序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇流動資產(chǎn)的含義范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：短期償債能力；含義；影響因素

一、短期償債能力的含義

企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰哂兄匾饬x。對股東來說，不能及時償債可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，但是提高流動性必然降低盈利性，因此他們希望企業(yè)權(quán)衡收益和風(fēng)險，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Γ瑢τ趥鶛?quán)人來說，企業(yè)償債能力不足可能導(dǎo)致他們無法及時、足額地收回債權(quán)本息，因此他們希望企業(yè)具有盡可能強(qiáng)的償債能力。可見，在償債能力問題上，股東和債權(quán)人的利益并不一致。股東更愿意使用債權(quán)人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權(quán)人只能得到固定的利息而不能分享冒險成功的額外收益；如果冒險失敗，債權(quán)人有可能無法收回本金，要承擔(dān)冒險失敗的部分損失。對管理當(dāng)局來說，為了股東的利益他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風(fēng)險，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Γ粸榱四軌蛉〉觅J款，他們必須考慮債權(quán)人對償債能力的要求；從他們自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力，因為如果企業(yè)破產(chǎn)，股東失掉的只是金錢，而經(jīng)理人不僅會丟掉職位，而且他們作為經(jīng)理人的“無形資產(chǎn)”也會大打折扣。對企業(yè)的供應(yīng)商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力不足，意味著企業(yè)履行合同的能力較差；企業(yè)如果無力履行合同，供應(yīng)商和消費者的利益將受到損害。

償債能力的衡量方法有兩種：一種是比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)；另一種是比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。短期償債能力也稱支付能力，是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。

企業(yè)短期償債能力大小，要看流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。由于債務(wù)按到期時間分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，所以償債能力分析也分為短期償債能力分析和長期償債能力分析兩部分。流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性”，即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，即流動資產(chǎn)是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。對于流動資產(chǎn)的質(zhì)量，分析者應(yīng)著重理解以下三點：①流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的；②流動資產(chǎn)流動性的強(qiáng)弱主要取決于資

產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預(yù)計出售價格與實際出售價格的差額；③流動資產(chǎn)的流動性期限通常應(yīng)在一年以內(nèi)或一個正常營業(yè)周期內(nèi)。

另外分析者還要注意流動負(fù)債也有“質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，似是并非所有債務(wù)都需要在到期時立即償還，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量。企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量超過流動負(fù)債的程度，就是企業(yè)的短期償債能力。

二、影響短期償債能力的基本因素

1.貨幣資金

貨幣資金包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資金作為短期償債能力的物質(zhì)承受者，必須是都受任何條件限制與制約的。那些專門用于一年以后使用或用于償債的貨幣資金不能作為短期償債能力的計算基礎(chǔ)，如企業(yè)以償債基金形式建立的銀行存款，在理論上一般不能作為短期償債能力予以考慮。

2.交易性金融資產(chǎn)

交易性金融資產(chǎn)是企業(yè)購入的各種隨時變現(xiàn)的、持有時間不超過一年的有價證券以及不超過一年的其他投資，包括各種股票和債券。交易性金融資產(chǎn)作為變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動資產(chǎn)，在分析時應(yīng)注意兩個方面：一是注意股票和債券投資在企業(yè)金融資產(chǎn)投資中的分類，避免企業(yè)為指標(biāo)計算的需要將同一批證券在某個年度列為交易性金融資產(chǎn)。而在另一個年度又列為其他金融資產(chǎn).二是注意交易性金融資產(chǎn)的合理價值與變現(xiàn)能力的確定。

3.應(yīng)收款項

應(yīng)收款項主要包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款等。由于應(yīng)收款項是未來預(yù)期收入，在一定程度上存在不確定性，這就不可避免地產(chǎn)生對應(yīng)收款項價值的評估問題。在分析時應(yīng)注意結(jié)合會計報表附注中的有關(guān)項目，如應(yīng)收款項的明細(xì)資料進(jìn)行分析。同時還要注意；

(1)應(yīng)收款項需經(jīng)一定的時間才能收回。企業(yè)在等待回款時是要付出一定(有時甚至很大)代價的，如催款費用、貨款的利息等。

(2)應(yīng)收款項最終有可能全部無法收回或部分無法收回。對此，有的企業(yè)根據(jù)《企業(yè)會計制度》等有關(guān)會計規(guī)范，事先對可能發(fā)生的壞賬采用備抵法進(jìn)行會計處理；但是目前仍然有企業(yè)采用直接轉(zhuǎn)銷法處理壞賬業(yè)務(wù)。在進(jìn)行分析時必須考慮不同的會計政策對企業(yè)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及其他應(yīng)收款項目的影響。

(3)銷售政策的影響。采用分期收款銷售方式、采用現(xiàn)銷銷售方式與采用賒銷方式的企業(yè)，在應(yīng)收賬款的余額上會有較大不同。同時，這三種銷售方式也分別預(yù)示著不同的收款風(fēng)險。

(4)應(yīng)收賬款具有一定的“固定性”，即只要企業(yè)的信用政策不變，企業(yè)總會保持一定的應(yīng)收賬款的余額。也就是說，企業(yè)只可能通過調(diào)整信用政策來調(diào)整應(yīng)收賬款的余額，但事實上不能期待以應(yīng)收賬款全部收回來償還債務(wù)。

篇(2)

流動比率與速動比率是反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)，財務(wù)信息需求者可以通過這兩個指標(biāo)了解企業(yè)流動資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，判斷企業(yè)有無能力立即償還到期債務(wù)。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動比率為2，速動比率為1較合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財務(wù)困境和債務(wù)違約等現(xiàn)象。但是，由于企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)的不同。以及指標(biāo)內(nèi)涵的復(fù)雜性，指標(biāo)數(shù)值相當(dāng)?shù)牟煌瑫r期或不同企業(yè)，短期償債能力也未必相同。常規(guī)計算下，這兩個指標(biāo)能否真實地說明企業(yè)的償債能力?會不會誤導(dǎo)財務(wù)信息需求者的判斷?又該如何避免流動比率與速動比率分析陷阱?鑒于此，筆者提出了自己的觀點。

一、流動比率與速動比率的含義

流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務(wù)分析指標(biāo)。前者是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比；后者是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比。其中，速動資產(chǎn)是指企業(yè)持有的現(xiàn)金、銀行存款和有價證券等變現(xiàn)能力強(qiáng)的那部分資產(chǎn)，它等于企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、待攤費用和待處理財產(chǎn)損溢后的余額。

流動比率和速動比率分別反映企業(yè)流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)在企業(yè)負(fù)債到期以前可以變相作為償還流動負(fù)債的能力水平。一般情況下，流動比率和速動比率指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；反之，流動比率和速動比率越低，說明企業(yè)短期償債能力越弱。流動比率和速動比率作為判斷企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)保持在一個適當(dāng)?shù)姆取Ｈ绻@兩個指標(biāo)過高，企業(yè)的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，資金也不能充分發(fā)揮有效的使用效益，進(jìn)而影響企業(yè)的長期生產(chǎn)經(jīng)營效果。如果這兩個指標(biāo)過低，表明企業(yè)負(fù)債過高，短期償債能力沒有保障，經(jīng)營風(fēng)險增大，投資者投資信心不足，也會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效果。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動比率為2、速動比率為1較為合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足。

但是，實際上很多業(yè)績不錯的公司，流動比率經(jīng)常保持在低于1的水平上。于是。筆者在進(jìn)行財務(wù)分析的時候，產(chǎn)生了疑問，流動比率小于1一定表明短期償債能力和流動性不足嗎?在何種情況下會產(chǎn)生誤區(qū)?來源于/

二、流動比率與速動比率分析的陷阱

陷阱一：假設(shè)在銷售毛利率不為0的情況下，對ABC公司進(jìn)行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)為：

流動比率=0.76

銷售毛利率=47％

存貨÷流動資產(chǎn)=55％

是否可以根據(jù)ABC公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢?

