通過何種融資方式、融資途徑，都必須首先確定合理的融資量。融資前企業(yè)的財務(wù)人員必須科學(xué)認(rèn)真地分析企業(yè)的實際情況，制定融資量計劃，根據(jù)現(xiàn)有資金的使用情況，采用有效的方法來確定適當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)模，控制好融資風(fēng)險。

（二）綜合分析資金市場的供求情況，選擇有利的融資時機(jī)

金融市場影響著利率，利率的經(jīng)常變動會給企業(yè)的籌資帶來很大的風(fēng)險。因此，企業(yè)的財務(wù)人員應(yīng)綜合研究分析資金市場的供求情況，對利率的發(fā)展趨勢進(jìn)行一定的預(yù)測，并作出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時期，盡量少籌資或只籌急需的短期資金；在利率處于由高向低的過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金，應(yīng)采用浮動利率的計量方式；在利率處于低水平時期，籌資較為有利；在利率處于由低向高的過渡時期，應(yīng)積極籌措長期資金并盡量采用固定利率的計息方式。

（三）合理布局資本結(jié)構(gòu)，最大限度地降低融資成本

合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該能讓企業(yè)在可以接受的范圍內(nèi)最大程度地降低籌資風(fēng)險，使總資本成本達(dá)到最低。企業(yè)的發(fā)展不僅需要權(quán)益資本，也需要債務(wù)資本。如果企業(yè)只有權(quán)益資本而沒有債務(wù)資本，雖然沒有債務(wù)風(fēng)險，但由于總資本成本高，企業(yè)的利潤不能最大化；如果企業(yè)既有權(quán)益資本又有債務(wù)資本從事經(jīng)營活動，那么，在企業(yè)總資產(chǎn)報酬率較高而債務(wù)資本成本率較低時，適當(dāng)提高債務(wù)資本在資本總額中的比重，對企業(yè)來說是有利的，但不能據(jù)此認(rèn)為債務(wù)資本越多越好。如果企業(yè)債務(wù)資本過多，那么企業(yè)的總資本成本雖然可以降低，利潤可以提高，但籌資風(fēng)險卻加大了。相反，在企業(yè)總資產(chǎn)報酬率較低而債務(wù)資本成本率較高時，降低債務(wù)資本在資本總額中的比重，由于能減少財務(wù)杠桿損失，維護(hù)所有者權(quán)益，因而對企業(yè)來說是有利的。基于以上分析，企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本與債務(wù)資本之間進(jìn)行合理布局，尋求一個最優(yōu)的結(jié)構(gòu)，以最大限度地降低融資成本，減少融資風(fēng)險。

（四）健全和完善企業(yè)融資風(fēng)險管理的長效機(jī)制

企業(yè)在進(jìn)行融資活動過程中，應(yīng)明確規(guī)范職責(zé)分工、權(quán)限范圍和審批程序，科學(xué)合理地設(shè)置機(jī)構(gòu)和配備人員；應(yīng)建立融資風(fēng)險評估制度和重大風(fēng)險報告制度，在未得到董事會批準(zhǔn)的情況下，一律不得對外融資。對于違反融資規(guī)范的行為，企業(yè)有權(quán)追究其責(zé)任。為了預(yù)防融資陷阱風(fēng)險，企業(yè)可以委托律師對投資方的具體信息進(jìn)行調(diào)整，以預(yù)防受騙，并簽訂嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娜谫Y合同，事先約定好違約責(zé)任，切實預(yù)防因融資陷阱造成的不必要損失。企業(yè)在選擇增資擴(kuò)股或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式時，也需考慮到失去控股權(quán)的融資風(fēng)險。總之，我們只有健全和完善企業(yè)融資風(fēng)險管理的長效機(jī)制，才能防微杜漸、防患于未然。

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