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篇(1)

【論文關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金運(yùn)用；風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門(mén)。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門(mén)包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門(mén)。這些機(jī)構(gòu)和部門(mén)職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門(mén)的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門(mén)對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門(mén)聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門(mén)之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開(kāi)放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽(tīng)證，聽(tīng)取多方面意見(jiàn)，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開(kāi)。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開(kāi)與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開(kāi)保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開(kāi)一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來(lái)，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過(guò)總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過(guò)總資產(chǎn)（不含萬(wàn)能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來(lái)保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開(kāi)后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過(guò)總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過(guò)該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過(guò)保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買(mǎi)同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過(guò)投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

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篇(2)

運(yùn)作流程是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的基礎(chǔ)。它的變化，會(huì)引起構(gòu)筑在它之上的組織架構(gòu)、管理系統(tǒng)乃至公司經(jīng)營(yíng)理念的一連串變化，最終導(dǎo)致整個(gè)公司發(fā)生變化。我國(guó)保險(xiǎn)公司的許多運(yùn)作流程沉疴累累，如牛負(fù)重，嚴(yán)重削弱了公司創(chuàng)新求變和生存發(fā)展的能力。如果將流程比作企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的基因，那么，流程改造便可謂企業(yè)強(qiáng)身健體的基因療法。加入WTO將使我國(guó)保險(xiǎn)公司面臨著更大的變數(shù)。通過(guò)流程改造提高創(chuàng)新應(yīng)變能力，實(shí)屬我國(guó)保險(xiǎn)公司當(dāng)務(wù)之急。

1997年年中，平安保險(xiǎn)公司重金聘請(qǐng)國(guó)際著名的管理顧問(wèn)公司麥肯錫公司進(jìn)行流程改造，并取得了良好的效果。2000年，平安公司保費(fèi)收入達(dá)到272.45億元，比1997年凈增100多億，年均遞增22%，比同期全行業(yè)保費(fèi)年均遞增速度高8個(gè)百分點(diǎn)，稅后利潤(rùn)10.25億元，占全行業(yè)總利潤(rùn)一半以上；1997年保費(fèi)收入首次超過(guò)太平洋保險(xiǎn)公司，2000年在保費(fèi)和利潤(rùn)上雙雙超過(guò)太平洋保險(xiǎn)公司將近1倍，凈資產(chǎn)收益率達(dá)20.82%，在亞太地區(qū)前25大保險(xiǎn)公司中名列第2。更重要的是，通過(guò)流程改造，平安公司建立了創(chuàng)新應(yīng)變的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。流程改造3年來(lái)，平安公司在許多方面推陳出新、引領(lǐng)潮流，令同業(yè)震動(dòng)，世人矚目。尤其是1999年10月23日率先推出壽險(xiǎn)投資連結(jié)商品，成功解決了壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)效益與市場(chǎng)吸引力的矛盾，在連續(xù)7次降息沖擊下低迷的壽險(xiǎn)市場(chǎng)上刮起一股罕見(jiàn)的購(gòu)買(mǎi)熱潮。保監(jiān)會(huì)副主席吳小平高度評(píng)價(jià)平安公司開(kāi)發(fā)投資連結(jié)產(chǎn)品的意義，稱贊它標(biāo)志著“中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)目前已進(jìn)入傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品向非傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期”，而“這一轉(zhuǎn)變將使中國(guó)這個(gè)世界上最大的壽險(xiǎn)潛在市場(chǎng)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)市場(chǎng)”。

二、保險(xiǎn)公司運(yùn)作流程類型

所謂流程，指的就是“一組相關(guān)的工作，總合起來(lái)可以創(chuàng)造出符合顧客所需的價(jià)值。”企業(yè)的顧客有外部顧客和內(nèi)部顧客之分，據(jù)此，可以將企業(yè)流程劃分為附加價(jià)值流程和一般作業(yè)流程。其中，附加價(jià)值流程是能夠直接為外部顧客創(chuàng)造價(jià)值的外向流程，包括險(xiǎn)種開(kāi)發(fā)流程、推銷流程、核保流程、核賠流程、客戶服務(wù)流程等；一般作業(yè)流程則是直接為內(nèi)部顧客創(chuàng)造價(jià)值的內(nèi)部流程，包括人力資源管理流程、財(cái)務(wù)管理流程、行政辦公流程、組織管理流程等。

附加價(jià)值流程與一般作業(yè)流程相輔相成，關(guān)系密切，前者直接與客戶相連，是保險(xiǎn)公司最重要的流程；后者以前者為中心，影響著前者功效的發(fā)揮程度。

三、我國(guó)保險(xiǎn)公司運(yùn)作流程常見(jiàn)問(wèn)題

流程問(wèn)題即流程的“官能障礙”。由于流程縱貫上下，橫跨部門(mén)，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司運(yùn)作流程常見(jiàn)問(wèn)題，可簡(jiǎn)單枚舉如表1。

附圖

四、選擇流程改造目標(biāo)

對(duì)于諸多流程問(wèn)題，在改造時(shí)如何進(jìn)行優(yōu)先選擇呢？可以以流程問(wèn)題的嚴(yán)重性、改造的迫切性、改造的可行性為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)流程改造工作進(jìn)行優(yōu)先排序。以某保險(xiǎn)公司銷售管理流程問(wèn)題為例（見(jiàn)表2）。在這個(gè)例子中，前兩個(gè)問(wèn)題顯然應(yīng)該優(yōu)先列為流程改造的目標(biāo)。

附圖

五、描述問(wèn)題與分析原因

對(duì)確定下來(lái)要解決的問(wèn)題，要進(jìn)行大致的描述，并分析產(chǎn)生的原因，重點(diǎn)是可控的流程原因，并框出主要原因。分析方法如表3所示。

附圖

六、新流程設(shè)計(jì)

流程改造的整體原則是注重結(jié)果甚于工作本身，而流程的最終結(jié)果也就是為內(nèi)外部顧客創(chuàng)造價(jià)值。因此，在設(shè)計(jì)流程時(shí)首先要確認(rèn)顧客，判斷其需求，進(jìn)而決定采用何方式、何程序滿足他們。

例如，針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理流程的普遍問(wèn)題，可以提出新流程設(shè)計(jì)的一般思路如下：

1.建立集中客戶服務(wù)的一線業(yè)務(wù)流程

在我國(guó)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)流程中，市場(chǎng)營(yíng)銷、核保承保、開(kāi)票收費(fèi)、契約變更、理賠處理一般由不同部門(mén)負(fù)責(zé)。這種流程符合分工原則和專業(yè)化要求，有利內(nèi)部管理，但也存在著煩瑣復(fù)雜、推諉扯皮、辦事緩慢、客戶和業(yè)務(wù)員意見(jiàn)大等問(wèn)題。

在改造業(yè)務(wù)流程時(shí)，可考慮建立一、二線分開(kāi)，對(duì)客戶提供一人或一站式集中服務(wù)的流程。在業(yè)務(wù)一線，一方面，可以設(shè)立客戶代表制度，業(yè)務(wù)員作為客戶代表，直接辦理客戶投保、續(xù)保、防災(zāi)防損、契約變更以及賠付等大部分事宜，其他小部分難以直接處理的事項(xiàng)，則由業(yè)務(wù)員交由二線技術(shù)后援部門(mén)處理；另一方面，可以設(shè)立保險(xiǎn)服務(wù)門(mén)店或保險(xiǎn)服務(wù)熱線電話，為客戶的一般需求提供迅速快捷的標(biāo)準(zhǔn)化保險(xiǎn)服務(wù)。

2.建立業(yè)務(wù)集中處理的二線管理流程

目前，我國(guó)保險(xiǎn)公司一般就地分散進(jìn)行核保承保、防災(zāi)理賠和員工培訓(xùn)工作。由于基層條件較差、專業(yè)人才素質(zhì)較低、本位主義作祟等等原因，常常出現(xiàn)業(yè)務(wù)管理效率低、質(zhì)量差、業(yè)務(wù)管控乏力、客戶和業(yè)務(wù)員意見(jiàn)大等問(wèn)題。

篇(3)

摘要:保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是保險(xiǎn)中介市場(chǎng)重要的組成部分,我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)、快速發(fā)展,在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,但是其發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的負(fù)面現(xiàn)象成為其良性發(fā)展的桎梏,本文從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀出發(fā),分析其發(fā)展中存在的一些主要問(wèn)題,提出我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的有效措施。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)法人治理保險(xiǎn)中介市場(chǎng)

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是指符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的資格條件,經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)取得經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證,根據(jù)保險(xiǎn)公司的委托,向保險(xiǎn)公司收取保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi),在保險(xiǎn)公司授權(quán)的范圍內(nèi)專門(mén)代為辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的單位。