正常情況下，流動負(fù)債是用企業(yè)的現(xiàn)金來償還的，而不是用流動資產(chǎn)，但是。由于存貨的存在，1元的流動資產(chǎn)，變現(xiàn)后會得到超過1元的現(xiàn)金。財務(wù)分析中通常使用的流動比率分析公式，分子是流動資產(chǎn)，使用流動資產(chǎn)變現(xiàn)更接近于現(xiàn)實，畢竟企業(yè)不是直接用流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的，而是用流動資產(chǎn)變現(xiàn)。考慮到這個影響因素，流動比率公式的分子就應(yīng)該由原來的流動資產(chǎn)變?yōu)榉谴尕浟鲃淤Y產(chǎn)變現(xiàn)與存貨變現(xiàn)之和。ABC公司流動的比率=0.76×(1—55％)+0.76×55％×1.89=1.13202。計算結(jié)果表明，公司1元的流動資產(chǎn)，經(jīng)過變現(xiàn)，可以償還1.13202元的流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力和流動性并沒有問題，這樣計算流動比率更加真實、可靠。在流動資產(chǎn)中，存貨占據(jù)了相當(dāng)一部分比例，因此流動比率的高低必然受存貨數(shù)量多少的影響。當(dāng)流動負(fù)債為一定量時，在其他流動資產(chǎn)變化較小的情況下，存貨數(shù)量越多，流動比率越高，而流動比率高并不能絕對說明公司償還短期債務(wù)能力越強(qiáng)。這是因為在計算流動比率時，所運用的流動資產(chǎn)指標(biāo)包含了全部存貨，由于存貨受市場供求影響最大，市場中一些不確定因素很難把握，必然會形成一些采購、生產(chǎn)的商品長期積壓，這些商品變現(xiàn)的希望非常小，大都只能降價出售，或是以非常低的價格與其他企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)置換，即便不考慮通貨膨脹因素，這些存貨變現(xiàn)后的價值也根本無力再重新購置同樣的存貨。還有一些存貨根本不具備變現(xiàn)能力，這些商品只能作為廢品處理。公司管理者在分析流動比率時，可以按照存貨變現(xiàn)時間的長短將存貨劃分為短期存貨、中期存貨及長期存貨。變現(xiàn)時間在一年以下的為短期存貨，變現(xiàn)時間在一年以上三年以下的為中期存貨，長期存貨應(yīng)屬于公司不良資產(chǎn)。在計算流動比率時要將不良資產(chǎn)從流動資產(chǎn)中剔除。要用具備一定增值能力并能夠為公司發(fā)展作出貢獻(xiàn)的經(jīng)營資產(chǎn)作為流動資產(chǎn)，這樣計算出的流動比率具有一定的說服力。

陷阱二：如果銷售毛利率為0，再對ABC公司進(jìn)行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)：來源于/

流動比率=0.76

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4.7

是否可以根據(jù)ABC公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢?

流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不僅與銷售毛利率和存貨比重有關(guān)，還與周轉(zhuǎn)率有關(guān)，周轉(zhuǎn)速度越快，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。在日常財務(wù)分析中，決策者往往只注重考核公司的存貨周轉(zhuǎn)率，而忽略了商品存貨周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量。存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與平均存貨的比值，比值大，說明存貨周轉(zhuǎn)速度快，可以為公司貢獻(xiàn)更多的收入和利潤，而存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢與公司賒銷政策緊密相關(guān)。當(dāng)公司本期賒銷商品數(shù)量增多時，則會導(dǎo)致營業(yè)成本加大，存貨周轉(zhuǎn)速度與全部采用現(xiàn)銷時相比就會加快，說明存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中的營業(yè)成本對存貨周轉(zhuǎn)速度快慢起著很重要的作用，在分析公司流動比率時不僅要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)速度，而且還要分析商品存貨的變現(xiàn)質(zhì)量。商品存貨的周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量是一個公司能否在競爭中立足的重要標(biāo)志，質(zhì)量的高低不僅表現(xiàn)在與同行業(yè)相比商品存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢上，而且還表現(xiàn)在是否足額收回貨幣資金的數(shù)量上。商品存貨周轉(zhuǎn)速度可以用營業(yè)成本除以平均商品存貨得到。這一比值大，說明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快；商品存貨變現(xiàn)質(zhì)量可用本期銷售商品收回的貨款衡量，按照本期銷售商品成本率折算為收回貸款的營業(yè)成本金額后，再除以平均商品存貨，計算出的比值高，說明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快，商品存貨變現(xiàn)質(zhì)量高。理論上對商品存貨周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量指標(biāo)沒有界定合理的范圍，公司只有與同行業(yè)相比或與本企業(yè)歷史水平相比。如果公司的流動比率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比屬正常范圍，同時商品存貨周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)質(zhì)量高，就能夠說明公司經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量高，商品存貨發(fā)生損失的可能性較小。償還短期債務(wù)有足夠的高質(zhì)量經(jīng)營性資產(chǎn)做保證。只要企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快于企業(yè)流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率，即便流動比率小于1也不至于產(chǎn)生問題。流動比率為0.76，表明1元流動負(fù)債對應(yīng)0.76元流動資產(chǎn)，0.76元流動資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)率為4.7時，可以帶來0.76×4.7=3.572(元)的變現(xiàn)。流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率=0.76×4.7=3.572(次)。只要企業(yè)的流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率不高于4，在流動比率為0.76的情況下。無論銷售毛利率和存貨比重如何，公司都不至于產(chǎn)生短期償債能力或流動性不足的問題。

陷阱三：流動比率的分析受到行業(yè)不同的影響、季節(jié)變化的影響、市場風(fēng)險的影響、價格變動的影響、國家政策的影響等。如果ABC公司流動比率=400÷300=1.33，在流動比率大于1的前提下，將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債同時等額減少某個數(shù)，流動比率立即會升高。比如，(400-100)÷(300-100)=1.5。

導(dǎo)致這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因主要有人為調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)衰退，人為調(diào)節(jié)是用現(xiàn)金償還或者提前償還短期借款，使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債同時等額減少；經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)，會導(dǎo)致流動資產(chǎn)和流動負(fù)債大致相等的減少，尤其是在金融危機(jī)中。債權(quán)人在對債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行償債能力分析時，更應(yīng)該注意這種數(shù)據(jù)跳躍的現(xiàn)象。

