摘要：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)背景下,一國(guó)貨幣政策并不能完全獨(dú)立不受干擾。本文通過(guò)構(gòu)建EGARCH模型和TR模型,分析中美貿(mào)易條件變化對(duì)中國(guó)貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通貨膨脹目標(biāo)的有效性。其中,中美貿(mào)易條件分解為人民幣兌美元匯率、中美利率差和中美貿(mào)易摩擦,通過(guò)影響貿(mào)易差額和跨國(guó)資本流動(dòng)干擾貨幣政策的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。分析認(rèn)為,在目前出口大于進(jìn)口、中美貿(mào)易摩擦加劇的情況下,貨幣供應(yīng)量對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果不明顯。針對(duì)美國(guó)加息,中國(guó)應(yīng)適當(dāng)提高利率,以縮小利率差,一方面緩解人民幣貶值和跨國(guó)資本流出壓力,另一方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和平抑物價(jià)。