摘要：減少成本、促進(jìn)股東財(cái)富增長(zhǎng)是股權(quán)激勵(lì)的主要目的之一,但它也可能因?yàn)楣芾韺訖C(jī)會(huì)主義而變得無(wú)效。因此,考察股權(quán)激勵(lì)樣本在考核基期的真實(shí)盈余管理情況及其在股權(quán)激勵(lì)草案公告日前后的股東財(cái)富效應(yīng)頗有意義。研究發(fā)現(xiàn):激勵(lì)樣本在股權(quán)激勵(lì)考核基期存在負(fù)向的真實(shí)盈余管理,激勵(lì)草案的公告能夠顯著增加股東財(cái)富,股東財(cái)富增加的幅度與公司業(yè)績(jī)和行權(quán)考核條件高低正相關(guān),但是剔除盈余管理的影響后,公司業(yè)績(jī)與股東財(cái)富增長(zhǎng)不相關(guān)。研究表明:股權(quán)激勵(lì)草案的公告雖然增加了股東財(cái)富,但在考核基期也存在盈余管理,這種盈余管理削弱了公司業(yè)績(jī)與股東財(cái)富增長(zhǎng)之間的正相關(guān)關(guān)系。