三、分析時應(yīng)注意的問題

流動比率、速動比率的高低與企業(yè)的規(guī)模、營運資本的多少有密切的聯(lián)系。一般來說，流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但是，不同時期相同的比率，以及同一時期不同企業(yè)相同的比率，短期償債能力未必相同，這是因為流動比率計算時，沒有考慮流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的內(nèi)容結(jié)構(gòu)。而相對于流動負(fù)債而言，流動資產(chǎn)有較多的不確定因素，影響企業(yè)實際的短期償債能力。而企業(yè)流動資產(chǎn)中如果應(yīng)收賬款比較多，要進(jìn)行具體分析，比如有的企業(yè)有時間較長的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款沒有清理，有潛在的損失，會降低企業(yè)的償債能力。有時流動比率過高，可能是存貨或者待攤費用比重過大導(dǎo)致的。在流動資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)速度最慢。如果存貨中有未清理的積壓物資，或者存貨計價方法等原因與市價發(fā)生較大幅度的偏離，企業(yè)的償債能力也將受到影響。流動資產(chǎn)中的待攤費用是貨幣資金已付，或者某種流動資產(chǎn)已損失，只是由于時間問題或某種事項尚未處理完畢，作為流動資產(chǎn)而暫存賬面，不可能流動變?yōu)樨泿刨Y金。另外，流動負(fù)債的真實性也影響流動比率的計算，比如預(yù)提費用過大、預(yù)收賬款過大等，都影響企業(yè)短期償債能力的真實性。

篇(3)

關(guān)鍵詞：零營運；資金管理；收益；風(fēng)險；途徑

Abstract:Thisarticleelaboratedtheuse“zeroworkingcapitalmanagement”tobepossibletobringagreaterincomefortheenterprisetheviewpoint.“zeroworkingcapitalmanagement”throughthereductionincurrentassets''''investment,causestheworkingcapitaltoaccountfortheenterprisetotalturnovertheproportiontendsissmallest,isadvantageousfortheenterprisethemorefundingsinvestedtotheincomehighfixedassetorthelong-terminvestment;Throughfloatsaloanthecurrentliabilitiestomeettheworkingcapitalneedmassively,reducesenterprise''''sfundcost.Fromthis,increasedenterprise''''sincomefromtwoaspects.Moreover,thisarticlealsodiscussedhasrealizedthismanagementefficientpath,enabledittohavethefeasibility.Finally,theauthorunifiesourcountryactualsituation,proposedourcountryimplementsseveralquestionswhich“zeroworkingcapitalmanagement”intheprocessshouldpayattention.

keyword:Zerotransportbusiness;Administrationofthefund;Income;Risk;Way

前言

以零營運資金為目標(biāo)，對企業(yè)的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為90年代以來企業(yè)財務(wù)管理中一項卓有成效的方法。在我國隨著現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財?shù)闹匾砸才c日俱增，因此，“零營運資金管理”的方法，對我國企業(yè)也有著十分重要的借鑒意義。

一營運資金的管理問題

營運資金，從會計的角度看，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。會計上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財務(wù)人員對營運資金的管理和認(rèn)識；從財務(wù)角度看營運資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)人員意識到，對營運資金的管理要注意流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個方面的問題。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實現(xiàn)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險。流動負(fù)債主要包括以下項目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

為了有效地管理企業(yè)的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進(jìn)行管理。營運資金一般具有以下特點：

1周轉(zhuǎn)時間短。根據(jù)這一特點，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。

2數(shù)量具有波動性。流動資產(chǎn)或流動負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動往往很大。

3非現(xiàn)金形態(tài)的營運資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價證券容易變現(xiàn)，這一點對企業(yè)應(yīng)付臨時性的資金需求有重要意義。

4來源具有多樣性。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。

財務(wù)上的營運資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營運資金管理”的基本原理，就要首先了解營運資金的重要性。

營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運資金，因此，營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財務(wù)經(jīng)理有60%的時間都用于營運資金管理。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運用和資金籌措的管理。

二“零營運資金管理”的基本原理

“零營運資金管理”的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資。“零營運資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運資金趨于最小的管理模式。“零營運資金管理”屬于營運資金管理決策方法中的風(fēng)險性決策方法，這種方法的顯著特點是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時企業(yè)承受的風(fēng)險也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險。具體表現(xiàn)為：

1豐富的收益。一般而言，流動資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長期投資。如工業(yè)企業(yè)運用勞動資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對勞動對象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分，但除有價證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因為短期負(fù)債對債權(quán)人來說償還的日期短、風(fēng)險小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長期負(fù)債的資金成本。

把企業(yè)在貨幣資金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報酬的貨幣資金和報酬較低的短期有價證券，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業(yè)的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費用以及壞賬損失。大量地利用短期負(fù)債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負(fù)債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補企業(yè)流動資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，降低費用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2潛在的風(fēng)險。從風(fēng)險性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險大于流動資產(chǎn)。由流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性或風(fēng)險就小于固定資產(chǎn)。當(dāng)然，固定資產(chǎn)也可通過在市場上出售將其變?yōu)楝F(xiàn)金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復(fù)存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時（如面臨破產(chǎn)）是不會出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時期持有的流動資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險相對越小；反之，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越少，所承擔(dān)的風(fēng)險也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險的增加。一般來說，短期籌資的風(fēng)險要比長期籌資要大。這是因為：第一，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時清償?shù)娘L(fēng)險。例如，企業(yè)進(jìn)行一項為期三年的投資，而只有在第三年才能會有現(xiàn)金流入，這時企業(yè)如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業(yè)就會面臨很大的風(fēng)險，因為企業(yè)的投資項目還沒有為企業(yè)帶來收益。但如果企業(yè)采用為期五年的長期籌資的話，企業(yè)就會從容地利用該投資項目產(chǎn)生的收益來償還負(fù)債了。第二，短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長期籌資來融通資金，企業(yè)能明確地知道整個資金使用期間的利？

盡管存在著高風(fēng)險，但“零營運資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運資金管理”在具體操作上，以零營運資金為目標(biāo)，著重衡量營運資金的運用效果，通過營運資金與總營業(yè)額比值的高低來判斷一個企業(yè)在營運資金管理方面的業(yè)績和水準(zhǔn)。由于“零營運資金管理”的基本出發(fā)點是盡可能地降低在流動資產(chǎn)上的投資額，因而營運資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營運資金管理”的含義所在。“零營運資金管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。如果資金過多地滯留在流動資金形態(tài)上，就會使企業(yè)的整個盈利降低。簡而言之，“零營運資金管理”就是將營運資金視為投入資金成本，要以最小的流動資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。

根據(jù)上面的觀點，“零營運資金管理”原理的應(yīng)用將使用權(quán)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險。如果企業(yè)需要延期，但會由于一些無法預(yù)料的因素而不能延期，如當(dāng)短期負(fù)債到期時，企業(yè)的經(jīng)營善變壞，以至債權(quán)人不肯延期；或在延期時，正好趕上國家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續(xù)延期；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動性，企業(yè)無法預(yù)測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款，變信用銷售為現(xiàn)金銷售，可能會喪失客戶，從而影響銷售的增長。

三實現(xiàn)“零營運資金管理”的有效途徑

篇(4)

【關(guān)鍵詞】會計報表，資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表，現(xiàn)金流量表