一、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀

1.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的重要組成部分,發(fā)展空間不斷擴(kuò)大。我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)雖然起步較晚,但是發(fā)展迅速,機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加,2001年底,中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)共批準(zhǔn)成立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)121家,截至2008年3月31日,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到1752家,占到保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的74.71%。

2.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)連續(xù)幾年仍處于虧損狀態(tài),但是業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)。2005年,全國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)累計(jì)全年虧損3572萬(wàn)元。2006年,全年虧損2361萬(wàn)元;2007年,全年虧損4830.08萬(wàn)元(圖1)。

3.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和退出機(jī)制初步建立。截至到2008年1季度末,保險(xiǎn)專業(yè)機(jī)構(gòu)共設(shè)立2105家,退出353家,進(jìn)入數(shù)量比去年同期減少27家,退出數(shù)量比去年同期增加28家。

二、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題

1.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入占全國(guó)總保費(fèi)收入比例較低。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是與保險(xiǎn)市場(chǎng)同時(shí)產(chǎn)生、共同發(fā)展起來(lái)的,但是在我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)模小、效益差,相對(duì)于我國(guó)巨大的保險(xiǎn)市場(chǎng)和快速發(fā)展的保費(fèi)收入,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展嚴(yán)重滯后,已成為制約我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展的“瓶頸”,特別是在壽險(xiǎn)市場(chǎng),保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的保費(fèi)收入占比較低。

2.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善,管理尚不規(guī)范。我國(guó)還處于起步階段,沒(méi)有建立起完善有效的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度,缺乏依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)。一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)缺乏成熟的經(jīng)營(yíng)理念,經(jīng)營(yíng)行為不夠規(guī)范,沒(méi)有把主要精力放在服務(wù)技能和專業(yè)水平的提高上,而是放在不正當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)手段上,市場(chǎng)調(diào)研、客戶分析、內(nèi)部制度建設(shè)、人員選聘培訓(xùn)等基礎(chǔ)性工作存在明顯的短期行為。

3.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)專業(yè)化優(yōu)勢(shì)不明顯。《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》明確規(guī)定了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。《二八年一季度保險(xiǎn)中介市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》顯示,截至08年3月底,我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持證率為76.35%,雖然高于全國(guó)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)平均71.96%的持證率,但仍然和專業(yè)化服務(wù)的要求不符。

三、我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的有效措施

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展,降低了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成本,提高了保險(xiǎn)市場(chǎng)的運(yùn)作效率,促進(jìn)了保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售,更好地滿足了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)的需求,是我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的主要方向,對(duì)于在發(fā)展過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題引起我們的足夠重視,及時(shí)解決和完善,為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展掃清障礙。

1.加強(qiáng)監(jiān)管,營(yíng)造保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)健康發(fā)展的制度環(huán)境。我國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)還處在初級(jí)階段,底子薄固然是事實(shí),但是可以不斷借鑒國(guó)外市場(chǎng)成熟發(fā)展經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建和完善我國(guó)的保險(xiǎn)制度,為保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)相關(guān)法則和政策的完善,根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度要求,建立股權(quán)清晰、責(zé)任明確的法人治理結(jié)構(gòu),完善規(guī)章制度和有效的內(nèi)控機(jī)制,確保保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的規(guī)范運(yùn)作,對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控,防止違規(guī)行為的出現(xiàn),按照市場(chǎng)化、專業(yè)化、規(guī)范化、國(guó)際化的要求,繼續(xù)擴(kuò)大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入,推進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2.繼續(xù)探索保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)公司的良性共生關(guān)系。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,這是保險(xiǎn)公司持續(xù)健康發(fā)展的必然趨勢(shì)。保險(xiǎn)公司是保險(xiǎn)商品和服務(wù)的最終提供者,而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則是介于保險(xiǎn)人與投保人之間,促使雙方達(dá)成保險(xiǎn)合同或者協(xié)助履行保險(xiǎn)合同的第三方。簡(jiǎn)而言之,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的基本作用是為保單當(dāng)事人和保險(xiǎn)人提供服務(wù)。當(dāng)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力達(dá)到一定的規(guī)模,保險(xiǎn)公司會(huì)從成本和效益的辯證關(guān)系角度,從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化的角度出發(fā),將相對(duì)程序化、規(guī)范化、技術(shù)固定化的展業(yè)和產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)托出去。

篇(4)

[關(guān)鍵詞]權(quán)益類投資；股票市場(chǎng)；證券市場(chǎng)；基金投資；股票投資

從允許保險(xiǎn)公司通過(guò)證券投資基金間接投資股市，到放開(kāi)保險(xiǎn)公司直接入市，權(quán)益類投資在保險(xiǎn)公司整體資產(chǎn)配置中的重要性日益提高。現(xiàn)在權(quán)益類投資占保險(xiǎn)公司整體資產(chǎn)配置的比重不是很高，但卻是可以提高整體收益率的一個(gè)重要手段，值得深入研究。

一、投資目標(biāo)

通過(guò)股票或基金的組合投資，直接或間接投資于中國(guó)的股票市場(chǎng)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)投資凈值的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)的成果。

二、投資理念

（一）積極管理

1.中國(guó)的證券市場(chǎng)還不是非常有效的市場(chǎng)，價(jià)值被低估和高估的情況經(jīng)常出現(xiàn)，市場(chǎng)充滿投資機(jī)會(huì)

2.消極管理指導(dǎo)思想下的指數(shù)化分散投資還不能有效降低風(fēng)險(xiǎn)

投資的基本原理之一是分散化投資，也就是諺語(yǔ)常說(shuō)的“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。我們說(shuō)，“雞蛋”可以放在不同的“籃子”里，但前提是“籃子”必須結(jié)實(shí)，而在中國(guó)市場(chǎng)，結(jié)實(shí)的“籃子”太少，不結(jié)實(shí)的“籃子”太多。因此，過(guò)于分散化的投資還不能很有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.機(jī)構(gòu)投資者的信息與人才優(yōu)勢(shì)使積極管理成為可能

當(dāng)前中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍在不斷壯大，境內(nèi)的投資者包括基金管理公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、證券公司、信托投資公司等，境外的機(jī)構(gòu)投資者則以QFII為主。機(jī)構(gòu)投資者擁有資金、人才、信息等多方面優(yōu)勢(shì)，通過(guò)全球視角下的宏觀、中觀和微觀分析，能更有效地發(fā)掘超額收益，使積極管理成為可能。

（二）價(jià)值投資

1.價(jià)值規(guī)律同樣在證券市場(chǎng)發(fā)揮作用

價(jià)值規(guī)律告訴我們，在商品市場(chǎng)上，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。在證券市場(chǎng)上，價(jià)值規(guī)律同樣發(fā)揮作用，即上市公司的股票價(jià)格也是圍繞其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行波動(dòng)的，當(dāng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，應(yīng)該大膽買(mǎi)入；當(dāng)價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)，應(yīng)該果斷賣出。

2.在市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大及機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化的背景下，價(jià)值投資將逐步成為未來(lái)中國(guó)證券市場(chǎng)主流的投資理念

（1）中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，少數(shù)機(jī)構(gòu)操縱市場(chǎng)與股價(jià)的難度越來(lái)越大。

從1996年到2005年，股市流通市值增加了243％，而2005年下半年啟動(dòng)的“股改”，更是中國(guó)股市的重大制度性變革，“股改”之后，非流通股將逐步轉(zhuǎn)為可流通股，中國(guó)股市的流通市值將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上翻一番還多，這使得操縱市場(chǎng)的難度進(jìn)一步加大（見(jiàn)圖1）。

（2）機(jī)構(gòu)化。我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者比重迅速上升，機(jī)構(gòu)與散戶的博弈變?yōu)闄C(jī)構(gòu)之間的博弈。

（3）國(guó)際化。對(duì)外開(kāi)放步伐逐步加快，發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的投資理念對(duì)我國(guó)的影響逐步加深。從2003年QFII進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)以來(lái)，截至2005年底，共有34家機(jī)構(gòu)獲批QFII資格，累計(jì)批準(zhǔn)額度56.5億美元，此外，還有很多境外投資機(jī)構(gòu)以合資等方式進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)。這些境外投資機(jī)構(gòu)應(yīng)用發(fā)達(dá)市場(chǎng)成熟的投資理念和投資方法，在全球視角內(nèi)進(jìn)行價(jià)值判斷和投資決策，在取得良好的投資收益的同時(shí)，也深深影響了境內(nèi)投資者的投資理念。

3.新興市場(chǎng)下的相對(duì)價(jià)值投資

（1）中國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)不完善的情況較為普遍，具有絕對(duì)投資價(jià)值的品種較少。

（2）“常青樹(shù)”較少。在國(guó)外成熟證券市場(chǎng)上，曾出現(xiàn)過(guò)一些令人艷羨的“百年老店”，使得長(zhǎng)期價(jià)值投資成為可能。而在中國(guó)，大多數(shù)公司受體制機(jī)制的局限及經(jīng)濟(jì)周期和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的影響較深，業(yè)績(jī)起伏較大，往往是“各領(lǐng)一兩年”，常青樹(shù)型的上市公司較少。

