摘要：選取制造業(yè)上市公司2010—2016年的數(shù)據(jù),結(jié)合多元回歸分析和曲線擬合對(duì)高管薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)與資本結(jié)構(gòu)的非線性關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。研究表明,高管薪酬激勵(lì)與資本結(jié)構(gòu)呈“正U型”關(guān)系,拐點(diǎn)為14.34%;股權(quán)激勵(lì)與資本結(jié)構(gòu)呈遞減的非線性關(guān)系,當(dāng)激勵(lì)水平在(0,1%)區(qū)間時(shí),負(fù)債率隨著激勵(lì)水平提高而顯著下降,當(dāng)激勵(lì)水平在(1%,+∞)區(qū)間時(shí),負(fù)債率隨高管持股比例增加而有所提升,但總體仍呈負(fù)相關(guān)。因此,我國制造業(yè)上市公司應(yīng)建立以穩(wěn)定高管薪酬激勵(lì)、強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)為特征的高管激勵(lì)體系,并通過強(qiáng)化高管監(jiān)督約束機(jī)制等方式以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)水平。