一、會計報表閱讀

（一）資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”的等式，依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序，將公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益項目予以適當(dāng)排列、編制而成。報表中的資產(chǎn)包括了流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等，說明了公司所擁有的各種資源以及公司償還債務(wù)的能力。報表中的負(fù)債包括了流動負(fù)債和長期負(fù)債，顯示了公司所負(fù)擔(dān)的各種債務(wù)與其償還期限。報表中的所有者權(quán)益表明了公司的投資者對公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)，也稱產(chǎn)權(quán)。

資產(chǎn)負(fù)債表的左邊：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)––經(jīng)營風(fēng)險；資產(chǎn)負(fù)債表的右邊：資本結(jié)構(gòu)-––財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債表左邊是企業(yè)資產(chǎn)的分布。通過流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)項目金額的對比，期末與期初的對比，基本可以判斷企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險高低及變化趨勢。資產(chǎn)負(fù)債表右邊是企業(yè)資金來源。通過負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額的對比，期末與期初的對比，基本可能判斷企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險高低與變化趨勢。所以，拿到資產(chǎn)負(fù)債表后，一看資金來源，二看資產(chǎn)分布，三看前后期對比分析，即可判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險高低、資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)是否合理的結(jié)論。

（二）利潤表反映公司在一定時期的經(jīng)營成果，即其所得利潤總額。利潤表中的主營業(yè)務(wù)利潤為主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本及相關(guān)稅金，反映的是主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)的毛利。營業(yè)利潤是指主營利潤加其他利潤減去管理費用、財務(wù)費用等得出的差額，反映公司的經(jīng)營效益。利潤總額則從營業(yè)利潤開始，加投資收益，加營業(yè)外收入，減營業(yè)外支出而得出。它反映公司直接在銷經(jīng)營過程中，或投資聯(lián)營、購買股票債券等所有公司業(yè)務(wù)活動的總效益。

（三）現(xiàn)金流量表是根據(jù)企業(yè)在一定時期內(nèi)各種資產(chǎn)和權(quán)益的增減變化，來分析資金的來源和用途，反映公司的資金流轉(zhuǎn)狀況。因它是動態(tài)的財務(wù)報表，所以能起著資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等靜態(tài)表無法替代的作用。財務(wù)報表上的數(shù)字密密麻麻，只看數(shù)字大小仍難以掌握它們的真正含義。如作仔細(xì)分析，需借助財務(wù)分析工具。

二、會計報表應(yīng)用方法

（一）資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)用依據(jù)：1、企業(yè)所采用的會計政策。如有遞延稅款項目金額表明企業(yè)的所得稅會計政策采用的是納稅影響會計法，反之則是應(yīng)付稅款法。2、企業(yè)采用的組織形式。如有“已歸還投資”項目金額表明該企業(yè)為中外合作經(jīng)營企業(yè)；如有“股本”項目表明該企業(yè)為股份有限公司，否則為有限責(zé)任公司或獨資企業(yè)。3、企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。由于流動資產(chǎn)是為了維持生產(chǎn)彈性的，固定資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)主要是為了提供生產(chǎn)經(jīng)營條件，故資產(chǎn)的流動性與資產(chǎn)的盈利性呈反比，因而資產(chǎn)的盈利性主要看非流動資產(chǎn)，特別是固定資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的比重大小。4、企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。速度資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中的比重、流動資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的比重、現(xiàn)金類資產(chǎn)在速動資產(chǎn)中的比重分別反映了企業(yè)資產(chǎn)的短期、長期和即期變現(xiàn)能力。5、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的匹配程度。通過流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系可以判斷企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的匹配性，如果流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，表明企業(yè)沒有流動資金，生產(chǎn)經(jīng)營活動必然受到償還流動負(fù)債的短期壓力；如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，表明企業(yè)有不受流動負(fù)債影響的自由流動資金。6、企業(yè)的穩(wěn)定性。未分配利潤、盈余公積、資本公積和實收資本是防止企業(yè)破產(chǎn)的四道防線，故企業(yè)的穩(wěn)定性主要看所有者權(quán)益的具體構(gòu)成。7、企業(yè)所處的市場狀況。產(chǎn)品市場：如果應(yīng)收款項遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于預(yù)收款項，表明產(chǎn)品市場是一典型的賣方市場；如果應(yīng)收款項遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于預(yù)收款項，表明產(chǎn)品市場是一典型的買方市場。

（二）利潤表的應(yīng)用依據(jù)：1、企業(yè)的規(guī)模大小。企業(yè)的規(guī)模大小主要看利潤表中的“主營業(yè)務(wù)收入“的金額大小。一般來講，主營業(yè)務(wù)收入在50億元以上的為特大型企業(yè)；主營業(yè)務(wù)收入在5億元到50億元之間的為大型企業(yè)；主營業(yè)務(wù)收入在1億元到5億元之間的為中型企業(yè)；主營業(yè)務(wù)收入在5千萬元到1億元之間的為小型企業(yè)；主營業(yè)務(wù)收入在5千萬元以下的為特小型企業(yè)。2、企業(yè)利潤的穩(wěn)定性。企業(yè)利潤的穩(wěn)定性主要看利潤的主要構(gòu)成。一般來講，主營業(yè)務(wù)利潤的穩(wěn)定性差、其他業(yè)務(wù)利潤的穩(wěn)定性好；產(chǎn)業(yè)性投資收益的穩(wěn)定性差、證券性投資收益的穩(wěn)定性好；補貼收入和營業(yè)外收入的穩(wěn)定性不僅最差，而且有粉飾經(jīng)營業(yè)績的嫌疑。3、企業(yè)的增值能力。企業(yè)的增值能力主要看主營業(yè)務(wù)成本和主營業(yè)務(wù)收入的比值。一般來講，主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入的比值越大，其增值能力越弱。4、企業(yè)所處的政策環(huán)境。企業(yè)所處的政策環(huán)境主要看是否有補貼收入，以及補貼收入的金額和比重；此外看所得稅在利潤總額中的比重以及主營業(yè)務(wù)稅金及附加在主營業(yè)務(wù)收入中的比重大小。

（三）現(xiàn)金流量表的應(yīng)用：1、企業(yè)的財務(wù)狀況變動。企業(yè)的財務(wù)狀況變動主要看現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額是為正還是為負(fù)，如果為負(fù)表明期末的財務(wù)狀況變差，反之變好；此外，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量如果為負(fù)，表明企業(yè)在短期內(nèi)有“失血“機(jī)能，反之則存在”造血“問題。2、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的質(zhì)量。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的質(zhì)量主要是“凈利潤+固定資產(chǎn)折舊“與”經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量“之間的關(guān)系，如果前者遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于后者，本期的經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量好；如果前遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后者，前期的經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量差；如果二者接近，本期的經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量好。3、企業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型情況。企業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型情況主要看“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額“的金額大小、比重大小。如果金額小、比重小則說明企業(yè)不存在生產(chǎn)轉(zhuǎn)型的情況，反之則說明有生產(chǎn)轉(zhuǎn)型的情況。

四、結(jié)語

通過對資產(chǎn)負(fù)債表、損益利潤分配表、現(xiàn)金流量表三大對外報表的各個指標(biāo)的深入分析、建立財務(wù)報表分析模式，能準(zhǔn)確的、及時的、全面的，系統(tǒng)的歸納有用的指標(biāo)體系。不僅對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量都有了全面了解，而且也能發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，改善企業(yè)的財務(wù)、經(jīng)營政策。企業(yè)的管理人員及財務(wù)人員只有熟練閱讀會計報表，運用報表分析深入發(fā)現(xiàn)企業(yè)新信息、新問題，才能在市場競爭中當(dāng)機(jī)立斷，穩(wěn)操勝券。