（3）價(jià)值投資理念的確立需要一個(gè)不斷反復(fù)和確認(rèn)的過(guò)程。需要人們?cè)诮?jīng)歷市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)雨雨的磨練和“教育”之后逐步認(rèn)識(shí)和確立。

4.價(jià)值分析為主，技術(shù)分析為輔

股票價(jià)格的中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于公司的基本面，但其中短期走勢(shì)卻時(shí)時(shí)受到市場(chǎng)偏好和供求關(guān)系的影響，因此技術(shù)分析具有短期指導(dǎo)作用。任何事物都是波浪式前進(jìn)的規(guī)律，同樣告訴我們：股票投資的“波浪理論”及在其指導(dǎo)下的波段操作，與價(jià)值投資可以并行不悖。

（三）組合優(yōu)化

在優(yōu)中選優(yōu)的基礎(chǔ)上，通過(guò)適當(dāng)分散組合投資，可以降低投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的最優(yōu)收益。

三、股票投資策略

（一）價(jià)值投資理念下的兩類投資風(fēng)格

價(jià)值低估與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)是股價(jià)上漲的根本動(dòng)力。在價(jià)值投資理念的大旗下，又可以分為兩類主要的投資風(fēng)格：價(jià)值投資型與價(jià)值增長(zhǎng)型或者兩者的完美結(jié)合。

1.價(jià)值投資型

價(jià)值投資型股票往往具有以下四方面特征：

（1）較低的價(jià)格／收益（PE）比率，即低市盈率。

（2）以低于面值的價(jià)格出售。

（3）隱藏資產(chǎn)，“公司也許擁有曼哈頓，這是它從印第安人那里買(mǎi)來(lái)的，不過(guò)遵循良好的會(huì)計(jì)慣例，把這項(xiàng)購(gòu)買(mǎi)以成本24美元人賬。”

（4）長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅比率。如果一家上市公司能長(zhǎng)期穩(wěn)定地現(xiàn)金分紅，這本身就意味著該公司有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)模式、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這也構(gòu)成長(zhǎng)期投資價(jià)值的一部分。

2.價(jià)值增長(zhǎng)型

價(jià)值投資的另一種風(fēng)格是價(jià)值增長(zhǎng)型，這里強(qiáng)調(diào)其內(nèi)在價(jià)值隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。如果說(shuō)長(zhǎng)期價(jià)值投資型風(fēng)格是一種防御型風(fēng)格的話，價(jià)值增長(zhǎng)型就是一種進(jìn)攻型風(fēng)格。價(jià)值增長(zhǎng)型股票具有以下四點(diǎn)特征：

（1）處于增長(zhǎng)型行業(yè)。

（2）高收益率和高銷售額增長(zhǎng)率。

（3）合理的價(jià)格收益比。對(duì)于高成長(zhǎng)的股票而言，其市盈率往往會(huì)隨著股價(jià)的上升而上升，這是增長(zhǎng)預(yù)期在價(jià)格中的體現(xiàn)，是合理的，但是市盈率不能比增長(zhǎng)率高出太多，最好是（P／E）／G小于或等于1.

（4）強(qiáng)大的管理層。

（二）前瞻性是選出好股票的關(guān)鍵

1.對(duì)歷史的理解是股票投資的基本功

要做好股票投資，首先要對(duì)歷史具有充分的了解和理解，以史為鑒，有助于指導(dǎo)我們現(xiàn)實(shí)的投資。

2.買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)的未來(lái)

股票價(jià)格說(shuō)到底是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，可以說(shuō)，買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)的未來(lái)。這就要求投資者具有前瞻性的眼光，能夠見(jiàn)別人所未見(jiàn)。

3.任何超額利潤(rùn)都來(lái)自于獨(dú)到的眼光

從眾心理是投資的大敵，從眾最多讓投資者獲得平均利潤(rùn)，而不可能獲得超額利潤(rùn)，更多的時(shí)候從眾心理會(huì)帶來(lái)虧損；獲取超額利潤(rùn)，必須要有獨(dú)到的眼光。要能做到人棄我取，在市場(chǎng)低迷時(shí)敢于介入；也要能做到人取我棄，在市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀時(shí)果斷賣出。

4.在前瞻性基礎(chǔ)上優(yōu)中選優(yōu)

在前瞻性基礎(chǔ)上，還要做到優(yōu)中選優(yōu)，保證投資的成功率。

四、基金投資策略

基金投資與股票投資既有相似之處，也有差異之處，相似之處是指對(duì)基金的投資同樣要遵從價(jià)值投資理念，選擇投資價(jià)值高的品種；不同之處在于基金的估值指標(biāo)體系與股票有較大差異。在對(duì)基金進(jìn)行投資價(jià)值分析時(shí)，可以從以下四方面入手：

（一）看過(guò)去

看過(guò)去是指考察基金公司和基金過(guò)去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大致包括三方面內(nèi)容：

1.對(duì)既往業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估

對(duì)既往業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估等于績(jī)效評(píng)估和歸因分析。收益分析包括對(duì)凈值增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)的分析（詹森比率、夏普比率、特雷諾比率等）。經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率指標(biāo)，能更全面地反映基金經(jīng)理對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡能力。另外，還要對(duì)包括主動(dòng)投資風(fēng)險(xiǎn)度、股票倉(cāng)位調(diào)整、行業(yè)集中度、股票集中度、基金重倉(cāng)股特征等指標(biāo)進(jìn)行分析。

其中對(duì)基金重倉(cāng)股（前五大市值或者前十大市值）要進(jìn)行重點(diǎn)研究，重倉(cāng)股是基金經(jīng)理自上而下和自下而上投資分析的綜合結(jié)果，對(duì)判斷基金經(jīng)理的擇股能力有著重要參考意義，因此要對(duì)基金重倉(cāng)股進(jìn)行認(rèn)真的對(duì)比分析。

2.基金經(jīng)理的素質(zhì)與能力

如果說(shuō)買(mǎi)股票是買(mǎi)企業(yè)的未來(lái)，買(mǎi)企業(yè)的管理層，那么買(mǎi)基金就是買(mǎi)基金公司，具體而言就是買(mǎi)基金經(jīng)理。基金業(yè)是個(gè)智力密集型行業(yè)，其投資業(yè)績(jī)主要是依靠管理團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理的投資管理能力。因此，基金經(jīng)理的投資理念、投資經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)感覺(jué)、擇股擇時(shí)能力，對(duì)基金的業(yè)績(jī)都有巨大的影響，在選擇基金時(shí)，必須對(duì)基金經(jīng)理的素質(zhì)和能力進(jìn)行全面的考察。

3.管理團(tuán)隊(duì)

管理團(tuán)隊(duì)是基金公司經(jīng)營(yíng)的核心，其對(duì)個(gè)體基金投資業(yè)績(jī)的影響不容忽視，特別是對(duì)不突出明星基金經(jīng)理，而更注重整體管理的基金管理公司而言，其意義更為重要。因此，管理團(tuán)隊(duì)也是選擇基金的重要指標(biāo)。

（二）看現(xiàn)在

看現(xiàn)在包括三方面內(nèi)容，首先是當(dāng)前股市的估值水平，即市場(chǎng)點(diǎn)位，其次是備選基金在當(dāng)前市場(chǎng)估值水平下的應(yīng)對(duì)措施，這主要體現(xiàn)在股票倉(cāng)位上，最后是基金公司的人員有無(wú)變動(dòng)。

1.市場(chǎng)點(diǎn)位

市場(chǎng)點(diǎn)位代表市場(chǎng)的估值水平，如果當(dāng)前點(diǎn)位較低，進(jìn)一步上升空間較大，則作為投資者可以加大對(duì)基金的投資力度，或者選擇股票倉(cāng)位較高的基金；如果當(dāng)前點(diǎn)位已經(jīng)比較高，估值水平已經(jīng)較為充分，市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)較大，則可以減少對(duì)墓金的投資力度，或者選擇股票倉(cāng)位較低的基金。

2.股票倉(cāng)位

對(duì)股票倉(cāng)位的選擇需要結(jié)合投資者對(duì)市場(chǎng)點(diǎn)位和估值水平的判斷進(jìn)行。如果投資者認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位較低，可以選擇股票倉(cāng)位較高的基金，反之則選擇股票倉(cāng)位較低的基金。但問(wèn)題在于目前我國(guó)基金信息披露是按季度進(jìn)行，投資者只能了解上季度末的倉(cāng)位情況，信息有些滯后，要想實(shí)時(shí)了解基金倉(cāng)位，只能通過(guò)基金凈值變動(dòng)進(jìn)行估算，但這種估算的準(zhǔn)確度不是很高。

3.人員變動(dòng)