參考文獻(xiàn)

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篇(5)

關(guān)鍵詞：企業(yè)；運營資金；管理

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）12-00-01

一、營運資金的含義解析

營運資金也叫營運資本。廣義的營運資金又稱總營運資本，是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的資金，具體包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金。狹義的營運資金是指某時點內(nèi)企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。運資金從會計的角度看是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的凈額。為可用來償還支付義務(wù)的流動資產(chǎn)，減去支付義務(wù)的流動負(fù)債的差額。如果流動資產(chǎn)等于流動負(fù)債，則占用在流動資產(chǎn)上的資金是由流動負(fù)債融資；如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，則與此相對應(yīng)的“凈流動資產(chǎn)”要以長期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。

營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運資金，因此，營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的問題。加強(qiáng)營運資金管理就是加強(qiáng)對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的管理；就是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，盡量減少資金的過分占用，降低資金占用成本；就是利用商業(yè)信用，解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，同時在適當(dāng)?shù)臅r候向銀行借款，利用財務(wù)杠桿，提高權(quán)益資本報酬率。

二、營運資金的特性

1.風(fēng)險性。營運資金會因各種原因給各個利益相關(guān)方帶來風(fēng)險。比如說，因數(shù)量不足給生產(chǎn)企業(yè)帶來停產(chǎn)倒閉的風(fēng)險；因增值能力不足（收益率不高）給資金提供方（如銀行等）帶來本利損失的風(fēng)險；因管理不妥、使用不當(dāng)造成失竊、濫用或其它使企業(yè)或國家利益蒙受損失的問題等等。

2.周轉(zhuǎn)性。周轉(zhuǎn)性是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為更大量現(xiàn)金的增值流轉(zhuǎn)特性。在其它因素不變的情況下，加速營運資金周轉(zhuǎn)，就相應(yīng)提高了營運資金的利用效果。

3.經(jīng)濟(jì)性。營運資金的經(jīng)濟(jì)性主要表現(xiàn)為效益性，取決于收益與成本，一方面要關(guān)注其收益增加，另一方面要關(guān)注其成本減少。

4.適配性。營運資金的適配性是指構(gòu)成營運資金的各種要素之間的合理比例關(guān)系。其中最重要的是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系。

考慮營運資金質(zhì)量時，必須考慮所有這些特性的全部，而不是一個或一部分。質(zhì)量是綜合性、整體性問題，既不能只顧一點不及其余，也不能忽略任何一點，必須在全部特性之間尋求最佳結(jié)合、形成合理結(jié)構(gòu)。

三、不同時期營運資金的財務(wù)政策

1.創(chuàng)建期的財務(wù)政策。由于創(chuàng)建者創(chuàng)建初始的行業(yè)經(jīng)驗和管理經(jīng)驗還有待積累，企業(yè)沒有建立完整的信用體系，企業(yè)總體的價值較低。而資本市場中的投資者總是青睞高價值的企業(yè)，對低價值企業(yè)會采用非常嚴(yán)厲的歧視政策，因此，創(chuàng)建期的企業(yè)缺乏通暢的籌資渠道。

2.成長期的財務(wù)政策。當(dāng)企業(yè)平穩(wěn)度過創(chuàng)建期并步入成長期時，產(chǎn)品的定位與市場滲透程度都得到很大的提高，但企業(yè)此時仍面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)壓力。一方面企業(yè)需要大量的資金來配合快速發(fā)展的市場，另一方面因貨款未及時回籠也會致使資金缺口的出現(xiàn)。因此，在本階段，管理者需制定恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)政策以保證企業(yè)盡快成長起來。

3.成熟期的財務(wù)政策。進(jìn)入成熟期的基本標(biāo)志是企業(yè)的市場份額較大在市場中的地位相對穩(wěn)固營風(fēng)險相對較低。處在成熟期初期的產(chǎn)品銷售仍在增加，但增長速度減慢，直至停止，隨后出現(xiàn)緩慢下降趨勢。該階段，企業(yè)面臨的主要問題是，如何降低產(chǎn)品成本，充分發(fā)揮經(jīng)營杠桿的作用。同時，應(yīng)進(jìn)一步完善產(chǎn)品質(zhì)量的控制制度，嚴(yán)格產(chǎn)品成本控制標(biāo)準(zhǔn)，保證產(chǎn)品在質(zhì)量和成本上的競爭優(yōu)勢。由于成熟期產(chǎn)品能為企業(yè)產(chǎn)生大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，這就能為企業(yè)處在開發(fā)期及引入期產(chǎn)品提供了大量的資金，平衡了在不同生命周期期間上產(chǎn)品的資金需求，減少了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

4.分化期的財務(wù)政策。企業(yè)在成熟期之后，可能出現(xiàn)三種情況。其一，企業(yè)不思進(jìn)取，沒有及時調(diào)整業(yè)務(wù)、增加新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)，使得原有的核心業(yè)務(wù)孤立無援，企業(yè)業(yè)務(wù)量逐漸遞減。其二，企業(yè)為了尋找新的利潤增長點，盲目進(jìn)行投資，倉促進(jìn)入自己不熟悉的行業(yè)或者領(lǐng)域，由于缺乏行業(yè)經(jīng)驗和該行業(yè)的管理知識，最終導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的斷裂，將企業(yè)推向破產(chǎn)。這兩種情況都會使企業(yè)過早地夭折。其三，企業(yè)在清晰的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，盤點自己的核心能力，通過合理的資本運作，獲取企業(yè)利潤增長的核心資源，將企業(yè)導(dǎo)入新的成長曲線，企業(yè)將進(jìn)入更加輝煌的青年和壯年時期。

四、提高企業(yè)運營資金管理水平的策略

要想提高企業(yè)營運資金管理水平，企業(yè)管理者應(yīng)遵循以下原則：保證合理的資金需求，把滿足正常合理的資金需求作為首要任務(wù)；提高資金使用效率；節(jié)約資金使用成本；保持足夠的短期償債能力。

1.采用先進(jìn)管理方法，提高存貨管理科學(xué)性。在采購階段可以采用經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式和提前訂貨模型，來核定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量和提前訂貨時間。在儲存階段可以通過計算存貨保本儲存期和保利儲存期來衡量存貨的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。當(dāng)然，由于規(guī)模上的差異，中小企業(yè)也不應(yīng)照搬大企業(yè)的模式，企業(yè)管理者應(yīng)結(jié)合科學(xué)方法計算的結(jié)果，根據(jù)企業(yè)的實際情況和自身經(jīng)驗對企業(yè)的存貨管理做出決策。在存貨的日常管理上，可以采用ABC分類管理法，以集中有限的人力重點管理價值較高的存貨，同時應(yīng)加強(qiáng)對存貨驗收和發(fā)貨及定期盤存的制度建設(shè)，保證存貨的安全，避免因存貨損失造成資金的流失。

2.增強(qiáng)現(xiàn)金流量管理意識，提高現(xiàn)金流量管理水平。首先，企業(yè)管理者應(yīng)充分認(rèn)識到現(xiàn)金流量管理的重要作用，將現(xiàn)金流量的管理置于企業(yè)管理的核心地位，形成企業(yè)上下共同關(guān)注現(xiàn)金流量的良好氛圍。其次，加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算管理。企業(yè)應(yīng)組成由主要負(fù)責(zé)人、財務(wù)部門和其他職能部門共同參與的預(yù)算小組，根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和市場狀況，運用科學(xué)預(yù)算方法，合理確定各種基礎(chǔ)預(yù)算，進(jìn)而確定企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算。同時各級管理部門應(yīng)密切關(guān)注預(yù)算執(zhí)行情況，及時分析預(yù)算差異的原因，根據(jù)未來情況及時調(diào)整預(yù)算指標(biāo)，保持預(yù)算的科學(xué)合理性。

3.樹立信用觀念，提高企業(yè)信用程度。首先，應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際情況設(shè)立信用管理部門或信用管理崗位，專門負(fù)責(zé)信用政策的執(zhí)行和管理。其次，應(yīng)建立合理的信用政策，包括根據(jù)對客戶的資信程度和自身承受風(fēng)險能力以及同業(yè)競爭對手的情況綜合分析確定客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)，制定合理可行的及時付款的折扣期限和折扣率，制定客戶拖欠貨款的收賬政策。第三，建立客戶資信管理制度，通過建立客戶檔案和對客戶多渠道的資信調(diào)查，以及在調(diào)查基礎(chǔ)上對客戶資信的分析和評估，及時掌握客戶的資信狀況，避免盲目信任造成損失。第四，要強(qiáng)化對欠款的追蹤分析控制，從銷售實現(xiàn)開始就應(yīng)將欠款列入客戶檔案信息系統(tǒng)，及時與客戶保持聯(lián)系，查詢收貨情況和付款準(zhǔn)備情況，及時督促客戶付款，客戶逾期付款應(yīng)及時催款。第五，加強(qiáng)信用管理的內(nèi)部控制制度，合理設(shè)置崗位和設(shè)置職責(zé)權(quán)限，確保不相容職務(wù)相互分離，使各崗位之間相互制約相互監(jiān)督，還應(yīng)加強(qiáng)對內(nèi)部控制制度執(zhí)行情況的檢查，避免制度流于形式。最后，應(yīng)建立信用管理崗位責(zé)任制，以增強(qiáng)各崗位人員的風(fēng)險意識，降低企業(yè)信用風(fēng)險程度。

4.提高管理人員素質(zhì)，增強(qiáng)營運資金管理能力。要建立人力資源激勵和約束機(jī)制，采取物質(zhì)激勵和精神激勵相結(jié)合，形成全方位，多層次的激勵機(jī)制，確保留得住、吸引來高層次的人才。同時，通過制度約束，合同約束，機(jī)構(gòu)約束等途徑，形成對各級管理人員的約束機(jī)制。要應(yīng)重視對人才的培養(yǎng)。現(xiàn)代管理思想和管理方法不斷更新，企業(yè)應(yīng)創(chuàng)造更多的學(xué)習(xí)機(jī)會，使員工更新觀念、提高技能，進(jìn)而服務(wù)于企業(yè)，促進(jìn)管理水平的提升。企業(yè)的各級管理者，各個職能部門都應(yīng)結(jié)合相應(yīng)的管理職責(zé)，圍繞營運資金管理這一核心，加強(qiáng)企業(yè)的管理，增強(qiáng)企業(yè)競爭能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[3]郭文.企業(yè)營運資金管理問題探討[J].市場研究，2011（08）.

篇(6)

1.杜邦分析法杜邦分析法

（DuPontSystem）源自美國杜邦公司，因為其能夠逐層分解財務(wù)指標(biāo)，自上而下地剖析各項指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系來挖掘指標(biāo)變動的影響因素，揭示經(jīng)濟(jì)主體的獲利能力，因此成為現(xiàn)代財務(wù)分析普遍采用的方法。杜邦分析體系以權(quán)益凈利率為核心指標(biāo)，該指標(biāo)是評價經(jīng)濟(jì)績效的所有比率性指標(biāo)中，最有代表性、綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)。其基本公式：權(quán)益凈利率=業(yè)務(wù)收支結(jié)余率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中業(yè)務(wù)收支結(jié)余率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三個比率指標(biāo)，能夠更具體準(zhǔn)確地反映機(jī)構(gòu)的管理經(jīng)營效率以及當(dāng)前財務(wù)政策對機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)收益率的影響。

2.基于杜邦分析法的醫(yī)院財務(wù)分析主要指標(biāo)及其關(guān)系

（1）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是醫(yī)院期末收支結(jié)余與凈資產(chǎn)的比率，代表了杜邦財務(wù)分析體系中的權(quán)益凈利率。將其應(yīng)用于醫(yī)院的財務(wù)分析，可以反映醫(yī)院經(jīng)濟(jì)運營的效率，有效揭示醫(yī)院的獲利能力及前因后果。當(dāng)前公立醫(yī)院的主要資金來源是國家投入，財務(wù)管理的主要目標(biāo)是在滿足人民群眾基本醫(yī)療保健需求的基礎(chǔ)上，有效利用國有資產(chǎn)，使凈資產(chǎn)財富最大化。因此，提高凈資產(chǎn)收益率是實現(xiàn)醫(yī)院財務(wù)管理目標(biāo)的根本保證。凈資產(chǎn)收益率可分解為業(yè)務(wù)收支結(jié)余率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。業(yè)務(wù)收支結(jié)余率主要分析醫(yī)院經(jīng)營成果，權(quán)益乘數(shù)可反映基本財務(wù)狀況和財務(wù)穩(wěn)定性，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是醫(yī)院運營能力的體現(xiàn)。凈資產(chǎn)收益率將三者聯(lián)系起來，分解的指標(biāo)覆蓋了醫(yī)院經(jīng)營活動的整個環(huán)節(jié)，揭示了醫(yī)院運營能力和運營成果之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。

（2）業(yè)務(wù)收支結(jié)余率

業(yè)務(wù)收支結(jié)余率反映醫(yī)院收支結(jié)余與業(yè)務(wù)收入的關(guān)系，體現(xiàn)醫(yī)院除了來源于財政項目收支和科教項目收支之外的收支結(jié)余水平，是綜合評價醫(yī)院財務(wù)狀況、醫(yī)療支出和節(jié)約程度以及醫(yī)院管理水平的重要指標(biāo)。因此，提高業(yè)務(wù)收支結(jié)余率是提高醫(yī)院經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵，主要可以通過擴(kuò)大醫(yī)院業(yè)務(wù)收入和降低醫(yī)院成本費用兩個途徑來實現(xiàn)提升。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)每一元資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)的收入，反映醫(yī)院整體資產(chǎn)的運營能力及管理水平。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，運營能力就越強(qiáng)，反之則越低。對醫(yī)院總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析可以揭示影響醫(yī)院資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要因素和存在的問題。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以進(jìn)一步分解為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)醫(yī)院的償債能力和變現(xiàn)能力，非流動資產(chǎn)體現(xiàn)醫(yī)療運營的規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Γ瑑烧咧g應(yīng)保持適度的結(jié)構(gòu)比率。為進(jìn)一步分析影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的因素，要將各項資產(chǎn)細(xì)分，分別研究每項資產(chǎn)的額度和周轉(zhuǎn)速度。對于流動資產(chǎn)，應(yīng)重點分析存貨物資是否積壓，現(xiàn)金資產(chǎn)是否閑置，應(yīng)收賬款是否有可能壞賬；對于非流動資產(chǎn)，應(yīng)重點分析固定資產(chǎn)是否得到充分有效的利用，配置是否科學(xué)合理。