考察人員變動(dòng)主要是看管理團(tuán)隊(duì)、投資團(tuán)隊(duì)、研究團(tuán)隊(duì)等投資核心人員有無(wú)大的變動(dòng)，如果一些重要的人員如總經(jīng)理、投資總監(jiān)、明星基金經(jīng)理等離職，則對(duì)于未來(lái)基金的業(yè)績(jī)會(huì)帶來(lái)一定的不確定性。

（三）看未來(lái)

“看未來(lái)”主要是對(duì)基金組合未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，包括四方面內(nèi)容：

1.股票組合分析

對(duì)備選基金組合中個(gè)股尤其是重倉(cāng)股的基本面進(jìn)行分析，進(jìn)行收益預(yù)測(cè)和估值分析。

2.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)股票組合的行業(yè)集中度、個(gè)股集中度、歷史波動(dòng)率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行分析，對(duì)基金組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)對(duì)其組合中的個(gè)股進(jìn)行認(rèn)真研究，避免踩到“地雷”。

3.評(píng)估增長(zhǎng)潛力

通過(guò)對(duì)組合中個(gè)股的收益和估值情況的預(yù)測(cè)，可以對(duì)基金凈值的增長(zhǎng)情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，來(lái)衡量備選基金的增長(zhǎng)潛力。

4.基金的“期限結(jié)構(gòu)”

在選擇封閉式基金時(shí)，要考慮基金的剩余期限，根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)和基金凈值變動(dòng)預(yù)測(cè)進(jìn)行基金剩余期限的合理搭配。

（四）看價(jià)格

“看價(jià)格”主要是指對(duì)封閉式基金的折價(jià)率進(jìn)行分析，在其他條件相同的情況下，選擇折價(jià)率相對(duì)較高的基金。

五、投資流程與方法

好的投資結(jié)果是建立在好的投資流程和投資方法基礎(chǔ)上的，將投資決策的各個(gè)步驟進(jìn)行合理地安排和整合，可以有效地將基本面與技術(shù)面研究、定性與定量分析、時(shí)機(jī)選擇以及風(fēng)險(xiǎn)控制等結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)投資研究一體化、風(fēng)險(xiǎn)控制與投資交易并重。投資流程應(yīng)該包括以下幾個(gè)步驟：

研究先行—實(shí)地考察—價(jià)值評(píng)估—比較分析—技術(shù)分析—決策選擇—買(mǎi)賣交易。

1.研究先行。進(jìn)行自上而下的宏觀研究與自下而上的微觀分析，對(duì)行業(yè)以及股票的基本面進(jìn)行了解。

2.實(shí)地考察。對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，一方面了解企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，一方面也是對(duì)企業(yè)公開(kāi)的報(bào)告和報(bào)表中的信息進(jìn)行核實(shí)。

3.價(jià)值評(píng)估。在研究和實(shí)地考察的基礎(chǔ)上，從上市公司基本面角度進(jìn)行數(shù)量化分析，對(duì)股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

4.比較分析。將股票的估值指標(biāo)與同類企業(yè)以及大盤(pán)進(jìn)行比較，確認(rèn)其估值高低。

5.技術(shù)分析。從技術(shù)面角度進(jìn)行分析，主要是對(duì)投資時(shí)機(jī)進(jìn)行選擇。

篇(5)

[摘要]追求經(jīng)濟(jì)效益最大化是保險(xiǎn)公司的最終目的。當(dāng)前，我國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)公司由于諸多原因，面臨經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)空間變窄的挑戰(zhàn)。產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)應(yīng)加快業(yè)務(wù)發(fā)展速度，爭(zhēng)取好的規(guī)模效益；加大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域；實(shí)行精細(xì)管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制；發(fā)揚(yáng)艱苦奮斗的精神，合理降低成本費(fèi)用；擴(kuò)大資金運(yùn)用總量，盡力提高曰報(bào)率；不斷增強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)和全體員工的效益觀念，將分配和效益有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，才能不斷提高盈利水平。

一、當(dāng)前我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)空間變窄的挑戰(zhàn)

在我國(guó)加入WTO之前，保險(xiǎn)條款和費(fèi)率基本是由保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一制定的，并有嚴(yán)格的監(jiān)管措施，加之當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主體不多，競(jìng)爭(zhēng)不甚激烈，各家公司正常經(jīng)營(yíng)一般都有較豐厚的利潤(rùn)。我國(guó)加入WTO之后，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步取消了統(tǒng)一制定條款和費(fèi)率的做法，改由各家公司根據(jù)市場(chǎng)需求和自身經(jīng)營(yíng)能力，自主地制定各種條款和擬定費(fèi)率，實(shí)行費(fèi)率市場(chǎng)化，這一改革的必然性和正確性是不容置疑的。

費(fèi)率市場(chǎng)化后，由于價(jià)值規(guī)律開(kāi)始發(fā)生作用，以及目前各公司間的競(jìng)爭(zhēng)主要仍在價(jià)格方面，長(zhǎng)期形成的單純追求速度和規(guī)模，忽視質(zhì)量和效益的慣性影響，目前，中國(guó)大陸保險(xiǎn)市場(chǎng)上的各險(xiǎn)種費(fèi)率普遍快速走低，很多險(xiǎn)種的費(fèi)率已遠(yuǎn)低于國(guó)際市場(chǎng)水平。隨著競(jìng)爭(zhēng)主體的增多，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為了提高服務(wù)水平，贏得市場(chǎng)，各家公司都相繼擴(kuò)展了保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域，加大了服務(wù)的投入；由于競(jìng)爭(zhēng)，從中介組織取得業(yè)務(wù)的價(jià)格不斷攀升，居高不下；在競(jìng)爭(zhēng)中，一些基層公司為了完成保費(fèi)任務(wù)，暗箱操作，違規(guī)退費(fèi)，亂支、多支手續(xù)費(fèi)等等。從以上情況可以看出，一方面保險(xiǎn)費(fèi)率走低；另一方面承保費(fèi)用提高，加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低了經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，使獲利空間變窄了。

保險(xiǎn)公司獲利的另一渠道是資金運(yùn)用收益。國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面曾取得了非常好的業(yè)績(jī)。近幾年，由于受世界經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，其收益率較之以往有所下降。由于我國(guó)信用體系尚在構(gòu)筑中，投資風(fēng)險(xiǎn)大，以及保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的專業(yè)人材缺乏等原因，政府對(duì)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用范圍的擴(kuò)大一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。目前，保險(xiǎn)投資渠道依然偏少，受股市低迷的影響，2003年以來(lái)，投資回報(bào)率也有所降低。

在機(jī)動(dòng)車險(xiǎn)改革之初，曾有人撰文稱“保險(xiǎn)業(yè)的暴利時(shí)代將結(jié)束”，對(duì)是否曾有暴利另當(dāng)別論，但可以說(shuō)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)較高的利潤(rùn)率已是昨日黃花，不論經(jīng)營(yíng)者多么的不情愿，現(xiàn)今，產(chǎn)險(xiǎn)已處于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)空間變窄的時(shí)期。如果說(shuō)過(guò)去粗放經(jīng)營(yíng)管理尚有利可賺的話，現(xiàn)在，非精細(xì)的經(jīng)營(yíng)管理則可能無(wú)利潤(rùn)或虧損。

二、現(xiàn)階段如何提高盈利水平的思考

（一）加快業(yè)務(wù)發(fā)展速度，爭(zhēng)取好的規(guī)模效益

在承保利潤(rùn)率降低的情況下，與以往相比，要取得相同量的利潤(rùn)，必須要有相適應(yīng)的、更多的保費(fèi)收人支持。要爭(zhēng)取多盈利，唯有加快業(yè)務(wù)發(fā)展步伐，不斷地?cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。當(dāng)前，中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展，人民生活水平不斷提高，全面建設(shè)惠及13億人民小康社會(huì)的實(shí)踐，要求加速建立和完善社會(huì)保障體系，保險(xiǎn)的社會(huì)需求不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展空間越來(lái)越大，這對(duì)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，做大做強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)提供了十分有利的條件。加快業(yè)務(wù)發(fā)展，必須樹(shù)立和落實(shí)科學(xué)的發(fā)展觀。保險(xiǎn)業(yè)是特殊的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必須能控制住風(fēng)險(xiǎn)。所以，保險(xiǎn)業(yè)必須正確處理保費(fèi)增長(zhǎng)的數(shù)量和質(zhì)量、速度和效益的關(guān)系，沒(méi)有保費(fèi)數(shù)量的增長(zhǎng)，談不上發(fā)展，但保費(fèi)增長(zhǎng)并不簡(jiǎn)單地等同于發(fā)展，如果單純擴(kuò)大數(shù)量，單純追求速度，而不重視質(zhì)量與效益，就會(huì)步人貧困化增長(zhǎng)的歧途，使保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)處于困難的境地，最終制約業(yè)務(wù)的發(fā)展。業(yè)務(wù)上規(guī)模，必須建立在有效益的基礎(chǔ)上，在利潤(rùn)率低的情況下，業(yè)務(wù)規(guī)模上去了，還是可以爭(zhēng)取到好的經(jīng)營(yíng)成果的。