（4）權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比率，主要反映醫(yī)院的財務(wù)狀況及負(fù)債程度。對權(quán)益乘數(shù)的分析可結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率來進(jìn)行，權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率是正相關(guān)關(guān)系，醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，具體公式為：權(quán)益乘數(shù)=l(1資產(chǎn)負(fù)債率)醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債率越大，表明醫(yī)院的負(fù)債程度越高，償債風(fēng)險隨之增大。但同時，資產(chǎn)負(fù)債率越大，權(quán)益乘數(shù)也越大，醫(yī)院的財務(wù)杠桿利益也越大。醫(yī)院進(jìn)行財務(wù)管理的主要任務(wù)，是在盡可能控制財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮資產(chǎn)的獲利能力，獲得較高經(jīng)濟(jì)收益。因此，權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率是兩個需要相互平衡的指標(biāo)，既要提高資產(chǎn)收益能力，又要兼顧償債能力，妥善管理好資金結(jié)構(gòu)，保證收益與成本之間的平衡。當(dāng)醫(yī)院總資產(chǎn)結(jié)余率大于負(fù)債所需要承擔(dān)的利率條件下，權(quán)益乘數(shù)越高越好，反之，則越低越好。

二、杜邦分析法的缺陷與對策

（1）杜邦分析法是財務(wù)分析的一種方法

單獨應(yīng)用必有局限性。該方法更加偏重于醫(yī)院所有者的利益，因此應(yīng)該結(jié)合醫(yī)院的其他信息進(jìn)行更深入的分析，來彌補不足，使醫(yī)院的財務(wù)分析更完整、更科學(xué)、更合理。

（2）杜邦分析法是成熟的企業(yè)財務(wù)分析方法

應(yīng)用于醫(yī)院財務(wù)分析時，需要根據(jù)《醫(yī)院財務(wù)制度》的規(guī)定，結(jié)合醫(yī)院的財務(wù)現(xiàn)狀，對現(xiàn)有財務(wù)體系中的會計科目和財務(wù)評價指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，避免生搬硬套杜邦分析體系及其經(jīng)濟(jì)含義。

（3）杜邦財務(wù)分析法仍然存在現(xiàn)行財務(wù)分析體系的普遍缺陷

篇(7)

一營運資金的管理新問題

營運資金，從會計的角度看，是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額。會計上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財務(wù)人員對營運資金的管理和熟悉；從財務(wù)角度看營運資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)人員意識到，對營運資金的管理要注重流動資產(chǎn)和流動負(fù)債這兩個方面的新問題。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實現(xiàn)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特征。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項目摘要：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特征，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險。流動負(fù)債主要包括以下項目摘要：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

為了有效地管理企業(yè)的營運資金，必須探究營運資金的特征，以便有針對性地進(jìn)行管理。營運資金一般具有以下特征摘要：

1周轉(zhuǎn)時間短。根據(jù)這一特征，說明營運資金可以通過短期籌資方式加以解決。

2非現(xiàn)金形態(tài)的營運資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價證券輕易變現(xiàn)，這一點對企業(yè)應(yīng)付臨時性的資金需求有重要意義。

3數(shù)量具有波動性。流動資產(chǎn)或流動負(fù)債輕易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動往往很大。

4來源具有多樣性。營運資金的需求新問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有摘要：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。

財務(wù)上的營運資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營運資金管理”的基本原理，就要首先了解營運資金的重要性。

營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運資金，因此，營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財務(wù)經(jīng)理有60%的時間都用于營運資金管理。要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的新問題，換句話說，就是下面兩個新問題摘要：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運用和資金籌措的管理。

二“零營運資金管理”的基本原理

“零營運資金管理”的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資。“零營運資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運資金趨于最小的管理模式。“零營運資金管理”屬于營運資金管理決策方法中的風(fēng)險性決策方法，這種方法的顯著特征是摘要：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時企業(yè)承受的風(fēng)險也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險。具體表現(xiàn)為摘要：

1豐富的收益。一般而言，流動資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長期投資。如工業(yè)企業(yè)運用勞動資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對勞動對象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。和此相比，流動資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分，但除有價證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因為短期負(fù)債對債權(quán)人來說償還的日期短、風(fēng)險小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長期負(fù)債的資金成本。

把企業(yè)在貨幣資金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報酬的貨幣資金和報酬較低的短期有價證券，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業(yè)的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費用以及壞賬損失。大量地利用短期負(fù)債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負(fù)債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補企業(yè)流動資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，降低費用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2潛在的風(fēng)險。從風(fēng)險性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險大于流動資產(chǎn)。由流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性或風(fēng)險就小于固定資產(chǎn)。當(dāng)然，固定資產(chǎn)也可通過在市場上出售將其變?yōu)楝F(xiàn)金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復(fù)存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時（如面臨破產(chǎn)）是不會出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時期持有的流動資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險相對越小；反之，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越少，所承擔(dān)的風(fēng)險也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險的增加。一般來說，短期籌資的風(fēng)險要比長期籌資要大。這是因為摘要：第一，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時清償?shù)娘L(fēng)險。例如，企業(yè)進(jìn)行一項為期三年的投資，而只有在第三年才能會有現(xiàn)金流入，這時企業(yè)假如利用短期籌資，在第

一、第二年里，企業(yè)就會面臨很大的風(fēng)險，因為企業(yè)的投資項目還沒有為企業(yè)帶來收益。但假如企業(yè)采用為期五年的長期籌資的話，企業(yè)就會從容地利用該投資項目產(chǎn)生的收益來償還負(fù)債了。第二，短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。假如采用長期籌資來融通資金，企業(yè)能明確地知道整個資金使用期間的利？

根據(jù)上面的觀點，“零營運資金管理”原理的應(yīng)用將使用權(quán)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險。假如企業(yè)需要延期，但會由于一些無法預(yù)料的因素而不能延期，如當(dāng)短期負(fù)債到期時，企業(yè)的經(jīng)營善變壞，以至債權(quán)人不肯延期；或在延期時，正好趕上國家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續(xù)延期；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動性，企業(yè)無法猜測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款，變信用銷售為現(xiàn)金銷售，可能會喪失客戶，從而影響銷售的增長。

盡管存在著高風(fēng)險，但“零營運資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運資金管理”在具體操作上，以零營運資金為目標(biāo)，著重衡量營運資金的運用效果，通過營運資金和總營業(yè)額比值的高低來判定一個企業(yè)在營運資金管理方面的業(yè)績和水準(zhǔn)。由于“零營運資金管理”的基本出發(fā)點是盡可能地降低在流動資產(chǎn)上的投資額，因而營運資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營運資金管理”的含義所在。“零營運資金管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。假如資金過多地滯留在流動資金形態(tài)上，就會使企業(yè)的整個盈利降低。簡而言之，“零營運資金管理”就是將營運資金視為投入資金成本，要以最小的流動資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。

三實現(xiàn)“零營運資金管理”的有效途徑

為了企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)“零營運資金管理”，同樣要從流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面著手。對流動資產(chǎn)來說，就是要盡量減少在流動資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對流動負(fù)債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運作需求，同時也要考慮短期資金成本的新問題。下面分別從兩個方面論述摘要：

降低營運資金在總營業(yè)額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。根據(jù)貨幣資金周轉(zhuǎn)循環(huán)周期的時間長短，可以猜測企業(yè)對流動資金的需求量。例如，企業(yè)用貨幣資金來購買原材料，原材料被加工成產(chǎn)成品，一部分產(chǎn)成品，企業(yè)通過現(xiàn)銷渠道又把它馬上轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金；而其它的產(chǎn)成品，企業(yè)通過信用銷售的渠道，把它變?yōu)閼?yīng)收賬款，應(yīng)收賬款則需要一段時間才能收賬變?yōu)樨泿刨Y金。

通過上面的論述可以看出企業(yè)的運作情況對貨幣資金投資的影響。假如企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費較長的時間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品，再完成產(chǎn)品銷售所需要的這段時間，我們稱為存貨周轉(zhuǎn)期。企業(yè)運作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業(yè)的銷售策略，假如企業(yè)是運用現(xiàn)銷方式銷售產(chǎn)品，那么企業(yè)就不需要保留很多貨幣資金；但假如企業(yè)有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因為這里存在著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)新問題。當(dāng)然，企業(yè)也可在購買存貨時欠賬，這就是說企業(yè)要推遲付款，假如可欠很長時間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時間稱為展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。一般來說，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為摘要：

貨幣資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，實現(xiàn)“零營運資金管理”，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過這些辦法來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來說，企業(yè)越是拖延付款的時間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽惡化，所以企業(yè)必須通過仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業(yè)最為有利的方案。

流動負(fù)債即企業(yè)的短期融資新問題是企業(yè)進(jìn)行“零營運資金管理”的另一個重要方面。企業(yè)要想得到短期資金主要有兩條渠道摘要：一個是商業(yè)信用，另一個是短期銀行借款。

商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)直接的信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，其具體形式主要是應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，這種短期籌資在許多企業(yè)中達(dá)流動負(fù)債的40%左右，它是企業(yè)重要的短期資金來源。商業(yè)信用籌資有一定的優(yōu)點摘要：

（1）商業(yè)信用非常方便。因為商業(yè)信用和商品買賣同時進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規(guī)的布置。而且不需辦理手續(xù)，一般也不附加條件，使用比較方便；

（2）使用靈活且具有彈性，企業(yè)可根據(jù)某個時期內(nèi)所需資金的多少，靈活把握；

（3）若沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息的應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)籌資并不產(chǎn)生籌資成本。

其主要缺點是摘要：

（1）其期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，不利于企業(yè)對資金的統(tǒng)籌運用；

（2）對應(yīng)付賬款而言，若放棄現(xiàn)金折扣，則需負(fù)擔(dān)較高的成本。對應(yīng)付票據(jù)而言，若不帶息，可利用的機(jī)會極少，若帶息則成本較高；

（3）在法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽，輕易造成公司之間相互拖欠，影響資金運轉(zhuǎn)。

短期銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的款項。在我國，短期銀行借款是絕大多數(shù)企業(yè)短期資金的主要來源。我國目前短期銀行借款的目的和用途可分為周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。

短期很行借款的優(yōu)點有摘要：

（1）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供較多的短期貸款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規(guī)模大、信譽好的大企業(yè)，更可以較低的利率借入資金。

（2）銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。

短期銀行借款的缺點主要有摘要：

（1）資金成本較高。采用銀行短期借款成本比較高，不僅不能和商業(yè)信用相比，和短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費用，成本更高。

（2）限制較多。向銀行借款，銀行要對企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都有會構(gòu)成對企業(yè)的限制。

企業(yè)籌集短期資金的渠道還有短期融資券、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種形式，但無論采用哪種籌資方式，都有其優(yōu)點和缺點。為了能夠?qū)崿F(xiàn)“零營運資金管理”，企業(yè)的財務(wù)人員一定要在分析、比較的基礎(chǔ)上，選擇籌資組合，在盡可能多地使用流動負(fù)債的基礎(chǔ)上，要注重企業(yè)的清償能力，保證企業(yè)的信譽，這樣才能給企業(yè)帶來最大的收益。

四“零營運資金管理”中應(yīng)注重的新問題

目前，我國企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，金融體制改革已經(jīng)起步，金融市場正在不斷發(fā)展和完善，我國金融正逐步走向國際化，這是我國企業(yè)加強(qiáng)營運資金管理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營狀況來看，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水準(zhǔn)低下，經(jīng)營不善，銷售不暢，產(chǎn)品積壓，資金短缺，這是我國企業(yè)進(jìn)行營運資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境。在這種情況下，運用“零營運資金管理”的基本原理，我國企業(yè)可以從以下幾個方面加強(qiáng)管理摘要：

1改善企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短企業(yè)的生產(chǎn)時間。目前，大多數(shù)國有企業(yè)技術(shù)落后、設(shè)備陳舊，嚴(yán)重影響了產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，延長了產(chǎn)品生產(chǎn)所用的時間，也就減慢了資金周轉(zhuǎn)，使一部分不必要的資金被占用在生產(chǎn)領(lǐng)域中。因此，企業(yè)財務(wù)人員要在條件答應(yīng)的情況下，盡可能的提供資金為企業(yè)選購先進(jìn)設(shè)備，以此來加速營運資金周轉(zhuǎn)。同時，也要嚴(yán)格的控制生產(chǎn)過程中在產(chǎn)品、半成品的數(shù)量，加強(qiáng)企業(yè)的成本核算和控制，使在產(chǎn)品、半成品等在各個工序間順利地流轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過程的停滯。

2存貨積壓過多的企業(yè)，首先應(yīng)從打開銷售渠道上下功夫，在日趨激烈的市場競爭中，善于分析探究企業(yè)的市場環(huán)境，制定有利于促進(jìn)銷售增長的信用政策，擴(kuò)大銷售，提高企業(yè)的競爭能力。其次，在實施應(yīng)收賬款盡早收賬的策略中，學(xué)會運用最佳現(xiàn)金折扣法，盡可能地使現(xiàn)金折扣所產(chǎn)生的邊際利潤剛好等于其邊際成本，既促使客戶盡早地付款，又可使企業(yè)為此付出的代價達(dá)到最低。

3靈活選擇結(jié)算方式，保持資金暢通。由于我國的金融體制改革還沒有完全展開，銀行結(jié)算方式落后，結(jié)算秩序混亂，跨銀行、跨系統(tǒng)地款項支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動。而且，每到考核時點如季末、年末，各商業(yè)銀行便千方百計地保護(hù)自己的存款，導(dǎo)致企業(yè)大量的貨幣資金被積壓，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業(yè)的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉(zhuǎn)賬、商業(yè)匯票等結(jié)算方式，才能更好地加速營運資金的周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)“零營運資金管理”。