（二）加大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域

當(dāng)前，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)費(fèi)率持續(xù)走低的原因之一是競(jìng)爭(zhēng)激烈，而引發(fā)激烈競(jìng)爭(zhēng)的重要原因之一是險(xiǎn)種競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于集中，盡管財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)險(xiǎn)種種類不少，但競(jìng)爭(zhēng)主要還是圍繞著企財(cái)、機(jī)動(dòng)車、貨運(yùn)險(xiǎn)展開(kāi)的。責(zé)任險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)、短期健康險(xiǎn)等險(xiǎn)種，社會(huì)需求日益擴(kuò)大，但由于多種原因，目前業(yè)務(wù)量不大，發(fā)展速度緩慢，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)該在這些險(xiǎn)種的發(fā)展上下大氣力，開(kāi)拓更大的發(fā)展空間。一個(gè)適銷的新險(xiǎn)種就會(huì)形成一個(gè)市場(chǎng)，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)加快實(shí)施產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，一方面修改那些不太適銷的老產(chǎn)品，使之適應(yīng)市場(chǎng)需求；另一方面，根據(jù)市場(chǎng)需求，不斷研制新的保險(xiǎn)產(chǎn)品投放市場(chǎng)，擴(kuò)大保險(xiǎn)市場(chǎng)容量。一般來(lái)講，新產(chǎn)品上市后一段時(shí)間內(nèi)，競(jìng)爭(zhēng)不太激烈，其費(fèi)率與保額的匹配優(yōu)于老產(chǎn)品，盈利空間相對(duì)較大。再者，其發(fā)展空間大，容易形成規(guī)模，增加業(yè)務(wù)總量。

（三）實(shí)行精細(xì)管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司賣出的是保單，經(jīng)營(yíng)的是風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行精細(xì)管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，是爭(zhēng)取好的經(jīng)濟(jì)效益的必然要求。首先，要認(rèn)真開(kāi)展以核保、核賠為中心的全面業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，要不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。通過(guò)核保，要將那些不可保風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)決剔出；認(rèn)真核賠，在充分保護(hù)被保險(xiǎn)人利益的前提下，努力減少騙賠、詐賠案件，擠干賠案中不應(yīng)有的“水份”，合理降低賠付率。其次，要加強(qiáng)再保險(xiǎn)工作，根據(jù)《保險(xiǎn)法》的有關(guān)規(guī)定和公司自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的要求，細(xì)化各險(xiǎn)種的自留額標(biāo)準(zhǔn)，將超出自留額標(biāo)準(zhǔn)的大的承保項(xiàng)目和高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)適時(shí)分保出去。通過(guò)分保，既擴(kuò)大了公司的承保能力，又分散了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，要重視開(kāi)展防災(zāi)防損工作，要整合必要的資源（人力、財(cái)力），支持承保單位開(kāi)展防災(zāi)防損活動(dòng)，要積極參與社會(huì)的安全教育，主動(dòng)配合承保單位進(jìn)行安全大檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和排除事故隱患，盡力減少災(zāi)害的發(fā)生率和損失率，在取得好的社會(huì)效益的同時(shí)，降低賠付率，減少賠款支出。第四，要加強(qiáng)承保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理，不斷優(yōu)化險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，對(duì)有效益的險(xiǎn)種，大力發(fā)展，擴(kuò)大規(guī)模；對(duì)賠付率高的險(xiǎn)種，要及時(shí)查找原因，調(diào)整對(duì)策，降低賠付率；對(duì)那些難于獲利，又一時(shí)扭虧無(wú)望的險(xiǎn)種，要盡快淡出市場(chǎng)，待條件成熟時(shí)，再伺機(jī)發(fā)展。

（四）發(fā)揚(yáng)艱苦奮斗的精神，合理降低成本費(fèi)用

在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)利，除了大力發(fā)展業(yè)務(wù)，降低賠付率外，還應(yīng)合理地降低成本費(fèi)用。合理降低成本費(fèi)用有兩個(gè)方面，一是開(kāi)源，即擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高人均保費(fèi)數(shù)量，使成本費(fèi)用率相應(yīng)下降；二是節(jié)流，即合理減少費(fèi)用開(kāi)支，降低費(fèi)用率，二者都不可偏廢。從節(jié)流的方面考慮，要降低成本費(fèi)用，首先，在思想上要教育全體員工弘揚(yáng)艱苦奮斗的精神，在整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要精打細(xì)算，節(jié)約開(kāi)支，杜絕浪費(fèi)。要加強(qiáng)各級(jí)公司的成本預(yù)算管理，層層落實(shí)責(zé)任，加強(qiáng)稽核監(jiān)督。對(duì)降低成本成績(jī)突出的分支機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員給予表彰和獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)成本費(fèi)用失控，嚴(yán)重超標(biāo)的分支機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員給予批評(píng)和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)處罰。

（五）擴(kuò)大資金運(yùn)用總量，盡力提高回報(bào)率

資金在運(yùn)用中才能增值，我們要利用當(dāng)前政策所允許的資金運(yùn)用渠道，在保證資金流動(dòng)性的前提下，在安全和效益的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大資金運(yùn)用總量，爭(zhēng)取相對(duì)較高的回報(bào)率。從發(fā)展趨勢(shì)看，保險(xiǎn)公司應(yīng)該成為資本市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)公司的投資領(lǐng)域是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。為此，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)加快培養(yǎng)和引進(jìn)投資理財(cái)方面的人才，認(rèn)真學(xué)習(xí)國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)，不斷完善投資運(yùn)行機(jī)制，在投資收益上有更大的作為，不斷加大投資收益在整個(gè)經(jīng)營(yíng)獲利中的比重。

篇(6)

在世界范圍內(nèi)各國(guó)多元化保險(xiǎn)公司組織形式的內(nèi)容各具特點(diǎn)，但通常包括以下三種類型：就經(jīng)營(yíng)主體而言，有國(guó)有保險(xiǎn)公司，也有私營(yíng)保險(xiǎn)公司；就經(jīng)營(yíng)目的而言，有營(yíng)利性保險(xiǎn)公司如個(gè)人保險(xiǎn)組織，保險(xiǎn)股份公司，也有非營(yíng)利性保險(xiǎn)公司如相互保險(xiǎn)社，交互保險(xiǎn)社，相互保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)合作社；此外還有隨著近代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展派生的特殊保險(xiǎn)公司組織形式如自己保險(xiǎn)，專屬公司。上述三類保險(xiǎn)公司共同存在，共同發(fā)展，互相轉(zhuǎn)化，不斷創(chuàng)新，從而形成了保險(xiǎn)公司組織的多元化。

（一）國(guó)有保險(xiǎn)公司。它是由政府或公共團(tuán)體所有并經(jīng)營(yíng)。根據(jù)其經(jīng)營(yíng)目的，可分為兩類：一是以增加財(cái)政收入為營(yíng)利目的的，即商業(yè)性國(guó)有保險(xiǎn)公司。這是我國(guó)保險(xiǎn)公司重要的組織形式之一，在我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位。它可以是非壟斷性的，與私營(yíng)保險(xiǎn)公司自由競(jìng)爭(zhēng)，平等地成為市場(chǎng)主體的一部分；也可以是壟斷性的具有經(jīng)營(yíng)獨(dú)占權(quán)，從事一些特別險(xiǎn)種的經(jīng)營(yíng)，如美國(guó)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的銀行存款保險(xiǎn)。我國(guó)國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司就經(jīng)歷了從壟斷性到非壟斷性的轉(zhuǎn)變。二是為實(shí)施宏觀政策而無(wú)營(yíng)利動(dòng)機(jī)的，即強(qiáng)制性國(guó)有保險(xiǎn)公司。通常各國(guó)實(shí)施的社會(huì)保險(xiǎn)或政策保險(xiǎn)大都采取這種形式。當(dāng)前國(guó)有保險(xiǎn)公司在組織形式上發(fā)生了一些新的變化，主要是國(guó)有保險(xiǎn)公司并非都由政府出資設(shè)立，也并不必須由政府設(shè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)。有的政府制定法律，規(guī)定某些公共團(tuán)體為保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)主體；有的政府成為私營(yíng)保險(xiǎn)公司的大股東；有的政府與私營(yíng)保險(xiǎn)公司簽訂合同，授權(quán)其在一定的地區(qū)經(jīng)營(yíng)某種業(yè)務(wù)；有的政府對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)組織多家私營(yíng)保險(xiǎn)公司組成團(tuán)體經(jīng)營(yíng)；有的政府給予保險(xiǎn)公司補(bǔ)助金或接受再保險(xiǎn)等。這些形式只要不改變其國(guó)家所有的性質(zhì)都可以成為國(guó)有保險(xiǎn)公司的組織形式。

（二）個(gè)人保險(xiǎn)組織。其典型代表是英國(guó)倫敦的勞合社。勞合社是個(gè)人保險(xiǎn)商的集合組織，它雖具公司形式但實(shí)際上是保險(xiǎn)組合，負(fù)責(zé)提供交易場(chǎng)所，制定交易程序，與經(jīng)營(yíng)相比更偏重管理，類似證券交易所。個(gè)人保險(xiǎn)組織的主要特點(diǎn)是負(fù)獨(dú)立責(zé)任與無(wú)限責(zé)任。近年來(lái)勞合社虧損嚴(yán)重，據(jù)統(tǒng)計(jì)僅1987-1992年勞合社就虧損126億美元，與此同時(shí)由于負(fù)無(wú)限責(zé)任，破產(chǎn)及訴訟案件也不斷發(fā)生，因此從保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展看其前途并不樂(lè)觀，即使有的國(guó)家采取個(gè)人保險(xiǎn)組織的形式也在業(yè)務(wù)承攬及承保責(zé)任方面作了很多改革，使之成為一種新的混合形式，以作為多元化保險(xiǎn)公司組織形式的補(bǔ)充。

（三）保險(xiǎn)股份公司。它最早出現(xiàn)于荷蘭，而后由于其組織較為嚴(yán)密健全，適合保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)而逐漸為各國(guó)保險(xiǎn)業(yè)普遍采用。其主要特點(diǎn)是：（1）資本容易籌集，實(shí)行資本與經(jīng)營(yíng)分離的制度；（2）經(jīng)營(yíng)效率較高，追求利潤(rùn)最大化；（3）組織規(guī)模較大，方便吸引優(yōu)秀人才；（4）采取確定保費(fèi)制，承保時(shí)保費(fèi)成本確定不必事后補(bǔ)交。保險(xiǎn)股份公司是我國(guó)保險(xiǎn)公司主要的組織形式，我國(guó)新成立的中資保險(xiǎn)公司基本上采取這種組織形式。近年來(lái)由于世界股票市場(chǎng)不斷壯大，使股份公司資本易于籌集的優(yōu)勢(shì)更加明顯。因此我國(guó)保險(xiǎn)公司組織的多元化應(yīng)充分考慮這一組織形式。

（四）相互保險(xiǎn)組織。不以營(yíng)利為目的，是非營(yíng)利性的保險(xiǎn)公司組織形式，它包括：

相互保險(xiǎn)社。它是原始的相互組織形式，其保單持有人即為社員，社員不分保額大小均有相等的投票選舉權(quán)。通常設(shè)一專職或兼職受領(lǐng)薪金的負(fù)責(zé)人處理業(yè)務(wù)并管理社內(nèi)事務(wù)。其保費(fèi)的收取采取賦課方式即出險(xiǎn)后由社員分擔(dān)繳納。目前相互保險(xiǎn)社在歐美仍普遍存在。

交互保險(xiǎn)社。這是美國(guó)創(chuàng)立的一種介于相互保險(xiǎn)組織與個(gè)人保險(xiǎn)組織之間的混合體。它由被保險(xiǎn)人即社員互相約定交換保險(xiǎn)并約定其保險(xiǎn)責(zé)任限額，在限額內(nèi)可將保險(xiǎn)責(zé)任比例分?jǐn)傆诟魃鐔T之間，同時(shí)接受各社員的保險(xiǎn)責(zé)任。其業(yè)務(wù)委托人經(jīng)營(yíng)并由其代表全體社員處理社內(nèi)一切事務(wù)，各社員支付其酬勞及費(fèi)用并對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督。其保費(fèi)的收取采取賦課制。此種保險(xiǎn)組織形式多適用于火災(zāi)保險(xiǎn)與汽車保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)。

相互保險(xiǎn)公司。這是保險(xiǎn)業(yè)特有的組織形式，其經(jīng)營(yíng)方式是社員繳納相當(dāng)資金形成基金，用以支付創(chuàng)立費(fèi)用、業(yè)務(wù)費(fèi)用及擔(dān)保資金，它是公司的負(fù)債，當(dāng)公司填補(bǔ)承保業(yè)務(wù)損失后開(kāi)始支付債務(wù)利息，同時(shí)在全部創(chuàng)立費(fèi)用、業(yè)務(wù)費(fèi)用攤銷并扣除準(zhǔn)備金之后償還基金。近年來(lái)在大規(guī)模的相互保險(xiǎn)公司中，被保險(xiǎn)人對(duì)公司的自理已不復(fù)存在，在經(jīng)營(yíng)方面與股份公司已無(wú)甚差別。其保費(fèi)的收取采取確定保費(fèi)制。此種相互保險(xiǎn)公司多適用于壽險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)。由于股份公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)往往以股東利益為優(yōu)先而忽視被保險(xiǎn)人的利益，尤其是保費(fèi)計(jì)算中必須包括股息，利潤(rùn)使保費(fèi)成本增加，加重被保險(xiǎn)人的負(fù)擔(dān)，因此各國(guó)股份保險(xiǎn)公司出現(xiàn)了相互化的趨勢(shì)。

保險(xiǎn)合作社。這是一種特殊的相互組織形式，它要求社員加入時(shí)必須繳納一定金額的股本，并且合作社與社員的關(guān)系比較永久，社員認(rèn)繳股本后即使不是保單持有人也具有社員資格，與合作社保持密切關(guān)系。目前這種組織形式分布于30多個(gè)國(guó)家，其中英國(guó)的數(shù)量最多。

另外，在歐美各國(guó)還存在著幾種相互保險(xiǎn)組織相互轉(zhuǎn)化的現(xiàn)象，在相互轉(zhuǎn)化過(guò)程中相互融合也就產(chǎn)生新的保險(xiǎn)組織形式，從而使保險(xiǎn)公司的組織形式更加多元化。

（五）自己保險(xiǎn)。這是企業(yè)運(yùn)用保險(xiǎn)原理及經(jīng)營(yíng)技術(shù)，集合足夠數(shù)量的同類危險(xiǎn)單位，憑借自身經(jīng)驗(yàn)估計(jì)損失頻率及損失額度，并設(shè)立基金補(bǔ)償損失，從而以較低的成本獲得充分的安全保障。其優(yōu)點(diǎn)是：（1）節(jié)省保費(fèi)；（2）獲得補(bǔ)償迅速；（3）處理非可保風(fēng)險(xiǎn)，其缺點(diǎn)是：（1）危險(xiǎn)單位容易不足；（2）危險(xiǎn)管理人才容易缺乏；（3）建立基金花費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)。因此當(dāng)今很多大型企業(yè)混合采用自己保險(xiǎn)與商業(yè)保險(xiǎn)兩種形式。近年來(lái)由于風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展和傳播，自保公司在發(fā)達(dá)國(guó)家得到了迅速發(fā)展。我國(guó)作為保險(xiǎn)業(yè)幼稚的國(guó)家，保險(xiǎn)業(yè)能夠提供的保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)都有限，因此，在廣泛的空間和長(zhǎng)期的時(shí)間內(nèi)都需要自保公司作為商業(yè)保險(xiǎn)形式的補(bǔ)充。

（六）專屬保險(xiǎn)公司。這是為公司節(jié)省費(fèi)用及增加承保業(yè)務(wù)范圍而投資設(shè)立的附屬保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)以母公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，被保險(xiǎn)標(biāo)的的所有人也是專屬保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的所有人。專屬保險(xiǎn)公司的設(shè)立地點(diǎn)多選擇稅負(fù)較輕的地區(qū)或國(guó)家。其優(yōu)點(diǎn)是：（1）節(jié)省保費(fèi)；（2）擴(kuò)大承保業(yè)務(wù)范圍；（3）減輕租稅負(fù)擔(dān)；（4）加強(qiáng)損失控制。其特點(diǎn)是：（1）業(yè)務(wù)規(guī)模有限；（2）危險(xiǎn)質(zhì)量較差；（3）不易吸引專業(yè)人才；（4）資金運(yùn)用較少。目前由于其存在的種種弊端，專屬保險(xiǎn)公司還不能廣泛地被保險(xiǎn)業(yè)所采用，但這種組織形式特別適合大型的跨國(guó)公司采用，因其業(yè)務(wù)規(guī)模龐大，資產(chǎn)遍及世界各地，分散保險(xiǎn)很不經(jīng)濟(jì)。在我國(guó)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大型跨國(guó)公司將日益增多，專屬保險(xiǎn)公司將成為多元化保險(xiǎn)公司組織形式的重要組成部分。

綜上所述，國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)走上組織形式多元化的道路，當(dāng)前國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)狀已經(jīng)為我國(guó)保險(xiǎn)公司組織形式多元化提供了可借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)，事實(shí)證明保險(xiǎn)公司組織形式的規(guī)范化多元化是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。

二、我國(guó)迫切需要實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司組織形式多元化

長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)由人保公司獨(dú)家壟斷經(jīng)營(yíng)，保險(xiǎn)公司的組織形式只有國(guó)有保險(xiǎn)公司一種。隨著平安、太平洋保險(xiǎn)公司的成立，保險(xiǎn)股份公司的組織形式開(kāi)始出現(xiàn)。1995年我國(guó)頒布的《保險(xiǎn)法》第六十九條規(guī)定：保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)采取下列組織形式：（一）股份有限公司；（二）國(guó)有獨(dú)資公司。這就以法律的形式規(guī)定了我國(guó)保險(xiǎn)公司的組織形式。應(yīng)該說(shuō)在保險(xiǎn)市場(chǎng)剛剛開(kāi)放發(fā)育尚不成熟的時(shí)候，這種政策選擇是合適的，它對(duì)規(guī)范保險(xiǎn)公司并對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)管起到了非常重要的作用。但是隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，這種規(guī)定顯然已不能適應(yīng)我國(guó)加入WTO后保險(xiǎn)業(yè)國(guó)際化的需要，目前我國(guó)保險(xiǎn)公司組織形式多元化存在的最突出的問(wèn)題，就是保險(xiǎn)公司組織形式單一僵化及其帶來(lái)的種種弊端，這主要表現(xiàn)在：

（一）使我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展受到制約。隨著我國(guó)加入WTO，作為保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體的保險(xiǎn)公司將日益增多，為了追求企業(yè)的最佳經(jīng)濟(jì)效益，公司將選擇有利于自身發(fā)展的組織形式。但如果國(guó)家的法律規(guī)定了較為單一的保險(xiǎn)公司組織形式，勢(shì)必使這些公司以同一模式進(jìn)行運(yùn)作，在同一條道路上不斷重復(fù)已經(jīng)存在的缺點(diǎn)和已經(jīng)花費(fèi)的成本，這不利于社會(huì)保險(xiǎn)資源的最優(yōu)配置。

（二）使我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)育受到阻礙。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的不斷發(fā)展，國(guó)民保險(xiǎn)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，被保險(xiǎn)人在消費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的同時(shí)對(duì)目前我國(guó)保險(xiǎn)公司存在的高額承保利潤(rùn)產(chǎn)生質(zhì)疑，他們?cè)陉P(guān)注保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的同時(shí)，會(huì)越來(lái)越關(guān)心保險(xiǎn)費(fèi)中所包括的股東分紅、利潤(rùn)流向以及費(fèi)用成本，過(guò)高的附加費(fèi)率使被保險(xiǎn)人寧愿自留風(fēng)險(xiǎn)只負(fù)擔(dān)損失成本而不愿將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。從這一角度看，相互保險(xiǎn)組織更加符合被保險(xiǎn)人利益，目前已有的保險(xiǎn)公司組織形式已不能滿足我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要。

（三）導(dǎo)致我國(guó)保險(xiǎn)公司普遍競(jìng)爭(zhēng)乏力，經(jīng)營(yíng)效率低下。目前我國(guó)的保險(xiǎn)公司的運(yùn)作方式基本相同，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理方式也非常類似，其組織形式差別不大，變化不大，這就使公司的法人治理結(jié)構(gòu)的合理化受到限制，保險(xiǎn)公司規(guī)模的擴(kuò)大勢(shì)必造成管理層次增加，面對(duì)激烈的外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)務(wù)決策落后，層層審批，眾多領(lǐng)導(dǎo)簽字，大大降低了決策效率，使公司缺乏內(nèi)在活力，經(jīng)營(yíng)效率普遍低下，無(wú)法與具有多元化組織形式的外資保險(xiǎn)公司抗衡。

（四）不利于我國(guó)保險(xiǎn)公司資本規(guī)模的擴(kuò)大以及償付能力的提高。由于我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)除國(guó)有獨(dú)資公司外，其他股份有限公司也未上市運(yùn)作，因此保險(xiǎn)公司資本金的擴(kuò)充受到限制，目前我國(guó)保險(xiǎn)公司的資本金不足已直接影響到保險(xiǎn)公司的償付能力，如果不能在增加資本的方式上有所突破，民族保險(xiǎn)業(yè)難以擺脫償付能力不足的危機(jī)。要改變資本增加方式，就要求保險(xiǎn)公司的組織形式不斷變化創(chuàng)新，以適應(yīng)保險(xiǎn)公司不斷發(fā)展擴(kuò)大規(guī)模的需要。

三、實(shí)現(xiàn)我國(guó)保險(xiǎn)公司組織形式多元化的原則及具體措施

由于各種保險(xiǎn)公司組織形式各具特點(diǎn)，沒(méi)有普遍適用的保險(xiǎn)公司組織形式，因此我國(guó)保險(xiǎn)公司組織形式多元化要本著因地制宜的原則。一方面，不同的保險(xiǎn)公司在不同發(fā)展階段應(yīng)當(dāng)根據(jù)各自所面臨的外部條件選擇相應(yīng)的最佳的保險(xiǎn)組織形式；另一方面，各種保險(xiǎn)公司組織形式并非一成不變，他們之間相互轉(zhuǎn)化并不斷形成新的保險(xiǎn)公司組織形式以適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展需要。根據(jù)這一原則，我國(guó)保險(xiǎn)公司組織形式的多元化應(yīng)采取以下具體措施：

（一）盡快修改保險(xiǎn)法的相關(guān)規(guī)定，從法律上對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司組織形式的多元化給予肯定，這是采取任何措施的前提條件。在不能確定何種保險(xiǎn)公司組織形式更適合時(shí)，為保證法律的嚴(yán)肅性，應(yīng)將我國(guó)《保險(xiǎn)法》第六十九條補(bǔ)充如下：“（三）保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他保險(xiǎn)公司組織形式。”這樣就可以根據(jù)具體情況靈活做出政策選擇。

（二）大力推行保險(xiǎn)股份公司的組織形式，具體說(shuō)來(lái)就是對(duì)現(xiàn)有保險(xiǎn)公司進(jìn)行股份制改造，對(duì)新成立的保險(xiǎn)公司優(yōu)先選擇股份制的組織形式。我國(guó)現(xiàn)有的保險(xiǎn)股份有限公司從嚴(yán)格意義上講，只是一種有限責(zé)任公司，即法人持股，而股份有限公司最突出的特點(diǎn)是社會(huì)募集資本，股票上市交易。因此對(duì)現(xiàn)有的保險(xiǎn)公司進(jìn)行股份制改造應(yīng)集中在股票上市交易，對(duì)新成立的保險(xiǎn)公司優(yōu)先選擇股份制形式，應(yīng)體現(xiàn)在優(yōu)先選擇那些社會(huì)募集資本的公司。

（三）積極推進(jìn)國(guó)有保險(xiǎn)公司這一組織形式的改革。借鑒近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)有保險(xiǎn)公司的新變化，國(guó)有保險(xiǎn)公司并非僅有獨(dú)資公司一種形式，現(xiàn)有的國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司應(yīng)加快改革步伐，改革成國(guó)有企業(yè)法人持股，國(guó)有資本控股的股份有限公司。這樣一方面不改變其國(guó)家所有的性質(zhì)，另一方面國(guó)有資產(chǎn)的分級(jí)所有形成了國(guó)有資產(chǎn)的多元化，從而有利于保險(xiǎn)公司組織形式的多元化。

（四）從實(shí)際出發(fā)，適度發(fā)展相互保險(xiǎn)的公司組織形式。當(dāng)前我國(guó)國(guó)民的保險(xiǎn)意識(shí)普遍不強(qiáng)，很多人不購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)是認(rèn)為保險(xiǎn)騙人，雖然這與保險(xiǎn)是無(wú)形產(chǎn)品且當(dāng)前保險(xiǎn)市場(chǎng)秩序混亂有關(guān)，但公司組織形式也是重要的方面，相互保險(xiǎn)組織的相互性主要體現(xiàn)被保險(xiǎn)人對(duì)保險(xiǎn)公司的管理，從而也就體現(xiàn)了被保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)人利益的統(tǒng)一，因而在很大程度上防止了道德風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)欺詐，這是被保險(xiǎn)人樂(lè)于接受的企業(yè)組織形式。同時(shí)由于它是非營(yíng)利性的組織形式，充分體現(xiàn)了保險(xiǎn)的本質(zhì)即集合眾多同一風(fēng)險(xiǎn)并在眾多個(gè)體間進(jìn)行分散，并在其組織范圍內(nèi)排斥自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這就使之更具有‘公有’的意味，因而這是更適合于公有制經(jīng)濟(jì)的保險(xiǎn)公司組織形式。與其他公司組織形式相比，相互保險(xiǎn)公司更適合單一險(xiǎn)種，某個(gè)地區(qū)或某類職業(yè)人群。特別是當(dāng)前它代表了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展需要，應(yīng)在實(shí)踐上盡快嘗試實(shí)施。

篇(7)

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司上市償付能力風(fēng)險(xiǎn)

2003年11月6日，備受關(guān)注的內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)海外上市第一股——中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)正式在港掛牌交易，由此成功拉開(kāi)了內(nèi)地金融業(yè)進(jìn)軍海外資本市場(chǎng)的序幕。中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)在本次發(fā)行中，共募集資金54億港元，超額認(rèn)購(gòu)136倍，創(chuàng)下了大型國(guó)企海外上市的歷史性紀(jì)錄。中國(guó)人壽緊接其后，于當(dāng)年12月17日、18日在紐約和香港同步上市。在香港市場(chǎng)上，獲得逾130倍超額認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)金額2300億港元，是1993年以來(lái)香港歷史上凍結(jié)招股資金最多的一次。因籌資額巨大而成為今年以來(lái)全球最大的首次公開(kāi)募股集資活動(dòng)，并成為中國(guó)內(nèi)地首家實(shí)現(xiàn)在美國(guó)和中國(guó)香港地區(qū)同步上市的金融企業(yè)。

人保和人壽兩家公司的上市，掀開(kāi)了保險(xiǎn)公司上市的第一頁(yè)。對(duì)公司本身而言，可以完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，促使公司規(guī)范運(yùn)作，擴(kuò)充保險(xiǎn)資本金融資渠道，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司自身競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，也為證券市場(chǎng)帶來(lái)了新品種、新理念和新機(jī)構(gòu)。然而，與之相伴的是上市前后存在的種種問(wèn)題，這勢(shì)必引發(fā)我們更多的思考。

保險(xiǎn)公司內(nèi)部的體制缺陷

政企不分，所有者缺位。在我國(guó)，保險(xiǎn)公司的股權(quán)大多集中在國(guó)家或?yàn)閿?shù)不多的幾家大的國(guó)有公司手中，經(jīng)營(yíng)者的任命權(quán)抓在政府，而不是廣大股東手中，導(dǎo)致了股份制管理模式與行政任命安排上時(shí)常產(chǎn)生摩擦，長(zhǎng)期來(lái)看不利于保險(xiǎn)公司的健康營(yíng)業(yè)。

關(guān)聯(lián)交易與信息披露的沖突。保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司重要的業(yè)務(wù)活動(dòng)，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序還較混亂，信用機(jī)制缺乏的客觀條件下，為保證保險(xiǎn)資金的安全，保險(xiǎn)公司一般會(huì)選擇與自己關(guān)系密切的內(nèi)部和外部的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易，這種保險(xiǎn)資金運(yùn)用的行業(yè)的特殊性與對(duì)上市公司信息披露的規(guī)范要求有一定的沖突。

缺乏有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)大多數(shù)保險(xiǎn)公司，尤其是國(guó)有獨(dú)資公司一直在一種低效率水平上運(yùn)作，機(jī)構(gòu)臃腫，濫發(fā)福利，人情賠款多如牛毛，若保險(xiǎn)公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制不得到改善，一旦上市，投資者將會(huì)面臨很大的成本。由于市場(chǎng)機(jī)制不健全和行政干預(yù)，我國(guó)保險(xiǎn)公司對(duì)各級(jí)經(jīng)理人員的選擇沒(méi)有與人才市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及產(chǎn)品市場(chǎng)有機(jī)銜接，也難以形成有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。

保險(xiǎn)公司外部的監(jiān)管約束

償付能力方面。我國(guó)《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》明確規(guī)定，“保險(xiǎn)公司應(yīng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力”。但據(jù)初步估算，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力不足比率達(dá)32.69%，雖然尚無(wú)一家公司因償付能力不足而遭停業(yè)整頓，但整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的資本不足是客觀存在的。償付能力沒(méi)有保證，上市也無(wú)從談起。對(duì)于那些成立較早的保險(xiǎn)公司，人保和人壽采用的“內(nèi)部剝離”的確可以解決不良資產(chǎn)過(guò)高的問(wèn)題，但這種剝離只是將不良資產(chǎn)從股份公司賬面劃到集團(tuán)公司賬面，剝離后集團(tuán)公司的不良資產(chǎn)又如何處置？損失由誰(shuí)承擔(dān)？目前國(guó)家還沒(méi)有說(shuō)法，給市場(chǎng)留下了一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

盈利水平方面。我國(guó)《公司法》規(guī)定，上市公司發(fā)行新股的條件之一為最近三個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)收益率平均在10％以上，配股則要求最近三年連續(xù)盈利，任何一年凈資產(chǎn)收益率不得低于6％。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)上，成立較早的保險(xiǎn)公司利差損包袱較重，新成立的股份制公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范的情況下，為追求規(guī)模擴(kuò)張而進(jìn)行粗放式經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)成本居高不下，盈利狀況也不理想。而隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，保險(xiǎn)公司服務(wù)內(nèi)容的不斷擴(kuò)充，較低的賠付率將難以為繼，承保成本將愈來(lái)愈高，費(fèi)率也會(huì)有所下降，保險(xiǎn)公司的承保利潤(rùn)必然呈下降趨勢(shì)，投資收益在保險(xiǎn)公司收益中的份量將愈來(lái)愈重。然而到目前為止，有關(guān)《保險(xiǎn)法》修訂的審議和討論，仍對(duì)原來(lái)的限制直接入市投資政策“原封不動(dòng)”。這樣，上市后的保險(xiǎn)公司在現(xiàn)行法規(guī)環(huán)境下能否取悅投資者將是個(gè)問(wèn)題。

保險(xiǎn)公司上市的高額成本

信息披露成本。2001年11月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)了《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則》，其中，要求申請(qǐng)上市的保險(xiǎn)公司在招股說(shuō)明書(shū)正文中專門(mén)對(duì)內(nèi)控制度的完整性、合理性及有效性進(jìn)行說(shuō)明；在敏感性會(huì)計(jì)科目上，要求保險(xiǎn)公司詳細(xì)披露反映保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況、盈利能力、償付能力及再保險(xiǎn)等事項(xiàng)的會(huì)計(jì)科目，并按照潛在利差損與不良貸款等提足各項(xiàng)準(zhǔn)備金或予以剝離；報(bào)表審計(jì)方面，要求保險(xiǎn)公司聘請(qǐng)有保險(xiǎn)公司審計(jì)經(jīng)驗(yàn)并具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所按中國(guó)地區(qū)審計(jì)和信息披露準(zhǔn)則進(jìn)行審計(jì)。

而過(guò)于詳盡的信息披露要求，使上市保險(xiǎn)公司置身公眾監(jiān)督之下的同時(shí)，也暴露在同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將處于信息弱勢(shì)，這在無(wú)形中也必將增加其經(jīng)營(yíng)成本。

發(fā)行和維持成本。擬公開(kāi)發(fā)行股票的保險(xiǎn)公司應(yīng)聘請(qǐng)有資格的證券公司擔(dān)任其輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，輔導(dǎo)期為一年。在發(fā)行股票時(shí)，要雇傭承銷商幫助其發(fā)行股票，需要支付承銷費(fèi)用，上網(wǎng)發(fā)行費(fèi)，審計(jì)、驗(yàn)資費(fèi)用，評(píng)估費(fèi)用，律師費(fèi)用，股票登記費(fèi)，上市推薦費(fèi)，發(fā)行審核費(fèi)，發(fā)行推介費(fèi)等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這些費(fèi)用占上市公司發(fā)行總市值的2%—4%左右，這無(wú)疑加大了保險(xiǎn)公司上市的融資成本。而且，上市公司還必須按規(guī)定向交易所交納月費(fèi)和年費(fèi)。

保險(xiǎn)公司上市后面臨的風(fēng)險(xiǎn)

穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)股市整體上缺乏對(duì)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ难芯浚嗟匾笊鲜泄驹诙唐趦?nèi)得到比較高的回報(bào)。而就保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀來(lái)看，要滿足較高的短期回報(bào)率是比較困難的。如果保險(xiǎn)公司因?yàn)橥顿Y者關(guān)注當(dāng)期的利潤(rùn)而在上市后采取一些短期行為，必將對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

再籌資風(fēng)險(xiǎn)。上市絕不是天上掉餡餅，并不是有了保險(xiǎn)這塊特殊行業(yè)的牌子就能隨便上市圈錢(qián)，資本市場(chǎng)更看重的是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。尤其對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、保障有力是贏得公眾信賴的生存之本，如果只為“圈錢(qián)”而上市，“換湯不換藥”，最終愚弄的只能是自己。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，要保持良好的股價(jià)和業(yè)績(jī)，降低再籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該靠真正的規(guī)范化管理，而不能采取極端手段。